1.基本面：
　　供应端来看，3月国内沥青产量为260.1万吨，环比增加26.02%；本周国内石油沥青样本产能利用率为37.0%，环比下降1.5%；全国样本企业出货35.71万吨，环比增加7.27%；样本企业产量为59.5万吨，环比减少3.88%；样本企业装置检修量预估为46.18万吨，环比增加7.87%；4月沥青总计划排产量为294.4万吨，环比增加10.6%，同比增长59.3%；短期内供给恢复幅度较大，供给压力仍保持在高位；4月原料供应或有变数，但产量上升幅度较为可观。
　　需求端来看，近期需求受经济复苏预期刺激，尤以新增地方债涨势较为明显，有较强支撑；天气转暖，降雨天气仍将影响部分地区需求复苏，实际需求仍有较大恢复空间。
　　成本上看，日度加工沥青利润为-183.33元/吨，环比减少35.31%；周度山东地炼延迟焦化利润为642.36元/吨，环比增加113.33%；沥青利润仍小于延迟焦化利润，差距开始扩大；同时受原油价飙升，短期内对价格支撑转强；偏多。
　　2.基差：04月18日，山东现货价3770元/吨，06合约基差-140元/吨，现货贴水期货。偏空。
　　3.库存：社会库存为141.2万吨，环比增长1.95%；厂内库存为94.7万吨，环比减少1.25%；偏多
　　4.盘面：MA20偏向上，03合约期价收于MA20上方。偏多。
　　5.主力持仓：主力持仓净多，多减。中性。
　　6.预期：短期内供应方面受炼厂陆续复产影响，供应压力陡增，同时终端刚需受气温回暖有所复苏加快步伐，原油价格走强，价格支撑渐显；部分地炼有转产计划；4月产量提升幅度较大，盘面价格大致持稳

研究报告全文：证券代码839979沥青期货早报2023-04-19投资咨询部分析师金泽彬投资咨询证Z0015557联系方式0575-852267591每日观点1基本面供应端来看3月国内沥青产量为2601万吨环比增加2602本周国内石油沥青样本产能利用率为370环比下降15全国样本企业出货3571万吨环比增加727样本企业产量为595万吨环比减少388样本企业装置检修量预估为4618万吨环比增加7874月沥青总计划排产量为2944万吨环比增加106同比增长593短期内供给恢复幅度较大供给压力仍保持在高位4月原料供应或有变数但产量上升幅度较为可观需求端来看近期需求受经济复苏预期刺激尤以新增地方债涨势较为明显有较强支撑天气转暖降雨天气仍将影响部分地区需求复苏实际需求仍有较大恢复空间成本上看日度加工沥青利润为-18333元吨环比减少3531周度山东地炼延迟焦化利润为64236元吨环比增加11333沥青利润仍小于延迟焦化利润差距开始扩大同时受原油价飙升短期内对价格支撑转强偏多2基差04月18日山东现货价3770元吨06合约基差-140元吨现货贴水期货偏空3库存社会库存为1412万吨环比增长195厂内库存为947万吨环比减少125偏多4盘面MA20偏向上03合约期价收于MA20上方偏多5主力持仓主力持仓净多多减中性6预期短期内供应方面受炼厂陆续复产影响供应压力陡增同时终端刚需受气温回暖有所复苏加快步伐原油价格走强价格支撑渐显部分地炼有转产计划4月产量提升幅度较大盘面价格大致持稳2每日观点利多当前供给压力较大2023年的地方债发行陆续启动在各地已经披露的计划里近八成地方债都是新增的专项债原油走强支撑价格利空4月炼厂整体复产计划增速明显供给压力偏大俄乌战争持续欧美经济衰退预期加强主要逻辑供应端来看供给及库存压力偏大需求端来看刚需恢复加速短期预计沥青现货维持则会震荡偏多的趋势主要风险点国内对于基建强预期的落地原油价格的走势变化3一沥青行情概览表1昨日行情概览类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅01合约374537369024012534-9-2647社会1412138527195周度库存02合约3700370000000270700000厂内947959-12-12503合约36863710-24-065038460244000华东重交325407-82-201504合约37063849-3720464-79143-18101周度开工率山东地炼47757-93-163205合约38693940-71-18005-99-17071-4176全国重交37372-02-054期货收盘06合约39103963-53-13406-140-19353-2746周度产量及样本企业产量595619-240-388基差价07合约39133942-29-07407-143-17229-1686减损量周度检修量4618428133778708合约39073921-14-03608-137-15114-927全国3571332924272709合约38903900-10-02609-120-13010-769周度出货量山东12981489-191-128310合约38463852-6-01610-76-826-732华东623539084155811合约38163812401011-46-42-4952沥青焦化利沥青日度-18323-28259922-351312合约37713771000012-1-10000润延迟焦化周度64236433011234125113333-6-224-25329-1146注册仓单数上期所763407634000003-9-204-190-14737东北420042000000部分月间3-12-85-61-243934华北3790377020053价差6-92063-43-6825华东402040200000重交沥青市场6-12139192-53-2760华南394539450000主流价9-12119129-10-775山东377037700000西北435043500000西南4275425025059数据来源WIND上海钢联大越期货4二沥青期货行情-基差走势图1沥青山东基差走势元吨图2沥青华东基差走势元吨80012005200470010006004700420080040042006003700200370040032000200320002700-2002700-2002200-4002200-4001700-6001700-600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日42829585184282958518202511291625112128162612212917241322181323112029162511212816261221291724132218251323月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1163748911637489月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月324781014589121256232347810145891212562311111210101112101011第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年山东基差主力合约价山东重交沥青价华东沥青主力合约价华东重交沥青价数据来源WIND5二沥青期货行情-价差分析-主力合约价差图3沥青1-66-12合约价差走势元吨1-6反套6-12反套1500400300100020050010000-100-500-200-1000-300-1500-400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日92498357912498357119132415262031122319301021142516271930182920122313241526203112233010211425162719301829201223月月月月月月月月月月月月月月月月月月12357891235789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月5111122334455667788991112112233445667788991210101112121010111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源WIND6三沥青期货行情-价差分析-沥青原油价格走势图4沥青布油西德州油价格走势5500140600014050001201205000450010010040004000808035003000606030002000404025001000200020201500000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3352555335255517201119271128202618291118272618291221282028202919271117282026182918272026182912212820282029月月月月月月月月月月月月月月19191911919191月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月6523572356723567232356723672356723101011111011101110111011第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年bubbuwti数据来源WIND7三沥青期货行情-价差分析-原油裂解价差图5原油裂解价差沥青SC1500000100000050000000000-500000-1000000-1500000-2000000-2500000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日38196348181945111927122028162410182616241725122028132129152316241725111927月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月9123456678月月月月月月月121112223344455667778889910111110101111121212第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年沥青WTI沥青Brent200000015000001500000100000010000005000005000000000000000-500000-500000-1000000-1000000-1500000-1500000-2000000-2000000-2500000-2500000-3000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日8193438181945675437774374271211192028162410182616241725122028132129152316241725111927251017243114212814212812192614212811181017243114212811192631101