核心假设：公司核心假设发生变化，导致股价出现动荡时会考虑止盈、止损
　　价值透支：通过价值、核心要素的变化做出操作判断，公司价值严重透支时会选择卖出
　　风险提示
　　1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。
　　 2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。
　　 3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。

研究报告全文：证券研究报告每日一基华夏新兴消费A005888OF穿越牛熊专注消费选股能力优秀配置能力强大盘转中小盘证券分析师高子剑证券分析师林依源执业证书编号S0600518010001执业证书编号S0600522090006邮箱gaozjdwzqcomcn邮箱linyydwzqcomcn2023年4月10日本报告仅供研究使用不构成任何投资意见目录基金经理特质表现15个人简介管理产品雷达图选股能力择时能力交易能力换手率定性分析归因分析26研究领域投资风格投资策略投资框架风格暴露收益归因产品分析产品端分析37情景分析净值与回撤长短期收益基金规模投资者占比买入持有分析资产配置48风险提示仓位配置重仓股行业配置基金经理权益型基金经理孙轶佳个人简介上海交通大学金融学硕士14年证券从业年任职经历限超7年公募基时间就职公司担任职务金管理经验中国国际金融有限20084-20118研究部高级经理在管基金10682公司亿元研究员基金经理助理华夏基金管理有限20118-股票投资部高级副总裁公司基金经理基金经理管理产品基金经理雷达图基金代码基金名称任职时间任职回报005888华夏新兴消费混合A20181107-15479012719华夏新兴经济一年持有混合A20210727--810012421华夏优加生活混合A20210923--1314010969华夏安阳6个月持有期混合A20211102--1442注数据截至2023-03-26仅保留部分初始基金数据来源Wind东吴证券研究所天天基金网3本报告仅供研究使用不构成任何投资意见定性分析秉持乐观主义强调自我学习关注沙漠之花投资观念投资特色弱势主义持仓集中度低热衷于精选具有突破边界进行自我乐观主义认可优秀企业扩张可能性的冷门行业中的优质企业沙漠之花自我学习积极拥抱变化深入了解行业架构抓最简单最重要的元素保障在完整视角下的信息认知差吸收组合风控核心假设公司核心假设发生变化挑选团队管理层时在把握团队执行导致股价出现动荡时会考虑止盈止力的基础上通过深入调研来考察发展战略损风格刻画价值透支通过价值核心要素的变化做出操作判断公司价值严重透支时会选择卖出数据来源Wind东吴证券研究所中国基金报4本报告仅供研究使用不构成任何投资意见产品分析近六个月收益率同类前5近五年夏普率089情境分析穿越牛熊牛市正超额收益显著净值与回撤近年收益受挫回撤逐步修复注数据截至2023-03-31注数据截至2023-03-31短期收益近六个月收益率同类前5长期收益近五年夏普率089年化收益率250近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率名称波动率夏普率最大回撤收益率基金收益090-316601本基金208-056-404-97最近三年沪深300161-075-343-106排名18873719241136527993542中证500164000-31615近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率本基金234089-440250基金收益1776709601最近五年沪深300181018-39647排名162339642729917993542中证500181044-31694注数据截至2023-03-31注数据截至2023-03-31均为年化数据数据来源Wind东吴证券研究所5本报告仅供研究使用不构成任何投资意见资产配置高仓位灵活运作重仓股平均留存率70仓位配置平均股票仓位91略有下降趋势重仓股留存率与集中度近期留存率70集中度下降时期21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4股票占比920933942901920911896883债券占比0000010001010301其他占比806757997988100116时期2022Q12022Q22022Q32022Q4变化趋势重仓股前十大重序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比1金牌厨柜54志邦家居46志邦家居56志邦家居60仓股占比逐渐下2志邦家居54爱玛科技45金牌厨柜41金牌厨柜41降最新一期为3东瑞股份48金牌厨柜39东瑞股份34绝味食品324贵州茅台46东瑞股份35劲仔食品32雅迪控股3234志邦家居5伊利股份41欧派家居35五粮液31吉利汽车316绝味食品40贵州茅台30雅迪控股29固生堂30金牌厨柜绝味食7欧派家居34顾家家居27绝味食品28周黑鸭308东方财富32绝味食品26贵州茅台25安踏体育28品3只股票连续重9顾家家居28亿田智能26顾家家居25劲仔食品2710安踏体育26东方财富25安踏体育25传音控股26仓四季度合计403合计333合计326合计339数据来源Wind东吴证券研究所6本报告仅供研究使用不构成任何投资意见行业配置板块配置集中长期重仓消费板块行业配置情况板块配置集中长期重仓消费板块近期看好轻工制造医药生物行业食品饮料汽车持仓下降分类行业2019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H12022H22022H2传媒21501559TMT电子1335393131计算机3331轻工制造60485361127186187149中游制造电力设备21133135160机械设备11医药医药生物20324016203203有色金属103580432712周期基础化工552366建筑材料31食品饮料406306316345330321210155汽车1771845218513311316378家用电器194174173112204151纺织服饰242588463936消费392社会服务30773339202324美容护理157239182323商贸零售29503919农林牧渔594725非银金融3025金融00房地产24行业个数71014101110131485注未展示各期持仓占比均不足10的行业单位数据来源Wind东吴证券研究所7本报告仅供研究使用不构成任何投资意见特质表现选股能力优异淡化择时换手率下降选股能力近期上升至90分位择时能力淡化择时注数据截至2022-06-30注数据截至2022-06-30交易能力平均在45分位换手率总体呈下降趋势近期落在40分位注数据截至2022-06-30注数据截至2022-12-31数据来源Wind东吴证券研究所8本报告仅供研究使用不构成任何投资意见归因分析大盘成长转向中小盘偏好高Beta低杠杆高波动Sharpe模型大盘成长转向中小盘收益归因8125的行业获得正超额收益超额收益主要来源于医药生物食品饮料行业行业超额收益配置收益选股收益其他收益医药生物1123149364610食品饮料478-008282204社会服务278036027215轻工制造197115003079纺织服饰097042003053电子089-016213-108美容护理085018015052基础化工039-001055-015注数据截至2023-03-31建筑材料038020006012模型偏好高低杠杆高波动BarraBeta汽车035001012022商贸零售013-008075-054家用电器010002003004有色金属006-004029-019公用事业-005004-031022机械设备-030-013-035018农林牧渔-032-001-021-010平均收益151021063068正收益比率8125562581256875注数据截至2022-12-31单位数据来源Wind东吴证券研究所9本报告仅供研究使用不构成任何投资意见产品端分析个人投资者为主持有三年正收益比例100基金规模规模下降近期落在13亿投资者占比长期以个人投资者为主注合并规模单位亿元管理者持有比例公司自购金额回落至310万元买入持有分析持有三年正收益比例100期间正收益比例收益中位数收益平均值一个月5960187228三个月6491681745六个月633511381338一年643524983297两年766380288528三年10000877210191胜率顺境胜率逆境胜率胜率596283872381注成立以来任意时点买入并持有相应期间数据来源Wind东吴证券研究所10本报告仅供研究使用不构成任何投资意见风险提示1未来变化风险本报告所有统计结果均基于历史数据未来市场可能发生重大变化2模型假设风险本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓实际持仓可能发生变化3投资风险本报告基于公开数据进行分析不构成任何投资意见11免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn12东吴证券财富家园