PTA：
　　1、基本面：油价高位回落。PX方面，成本端强力支撑，调油季预期仍存，成品油扰动逐渐明显，国内多套装置按计划进入停车检修，负荷偏低，市场传闻韩国个别装置出现故障，货源相对紧张，PXN高位维持。PTA方面，装置负荷偏高运行，供需结构逐渐转弱，PTA加工费出现高位回落，5-6月份新装置投产压力较大。聚酯及下游方面，聚酯负荷下滑，终端高价传导受阻，上游原料价格异动令聚酯产品利润进一步压缩，聚酯工厂减产计划增加，江浙开工率加速下降，织造新订单氛围持续偏弱，部分加弹基地甚至出现大面积减产的情况中性
　　2、基差：现货6455，09合约基差513，盘面贴水偏多
　　3、库存：PTA工厂库存6.81天，环比增加0.2天偏空
　　4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多
　　5、主力持仓：主力净多，多减偏多
　　6、预期：聚酯环节承压明显，负反馈进一步加码，后期需要关注终端走弱程度。短期成本逻辑强于供需逻辑，关注盘面上方阻力位。

研究报告全文：证券代码839979PTAMEG早报-2023年4月19日大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号Z0016468联系方式0575-85226759PTA每日观点PTA1基本面油价高位回落PX方面成本端强力支撑调油季预期仍存成品油扰动逐渐明显国内多套装置按计划进入停车检修负荷偏低市场传闻韩国个别装置出现故障货源相对紧张PXN高位维持PTA方面装置负荷偏高运行供需结构逐渐转弱PTA加工费出现高位回落5-6月份新装置投产压力较大聚酯及下游方面聚酯负荷下滑终端高价传导受阻上游原料价格异动令聚酯产品利润进一步压缩聚酯工厂减产计划增加江浙开工率加速下降织造新订单氛围持续偏弱部分加弹基地甚至出现大面积减产的情况中性2基差现货645509合约基差513盘面贴水偏多3库存PTA工厂库存681天环比增加02天偏空4盘面20日均线向上收盘价收于20日均线之上偏多5主力持仓主力净多多减偏多6预期聚酯环节承压明显负反馈进一步加码后期需要关注终端走弱程度短期成本逻辑强于供需逻辑关注盘面上方阻力位MEG每日观点MEG1基本面各主流工艺路线利润处于低位产能出清过程相对缓慢17日CCF口径库存为1113万吨环比增加31万吨新一期港口库存再度积累社会库存依旧高位维持中性2基差现货413205合约基差-38盘面升水偏空3库存华东地区合计库存10505万吨环比减少112万吨偏空4盘面20日均线向上收盘价收于20日均线之上偏多5主力持仓主力净空空减偏空6预期油价高位回落煤价持续偏弱运行受国内大型装置减产以及美国货六月前难以大量抵港的影响乙二醇二季度供需仍可实现去化但隐性库存将持续转移至下游港口显性库存去化缓慢后市关注五月浙石化卫星石化等装置减产落实情况以及三江新装置投产进度下游需求环节支撑乏力部分聚酯工厂减停产扩大开工负荷陆续下降产业链负反馈持续进行中阶段性去库带来的提振力度较弱但价格持续回落后整体估值水平偏低下方空间同样有限影响因素总结利多1PX检修季叠加多套装置计划外停车供应偏紧市场存在再度炒作芳烃调油需求的可能2原料端供需仍可实现连续去化3成品油扰动逐渐明显短期成本逻辑强于供需逻辑利空1原料端受高位社会库存限制且后期供应难进一步缩减2涤丝产品利润压缩聚酯工厂减产计划增加产业负反馈加重终端需求边际走弱当前主要逻辑成本逻辑强于供需逻辑产业负反馈发酵关注盘面上方阻力位主要风险点1成本端油价波动剧烈2需求恢复不及预期价格变动2023-04-182023-04-17现货价中间价石脑油CFR日本-1313671000684130美元吨现货价中间价对二甲苯PXCFR中国台湾-411421146美元吨CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘-3064556485元吨CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘741324125元吨现货CCFEI价格指数涤纶POY-3577857820元吨CCFEI价格指数涤纶FDY150D083858385元吨CCFEI价格指数涤纶DTY092009200元吨CCFEI价格指数涤纶短纤076677667元吨TA01-1857025720元吨TA05-7663966472元吨TA09-5059425992元吨TA01基差-12753765元吨期货TA05基差465913元吨TA09基差20513493元吨EG01基差0-208-208元吨EG05基差-1-38-37元吨EG09基差2-143-145元吨PTA加工费-20905221654306元吨石脑油MEG内盘利润8328-158428-166756元吨外采乙烯制MEG内盘利润-177-133917-133740元吨甲醇制MEG内盘利润-1040-179630-178590元吨利润煤制MEG利润NANA-172050元吨POY利润-1169-36825-35655元吨FDY利润2331-26825-29155元吨DTY利润2331-15325-17655元吨涤纶短纤利润2331-31658-33988元吨数据来源WindMysteelCCFPTA月间价差5-9价差9-1价差1000250080020006001500400100020050000915101511151215115215315415515116216316416516616716816916-200-500TA1805-1809TA1905-1909TA2005-2009TA1809-1901TA1909-2001TA2009-2101TA2105-2109TA2205-2209TA2305-2309TA2109-2201TA2209-2301TA2309-2401数据来源WindPTA基差01基差05基差200025001500200015001000100050050001162163164165166167168169161016111612161160516616716816916101611161216116216316416516-500-500-1000-1000TA1801TA1901TA2001TA2101TA1705TA1805TA1905TA2005TA2201TA2301TA2401TA2105TA2205TA230509基差2000150010005000915101511151215115215315415515615715815915-500-1000TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209TA2309数据来源WindMEG月间价差5-9价差9-1价差10004008003002006001004000200122222322422522622722822922-1000926102611261226126226326426526-200-200-300-400-400EG2005-2009EG2105-2109EG2205-2209EG2305-2309EG1909-2001EG2009-2101EG2109-2201EG2209-2301EG2309-2401数据来源WindMEG基差01基差05基差1500140012001000100080050060040002001222223224225226227228229221022112212221220527627727827927102711271227127227327427-500-200-400-1000-600EG2001EG2101EG2201EG2301EG2401EG2005EG2105EG2205EG230509基差1400120010008006004002000926102611261226126226326426526626726826926-200-400-600EG1909EG2009EG2109EG2209EG2309数据来源Wind现货价差PXN价差再度回升明显高于历年同期美元吨对二甲苯PX-石脑油NAP元吨TA-EG现货价差8003000700200060010005000400142434445464748494104114124300-1000200-2000100-3000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日7393165179511625122130182718101928152414231019281625122130271423101928月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月6123457897112233444556667889991011121-4000101011111112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017201820192020202120222023数据来源Wind库存分析PTAMEG库存处于历年同期高位天库存天数PTA国内万吨库存乙二醇华东地区合计101601408120610048060240020日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