行情回顾
　　本周轻工制造行业指数下跌2.96%，跑输大盘2.20pct；造纸子板块下跌3.97%，跑输大盘3.22pct。本周沪深300指数下跌0.76%，轻工制造(申万)指数下跌2.96%，跑输沪深300指数2.20pct，在28个申万一级行业中位列第25位；二级行业中，造纸子板块下跌3.97%，跑输大盘3.22pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为文娱用品、包装印刷、家具和造纸板块，分别下跌1.50%、1.54%、3.72%、3.97%。
　　产业链数据跟踪
　　本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，阔叶木浆、针叶木浆现货价格下跌；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨32元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌243元/吨、针叶木浆现货价格下跌271元/吨；2023年3月下旬中国三大港口木浆库存合计170万吨，环比下降5.5%；（3）本周溶解浆价格维稳。
　　本周木浆系纸品价格下跌，废纸系纸品价格分化。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌177元/吨，铜版纸价格下跌176元/吨，白卡纸价格下跌66元/吨，高档箱板纸价格下跌50元/吨，低档箱板纸价格维稳。
　　本周成品纸盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企下降约141元/吨，小型纸企增加约20元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企下降约140元/吨，小型纸企增加约10元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企下降约49元/吨，小型纸企增加约119元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降约24元/吨，低档箱板纸增加约1元/吨。
　　2023年1-2月机制纸及纸板累计产量同比下降5.6%。（1）机制纸及纸板2023年1-2月累计产量1979.2万吨，同比下降5.6%；（2）经剔除价格因素影响，2023年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加12.3%，环比增加2.3%；（3）纸及纸板进口量方面，2023年1-2月累计同比增加8.9%；出口量方面，1-2月累计同比增加11.6%。
　　风险提示
　　宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险

研究报告全文：行业研究行业周报造纸轻工行业看好维持本周纸浆现货价格延续下行趋势国家地区中国行业造纸轻工行业报告发布日期2023年04月15日造纸产业链数据每周速递20230415核心观点行情回顾本周轻工制造行业指数下跌296跑输大盘220pct造纸子板块下跌397跑输大盘322pct本周沪深300指数下跌076轻工制造申万指数下跌296跑输沪深300指数220pct在28个申万一级行业中位列第25位二级行业中造纸子板块下跌397跑输大盘322pct本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为文娱用品包装印刷家具和造纸板块分别下跌150李雪君021-633258886069154372397lixuejunorientseccomcn产业链数据跟踪执业证书编号S0860517020001香港证监会牌照BSW124本周国废到厂价上涨外废价格维稳阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳阔叶木浆针叶木浆现货价格下跌溶解浆价格维稳1本周国废到厂价不含税上涨32元吨美废欧废日废OCC东南亚主港CIF价格维稳2本周阔叶木黄宗坤huangzongkunorientseccomcn浆针叶木浆外盘报价维稳本周阔叶木浆现货价格下跌243元吨针叶木浆现货谢雨辰xieyuchenorientseccomcn价格下跌271元吨2023年3月下旬中国三大港口木浆库存合计170万吨环比下降553本周溶解浆价格维稳本周木浆系纸品价格下跌废纸系纸品价格分化根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价本周双胶纸价格下跌177元吨铜版纸价格下跌176元吨白卡纸价3月全国十大城市二手房交易量延续同比2023-04-09正增长地产后周期产业链数据每周格下跌66元吨高档箱板纸价格下跌50元吨低档箱板纸价格维稳速递202348本周成品纸盈利水平分化以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平本周双胶纸本周铜版纸价格上涨双胶纸价格基本维2023-04-09盈利水平分化大型纸企下降约141元吨小型纸企增加约20元吨本周铜版纸稳造纸产业链数据每周速递盈利水平分化大型纸企下降约140元吨小型纸企增加约10元吨本周白卡纸202304082月全国精装房开盘量同比降幅显著收2023-04-02盈利水平分化大型纸企下降约49元吨小型纸企增加约119元吨本周废纸系窄地产后周期产业链数据每周速递纸品盈利水平分化高档箱板纸下降约24元吨低档箱板纸增加约1元吨2023412023年1-2月机制纸及纸板累计产量同比下降561机制纸及纸板2023年1-2月累计产量19792万吨同比下降562经剔除价格因素影响2023年2月机制纸及纸板制造业产成品库存测算值同比增加123环比增加233纸及纸板进口量方面2023年1-2月累计同比增加89出口量方面1-2月累计同比增加116风险提示宏观经济增速放缓终端需求下滑幅度超预期的风险海外新项目推进不达预期的风险有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明造纸轻工行业行业周报本周纸浆现货