本报告导读：
　　一带一路正值10周年将迎新气象，chinagoods/跨境人民币支付享天时地利人和之红利将加快发展；AIGC等赋能提效；汇聚出口数据要素有望进一步打开成长空间。
　　投资要点：
　　维持增持。受益一带一路chinagoods/跨境人民币支付发展将提速，AIGC等可赋能提效，汇聚出口全链路数据要素望打开更高成长空间。我们维持预测公司2023-25年EPS为0.39/0.45/0.51元增速96/15/13%，维持目标价9.75元，对应2023/24年25/21.6倍PE，维持增持。
　　推进全球数贸中心增强市场经营竞争力，AIGC赋能持续提效。1)公司成立于1993年，历经30年成长为全球小商品贸易中心，市场经营为核心主业(毛利占比超70%)且毛利率稳步提升；2)拟投建83亿元打造义乌全球数贸中心，将扩大小商品聚集效应为数据要素进一步汇聚奠定坚实基础；3)线下市场数字化升级，AIGC等将为经营持续赋能；4)线下市场产品结构升级，二区东聚焦新能源产品，汇聚光伏组件、新能源若干大类200多个品牌，将受益海外对新能源需求的释放。
　　一带一路正值10周年将迎新气象，chinagoods发展提速。1)义乌1039模式在国内贸易地位重要(占比超30%)，chinagoods依托线下7.5万家实体商铺资源/产业链200万家中小微企业及巨大的数据支持，将打造国际贸易综合服务商；2)股权激励要求2021-23年GMV分别130/240/500亿元，实际2021/22年168/357亿元均超预期；3)联合中远/普洛斯成立智捷元港，进一步提升物流履约能力；4)我们认为，chinagoods的收入机制望更明晰，体现为服务费、数字广告业务、金融机构数字化服务等。
　　加速推进跨境人民币支付，利好数据要素进一步汇集。1)截至3月底跨境人民币项目开户1290户/收款154笔/分布在57个国家和地区；2)跨境支付将①解决此前商铺痛点、保障业务发展；②在商流/信息流的基础上补齐资金流，实现出口链全环节数据要素沉淀；③望增厚利润空间。
　　风险提示：海外通胀及衰退风险，CG推进不及预期，其它电商冲击等