本期投资提示：
　　全球资产价格回顾：本周（20230407-20230414）美国3月CPI超预期下行+原油价格再度上行+3月零售数据超预期下行，美股震荡，商品上行，美元指数小幅下行。本周虽然美国3月CPI超预期下行，但是4月以来原油价格暴涨导致市场对美国通胀回升的预期大幅升温，同时3月美国零售数据疲软，整体美股持续震荡，美债收益率上行。1）利率与汇率方面，10年美债利率上行至3.52%，由通胀预期和实际利率共同贡献。10年期中债利率震荡在2.83%附近，美元指数继续小幅下行至101.6，人民币汇率震荡在6.9附近。2）股市方面，欧美股市风险偏好加速回升，欧洲STOXX600>发达市场>标普500>恒生指数>沪深300。3）大宗商品方面，油价再次上行，工业金属上行、黄金价格先上后下。OPEC+集体减产事件发酵+美国能源部长计划补充战略石油储备导致油价继续上行至86.6美元/桶；工业金属价格大幅上行，其中LME铜上涨2.1%，前半周黄金持续上涨，但是周五美联储鹰派表态+市场获利了结情绪上升导致金价大幅下行，本周金价整体小幅下行。
　　美国银行业流动性压力边际缓和，美国核心通胀暂时维持韧性，美联储货币政策预期再度回归“基本面”，分母端暂时不是4月海外市场主要矛盾，近期重点关注分子端美股业绩验证情况。
　　货币政策方面：本周美联储总资产收缩173亿美元，银行流动性工具使用量本周普遍下降，反映挤兑压力明显减弱。同时，截至2023年4月5日，银行端存款流失的趋势自硅谷银行事件爆发后首次边际企稳，特别是小银行。从美联储资产负债表来看，本周美联储总资产继续收缩173亿美元，准备金余额回落338亿美元。其中紧急贷款使用方面，新设贷款工具BTFP使用量自硅谷银行事件爆发以来出现首次下降，反映小银行流动性紧张问题已经趋于稳定。其他信贷扩张工具减少20亿美元，而一级信贷工具的用量净减少21亿美元。本周美联储FIMA逆回购工具使用量规模从峰值的600亿美元继续回落至300亿美元，反映离岸美元流动性边际有所缓解。另外值得注意，硅谷银行事件爆发后，小银行存款规模加速流出，而截至2023年4月5日，小银行存款规模边际企稳，大银行存款则继续流入。3月美国银行业风险爆发以来，银行信贷资产显著萎缩，而截至2023年4月5日，银行信贷有所企稳，特别是小银行贷款规模边际回暖。3月以来，美国银行信贷规模显著萎缩2302亿美元，其中证券部分收缩2084亿美元是主要拖累，而贷款规模收缩较大的是工商业贷款和商业不动产抵押贷款，但截至2023年4月5日，这两种贷款规模边际有所企稳。另外消费贷款中，本周信用卡规模继续小幅上行而车贷规模继续小幅下行。与存款趋势一致，截至2023年4月5日，美国商业银行的贷款规模同样企稳回升。小银行本周环比增长31亿美元，大银行贷款规模环比增长131亿美元。
　　经济数据方面：美国3月CPI通胀超预期回落，同时美国零售数据边际大幅走弱。1）油价大幅下行驱动3月整体CPI通胀超预期回落，但核心通胀仍有韧性。美国3月CPI季调同比边际下降至5%，核心CPI季调同比边际回升至5.6%。能源分项增速边际大幅下行是3月美国CPI增速边际下行的主要原因，但是美国房租有韧性导致核心服务仍处于高位。随着4月OPEC+的减产提升全球油价中枢，美国3月CPI能源分项的回落或是暂时性的，并且房租通胀依旧火热，房租分项预计要到二季度末才能出现决定性拐点从而引导核心服务快速下行。2）美国3月零售数据大幅低于预期下行。美国零售和食品服务销售增速实际值（剔除通胀）和名义值同比大幅下行至1.33%和2.94%，其中汽油和耐用品消费拖累幅度较大，显示美国消费出现边际走弱迹象。3）美联储3月会议纪要预警衰退风险：美联储首次预测今年将出现“轻度衰退”，反映美联储已经关注到经济的松动。往后看，为了平抑高通胀，美联储短期或将维持利率在较高位置，直到中期实体经济衰退导致美联储不得不转向宽松的货币政策。截至2023年4月16日，美联储5月加息25bp的概率为78%，加息概率相比于上周有所上行。下周重点关注经济事件:欧美PMI初值、欧洲通胀、中国工业增加值、中国社零等数据。
　　风险提示：欧美黑天鹅事件再起，欧美衰退时点早于预期。