本期投资提示：
　　1、家居：3月商品房销售超预期，提振后期家居行业Beta预期；短期看，3月家居企业订单兑现双位数以上增长
　　地产数据已呈现明显改善趋势，郑州合肥接连放松限购，需求端政策仍有进一步放松空间。1）3月中旬以来多个城市土拍呈现高热度，且民企拿地意愿开始恢复，民营房企拿地金额占比从2022年全年的9.3%提高至2023年1-2月的26.2%，表明在各项房企融资政策支持下，部分优质民企已率先恢复拿地。2）根据克而瑞公布的2023年3月百强房企销售数据，TOP10、TOP11-30、TOP100房企3月单月销售分别为3333亿元、2249亿元、7063亿元，同比增速分别为39.5%、38.3%、29.3%（1-3月累计增速分别为22.6%、10.9%、7.4%），3月销售表现进一步提速。3）3月29日经济日报发文指出，深挖改善性住房需求潜力，可以进一步因城施策对改善性需求的首付比例和贷款利率进行调整优化。一些城市改善性需求的门槛相对较高，在坚持“房住不炒”的基础上，有进一步下调的空间。4）合肥郑州接连放松限购。合肥部分区域放开限购，二孩及以上多子女家庭可购买第三套住房；郑州二环外取消限购，限售政策调整为“签约合同时间”满一年即可出售。公积金政策方面，南京发文《住房公积金提取实现跨行实时支付》；郑州、大庆、黄山等地区提高住房公积金提取额度；西藏、黄山、大同、新乡、焦作、宜宾等地区提高公积金贷款最高额度。随着前端地产政策预期及数据的改善，家居行业有望持续受益。
　　从我们跟踪的主要定制家居公司来看：3月家居【前端消费】仍然保持较高景气度，且3月订单加快转化，【工厂接单】数据有望明显好转。23年家居行业需求并不悲观，原因一，线下消费场景恢复，前期滞后的家居消费回补；原因二，新房竣工、二手房成交数据改善，会逐步传导至家居消费。
　　虽然短期家居企业一季报承压，但考虑一季度业绩在全年占比较低，对全年业绩影响有限。且伴随3月工厂接单数据好转，有望在二季报中兑现，家居业绩表现有望逐季好转。定制家居：关注【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【金牌厨柜】；软体家居：关注【顾家家居】、【喜临门】、【慕思股份】；智能家居：关注【箭牌家居】、【好太太】。
　　2、造纸：木浆供需矛盾凸显，浆价快速下跌，建议关注供需、竞争格局优秀的细分造纸赛道
　　木浆新增产能集中释放，下游需求缓慢复苏，浆价大幅下降。23Q1 Arauco 156万吨阔叶浆产能，及UPM 210万吨阔叶浆产能集中释放。23Q1国内消费缓慢复苏，与消费强相关的包装类纸种箱板纸/瓦楞纸/白卡纸23Q1价格分别较22Q4环比回落5%/6%/4%，且国内及欧洲港口木浆库存有所提升。木浆供求矛盾凸显，导致浆价出现较快下滑，截至本周阔叶浆金鱼最新报价610美元/吨，较1月初820美金/吨报价下滑26%（23年1-4月均价分别环比-1%/-4%/-4%/-20%）；本周针叶浆银星最新报价815美元/吨，较1月初920美元/吨报价下滑11%（23年1-4月均价分别环比-2%/0%/-2%/-9%）。
　　浆价快速下跌，建议关注供求关系、竞争格局较优的细分造纸赛道，关注：太阳纸业、华旺科技。文化纸3-5月问教辅材招标旺季，同时新印刷党政材料出版贡献需求增量，文化纸Q2需求端支撑较强，且23H1新增产能有限，文化纸供求格局表现较优。23Q1双胶纸/铜版纸均价环比22Q4分别+0.1%/-0.8%，良好的供求关系对纸价形成较强支撑。装饰原纸需求跟随地产链景气度提升修复，23年净增产能4万吨（同比+3.5%），供求关系较22年修复，且中高端装饰原纸纸价稳定度高（华旺科技22年中高端装饰原纸未跟随其他纸种降价）。23年3-4月阔叶浆价格快速下跌，23Q2预计逐步体现在纸厂成本端，23Q1仍有成本端压力，后期盈利有望逐步修复。
　　风险提示：整体下游需求复苏不及预期；地产修复不及预期等。