●上周走势:
　　上周国际油价震荡，WTI原油下跌3.07%至76.32美元/桶,布伦特原油下跌0.22%至82.82美元/桶，SC原油期货下跌4.5%至544.8元/桶。新加坡低硫燃料油近月Swap上涨0.48%至574.5美元/吨，高硫燃料油近月Swap下跌0.31%至400.75美元/吨，.上海燃料油期货下跌1.1%至2876元/吨，低硫燃料油期货下跌6.06%至3906元/吨。
　　●基本面概览:
　　需求方面，国内汽油消费强预期兑现后缺乏新增驱动，国际航线航煤消费增量仍相对乐观，2月23日当周国内主营炼厂开工率维持78.72%，山东地炼开工率由68.3%.上升至69.11%,均为近一年来最高位。EIA周度数据显示截至2月17日当周美国炼厂开工率由86.5%继续下滑至85.9%，处季节性低位，原油季节性累库速度偏快，但汽油库存止涨回落，汽油表观需求大幅回升,结束了近两个月来的持续弱势局面。总体来看，油品需求端内强外弱的特征仍然显现，关注进入需求季节性拐点后的海外成品油消费的改善情况。
　　供应方面，俄罗斯方面称3月其将把西部港口的石油出口量较2月削减最多25%，与此前宣布3月减产50万桶/日的计划相对应。根据路透船期数据，2月5日西方对俄罗斯成品油正式实施制裁的三三周以来，俄罗斯海运中轻质成品油装船由1月平均165万桶/日降至近3三周平均141万桶/日，燃料油装船由1月平均86万桶/日降至近三周平均74万桶/日，但波动仍然偏大,仍需关注3月俄罗斯减产正式实施后油品出口的兑现情况。上周末波兰方面表示俄罗斯已停止通过“友谊”输油管道向波兰供应石油，并称波兰石油公司之前已为此做好了准备，不会影响炼厂生产。目前看这是去年俄乌冲突以来波兰与德国宣布将逐步停止进口俄罗斯原油的一部分，与战前相比，俄罗斯通过“造"管道北线出口的降量预计达35万桶/日以上。
　　燃料油方面，.上周新加坡燃料油库存增加191.5万桶至2264.1万桶，创三个月以来新高，与近期海外柴油等石油产品库存的累积具有相似特征。俄罗斯海运燃料油装船量上周大幅反弹，但2月以来的装船均量仍小幅低于制裁实施之前。近期海外汽柴油市场与高低硫燃料油的联动仍然较强，海外汽柴油疲弱背景下催化裂化利润走低，低硫燃料油供应压力有所增加。高硫燃料油受到海外炼厂利润回落继而供应减少的长期驱动，以及俄罗斯燃料油出口减少的短期驱动共同支撑，前期裂解价差加速反弹。但短期需关注到中国3月成品油出口面临下降预期，海外柴油供应压力可能迎来阶段性缓解。
　　●行情展望及策略建议:
　　原油方面，俄成品油出口减少倒逼其原油产量下滑，俄罗斯减产及欧佩克稳产背景下供应端支撑犹在，国内汽油消费稳健、中国航线相关的国际航班有望驱动航煤需求继续走高，基本面难言悲观，但风险点在于海外需求拖累以及美元波动加剧，回调至震荡区间中枢以下盈亏比对多头相对有利。
　　燃料油方面，前期海外成品油市场需求偏弱，柴油库存逆季节性累积，天然气价格重回低位，炼厂毛利震荡回落，高低硫价差走缩逻辑得到验证。但短期来看中国3月成品油出口存下降预期，预计对海外炼厂毛利形成阶段性支撑,高低硫价差走缩的趋势性预计大幅减弱，绝对价格有望跟随原油企稳回升。