日72153586889972618245513231122112130152516261728182126122216261727162618291828192818281727122310192917281012231525151626月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234567891234678925812112233445566778899111211333445667789911101011111212121010111112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年天库存天数聚酯切片国内20151050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日924189856191221311029192815122317101929182811203018291827172624月月月月月月月月-5月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678991123334455566778891211101010111112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源Wind涤纶库存聚酯产品工厂库存环比增加天库存天数涤纶短纤江浙织机天库存天数涤纶长丝DTY江浙织机3050254020153010205010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-5日788572556201526172819291513242316261828122313232616261627月月月月月月月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-10日月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678978528572567111123344556678899122915261728191813242316262812231323152616261627101011111212月月月月月月月月月-15月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月8123467941233455667788991112-2011210101111122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年天库存天数涤纶长丝POY江浙织机天库存天数涤纶长丝FDY江浙织机405035403025302015201010500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日7828572556872857255619152617282926132423162618281223132315261616271526172819292613242316182812231323152616261627月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12346789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123467898112334455667789911123121123445566778899111210101111121010111112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源Wind聚酯上游开工PXMEG开工率明显回落开工率PX国内95908580757065605550日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日55213232211525162615251222112113231222132312221222112131102030月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456781211223344556677888999111111101012122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年开工率PTA国内开工率聚酯产业链乙二醇综合958590808575807570706565606055555050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日4555321232211626152515251323122211211222132312221222112131102030日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月日日日日日日日日月月月月月月月月月月月月月月766月月1月月月月月月月月月月月月月月月月月月2132433231245678261727162616141222112113231323241323132312221121331122445566778889991112月月月月月月月月月月月月101011111212月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月91234567851122334456677889910111212101111122017年2018年2019年2020年102021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源Wind聚酯下游开工聚酯及下游负荷出现高位回落迹象PTA产业链负荷率聚酯工厂PTA产业链负荷率江浙织机100100959090808570806075507040653060205510500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日969616629527316629527318132231182715241322312715241129101928152415241120291827142311202916251221301019281524152420291827142311201625122130月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456789471112233444556677788999111211122334455667788999111211101010111112121010101112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源WindPTA加工费PTA加工费高位明显回落元吨PTA现货加工费300025002000150010005000142434445464748494104114124-5002017201820192020202120222023数据来源WindMEG利润元吨石脑油制MEG内盘利润元吨外采乙烯制MEG内盘利润400020001500300010002000500100001424344454647484941041141240-500142434445464748494104114124-1000-1000-1500-2000-2000-3000-250020172018201920202021202220232017201820192020202120222023元吨甲醇制MEG内盘利润元吨煤制乙二醇利润中国企业日25005000200040001500300010002000500100001424344454647484941041141240-500112131415161718191101111121-1000-1000-1500-2000-2000-3000-4000-2500利润测算不代表实际-3000-5000以观测趋势为主20172018201920202021202220232017201820192020202120222023数据来源WindMysteel涤纶利润聚酯产品利润水平仍处于极低水平元吨涤纶利润25002000150010005000-500-1000涤纶短纤利润DTY利润POY利润FDY利润数据来源Wind免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司未经大越期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为大越期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关证券代码839979THANKS地址浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话0575-88333535E-maildyqhdyqhinfo