●上周走势:
　　上周国际油价小幅反弹, WTI原油上涨3.78%至69.26美元/桶，布伦特原油上涨2.22%至74.59美元/桶，SC原油期货上涨1.89%至507.5元/桶。新加坡低硫燃料油近月Swap.上涨0.28%至530美元/吨，高硫燃料油近月Swap上涨3.18%至389.5美元/吨，上海燃料油期货下跌2.72%至2614元/吨,低硫燃料油期货上涨3.15%至3706元/吨。
　　●基本面概览:
　　需求方面，短期市场交易重心集中在欧美银行危机对经济前景的影响，上周油价与欧美银行股价波动仍呈现较强相关性。微观层面的需求数据相对稳定，EIA周度数据显示美国汽油表观消费小幅回升至同期均值附近，带动其成品油表观消费连续两周回升，重回2000万桶/日以上水平，美国周度炼厂开工率则延续季节性回升至88.6%。中国方面，炼厂春检季已逐步开始，周度主营及地方炼厂开工率均小幅下降，终端需求相对稳健，国内成品油较基准原油裂解价差表现强势。此外，法国炼厂、油库.码头罢工对其原油需求或形成明显影响，从路适船期数据来看，法国近三周原油进口装船量由1至2月平均100.8万桶/日降至59.1万桶/日，成品油进口装船量则由46.1万桶/日降至36.5万桶/日，相对利空需求但利好区域裂解价差。
　　供应方面，俄罗斯海运原油及燃料油装船仍保持相对稳定，中轻质成品油装船波动较大，上周中轻质成品油装船下降28万桶/日至149万桶/日，但仍处近两年同期正常水平，且2月5日西方对俄成品油制裁实施以来俄成品油出口均量较1月下降不足10万桶/日。俄罗斯上周再次强调3月减产50万桶/日且将维持至7月前，但若不能在出口上得到体现，市场或已很难将俄油因素义为边际利多进行交易。此外，上周美国方面表示以70美元/桶的目标价格补充战略石油储备将是“困难的”,市场对年内美国回补战略石油储备的预期大幅降低。但从全年角度来看，原油供应端俄罗斯、OPEC及美国几大主要参与方目前均无实质性增产的预期，供应向上的弹性仍较为有限。
　　燃料油方面，上周新加坡燃料油库存大幅增加195.6万桶至2304.8万桶，为近半年来最高，预计主要为低硫燃料油库存。近期海外成品油裂解价差趋势性如期减弱，短期需要关注多事件扰动对海外主产品裂解价差的提振，除了本月中国成品油出口重回低位的支撑外，法国炼厂罢工亦再次对区域裂解价差形成一定支撑，暂缓了开年以来的跌势。此外,国内炼厂2月低硫燃料油产量125.7万吨，较1月增5.25万吨，国产供应仍相对稳定。
　　●行情展望及策略建议:
　　近期供需面利空主要体现在俄油供应大于此前预期，对上半年的原油平衡表形成进一步压制，但由于原油供应端后期难有实质性增量，需求延续增长预期下下半年仍有去库预期，基本面并不十分悲观。短期油价与欧美银行业危机主导的宏观氛围波动仍呈现高度联动，对需求端能否形成实质性传导需观察后期危机的演化程度，预计将进入底部盘整阶段,反弹行情的启动需等待宏观氛围出现转机或供应端欧佩克产量政策等相关利好的驱动。
　　燃料油方面,汽油需求旺季预期以及供应端中国出口低位、法国炼厂罢工等因素对海外成品油裂解价差可能形成阶段性支撑，但尚难以扭转年内炼能矛盾缓解及海外需求缺乏亮点的大背景，维持高、低硫燃料油裂解价差震荡整理的观点，绝对价格关注原油企稳节奏。
　　

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