2023年分红预测
　　2023年，以当前成分股计算，沪深300指数中不符合分红条件的成分股有16家，上证50指数成分股中有1家，中证500指数中有55家，中证1000指数中有141家。上市公司分红通常发生在5月至9月，大部分集中在6月至8月，当前大部分公司未发布分红实施公告。
　　根据我们的估算，分红对沪深300指数、中证500、上证50指数和中证1000指数下季合约的点位的影响分别为87.39、96.58、76.07和69.82；分红对主力合约影响较小，点位的影响分别为0.53、0.16、0、0.57。
　　基差水平方面，截至周五收盘，IF、IC、IM和IH当季合约的年化基差率分别为-0.32%、-5.68%、-6.33%和0.83%，IF、IH基差收敛，IC、IM贴水加深。
　　股指期货市场概况与主动对冲策略表现
　　从整体表现来看，本周四大期指震荡上涨，小市值期指相对占优。全部合约角度看，四大期指日均总成交量均减少，除IM期指外其余期指持仓量均增加。指数再现结构性特征，电子与通信行业表现强势。跨期价差方面，IF、IC、IM和IH当月合约与下月合约的跨期价差率分别处在2019年以来的13.70%、16.70%、27.90%、10.20%分位数。四大期指当月合约与下月、当季、下季的价差率均不再集中于历史分布峰度左尾，回复常态。
　　市场预期上，四大期指连续三周上扬，除IH期指，其余期指均录得5日连阳，期指交易特征上有两个特征“交易量大幅缩量”和“涨幅幅度较大”。结合观察各指数行业涨跌幅的分化情况，本周行情上行主要体现在结构性的交易机会，强势板块带动指数整体上行，市场强势板块有助于市场寻找交易主线，清晰交易主线的确立叠加市场风险项的充分消化，期指或打开更多上行空间。期指基差变化上，后续随着分红季的到来我们估计期指总体基差贴水有所加深。
　　商品市场回顾与最新配置观点
　　本周，IC、IF和IH模拟被动对冲组合的收益率分别为0.17%、0.14%和0.16%；IC、IF和IH主动对冲策略表现逊于被动对冲组合，收益率为0.96%、0.71%和0.50%。本周商品期货市场普遍上涨，整体收涨0.68%。涨幅靠前商品期货燃油、原油和低硫燃料油的相关股票表现如下：燃油相关威孚高科本周表现最好收涨0.25%；原油相关镇海股份收涨7.24%；低硫燃料油相关阿尔特收涨1.76%。
　　市场方面，OPEC+宣布自5月起额外自愿减产，能源板块强势反弹，OPEC+推升油价意愿明显，市场对原油的定价视角向短期移动。能源成本上升对海外通胀下行仍有扰动，美国3月非农数据不及预期，数据公布后期货市场预期美联储加息概率提升，短期不宜对实际利率下行过度提前定价。黄金方面，长周期角度在美元为主导的货币体系下美实际利率能够解释黄金70%以上的波动，伦敦黄金现货价格在2022年2月美联储第一次加息后自2022年4月开始连续7个月月线收跌，累计跌幅为-14.42%，而当前黄金价格已经超过2022年2月高度，2022年11月以来涨幅达20.87%，收复全部跌幅。近期推升金价上行的几个核心因素：1，由硅谷银行危机事件引发的加息终点利率的预期修正和美债实际利率下降的预期。2，由地缘冲突引发的避险需求2，各国央行寻求去美元化增持黄金的实际购买。判断黄金后续的上行空间需要考虑在实际利率未实际下降前预期能提前定价黄金到什么程度，通胀担忧与避险预期是否能支撑更多的黄金溢价。预期交易下易产生预期差，若美国经济衰退验证期对衰退进行实质性确认，美联储过往过于落后利率曲线的加息节奏会大大制约美联储的操作空间，风险偏好整体大幅下行时，黄金也存在大幅调整的可能。
　　风险提示
　　以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。