●上周走势:
　　上周油价高开后延续震荡，近5个交易日WTI原油上涨8.51%至80.7美元/桶，布伦特原油上涨8.3%至85.12美元/桶，SC原油期货上涨11.23%至582.3元/桶。新加坡低硫燃料油近月Swap上涨7.2%至584.5美元/吨，高硫燃料油近月Swap上涨9.8%至451美元/吨，上海燃料油期货上涨12.5%至3069元/吨，低硫燃料油期货上涨7.97%至4080元/吨。
　　●基本面概览:
　　需求方面，EIA数据显示美国单周原油及成品油库存均大幅下滑，汽油表观消费持续回升至929.5万桶/日，为近年同期高位。炼厂方面，国内地方炼厂开工率持续小幅回落至66.08%，但主营炼厂单周开工率重新走高至78.26%同期高位，美国炼厂开工率单周小幅回落至89.6%，但仍高于近五年同期均值。总体来看，目前微观高频层面需求数据相对稳健，美国消费旺季启动较为顺利。
　　供应方面，OPEC+相关产油国新-轮减产成为供应端主导因素。上周一OPEC+部长级监督委员会会议确认了此前相关国家的自愿减产决定，除了俄罗斯此前宣布的50万桶/日减产外，本次联合宣布的减产量达114.9万桶/日。本次减产预计主要是对前期欧美银行业危机以及美国推迟收储等利空的回应，OPEC+去年以来先发制人的产量机制再次显现，宣布减产的成员均为产量调节能力强此前增减产过程中执行率较高的国家，预计实际减产量与计划量将较为接近，年内全球原油供应增量进一步受到温制。俄罗斯方面，其近两周来的海运原油装船量为520万桶/日，同比环比均变化不大,其燃料油与中轻质成品油海运装船量近两周均有数十万桶降量，但仍处于去年以来的高波动区间，关注后期其原油减产的实际影响。贝克休斯数据显示美国单周活跃钻机数小幅下滑2座至590座，由于美国目前增产较为缓慢，OPEC+进一步减产接力俄油制裁因素使得供应偏紧预期继续强化，供应端仍对油价形成强有力的支撑。
　　燃料油方面，上周新加坡燃料油库存增加116.2万桶至2374万桶，再创近半年来新高，预计主要为低硫燃料油库存。上周海外成品油裂解价差仍呈现汽强柴弱特征，若后期俄罗斯柴油及燃料油出口未有进一步下滑，低硫燃料油裂解价差预计仍将受中东新炼能投放压制，但汽油端的强势可能使低硫燃料油裂解价差走弱节奏被延后。此外，高硫方面，二季度开始中东燃料油发电备货启动，新加坡现货市场近期延续偏紧格局,远期曲线较为陡峭，同时OPEC+减产仍相对利好高硫资源。国内市场方面，上周燃料油期货仓单注销10100吨至4570吨，低硫燃料油期货仓单注销15180吨至11640吨，利于近月合约估值回归。
　　●行情展望及策略建议: 
　　在年内供应端本已缺乏向,上弹性的基础上。海外弱需求和主动减供应的博弈将成为后期市场交易的主线，OPEC+进一步减产使得平衡表再度趋紧，5月后有望持续去库，油价运行区间重新上移。短期来看，供应利好释放后市场迅速定价，区间上沿附近遭遇一定阻力，后续利好跟进不足面临回调压力,低位多单逄高减持。
　　燃料油方面，上周高硫燃料油内外盘价差由-20美元/吨回归至10美元/吨以上,跨月正套策略兑现后可逐步离场。年内炼能矛盾缓解及海外需求缺乏亮点的大背景下海外炼厂毛利仍以弱势看待，又由于OPEC+供应中主要为高硫原油，高低硫价差有望重回走缩趋势，等待原油止涨后做缩高低硫价差。
　　

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