事件
　　ChatGPT引爆AI概念，AIGC进入发展元年，AI技术进入发展快车道。
　　AI下游应用场景打开，底层算力需求有保障。ChatGPT引爆AI概念，AIGC进入发展元年，AI技术进入发展快车道。我们认为，算力、算法、数据是支撑AI发展的基础，无论AI技术本身如何发展，无论下游应用场景落地何处，均离不开底层的算力支撑，利好底层基础设施发展。
　　AIGC技术与场景落地将从互联网大厂开始，资本支出有望提升，浪潮为核心受益标的。从海外来看，微软、谷歌、苹果等大厂持续加码AIGC。我们认为，国内AIGC技术的率先落地仍然以具备技术与资本优势的互联网头部厂商为首，浪潮服务器与腾讯等核心互联网厂商绑定，有望受益于互联网厂商资本开支提升。叠加下游数字经济下的算力增速提速、东数西算布局、行业云推广预期，我们看好服务器行业需求增长。
　　全球AI服务器龙头厂商，行业竞争力强劲。根据IDC数据显示，2021年，公司在全球服务器行业市占率排名第二，出货量市占率为9.4%；在国内服务器行业，公司更是当之无愧的龙头厂商，2021年市占率31.4%，高于排名第二第三的华为和新华三总和。AI服务器方面，IDC数据显示，2021年，全球AI服务器市场规模为156亿美元（约合人民币1006亿元），浪潮信息市场占有率为20.9%，同比提升3.6%，销售额同比增长68.3%，继续保持全球市场第一；在中国市场，浪潮AI服务器占有率达52.4%，连续5年保持中国AI服务器市场份额超过50%。
　　投资建议
　　我们预计，公司2022-2024年EPS为1.62/1.92/2.26，对应市盈率分别为18/15/13。公司作为算力底层基础设施龙头，看好公司长期发展，维持“推荐”评级。
　　风险提示
　　下游需求景气度不及预期的风险；技术研发、场景应用落地不及预期的风险。
　　

研究报告全文：tableresearch公司点评报告计算机行业2023年2月9日tablemain自营公司点评报告模板AIGC时代来临全球AI服务器龙浪潮信息头厂商大有可为000977SZ推荐维持评级核心观点事件ChatGPT引爆AI概念AIGC进入发展元年AI技术进入分析师发展快车道吴砚靖AI下游应用场景打开底层算力需求有保障ChatGPT引爆AI861066568589wuyanjingchinastockcomcn概念进入发展元年技术进入发展快车道我们认为AIGCAI分析师登记编码S0130519070001算力算法数据是支撑AI发展的基础无论AI技术本身如何发展无论下游应用场景落地何处均离不开底层的算力支撑利好李璐昕底层基础设施发展02120252650AIGC技术与场景落地将从互联网大厂开始资本支出有望提liluxinyjchinastockcomcn升浪潮为核心受益标的从海外来看微软谷歌苹果等大厂分析师登记编码S0130521040001持续加码AIGC我们认为国内AIGC技术的率先落地仍然以具备技术与资本优势的互联网头部厂商为首浪潮服务器与腾讯等核心互联网厂商绑定有望受益于互联网厂商资本开支提升叠加下游数字经济下的算力增速提速东数西算布局行业云推广预期我们看好服务器行业需求增长全球AI服务器龙头厂商行业竞争力强劲根据IDC数据显示2021年公司在全球服务器行业市占率排名第二出货量市占率为94在国内服务器行业公司更是当之无愧的龙头厂商2021年市占率314高于排名第二第三的华为和新华三总和AI服务器方面IDC数据显示2021年全球AI服务器市场规模为156亿美元约合人民币1006亿元浪潮信息市场占有率为209同比提升36销售额同比增长683继续保持全球市场第一在中国市场浪潮AI服务器占有率达524连续5年保持中国AI服务器市场份额超过50投资建议我们预计公司2022-2024年EPS为162192226对应市盈率分别为181513公司作为算力底层基础设施龙头看好公司长期发展维持推荐评级风险提示下游需求景气度不及预期的风险技术研发场景应用落地不及预期的风险盈利预测与财务指标指标年度2021A2022E2023E2024E营业收入百万元6704755744079485543139834730增长率636109814971497归母净利润百万元200274237515280416330273增长率3657186018061778每股收益EPS元137162192226PE22181513资料来源Wind中国银河证券研究院wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明公司点评计算机行业财务预测表利润表单位百万元资产负债表单位百万元2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E营业收入6704755744079485543139834730流动资产4375592443070160832766045938营业成本5937932659602175906318735428现金727728170739015301532279716营业税金及附加8242111221191213495应收账款1196977104223715320771427562营业费用146071196467221728242951其它应收款63039121861111775管理费用7236896557104934118138预付账款5487609570148072财务费用-6106000000000存货2240223146388727987642106767资产减值损失-72528-4767-6223-5815其他198875201972206658212046公允价值变动收益053000000000非流动资产245224239849231440221358投资净收益14823159861864521283