引言：广发策略团队自23.3.2持续八篇报告推荐数字经济机遇，判断AI的“奇点时刻”已经到来，将贯穿23年投资机遇。广发计算机团队自22.6《计算机行业：AI算力需求快速增长，平台化基础设施渐成焦点》至23.4《计算机行业：AI大模型时代的网络安全挑战与机遇》共十二篇报告深入研究AI技术发展趋势、商业化落地前景，持续跟踪AI算力需求变化、AI赋能各行业的情况。本篇我们联合广发计算机组，聚焦本轮AI产业趋势、行情节奏、投资线索等问题。
　　策略：站在新一轮产业浪潮的拐点。
　　（1）从经典科技牛看AI浪潮：技术革命视角及“技术+场景”视角折射本轮AI与99年美股科网泡沫、15年创业板牛市等科技牛异同。
　　（2）借鉴13年“移动互联网+”行情：中长期看本轮“AI+”行情小荷才露尖尖角，当前行情仍在第一阶段，我们重点首推“上游算力”（AI芯片/服务器交换机/光模块光芯片/液冷温控/互联网）。本轮“AI+”行情三阶段判断详见《“AI+”堪比13年的“移动互联网+”》。
　　策略对话计算机：如何研判本轮AI产业趋势、行情节奏、投资线索？
　　Q1：从计算机行业视角，如何看本轮“AI+”产业趋势？答：GPT系列大模型带来AI产业趋势：1.生成式AI技术是未来发展趋势；2. AI大模型对算力、算法以及数据等基础要素的生产组织方式有较大改变。
　　Q2：复盘历史，行业视角如何看本轮AI+与2013年“移动互联网+”异同？答：共同点是产业变革影响深远，市场风险偏好较高。差异点：1.AI+对投资者而言感受相对较弱，移动互联网+带来的变化直观、受益群体广泛；2.移动互联网在国内发展较快，且相对独立；而AI大模型与国外差距较大，但受国外映射或牵连较大。
　　Q3：后续AI行情有何重点细分线索推荐？答：以海外的技术或商业突破的映射为主，可重点关注AI算力基础设施方向。
　　Q4：当前各大厂竞逐AI大模型开发，硬件与算力需求迎来提振契机，如何看该领域的市场空间与投资线索？答：AI芯片计算平台仍是附加值最高、格局最好，并叠加自主可控的高价值环节。详见正文AI大模型训练和推理阶段对AI加速卡和AI服务器增量需求空间的测算。
　　Q5：15年“移动互联网+”的应用场景落地速度较快、且可以面向ToC端，当下“AI+”多以To-B为主，AI场景应用视角如何看发展前景？答：一方面，行业头部应用软件公司在竞争壁垒及价值提升方面均将明显受益，另一方面，对部分缺乏壁垒的应用软件厂商挑战较大。
　　风险提示：宏观经济下行压力超预期；全球经济修复可能不及预期；AI研发投入较大与成果不及预期、AI芯片存在供应链不稳定的风险等。