投资习惯
　　拒绝固定审美，抓住核心矛盾，更喜欢无人问津但有价值、成长潜力的公司
　　关注资产本身，保持持仓的独立性
　　产品分析：穿越牛熊，正超额收益明显，高夏普，低回撤
　　情境分析：穿越牛熊，2021年后正超额收益明显净值与回撤：净值持续上升，回撤控制良好
　　风险提示
　　1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。
　　2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。
　　3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。

研究报告全文：证券研究报告每日一基中庚价值领航006551OF穿越牛熊专注周期PB-ROE中小盘价值机构认可证券分析师高子剑证券分析师林依源执业证书编号S0600518010001执业证书编号S0600522090006邮箱gaozjdwzqcomcn邮箱linyydwzqcomcn2023年4月10日本报告仅供研究使用不构成任何投资意见目录基金经理特质表现15个人简介管理产品雷达图选股能力择时能力交易能力换手率定性分析归因分析26研究领域投资风格投资策略投资框架风格暴露收益归因产品分析产品端分析37情景分析净值与回撤长短期收益基金规模投资者占比买入持有分析资产配置48风险提示仓位配置重仓股行业配置基金经理个人简介灵活配置型基金经理丘栋荣天津大学化工工程与工艺学士长江商学院工商管理硕士任职经历曾任厦门宏发电声股份有限公司工程师大闽超年证券从业年14食品漳州有限公司销售经理群益国际控股有限公司上海代限超7年公募基表处研究部消费品行业研究员研究组长金管理经验时间就职公司担任职务在管基金31434亿股票行业研究员高级201009-201804汇丰晋信基金元研究员基金经理201809-中庚基金副总经理兼首席投资官基金经理管理产品基金经理雷达图基金代码基金名称任职时间任职回报006551中庚价值领航混合20181219-13817007130中庚小盘价值股票20190403-14481007497中庚价值灵动灵活配置混合20190716-12612011174中庚价值品质一年持有期混合20210119-5500注数据截至2023-03-29仅保留部分初始基金数据来源Wind东吴证券研究所天天基金网3本报告仅供研究使用不构成任何投资意见定性分析中小盘价值型投资能手低估值价值投资的坚守者投资习惯投资风向拒绝固定审美抓住核心矛盾更喜欢无人问津但有价值成长潜力的公司在低估值价值投资策略体系中估值和价格决定预期回报相同资产高估值比低估值关注资产本身保持持仓的独立性预期回报差低估值价值投资具有较高的安全边际不过估值和价格度依赖于市场环境牛市倾向于逆向下依然十分重注投资策略要表现在大小盘及其估值的割裂大盘内部的PB-ROE策略用估值和盈利进行价值投资成长价值的极致差异极致的分化蕴含了风险和机会需自下而上精选个股构建基本面低风险低估值高预成长价值分期回报的组合化中小市值公司极低估值的港股价值股低估值的高质量资产如广义的制造业公司四类资产风看好的几类因子低估值高股息短久期险补偿或提小盘低波动因子风险补偿或提升升数据来源Wind东吴证券研究所天天基金网4本报告仅供研究使用不构成任何投资意见产品分析穿越牛熊正超额收益明显高夏普低回撤情境分析穿越牛熊2021年后正超额收益明显净值与回撤净值持续上升回撤控制良好注数据截至2023-03-10注数据截至2023-03-10短期收益近一年收益率同类前8长期收益最近三年夏普率101年化收益率251近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率名称波动率夏普率最大回撤收益率基金收益-0544851204本基金206101-196251最近三年沪深300192011-39636排名1258359038835465203448中证500194034-31680近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率本基金206101-196251基金收益659370741最近五年沪深300192011-39636排名368325822928098833544中证500194034-31680注数据截至2023-03-10注数据截至2023-03-10均为年化数据数据来源Wind东吴证券研究所5本报告仅供研究使用不构成任何投资意见资产配置持续高仓位高留存率重仓股稳定仓位配置高仓位稳定运作善用债券增强收益重仓股留存率与集中度集中度留存率均有所上升时期21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4股票占比924925923944942920919932债券占比4859475044247051其他占比2816300614561216时期2022Q12022Q22022Q32022Q4变化趋势重仓股近一年前十大序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