●上周走势:
　　上周国际油价高位震荡，WTI原油上涨2.26%至82.52美元/桶，布伦特原油上涨1.4%至86.31美元/桶，SC原油期货上涨2%至597.9元/桶。新加坡低硫燃料油近月Swap.上涨1.24%至591.75美元/吨，高硫燃料油近月Swap上涨3.38%至466.25美元/吨，.上海燃料油期货上涨2.41%至3182元/吨，低硫燃料油期货上涨0.12%至4152元/吨。
　　●基本面概览:
　　需求方面，EIA数据显示美国单周原油及成品油库存变化较小,汽油表观消费的持续回升受阻，但仍好于去年。IEA. EIA、OPEC4月月报对2023年全球石油需求增速预估分别为200万桶/日、144万桶/日、232万桶/日.从全年需求增速来看本期月报中仅EIA将需求预期小幅下调4万桶/日，但从分季度的调整量看，各机构对二季度后的需求预期普遍给予下调，而对一季度需求的回溯上调是造成全年需求预估相对稳定的主要原因。从目前中国成品油消费的复苏特别是原油加工量的表现来看，-季度已兑现了绝大部分年初的乐观需求预期，而欧美银行业危机对海外衰退担忧的强化预计是二季度后需求遭普遍下调的主因。但整体来看,年内需求预期的调整量级仍相对偏小，经调整后需求延续去年以来的惯性走高的特征暂未改变。
　　供应方面，二季度开始原油供应受OPEC +政策性减产边际收缩的预期已较为-致,但具体影响程度仍有分歧。本月IEA及EIA月报对供应降量的预估远忏OPEC+协议量的变化，对OPEC减产执行的疑虑、对美国巴西等非OPEC+国家增产预期的调高以及对下半年需求预期的调低是IEA. EIA月报预计减产冲击不及协议产量变化的主要原因。我们认为,俄罗斯早已不及OPEC+产量目标且财政压力较大，其后期产量或更加依赖出口瓶颈的解决程度，产量的环比变化受协议产量影响可能较小。但本次减产中的OPEC国家(沙特、阿联酋、伊拉克、科威特、阿尔及利亚)产量调整能力灵活且增减产执行率较高，协议减产幅度比较值得期待。
　　燃料油方面，国内三月低硫燃料油产量133.5万吨，中石油增量较大，但从-季度全国产量来看同比变化较小。上周海外成品油裂解价差仍呈现汽强柴弱特征，低硫燃料油裂解价差预计仍将受中东新炼能投放压制，但汽油端的强势可能使低硫燃料油裂解价差走弱节奏被延后。此外,高硫方面，二季度开始中东燃料油发电备货启动，新加坡现货市场近期延续偏紧格局，远期曲线较为陡峭，同时OPEC+减产仍相对利好高硫资源。
　　●行情展望及策略建议:
　　在年内供应端本已缺乏向.上弹性的基础上,海外弱需求和主动减供应的博弈将成为后期市场交易的主线，OPEC+进一步减产使得平衡表再度趋紧，5月.后有望持续去库，油价运行区间重新上移。短期来看，美国通胀压力放缓，市场风险偏好有所提升，但原油基本面后续利好跟进不足，高位震荡仍将延续。
　　燃料油方面，二季度海外炼能矛盾仍有缓解,需求缺乏亮点的大背景下海外炼厂毛利仍以弱势看待，低硫燃料油裂解价差有望随之走低。中东及俄罗斯原油产量减少对高硫资源形成边际利好，高低硫价差趋势性走缩仍值得期待，等待原油止涨后做缩高低硫价差。