22年营收/利润稳定提升，维持“买入”评级
　　4月17日精工钢构发布22年年报，2022年实现营收/归母净利156.18/7.06亿元，同比+3.15%/+2.81%，扣非净利6.76亿元，同比+6.55%。其中22Q4实现营收/归母净利45.60/0.52亿元，同比-3.94%/ -58.95%。考虑到公司毛利率承压，处于恢复阶段，我们调整公司2023-2025年归母净利润分别为8.52/10.11/11.63亿（前值10.05/11.86/-亿），可比公司对应Wind一致预期平均13.5倍PE，考虑到公司利润率或受钢价上涨影响较多，给予公司23年13倍PE，目标价5.46元（前值：5.90元），维持“买入”评级。
　　主营业务收入持续增长，毛利率小幅度改善
　　公司22年钢结构产品销量112万吨，同比+10.2%。钢结构行业实现收入125.34亿元，同比+17.98%，毛利率13.01%，同比+1.85pct，其中工业/公共建筑收入98.20/27.14亿，同比+18.3%/+17.0%，毛利率同比+2.1/+0.9pct；集成及EPC收入26.55亿元，同比-35.64%，毛利率12.56%，同比-2.7pct。公司22年毛利率（含运输费影响）同比+0.89pct至13.62%，22年Q4毛利率（含运输费影响）同比+0.7pct至12.9%。
　　22年现金流大幅度改善，期间费用率略有上升
　　22年公司期间费用率（不含运输费）同比+0.36pct至8.53%，其中销售/管理/研发/财务费用率为0.96%/3.10%/3.82%/0.65%，同比+0.12pct/+0.18pct/+0.15pct/-0.09pct，归母净利率同比-0.02pct至4.52%。22年末公司资产负债率/有息负债率63.5%/18.0%，同比+4.6pct/+5.9pct。22Q4期间费用率（不含运输费）/归母净利率同比+0.6pct/-1.6pct至8.5%/1.1%。22年公司CFO约-1.7亿，同比+29.9%，收、付现比同比+1.7/-2.2pct至85%/85%；22Q4公司CFO约4亿，同比+13.7%，收、付现比同比-4.3/-22.0pct至37%/7.8%。
　　工建订单持续火热，新能源业务加码推进
　　公司23Q1新签订单55亿，同比+23.4%，其中工业/EPC及装配式建筑工程项目新签29/13亿，同比+13.6%/+241%，公建类大额订单10.3亿元，同比+84%。工业建筑订单来自于自比亚迪、吉利集团、塞拉尼斯等高景气行业龙头企业，约76%的订单来自老客户。公司积极利用主营业务客户渠道、加码推进分布式光伏等新能源业务，3月13日公告与敏实集团下属子公司签订了关于12.5MW分布式光伏屋面电站的合作协议，负责导入投资方以及12余万平方工厂屋面分布式光伏电站的报审、建设、并网等工作。
　　风险提示：钢材价格大幅上涨，下游行业景气度不及预期，回款不及预期。