本周地产后周期各板块中，白色家电板块表现相对强势。本周沪深300指数下跌0.76%，地产后周期各板块中，白色家电板块本周上涨0.37%，跑赢大盘1.13pct；厨房电器、家具、黑色家电、照明电工、小家电、服务机器人板块本周分别下跌5.43%、5.22%、5.09%、2.25%、2.09%、1.78%，分别跑输大盘4.67pct、4.47pct、4.34pct、1.49 pct、1.34pct、1.03pct。
　　内销：3月传统厨电、洗地机线上零售额同比正增长。（1）上游原材料价格：本周软体家具化工原材料价格走势分化；与上周相比，本周铜价上涨0.26%，铝、不锈钢价格分别下跌0.45%、1.45%，ABS现货价格下跌0.90%，PC现货价格上涨0.39%。（2）国内地产需求：周度数据方面，本周样本城市商品房成交面积环比下降2.0%（上周环比-34.7%），累计同比增长6.9%（上周累计同比+5.5%）；二手房成交面积环比增长22.6%（上周环比-28.5%），累计同比增长59.7%（上周累计同比+58.9%）。月度数据方面，根据国家统计局公布的地产数据，2023年1-2月全国住宅销售面积累计同比下降0.6%（2022年12月同比-31.5%），1-2月全国住宅竣工面积累计同比增长9.7%（2022年12月同比-5.7%）；2023年3月全国10大城市二手房交易量7.98万套，同比增长90.6%（2月同比+118.1%），1-3月累计同比增长55.9%。精装房开盘方面，根据奥维云网统计数据，2023年1月、2月全国精装房开盘量分别约2.36万套、3.55万套，分别同比下降76.5%、6.33%（2022年12月同比下降54.22%），2023年1-2月累计同比下降57.3%。（3）零售跟踪：2023年1-2月家具类零售额累计同比增长5.2%（2022年12月同比5.8%）；1-2月家用电器和音像器材类零售额累计同比下降1.9%（2022年12月同比-13.1%）。细分品类来看，根据奥维云网监测数据，3月传统厨电、洗地机线上零售额同比正增长，同比分别增长3.9%、5.8%。
　　出口：3月家具、家电出口额转为同比正增长。（1）海外地产需求：2月美国成屋销售量同比下降22.6%；私人住宅开工量同比下降18.4%；2023年2月私人住宅营建许可数为129.8万套，同比下降30.1%（1月同比-27.3%），延续同比负增长。（2）板块及细分品类出口表现：2023年3月家具出口额转为同比正增长（13.68%），家电出口额转为同比正增长（11.90%）。细分品类来看，根据海关总署披露的数据，2023年2月，冰箱、微波炉、电饭锅、电炒锅、面包机出口额同比增速较上月有所回升，其中电饭锅、电炒锅、面包机出口额实现同比正增长；空调、洗衣机、液晶电视、电扇、吸尘器、抽油烟机、电磁炉、电烤箱、电热水壶、电热咖啡机、多士炉、搅拌机等品类出口额同比降幅相比上月均有不同程度扩大。从2022年全年看，仅电热咖啡机、电炒锅、电磁炉、电扇、电烤箱出口额同比正增长，同比增速分别为23%、14%、8%、5%、4%；其余品类年度出口额同比均有一定程度下降。
　　投资建议与投资标的
　　建议优选在新兴渠道、品类融合等方面构筑坚实基础的地产后周期龙头。建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头欧派家居(603833，买入)、志邦家居(603801，买入)、索菲亚(002572，买入)、尚品宅配(300616，增持)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级)、慕思股份(001323，未评级)；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，买入)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，增持)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。
　　风险提示
　　地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险

