核心观点
　　3月CPI同比较低，一是翘尾因素偏低，往年3月翘尾因素是走高的，而本月是持平的，翘尾因素偏低则是去年下半年物价疲弱的延续影响；二是新涨价因素偏低，主要是今年2月春节错位的延续性影响，以及猪肉价格下跌拖累。从环比看，本月CPI表现正常，服务领域价格还略有偏强。PPI同比大幅回落主要是高基数所致，环比则持平，即3月工业品价格没涨没跌，而2022年12月、2023年1月工业品价格环比为负，即是持续下跌的，因此今年2月以来，工业品价格综合来看是平稳的。因此3月物价形势并非通缩。
　　信息或事件：
　　3月CPI同比0.7%（前值1%），环比-0.3%（前值-0.5%）。
　　3月PPI同比-2.5%（前值-1.4%），环比0%（前值0%）。
　　风险分析
　　消费复苏的持续性仍存不确定性。今年以来，居民消费开始回暖，是疫后短期集中性、一次性的释放，还是能持续性的改善，仍需密切跟踪。消费如再度乏力，则经济回升动力将明显减弱。
　　地产行业能否继续改善仍存不确定性。本轮地产下行周期已经持续较长时间，当前出现短暂回暖趋势，但多类指标仍是负增长，未来能否保持回暖态势，仍需观察。
　　欧美紧缩货币政策的影响或超预期，拖累全球经济增长和资产价格表现。
　　地缘政治冲突仍存不确定性，扰动全球经济增长前景和市场风险偏好。