比1美团-W100中国宏桥97中国海洋石油99中国宏桥103重仓股占比稳定在602中国宏桥99中国海洋石油97中国宏桥94中国海洋石油993中国海洋石油96中国海外发展76中国海外发展93中国海外发展98左右持仓集中中国4快手-W71美团-W75常熟银行64神火股份575鲁西化工63鲁西化工60神火股份60越秀地产53宏桥中国海洋石油等56常熟银行48兴发集团48驰宏锌锗53驰宏锌锗517中国海外发展46常熟银行40越秀地产38常熟银行44只个股连续重仓四个季8苏农银行41快手-W37康华生物35兖矿能源429金地集团21苏农银行25苏农银行34康华生物34度10柳药集团21康华生物25美团-W31苏农银行31合计607合计581合计601合计611数据来源Wind东吴证券研究所6本报告仅供研究使用不构成任何投资意见行业配置专注周期板块近期重仓有色金属石油石化行业配置情况板块配置集中专注周期板块近期重仓有色金属石油石化基础化工房地产行业分类行业2019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H12022H1电子144101365546计算机616319TMT86传媒1734123940通信15轻工制造55711171551006712电力设备3135538637机械设备293126408913公用事业3876251613中游制造53环保12474830建筑装饰521154国防军工72交通运输301911医药医药生物225215161119100517070基础化工7471774813331114有色金属1114212730165煤炭190周期413石油石化57122钢铁223412建筑材料1214纺织服饰444962854647汽车23262546342914消费社会服务7589商贸零售211428农林牧渔18银行325310918372金融房地产2796653810172非银金融621636563827行业个数15131711151513783注未展示各期持仓占比均不足10的行业单位数据来源Wind东吴证券研究所7本报告仅供研究使用不构成任何投资意见特质表现择时能力优秀交易能力突出交易活跃选股能力选股能力提升近期落在60分位附近择时能力择时能力优秀近期位于87分位交易能力波动较大近期上升到81分位附近换手率换手率上升近期在70分位附近注本页数据截至2022-06-30数据来源Wind东吴证券研究所8本报告仅供研究使用不构成任何投资意见归因分析小盘转向中盘价值偏好低估值高盈利的股票Sharpe模型小盘风格转向中盘价值收益归因超65的行业获得正超额收益超额收益主要来源于社会服务房地产基础化工石油石化等重仓行业行业超额收益配置收益选股收益其他收益社会服务199114003082房地产144-040034150基础化工144073019053石油石化142124002016传媒070002019048医药生物052-004063-008环保037-012005044银行028003029-004交通运输022-020099-057农林牧渔006004012-010注数据截至2023-01-31计算机005007-013011建筑装饰004-003030-023模型偏好低估值高盈利中小市值的股票Barra钢铁003000003000电子002-002005-001机械设备001-012036-023纺织服饰-006002-003-005建筑材料-008-010017-015轻工制造-010012-009-013煤炭-020-018-013012商贸零售-035-025-028018汽车-081-066-036021有色金属-186164-089-261电力设备-220-222068-067平均收益013003011-001正收益比率6522434869574348注数据截至2022-06-30单位数据来源Wind东吴证券研究所9本报告仅供研究使用不构成任何投资意见产品端分析规模较大机构认可长期持有收益亮眼基金规模规模持续上升2022Q4规模为116亿元投资者占比机构占比逐渐上升近期为61注合并规模单位亿元管理者持有金额近期增长至9946万元买入持有分析持有三年平均收益9337正收益比例达100期间正收益比例收益中位数收益平均值一个月6090195217三个月6770320598六个月77709921097一年965525822501两年1000059385562三年1000091939337胜率顺境胜率逆境胜率胜率660083873684注成立以来任意时点买入并持有相应期间数据来源Wind东吴证券研究所10本报告仅供研究使用不构成任何投资意见风险提示1未来变化风险本报告所有统计结果均基于历史数据未来市场可能发生重大变化2模型假设风险本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓实际持仓可能发生变化3投资风险本报告基于公开数据进行分析不构成任何投资意见11免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn12东吴证券财富家园