上周走势:
　　上周国际油价大幅下跌，WTI原油下跌12.96%至66.74美元/桶，布伦特原油下跌11.85%至72.97美元/桶，SC原油期货下跌10.74%至499.4元/桶。新加坡低硫燃料油近月Swap下跌5.24%至528.5美元/吨，高硫燃料油近月Swap下跌8.04%至377.5美元/吨，上海燃料油期货下跌12.63%至2629元/吨，低硫燃料油期货下跌10.01%至3577元/吨。
　　基本面概览:
　　需求方面，短期市场交易重心集中在欧美银行危机对经济前景的影响，恐慌情绪快速蔓延，市场对现实端需求的关注程度较小。从本月公布的三大机构月报来看，IEA、EIA、OPEC对2023年全球石油需求增速预期分别为200万桶/日、148万桶/日、232万桶/日,其中IEA及EIA将年内需求分别上调10万桶/日、43万桶/日，主要集中在二、三季度气油消费旺季。各机构月报仍将中国需求复苏作为看好全年需求的最关键因素，近期海外微观层面成品油库存压力的缓解以及油价中枢显著下移对消费形成负反馈均强化了相对乐观的旺季需求预期，结合各区炼厂开工的相对稳健，我们认为微观层面的油品需求并未出现明显走弱。
　　供应方面，俄罗斯海运原油装船仍保持相对稳定，成品油装船波动较大，2月5日以来的最近6周中轻质成品油与燃料油装船分别较制裁前6周减少13万桶/日以及增加3万桶/日。虽然前期俄罗斯已宣布3月减产50万桶/日，但从目前其油品的贸易流转换情况来看暂未出现明显瓶颈，2月显著增加的未知目的地船货数量近期亦明显减少，俄罗斯因素在供应端的利多作用在此过程中不断消退。另一方面，lEA、EIA、OPEC对今年非OPEC供应分别上调30万桶/日、40万桶/日、19万桶/日，上调后三大机构已认为非OPEC供应在今年一季度较去年四季度将平均增加18万桶/日，而在两个月前的月报中，三大机构曾预期一季度非OPEC供应将环比减少平均41万桶/日。但从全年角度来看，原油供应端俄罗斯、OPEC及美国几大主要参与方目前均无实质性增产的预期，这也是目前对油价形成支撑的最主要因素。
　　燃料油方面，上周新加坡燃料油库存增加92.1万桶至2109.2万桶。近期海外成品油裂解价差趋势性如期减弱，短期需要关注多事件扰动对海外主产品裂解价差的提振，除了本月中国成品油出口减少的支撑外，近期宏观避险情绪对原油的影响更为直接，成品油裂解价差被动走强，法国炼厂罢工亦再次对海外汽柴油裂解价差形成一定支撑，在此背景下燃料油高低硫价差有所反弹，但尚难以扭转年内炼能矛盾缓解及海外需求疲弱的大背景。国内炼厂2月低硫燃料油产量125.7万吨，较1月增5.25万吨，近期舟山低硫船供价格略低于新加坡,现货市场情绪偏弱。
　　行情展望及策略建议:
　　近期供需面利空主要体现在俄油供应大于此前预期，对上半年的原油平衡表形成进一步压制，但由于原油供应端后期难有实质性增量,需求延续增长预期下下半年仍有去库预期，基本面并不十分悲观。短期油价的急剧下跌主要受宏观面避险情绪影响，对需求端能否形成实质性传导需观察后期危机的演化程度,宏观氛围以及OPEC可能的产量应对措施将主导后市波动。
　　燃料油方面，汽油需求旺季预期以及供应端中国出口减少、法国炼厂罢工等因素对海外成品油裂解价差可能形成阶段性支撑，维持高、低硫燃料油裂解价差趋势明显减弱的观点，绝对价格关注宏观氛围的企稳节奏。
　　

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