研究报告全文：行业研究行业周报造纸轻工行业看好维持3月家具行业出口额转为同比正增长国家地区中国行业造纸轻工行业报告发布日期2023年04月15日地产后周期产业链数据每周速递2023415核心观点本周地产后周期各板块中白色家电板块表现相对强势本周沪深300指数下跌076地产后周期各板块中白色家电板块本周上涨037跑赢大盘113pct厨房电器家具黑色家电照明电工小家电服务机器人板块本周分别下跌543522509225209178分别跑输大盘467pct447pct434pct149pct134pct103pct内销3月传统厨电洗地机线上零售额同比正增长1上游原材料价格本周软体家具化工原材料价格走势分化与上周相比本周铜价上涨026铝不锈钢价格分别下跌045145ABS现货价格下跌090PC现货价格上涨李雪君021-6332588860690392国内地产需求周度数据方面本周样本城市商品房成交面积环比下lixuejunorientseccomcn降20上周环比-347累计同比增长69上周累计同比55二手执业证书编号S0860517020001房成交面积环比增长226上周环比-285累计同比增长597上周累计香港证监会牌照BSW124同比589月度数据方面根据国家统计局公布的地产数据2023年1-2月全国住宅销售面积累计同比下降062022年12月同比-3151-2月全国住宅竣工面积累计同比增长972022年12月同比-572023年3月全国10黄宗坤huangzongkunorientseccomcn大城市二手房交易量798万套同比增长9062月同比11811-3月累谢雨辰xieyuchenorientseccomcn559202312计同比增长精装房开盘方面根据奥维云网统计数据年月月全国精装房开盘量分别约236万套355万套分别同比下降7656332022年12月同比下降54222023年1-2月累计同比下降5733零售跟踪2023年1-2月家具类零售额累计同比增长522022年12月同比-3月全国十大城市二手房交易量延续同比2023-04-09581-2月家用电器和音像器材类零售额累计同比下降192022年12月同正增长地产后周期产业链数据每周比-131细分品类来看根据奥维云网监测数据3月传统厨电洗地机线上速递202348零售额同比正增长同比分别增长3958本周铜版纸价格上涨双胶纸价格基本维2023-04-09出口3月家具家电出口额转为同比正增长1海外地产需求2月美国成屋稳造纸产业链数据每周速递20230408销售量同比下降226私人住宅开工量同比下降1842023年2月私人住宅营2月全国精装房开盘量同比降幅显著收2023-04-02建许可数为1298万套同比下降3011月同比-273延续同比负增长窄地产后周期产业链数据每周速递2板块及细分品类出口表现2023年3月家具出口额转为同比正增长2023411368家电出口额转为同比正增长1190细分品类来看根据海关总署披露的数据2023年2月冰箱微波炉电饭锅电炒锅面包机出口额同比增速较上月有所回升其中电饭锅电炒锅面包机出口额实现同比正增长空调洗衣机液晶电视电扇吸尘器抽油烟机电磁炉电烤箱电热水壶电热咖啡机多士炉搅拌机等品类出口额同比降幅相比上月均有不同程度扩大从2022年全年看仅电热咖啡机电炒锅电磁炉电扇电烤箱出口额同比正增长同比增速分别为2314854其余品类年度出口额同比均有一定程度下降投资建议与投资标的建议优选在新兴渠道品类融合等方面构筑坚实基础的地产后周期龙头建议关注品类丰富渠道多元产品力突出的定制家居龙头欧派家居603833买入志邦家居603801买入索菲亚002572买入尚品宅配300616增持软体家具龙头顾家家居603816未评级慕思股份001323未评级受益于扫地机小家电等新兴品类高增长建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯603486买入石头科技688169买入持续品类创新的小家电龙头九阳股份002242增持新宝股份002705买入小熊电器002959增持北鼎股份300824增持风险提示地产销售竣工不及预期的风险原材料价格大幅上涨的风险有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明造纸轻工行业行业周报3月家具行业出口额转为同比正增长目录1行情回顾20230410-2023041652内销数据跟踪3月传统厨电洗地机线上零售额同比正增长521上游原材料价格本周软体家具原材料金属类原材料塑料类原材料价格走势分化522国内地产需求3月全国10大城市二手房交易量延续同比正增长623零售跟踪3月传统厨电洗地机线上零售额同比正增长93出口数据跟踪3月家具家电出口额转为同比正增长1131海外地产需求2月美国成屋销售量同比降幅收窄1132出口表现3月家具家电出口额转为同比正增长11投资建议13风险提示13有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2造纸轻工行业行业周报3月家具行业出口额转为同比正增长图表目录图1本周地产后周期各板块中白色家电板块表现相对强势5图2地产后周期各板块中白色家电板块跑赢大盘113pct5图3本周TDI现货价格较上周上涨39202304146图4本周MDI现货价格较上周下跌18202304146图5与上周相比本周铜价上涨026铝不锈钢价格分别下跌045145202304146图6与上周相比本周ABS现货价格下跌090PC现货价格上涨039202304146图7本周37个样本城市商品房成交面积环比下降20累计同比增长69202304147图8本周4个一线城市商品房成交面积环比下降138累计同比增长156202304