价格延续下行趋势目录1行情回顾20230410-2023041642产业链数据跟踪本周纸浆现货价格延续下行趋势521原材料本周国废到厂价上涨外废价格维稳阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳阔叶木浆针叶木浆现货价格下跌溶解浆价格维稳622成品纸本周木浆系纸品价格下跌废纸系纸品价格分化823盈利水平本周成品纸盈利水平分化9242023年1-2月机制纸及纸板累计产量同比下降5610风险提示11有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2造纸轻工行业行业周报本周纸浆现货价格延续下行趋势图表目录图1本周轻工制造行业指数下跌296造纸子板块下跌3974图2本周轻工制造板块表现在各行业中排名第25位4图3本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为文娱用品包装印刷家具和造纸板块4图4本周美废欧废日废OCC东南亚主港CIF价格维稳更新日期20230414双周更新7图5本周国废到厂均价不含税上涨32元吨更新日期202304147图6本周以美元计价的阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳更新日期202304147图7本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌243元吨针叶木浆现货价格下跌271元吨更新日期202304147图82023年3月下旬中国三大港口木浆库存合计170万吨环比下降55更新日期202303318图9本周溶解浆粘胶短纤价格维稳棉花价格指数上涨99元吨更新日期202304148图10本周双胶纸市场均价下跌177元吨更新日期202304148图11本周铜版纸市场均价下跌176元吨更新日期202304148图12本周白卡纸市场均价下跌66元吨更新日期202304149图13本周高档箱板纸出厂均价下跌50元吨低档箱板纸出厂均价维稳更新日期202304149图14本周双胶纸盈利水平分化大型纸企下降约141元吨小型纸企增加约20元吨更新日期202304149图15本周铜版纸盈利水平分化大型纸企下降约140元吨小型纸企增加约10元吨更新日期202304149图16本周白卡纸盈利水平分化大型纸企下降约49元吨小型纸企增加约119元吨更新日期2023041410图17本周废纸系纸品盈利水平分化高档箱板纸下降约24元吨低档箱板纸增加约1元吨更新日期2023041410图182023年1-2月机制纸及纸板产量累计同比下降5610图19剔除价格因素影响2023年2月机制纸及纸板制造业产成品库存测算值同比增加123环比增加2310图202023年2月纸及纸板当月进口量同比增加约43511图212023年2月纸及纸板当月出口量同比增加约19711表1造纸产业链周度跟踪数据更新日期202304145表2造纸产业链月度跟踪数据更新日期202304145有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3造纸轻工行业行业周报本周纸浆现货价格延续下行趋势1行情回顾20230410-20230416本周轻工制造行业指数下跌296跑输大盘220pct造纸子板块下跌397跑输大盘322pct本周沪深300指数下跌076轻工制造申万指数下跌296跑输沪深300指数220pct在28个申万一级行业中位列第25位二级行业中造纸子板块下跌397跑输大盘322pct本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为文娱用品包装印刷家具和造纸板块分别下跌150154372397图1本周轻工制造行业指数下跌296造纸子板块下跌图2本周轻工制造板块表现在各行业中排名第25位3976沪深300轻工制造申万造纸申万50440302201000300传媒钢铁银行采掘化工汽车电子综合通信计算机-10房地产沪深电气设备建筑材料建筑装饰公用事业医药生物机械设备休闲服务交通运输非银金融家用电器纺织服装商业贸易国防军工轻工制造农林牧渔食品饮料-2有色金属-202020-09-292021-07-152018-02-012018-04-032018-05-312018-07-252018-09-172018-11-162019-01-112019-03-132019-05-102019-07-042019-08-272019-10-282019-12-192020-02-202020-04-152020-06-112020-08-062020-11-302021-01-222021-03-242021-05-212021-09-072021-11-092021-12-312022-03-032022-04-282022-06-272022-08-182022-10-192022-12-122023-02-102023-04-06-30-4-40-50-6资料来源Wind东方证券研究所资料来源Wind东方证券研究所图3本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为文娱用品包装印刷家具和造纸板块5上周涨跌幅本周涨跌幅43210沪深300轻工制造造纸包装印刷家具文娱用品-1-2-3-4-5资料来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4造纸轻工行业行业周报本周纸浆现货价格延续下行趋势2产业链数据跟踪本周纸浆现货价格延续下行趋势表1造纸产业链周度跟踪数据更新日期20230414较上周环比月初至今年初至今指标单位价格数量变化变化变化美废OCC11-东南亚主港CIF美元吨168持平持平15欧废OCC9010-东南亚主港CIF美元吨148持平持平180外废欧废OCC955-东南亚主港CIF美元吨153持平持平173日废OCC11-东南亚主港CIF美元吨158持平持平33国废国废到厂价不含税黄板纸广东A级元吨15722121-161美元吨690持平持平-183阔叶浆外盘国际价中国主港明星智利原材料元吨4734-03-03-187美元吨815