主要观点
　　利率债：收益率走势分化，期限利差收窄。2023年4月7日-2023年4月14日期间，央行净回笼250亿元。银行间资金价格短期上行，DR001上行24.47BP至1.6113%。一级市场利率债实际发行60只，发行规模7150.34亿元，净融资额为4990.10亿元；二级市场国债现券收益率普遍下行，10Y-1Y期限利差小幅调整至61.90BP。
　　信用债：发行量增加，到期收益率下行。信用债发行量增加，短期融资券发行占比较大；新发行债券中，发行额主要以AAA评级为主。期限方面，信用债主要以3-5年以内为主。按行业分类，金融业发行只数最多。二级市场，城投债除AAA评级7年期到期收益率上行1.14BP外，各评级各期限的城投债到期收益率均出现下行，其中AA-评级1年期收益率下行幅度最大为10.19BP；中短期票据方面，除各评级1年期票据到期收益率上行0.06BP外，其余各评级各期限的期票据到期收益率均出现下行。2023年4月7日-2023年4月15日期间共有3只信用债违约，1家企业主体评级被调低。
　　大类资产：欧美股指小幅上行。道指周涨0.89%，标普500指数周涨0.69%，纳指周涨0.32%，德国DAX指数周涨0.97%，法国CAC40指数周涨1.75%，英国富时100指数周涨1.11%。美债各期收益率均出现上行。1年期、3年期、5年期、7年期和10年期收益率分别上行16BP、11BP、11BP、11BP和13BP；美元指数走弱，非美货币分化，黄金价格周内继续创年内金价新高，原油价格延续上涨走势。
　　投资建议
　　贯彻新发展理念，构建新发展格局。国内方面，央行在2023年第一季度例会中明确了货币政策层面更加注重结构性工具使用，实现逆周期向跨周期转变，在“控总量、调结构、重创新、防风险”四个层面打好组合拳。首先，总量方面，保持信贷合理增长，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，也就意味着社融增速将围绕10%上下波动，通过疏通货币政策传导机制将更多资金流向实体经济；其次，注重结构性货币政策工具使用，央行也将更加倾向使用政策性开发性金融工具、碳减排支持等三项货币政策工具，普惠金融、绿色发展、科技创新、基建等重点领域和薄弱环节是投入重点；第三，注重存款利率市场化改革，通过市场化机制引导存款利率下行，从而降低商业银行负债成本，进而引导LPR下行，实现中小微企业综合融资成本稳中有降，对外推动汇率市场化改革，稳健推动人民币国际化进程；第四，防风险方面，有效防范化解优质头部房企风险，深化金融供给侧结构性改革，通过支持商业银行补充资本，维持金融系统稳定，避免“硅谷银行”事件在国内发生。对债市而言，二季度经济在低基数效应下平稳复苏，利率债上行风险有限，继续维持2.8-3%窄幅震荡，信用债收益率有望继续下行，尤其是基本面改善幅度较大、区域财力快速回升的城投债利差有望进一步被压缩。
　　风险提示
　　地缘政治风险；美联储加息步伐超预期；海外经济增速不及预期；国内通胀超市场预期；上市公司业绩不及预期；市场波动超市场预期。