GPT服务器龙头，维持“买入”评级
　　浪潮信息发布年报，2022年实现营收695.25亿元（yoy+3.70%），归母净利20.80亿元（yoy+3.88%），扣非净利17.38亿元（yoy-3.28%）。其中Q4实现营收167.59亿元（yoy-19.43%，qoq-6.46%），归母净利5.34亿元（yoy-18.07%，qoq-9.76%）。我们认为GPT应用兴起将推动智能算力需求释放，AI服务器有望推动公司实现快速增长。预计公司2023-2025年EPS分别为1.79、2.20、2.73元。可比公司2023年Wind一致预期PE均值为26倍，考虑GPT推广对于AI服务器需求的增长及公司在AI服务器市场的龙头地位，给予公司2023年30倍PE，目标价53.57元（前值44.06元），维持“买入”评级。
　　GPT推动AI服务器需求释放，浪潮作为全球龙头有望受益
　　公司在AI服务器市场处于龙头地位，截至22H1，据Gartner，公司AI服务器市场全球市占率20.9%，位列第一，据IDC，公司AI服务器在中国市场市占率超50%，位列第一。公司在AI服务器布局多年，依托AI领域深厚的技术积累，打造了NF5468M6\NF5688M6\NF5488A5等主流机型以及视频AI加速器M10A等AI产品，在售AI服务器产品10余款，在研产品6款，分为AI训练服务器、AI推理服务器、元宇宙服务器等类型，具有丰富的产品矩阵。相比一般服务器，AI服务器更适合用于AI大规模并行计算，我们认为，公司作为AI服务器龙头，有望率先受益于AI服务器需求释放。
　　或受益于互联网行业恢复性增长+新行业客户拓展
　　分产品看，2022年公司服务器及部件业务收入689.48亿元，同增7.2%，IT终端及散件收入3.03亿元，同减87.7%，其他业务收入2.75亿元，同增11.0%。分地区看，国内收入603.61亿元，同增0.7%，海外收入91.65亿元，同增29.4%，海外业务拓展迅速。分销售模式看，区域收入145.60亿元，同增4.3%，行业收入549.65亿元，同增3.5%。公司在互联网行业具备良好的客户基础，积极拓展通信、金融等行业客户，未来有望受益于互联网行业恢复性增长及新行业客户的持续拓展。
　　AI服务器产品持续迭代，产品竞争力或持续增强。
　　据公司对关注函的回复公告，公司正开展下一代人工智能服务器产品研发工作，针对AI大模型对更巨量算力的需求，拟基于新一代更高算力核心部件和技术，进一步优化整机系统架构，旨在实现更高的单机性能、集群加速比和能效比。我们认为随着产品技术的持续迭代，公司的AI服务器产品竞争力有望持续增强，或充分受益于GPT技术应用带来的算力需求释放。
　　风险提示：宏观经济波动风险；市场竞争加剧。