持平持平-114针叶浆外盘国际价中国主港银星智利木浆元吨5591-03-03-118阔叶浆现货山东地区木浆明星含税元吨4445-52-52-294针叶浆现货山东地区木浆银星含税元吨5660-46-46-2292023年3月下旬中国三大港口木浆库存万吨170--55136动力煤秦皇岛港平仓价动力煤Q5500K元吨782-15-15-38双胶纸均价含税市场价元吨6520-26-26-20铜版纸均价含税市场价元吨5600-31-3102成品白卡纸均价含税市场价元吨4684-14-14-101成品纸均价纸溶高档箱板纸均价含税出厂价元吨4600-11-11-89解浆低档箱板纸均价含税出厂价元吨3075持平持平-115瓦楞纸均价含税出厂价元吨28531313-125溶解浆CCFEI价格指数溶解浆内盘元吨7300持平持平-39资料来源环保部海关总署国家统计局纸业联讯Wind卓创资讯东方证券研究所表2造纸产业链月度跟踪数据更新日期202304142023年2当月同比2023年1-2月累计同比指标指标单位月当月值计算值累计值计算值产量机制纸及纸板产量万吨--1979-56造纸及纸制品业产成品存货亿元741106--库存造纸及纸制品业产成品存货测算值万吨1068123--进口数量纸及纸板未切成形的万吨8943514989进出口出口数量纸及纸板未切成形的万吨66197131116资料来源环保部海关总署国家统计局纸业联讯Wind卓创资讯东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5造纸轻工行业行业周报本周纸浆现货价格延续下行趋势21原材料本周国废到厂价上涨外废价格维稳阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳阔叶木浆针叶木浆现货价格下跌溶解浆价格维稳1本周国废到厂价不含税上涨32元吨美废欧废日废OCC东南亚主港CIF价格维稳国废原材料方面根据卓创资讯的统计本周国废到厂价不含税为1572元吨较上周上涨32元吨涨幅为21外废原材料方面根据纸业联讯统计的数据本周美废OCC11东南亚主港CIF价格为168美元吨较上周持平欧废OCC9010东南亚主港CIF价格为148美元吨较上周持平欧废OCC955东南亚主港CIF价格为153美元吨较上周持平日废OCC11东南亚主港CIF价格为158美元吨较上周持平2本周阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳阔叶木浆针叶木浆现货价格下跌外盘方面以智利明星牌阔叶木浆银星牌针叶木浆为例本周阔叶木浆外盘报价690美元吨较上周持平针叶木浆外盘报价815美元吨较上周持平本周以人民币计价的阔叶木浆外盘价不含税为4734元吨较上周下跌16元吨针叶木浆外盘价不含税为5591元吨较上周下跌19元吨本周阔叶木浆现货价格为4445元吨较上周下跌243元吨跌幅为52本周针叶木浆现货价格为5660元吨较上周下跌271元吨跌幅为4632023年3月下旬中国三大港口木浆库存合计170万吨环比减少552023年3月下旬中国三大港口木浆库存合计170万吨环比减少10万吨降幅为55其中青岛港木浆库存约105万吨环比减少8万吨降幅为72常熟港木浆库存约60万吨环比减少2万吨降幅为32保定港木浆库存约5万吨增幅为734本周动力煤价格下跌本周秦皇岛港动力煤Q5500K平仓价为782元吨较上周下跌12元吨跌幅为155本周溶解浆价格维稳本周溶解浆内盘价格7300元吨较上周持平本周粘胶短纤15D价格为13050元吨较上周持平本周中国棉花价格指数328为15423元吨较上周上涨99元吨有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6造纸轻工行业行业周报本周纸浆现货价格延续下行趋势图4本周美废欧废日废OCC东南亚主港CIF价格维图5本周国废到厂均价不含税上涨32元吨更新日稳更新日期20230414双周更新期20230414东南亚主港美废OCC11欧废OCC9010中国废黄板纸A级均价不含税元吨CIF美元吨欧废OCC955日废OCC113500350300030025025002001682000158150153150014815721001000502016102017102022082016012016042016072017012017042017072018012018052018082018112019022019052019082019112020022020052020082020112021022021052021082021112022022022052022122023032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032018-03注卓创资讯近期统计口径有所变更已针对历史数据进行回溯资料来源纸业联讯东方证券研究所资料来源卓创资讯东方证券研究所图6本周以美元计价的阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳图7本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格下跌243元更新日期20230414吨针叶木浆现货价格下跌271元吨更新日期20230414针叶浆与阔叶浆远期价差美元吨右针叶浆与阔叶浆现货价差元吨右阔叶浆-国际价-中国主港-明星-智利美元吨1100阔叶浆-市场价-华东-山东-明星-智利元吨针叶浆-国际价-中国主港-银星-智利美元吨2808000针叶浆-市场价-华东-山东-银星-智利元吨30001000750023025009007000180650020008008156000150013056607005500690500010006008045004445500500304000035004002030005002016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042019-072016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04资料来源卓创资讯东方证券研究所资料来源卓创