147图9本周12个二线样本城市商品房成交面积环比下降17累计同比增长99202304147图10本周21个三线样本城市商品房成交面积环比增长92累计同比下降49202304147图11本周14个样本城市二手房成交面积环比增长226累计同比增长597202304147图12本周2个一线样本城市二手房成交面积环比下降75累计同比增长289202304147图13本周7个二线样本城市二手房成交面积环比增长304累计同比增长894202304148图14本周5个三线样本城市二手房成交面积环比增长464累计同比增长110202304148图152023年1-2月住宅销售面积同比下降06竣工面积同比增长978图162023年1-2月住宅销售面积累计同比下降06竣工面积累计同比增长978图172023年3月全国10大城市二手房交易量同比增长9069图182023年1-3月全国10大城市二手房交易量累计同比增长5599图192023年1-2月全国精装房开盘量约591万套累计同比下降5732022全年累计同比下降4909图202023年1-2月家具类零售额累计同比增长52010图212023年1-2月家电类零售额累计同比下降19010图222023年3月传统厨电洗地机线上零售额同比正增长10图232023年2月美国成屋销售量同比下降22611图242023年2月美国已开工的新建私人住宅数量同比下降18411图252023年2月美国私人住宅营建许可数同比下降17911图262023年3月家具及其零件出口额同比增长136812有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3造纸轻工行业行业周报3月家具行业出口额转为同比正增长图272023年3月家用电器出口额累计同比增长119012图282023年2月电饭锅电炒锅面包机出口额同比正增长12有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4造纸轻工行业行业周报3月家具行业出口额转为同比正增长1行情回顾20230410-20230416本周地产后周期各板块中白色家电板块表现相对强势本周沪深300指数下跌076地产后周期各板块中白色家电板块本周上涨037跑赢大盘113pct厨房电器家具黑色家电照明电工小家电服务机器人板块本周分别下跌543522509225209178分别跑输大盘467pct447pct434pct149pct134pct103pct图1本周地产后周期各板块中白色家电板块表现相对强图2地产后周期各板块中白色家电板块跑赢大盘113pct势资料来源Wind东方证券研究所资料来源Wind东方证券研究所2内销数据跟踪3月传统厨电洗地机线上零售额同比正增长21上游原材料价格本周软体家具原材料金属类原材料塑料类原材料价格走势分化1家具上游原材料本周软体家具化工原材料价格走势分化定制家具方面刨花板和中密度板价格指数未更新软体家具方面本周TDI均价为18240元吨较上周上涨690元吨涨幅为39MDI均价为17580元吨较上周下跌320元吨跌幅为18有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5造纸轻工行业行业周报3月家具行业出口额转为同比正增长图3本周TDI现货价格较上周上涨3920230414图4本周MDI现货价格较上周下跌1820230414资料来源Wind东方证券研究所资料来源Wind东方证券研究所2家电上游原材料本周铜价上涨铝不锈钢价格下跌塑料类原材料价格走势分化铜1市场均价为69412元吨较上周上涨1795元吨涨幅为026铝A00市场均价为18528元吨较上周下跌845元吨跌幅为045本周不锈钢市场均价为7650元吨较上周下跌1125元吨跌幅为145本周ABS现货均价为10950元吨较上周下跌100元吨跌幅为090PC现货均价为15410元吨较上周上涨60元吨涨幅为039图5与上周相比本周铜价上涨026铝不锈钢价格图6与上周相比本周ABS现货价格下跌090PC现分别下跌04514520230414货价格上涨03920230414资料来源Wind东方证券研究所资料来源Wind东方证券研究所22国内地产需求3月全国10大城市二手房交易量延续同比正增长新房成交周度跟踪本周样本城市商品房成交面积环比延续负增长累计同比延续正增长本周37城样本商品房成交面积环比下降20上周环比下降347其中一线城市二线城市样本商品房成交面积环比分别下降13817三线城市样本商品房成交面积环比增长92本周37城样本商品房成交面积累计同比增长69上周累计同比增长55其中一线城有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6造纸轻工行业行业周报3月家具行业出口额转为同比正增长市二线城市样本商品房成交面积累计同比分别增长15699三线城市样本商品房成交面积累计同比下降49图7本周37个样本城市商品房成交面积环比