引言：我们自23.3.2持续十篇报告推荐数字经济机遇，判断AI的“奇点时刻”已经到来，将贯穿23年投资机遇。广发通信组自23.2.19持续五篇报告关注AI技术革命催化通信板块投资机遇，尤其是多模态大模型GPT-4引发新一轮AI算力需求提升，整个算力基础设施产业链渗透加速。本篇我们联合广发通信组，判断本轮“AI+”三段走行情，并以问答形式全面解析AI主线中的通信行业投资机会。
　　策略：类比13年“移动互联网+”，首推上游算力
　　通信行业重点涉及AI上游算力基础设施，借鉴13年“移动互联网+”行情，当前我们重点首推“上游算力”。如果说电子行业是提供算力的“血液”（AI芯片），那么通信就是算力的“血管”，对于通信方面，我们认为首推算力基础设施中的交换机/光模块/液冷温控。
　　对话通信：六问六答，AI算力基础设施哪些环节受益？
　　Q1：在通信行业中，算力基础设施产业链哪些细分环节目前最为受益？（服务器/交换机，高规格产品占比提升；光模块/光芯片，NPO/CPO技术有望成为新解决方案；IDC数据中心/液冷温控，提高单位服务器密度、提升数据运算效率；运营商，具备产业链优势；企业通信）。
　　Q2：从通信公司视角看，海内外的云商/运营商在AI算力基础设施上投入如何？（北美云厂商资本支出向技术基础设施和新数据中心架构倾斜/国内三大运营商已布局算力基础设施）。
　　Q3：从通信行业视角看GPT大模型底层技术升级，如何促进行业基本面改善？（包括Transformer架构、有监督微调训练、RLHF强化学习等，ChatGPT通过底层技术叠加实现组合式创新）。
　　Q4：GPT-4模型能力升级，对算力基础设施哪些细分环节要求提高？（接受图像和文本输入，生成文本/常识和解决问题的能力提高/具协作性/处理超25000个单词文本/长文内容创建、扩展对话）。
　　Q5：从通信视角测算，AI大模型驱动多少算力基础设施需求？（需求主要来自预训练、日常运营和模型微调/据OpenAI报告，ChatGPT的总算力消耗约为3640PF-days，需7-8个算力500P的数据中心支撑）。
　　Q6：数据中心升级需求有多大？对哪些细分通信行业有最强的投资指引？（可扩展性/定制化/自动化服务/冷却效率更高/工作负载更平衡/ IB网络技术用于AI训练超算领域/超级数据中心成为重要算力储备）。
　　风险提示：宏观经济下行压力超预期；全球疫情仍存在反复的风险；全球经济修复可能不及预期；中美贸易/金融领域的关系仍有不确定性；5G建设应用进度不及预期的风险；数字中国建设政策落地不及预期的风险；AIGC监管政策收紧的风险等。