资讯东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7造纸轻工行业行业周报本周纸浆现货价格延续下行趋势图82023年3月下旬中国三大港口木浆库存合计170万图9本周溶解浆粘胶短纤价格维稳棉花价格指数上涨吨环比下降55更新日期2023033199元吨更新日期20230414库存万吨青岛常熟保定元吨CCFEI价格指数溶解浆内盘CCFEI价格指数粘胶短纤15D右250中国棉花价格指数328右100002400095002002200090002000085001508000180007500160007300100700014000650012000506000550010000500080000201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301201501资料来源卓创资讯东方证券研究所资料来源Wind东方证券研究所22成品纸本周木浆系纸品价格下跌废纸系纸品价格分化根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价本周双胶纸价格下跌177元吨铜版纸价格下跌176元吨白卡纸价格下跌66元吨高档箱板纸价格下跌50元吨低档箱板纸价格维稳1双胶纸本周双胶纸市场均价为6520元吨较上周下跌177元吨跌幅为262铜版纸本周铜版纸市场均价为5600元吨较上周下跌176元吨涨幅为313白卡纸本周白卡纸市场均价为4684元吨较上周下跌66元吨跌幅为144箱板纸本周高档箱板纸均价为4600元吨较上周下跌50元吨跌幅为11低档箱板纸均价为3075元吨较上周持平图10本周双胶纸市场均价下跌177元吨更新日期图11本周铜版纸市场均价下跌176元吨更新日期2023041420230414铜版纸均价含税市场价双胶纸均价含税市场价元吨元吨80008000750075007000700065006500652060006000550055005600500050002018-012016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042022-012016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-042022-072022-102023-012023-04资料来源卓创资讯东方证券研究所资料来源卓创资讯东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8造纸轻工行业行业周报本周纸浆现货价格延续下行趋势图12本周白卡纸市场均价下跌66元吨更新日期图13本周高档箱板纸出厂均价下跌50元吨低档箱板纸出20230414厂均价维稳更新日期20230414元吨白卡纸均价含税市场价元吨高档箱板纸均价含税出厂价低档箱板纸均价含税出厂价10000750070009000650080006000550070005000450060004600400050003500468430004000307525002018-042020-012016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042016-102018-012021-102023-012023-042016-042016-072017-012017-042017-072017-102018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072022-012022-042022-072022-102016-01注卓创资讯近期统计口径有所变更已针对历史数据进行回溯资料来源卓创资讯东方证券研究所资料来源卓创资讯东方证券研究所23盈利水平本周成品纸盈利水平分化本周成品纸盈利水平分化以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平本周双胶纸盈利水平分化大型纸企下降约141元吨小型纸企增加约20元吨本周铜版纸盈利水平分化大型纸企下降约140元吨小型纸企增加约10元吨本周白卡纸盈利水平分化大型纸企下降约49元吨小型纸企增加约119元吨本周废纸系纸品盈利水平分化高档箱板纸下降约24元吨低档箱板纸增加约1元吨图14本周双胶纸盈利水平分化大型纸企下降约141图15本周铜版纸盈利水平分化大型纸企下降约140元吨小型纸企增加约20元吨更新日期元吨小型纸企增加约10元吨更新日期2023041420230414双胶纸与木浆价差测算约50自供浆50外购浆元吨铜版纸与木浆价差测算约50自供浆50外购浆元吨双胶纸与木浆价差测算100外购浆元吨铜版纸与木浆价差测算100外购浆元吨-元吨右轴-元吨右轴4000200045002000350018004000180016001600300035001400300014002500120012002500200010001000200015008008006001500600100040010004005002005002000000201907202203200704200811200906200912201006201101201107201202201208201303201309201403201409201504201510201604201611201705201712201806201901202001202008202102202108202209202303200811201107201403201611201907202203200906200912201006201101201202201208201303201309201409201504201510201604201705201712201806201901202001202008202102202108202209202303200704资料来源卓创资讯Wind东方证券研究所资料来源卓创资讯Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报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