下降20累图8本周4个一线城市商品房成交面积环比下降138累计同比增长6920230414计同比增长15620230414数据来源国家统计局东方证券研究所数据来源国家统计局东方证券研究所图9本周12个二线样本城市商品房成交面积环比下降图10本周21个三线样本城市商品房成交面积环比增长17累计同比增长992023041492累计同比下降4920230414数据来源国家统计局东方证券研究所数据来源国家统计局东方证券研究所二手房成交周度跟踪本周样本城市二手房成交面积环比转为正增长累计同比延续正增长本周14城样本二手房成交面积环比增长226上周环比下降285其中一线城市样本二手房成交面积环比下降75二线城市三线城市样本二手房成交面积环比分别增长304464本周14城样本二手房成交面积累计同比增长597上周累计同比增长589其中一线城市二线城市三线城市样本二手房成交面积累计同比分别增长289894110图11本周14个样本城市二手房成交面积环比增长226图12本周2个一线样本城市二手房成交面积环比下降累计同比增长5972023041475累计同比增长28920230414有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7造纸轻工行业行业周报3月家具行业出口额转为同比正增长数据来源国家统计局东方证券研究所数据来源国家统计局东方证券研究所图13本周7个二线样本城市二手房成交面积环比增长图14本周5个三线样本城市二手房成交面积环比增长304累计同比增长89420230414464累计同比增长11020230414数据来源国家统计局东方证券研究所数据来源国家统计局东方证券研究所月度跟踪2023年3月全国10大城市二手房交易量延续同比正增长1新房销售竣工根据国家统计局公布的地产数据2023年1-2月全国住宅销售面积累计同比下降062022年12月同比下降3152023年1-2月全国住宅竣工面积累计同比增长972022年12月同比下降572二手房交易通过样本城市加总2023年3月全国10大城市二手房交易量798万套同比增长9062月同比增长11811-3月累计同比增长5593精装房开盘根据奥维云网统计数据2023年1月2月全国精装房开盘量分别约236万套355万套分别同比下降7656332022年12月同比下降54222023年1-2月累计同比下降573图152023年1-2月住宅销售面积同比下降06竣工面积图162023年1-2月住宅销售面积累计同比下降06竣工同比增长97面积累计同比增长97有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8造纸轻工行业行业周报3月家具行业出口额转为同比正增长数据来源国家统计局东方证券研究所数据来源国家统计局东方证券研究所图172023年3月全国10大城市二手房交易量同比增长图182023年1-3月全国10大城市二手房交易量累计同比增906长559注上图中一线城市样本包含北京深圳二三线城市包含南京杭州苏注上图中一线城市样本包含北京深圳二三线城市包含南京杭州苏州厦门青岛东莞扬州佛山州厦门青岛东莞扬州佛山数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图192023年1-2月全国精装房开盘量约591万套累计同比下降5732022全年累计同比下降490数据来源奥维云网东方证券研究所23零售跟踪3月传统厨电洗地机线上零售额同比正增长有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9造纸轻工行业行业周报3月家具行业出口额转为同比正增长2023年1-2月家具类零售额转为同比正增长家电类零售额同比降幅显著收窄根据国家统计局公布的社会消费品零售总额家具板块2023年1-2月家具类零售额2350亿元累计同比增长5202022年12月同比下降580家电板块2023年1-2月家用电器和音像器材类零售额12770亿元累计同比下降1902022年12月同比下降1310图202023年1-2月家具类零售额累计同比增长520图212023年1-2月家电类零售额累计同比下降190资料来源国家统计局东方证券研究所资料来源国家统计局东方证券研究所细分品类2023年3月传统厨电洗地机线上零售额同比正增长奥维云网监测数据显示1厨电2023年3月传统厨电包含油烟机燃气灶消毒柜线上零售额1634亿元同比增长392月同比增长3063月洗碗机线上零售额363亿元同比下降082月同比增长3133月集成灶线上零售额439亿元同比下降242月同比增长2092厨房小家电2023年3月厨房小家电包含电饭煲电磁炉电压力锅豆浆机电水壶榨汁机线上零售额1114亿元同比下降602月同比增长693清洁电器2023年3月清洁电器线上零售额1242亿元同比下降982月同比增长16扫地机器人线上零售额49亿元同比下降682月同比下降34洗地机线上零售额385亿元同比增长582月同