长期投资30687304553012729896营业利润215334261476309386361334固定资产97944105965110257108114营业外收入774000000000无形资产398902545810568-3568营业外支出152000000000其他76703779718048886916利润总额215955261476309386361334资产总计4620816467055063147166267296所得税12962207362516326577流动负债2865860269520640551483672971净利润202993240740284223334757短期借款4558036424758291461015818少数股东损益2719322538074484应付账款1775355103547523565271456520归属母公司净利润200274237515280416330273其他63470110172558694751200633EPS元137162192226非流动负债198399198399198399198399长期借款151029151029151029151029现金流量表单位百万元其他473704737047370473702021A2022E2023E2024E负债合计3064258289360442535473871370经营活动现金流-828957826533-356493571217少数股东权益40373435974740551889净利润归属母公司股东权2029932407402842233347571516185173334820137642344037益折旧摊销40598297852824733875财务费用24373000000000财务比率增长率投资损失-14823-15986-18645-212832021A2022E2023E2024E营运资金变动-1165848567228-656541218053营业收入636109814971497其它83749476762235815营业利润2352214318321679投资活动现金流355486-13191-7416-8325归属母公司净利润3657186018061778资本支出-19441-25524-22395-25808毛利率1144113511271118长期投资360000-3652-3666-3800净利率299319328336其他14927159861864521283ROE1321137013921409筹资活动现金流207285166319186672186672ROIC870894895898短期借款186672186672186672186672资产负债率6631619567366177长期借款90000000000000净负债比率19686162842063716158其他-69386-20352000000流动比率153164150165现金净增加额-269364979662-177237749563速动比率070105078103总资产周转率145159135157基本指标应收帐款周转率5607145586892020A2021E2022E2023E应付帐款周转率378719363675营业收入百万元6704755744079485543139834730每股收益137162192226收入增长率636109814971497每股经营现金-566565-244390归母净利润百万每股净资产2002742375152804163302731036118413761601元归母净利润增长PE365718601806177822181513率摊薄EPS元137162192226PS064058050044PE22181513资料来源Wind中国银河证券研究院wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明公司点评计算机行业分析师承诺及简介本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关吴砚靖TMT科创板研究负责人北京大学软件项目管理硕士10年证券分析从业经验历任中银国际证券首席分析师国内大型知名PE机构研究部执行总经理具备一二级市场经验长期专注科技公司研究李璐昕计算机科创板研究员悉尼大学硕士2019年加入中国银河证券主要从事计算机科创板投资研究工作评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来6-12个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来6-12个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明tableavow报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电tablecontact深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn崔香兰0755-83471963cuixianglanchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区何婷婷021-20252612hetingtingchinastockcomcn陆韵如021-60387901luyunruyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区唐嫚羚010-80927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3