724142128121926月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2134566789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月412356789月月月月月月月月月月12112233444556677788899101111126111122233344455566777788899911121010111112121210101010111111121212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年8数据来源WIND三沥青期货行情-价差分析-沥青原油燃料油比价走势图6沥青原油燃料油比价走势沥青SC比价沥青燃料油比价1118171016915148137126111509408日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日35219468883519468214251627102113242031112215261728201930102113243014251627102113242031112215261728201910211324月月月月月月月月月月月月月月月月月月1245789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1245789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月121122334455667788910101122334455667788912101011111212101011111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源WIND9二沥青现货行情-各地区市场价走势图7华东山东重交沥青走势元吨560051004600410036003100260021001600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日34296636329696252313251623301320271320271118251320271017241623301320271018163020271118月月月月月月月月月月月月月月91123456778月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月912111222333444555666777888991011101112101011111212第一季第二季第三季第四季2020年-重交沥青华东地区均价2020年-重交沥青山东均价2021年-重交沥青华东地区均价2021年-重交沥青山东均价2022年-重交沥青华东地区均价2022年-重交沥青山东均价2023年-重交沥青华东地区均价2023年-重交沥青山东均价数据来源上海钢联10三沥青基本面分析-利润分析-沥青利润图12沥青利润150010005000-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日68176176554393928229221513192531121824131925311218243012182430111723111723291016281521272127142026142026月月月月月月月月月月月月月月月月月月511233467899月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月6812111122233334444555566677778889991010111112101010111111121212第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联11三沥青基本面分析-利润分析-焦化沥青利润价差走势图13焦化沥青利润价差走势2000150010005000-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日711375774296318531610131722281218242811172026101623301421281118252330132027101724152229121926172431月月月月月月月月月月月月月月月月月1412234567789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月71111222233334444555666778889991010111212101010111111121212第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联12三沥青基本面分析-供给端-出货量图14周度出货量5050454540403535303025252020151510105500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日46824684689232414251627182919122314251627172919103121112515271729193021112313102414月月月月月月月月月月月月月9146835793月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月789111234567891012345678912123410111210111212101112第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季2020年2021年2022年2023年24家样本企业出货量山东出货量华东出货量数据来源上海钢联13三沥青基本面分析-供给端-稀释沥青港口库存图15国内稀释沥青港口库存450400350300250200150100500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日6552971928212162229142229192612192629202810183012201023211119102331月月月月月月月月月月月123445779月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月247111223334556678899101210101111121212第一季第二季第三季第四季2021年2022年2023年数据来源上海钢联14三沥青基本面分析-供给端-产量图16周度产量图17月度产量90400803507030060250502004015030日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日113133939421211121111222102215281016292116272215271023月月月月月月月月月月12345789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月26123344556778991011110010111112121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年2020年2019年2021年2022年2023年数据来源上海钢联15三沥青基本面分析-供给端-马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势图18马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势70002000180060001600500014004000120030001000200080060010004000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2002738271654143026191527201426191325181123172910221628月月月月月月月月月月12345678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月18123345567789910121011111212100第一季第二季第三季第四季1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联16三沥青基本面分析-供应端-地炼沥青产量图19地炼沥青产量2502001501005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联17三沥青基本面分析-供给端-开工率图20周度开工率706050403020100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日64418648698213202811182511182515231427172516291927173021291119102331月月月月月月月月月月月月1234456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111222333445566778899101210101111121212第一季第二季第三季第四季华东开工率-2021年华东开工率-2022年华东开工率-2023年山东开工率-2021年山东开工率-2022年山东开工率-2023年数据来源上海钢联18三沥青基本面分析-供给端-检修损失量预估图21检修损失量预估走势120100806040200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日7318185782626311152231152215222912192915241119281624122028162421291525112030月月月月月月月月月月月月月月26113345789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1112233344455666778889910111210101011111212121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年数据来源上海钢联19三沥青基本面分析-供给端-检修损失量预估与实际值走势图22检修损失量预估实际值走势60050040030020010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月炼厂检修减损量-2019年炼厂检修减损量-2020年炼厂检修减损量-2021年炼厂检修减损量-2022年炼厂检修减损量-2023年检修损失量月度预估-2019年检修损失量月度预估-2020年检修损失量月度预估-2021年检修损失量月度预估-2022年检修损失量月度预估-2023年数据来源上海钢联20