比增长409吸尘器线上零售额241亿元同比下降1042月同比下降206图222023年3月传统厨电洗地机线上零售额同比正增长注厨电包含油烟机燃气灶消毒柜小家电包含电饭煲电磁炉电压力锅豆浆机电水壶榨汁机资料来源奥维云网东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10造纸轻工行业行业周报3月家具行业出口额转为同比正增长3出口数据跟踪3月家具家电出口额转为同比正增长31海外地产需求2月美国成屋销售量同比降幅收窄2023年2月美国成屋销售量同比降幅收窄根据全美地产经纪商协会统计的数据2023年2月美国成屋销售458万套同比下降2261月同比下降369根据美国商务部披露的数据2023年2月美国已开工的新建私人住宅达145万套同比下降181月同比下降212023年2月私人住宅营建许可数为1524万套同比下降181月同比下降27图232023年2月美国成屋销售量同比下降226图242023年2月美国已开工的新建私人住宅数量同比下184降资料来源全美地产经纪商协会东方证券研究所资料来源美国商务部东方证券研究所图252023年2月美国私人住宅营建许可数同比下降179数据来源美国商务部东方证券研究所32出口表现3月家具家电出口额转为同比正增长2023年3月家具家电出口额转为同比正增长根据海关总署统计的数据2023年3月家具及其零件出口金额为6330亿美元同比增长13681-3月家具及其零件出口金额为15589亿有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11造纸轻工行业行业周报3月家具行业出口额转为同比正增长美元累计同比下降682023年3月家用电器出口金额为8342亿美元同比增长11901-3月家用电器出口金额为20544亿美元累计同比下降44图262023年3月家具及其零件出口额同比增长1368图272023年3月家用电器出口额累计同比增长1190资料来源海关总署东方证券研究所资料来源海关总署东方证券研究所细分品类来看2023年2月电饭锅电炒锅面包机出口额同比正增长根据海关总署披露的数据2023年2月冰箱微波炉电饭锅电炒锅面包机出口额同比增速较上月有所回升其中电饭锅电炒锅面包机出口额实现同比正增长空调洗衣机液晶电视电扇吸尘器抽油烟机电磁炉电烤箱电热水壶电热咖啡机多士炉搅拌机等品类出口额同比降幅相比上月均有不同程度扩大从2022年全年看仅电热咖啡机电炒锅电磁炉电扇电烤箱出口额同比正增长同比增速分别为2314854其余品类年度出口额同比均有一定程度下降图282023年2月电饭锅电炒锅面包机出口额同比正增长资料来源海关总署东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明12造纸轻工行业行业周报3月家具行业出口额转为同比正增长投资建议建议优选在新兴渠道品类融合等方面构筑坚实基础的地产后周期龙头建议关注品类丰富渠道多元产品力突出的定制家居龙头欧派家居603833买入志邦家居603801买入索菲亚002572买入尚品宅配300616增持软体家具龙头顾家家居603816未评级慕思股份001323未评级受益于扫地机小家电等新兴品类高增长建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯603486买入石头科技688169买入持续品类创新的小家电龙头九阳股份002242增持新宝股份002705买入小熊电器002959增持北鼎股份300824增持风险提示地产销售竣工不及预期的风险由于地产后周期产业链受地产景气因素影响较为明显若地产销售竣工不及预期将影响后周期行业接单情况产业链企业盈利存在大幅波动的风险原材料价格大幅上涨的风险若未来原材料价格出现迅速大幅上涨或将对行业盈利构成一定挤压造成业绩不达预期的风险有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明13造纸轻工行业行业周报3月家具行业出口额转为同比正增长信息披露依据发布证券研究报告暂行规定以下条款发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1以上的应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票向客户披露本公司持有该股票的情况如下截止本报告发布之日东证资管私募业务合计持有新宝股份002705股票达到相关上市公司已发行股份1以上提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明14造纸轻工行业行业周报3月家具行业出口额转为同比正增长分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明15免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素