报告摘要：
　　兰州市是甘肃省首府，是中国西北地区重要的工业基地和交通枢纽，为中国西部地区重要的中心城市。
　　五维数据：2022年，兰州市实现GDP3343.5亿元，增长0.8%。经济总量在全国省会城市中排名靠后，经济增速低于全国平均水平。兰州市第三产业占比在60%以上，几乎是第二产业占比的两倍，经济结构不合理，说明工业较为落后，主要原因在于地形的影响，兰州城区面积狭小，没有足够的空间进行工业生产。
　　一般公共预算收入方面，2022年，兰州市一般公共预算收入为221.5亿元，达到近五年最低点，财政实力较弱。政府性基金收入为86.45亿元，下降幅度较大，主要受房地产市场下行影响。财政收入的减少也导致兰州市城投平台债务问题逐渐显露，因此才爆发了众多的负面舆情。2022年兰州金融机构各项存款余额10071.61亿元，贷款余额14911.71亿元，存贷比1.48，兰州市历年存贷比都大于1，且逐年走高。
　　兰州地方政府债务余额和城投有息债务余额远高于银川和西宁，尤其是兰州城投有息债务余额达到了1512亿元，债务压力较大。2021年兰州市负债率为22.48%，债务率为105.41%，宽口径债务率为324.84%，在全国各省会中处于中等水平。不过兰州经济财政实力在全国各省会城市中较为弱势，相比较来看债务率较高。
　　从人口数量看，兰州2021年常住人口为438.43万人，在全国各省会中相对较少，在人口资源方面不占优势。
　　城投平台：兰州市级发债城投共有8家，从债务到期结构来看，总体来说兰州市存量城投债规模并不高，仅90.2亿元，但大多数到期时间都集中于23年，其中23年4月、9月偿付压力较大。分城投平台来看，兰州城投债务余额28亿元，均为2023年到期，短期集中偿债压力大。从二级市场债券估值来看，兰州市主要城投平台公募债中债估值分化较大，其中兰州城投估值较高，可见市场对其担忧程度较高。
　　舆情及化债：2021年9月份，兰州市城投平台负面开始舆情蔓延。随后甘肃省和兰州市为了化解舆情分别于10月和12月召开了两次恳谈会，同时相继设立兰州市信保基金和甘肃省信保基金用于化解债务风险和增信。22年兰州舆情持续发酵，3月兰州城投非标违约，8月兰州城投技术性违约，针对上述问题，甘肃省政府宣布“保刚兑”，提振投资者信心。甘肃省政府及兰州市政府积极出台多项债务化解措施，在多方努力下，目前兰州城投债均保持了刚兑。因此如果区域内债券到期高峰4月可以平稳度过，兰州城投债存量将显著下降，债务压力将有所缓解。
　　风险提示：信用风险超预期、政策变化超预期