股指期货市场概况与主动对冲策略表现
　　从整体表现来看，本周四大期指震荡上涨，大市值期指小幅占优。全部合约角度看，除lH期指其余期指日均总成交量小幅增加，四大期指持仓量也均小幅增加。IC成交量增加最多，增加12.50%。本周价量交易特征不明显。
　　基差水平方面，截至周五收盘，IF、IC、IM和H当季合约的年化基差率分别为0.79%、-3.38%、-4.10%和1.80%，IC期指贴水加深。
　　跨期价差方面，IF、IC、IM和H当月合约与下月合约的跨期价差率分别处在2019年以来的17.60%、17.10%、25.50%、8.80%分位数。四大期指当月合约与下月、当季、下季的价差率均不再集中于历史分布峰度左尾，恢复常态。
　　正反套空间上，以年化收益5%计算，剩余14个交易日，正反套当月合约基差率需要分别达到0.56%与-0.97%，按照收盘价格看目前没有套利空间。
　　分红预测方面，分红对四大期指4月合约影响较小，根据我们的估算，沪深300指数、中证500、上证50指数和中证1000指数分红对4月主力合约的点位的影响分别为0.56、0.33、0、0.71。
　　市场预期上，四大期指本周涨跌与成交量没有明显的交易特征,后续或持续表现指数特点弱,板块结构特点强的特征，期指当月合约基差有“升水扩大”趋势，市场情绪在强势板块的带动下对冲了大部分弱复苏的担忧,整体看复苏虽慢，但斜率有韧性，4月复苏节奏的实质确认或超市场预期，期指将打开更多上行空间。期指基差变化上，后续随着分红季的到来我们估计期指总体基差贴水有所加深。
　　本周，IC、IF和H模拟被动对冲组合的收益率分别为-0.10%、-0.01%和-0.05%;IC主动对冲策略表现优于被动对冲组合，收益率为0.06%。IF和H主动对冲策略表现逊于被动对冲组合，收益率为-0.72%和-1.19%。
　　商品市场回顾与最新配置观点
　　本周商品期货市场普遍上涨，整体收涨1.37%。涨幅靠前商品期货铁矿石、燃油和PTA的相关股票表现如下:铁矿石相关河钢资源本周表现最好收涨6.14%;燃油相关祥鑫科技收涨4.82%;PTA相关荣盛石化收涨26.29%。权益市场震荡可关注大宗商品传导链，长期供求的再平衡才是定价的核心。
　　价差方面，在统计的56个品种中有38个品种处于BA(K结构，BACK结构本周略有增加。换手方面，棉纱是本周交易活跃上升最多的交易品种，PTA是本周交易活跃下降最多的交易品种。
　　市场方面，交易最明显的特征是缺口修复，南华商品指数完全修复了因为硅谷银行的海外冲击造成的跳空缺口，从事件驱动的角度看本轮事件脉冲的影响已经告一段落，但是由硅谷银行引发市场对宏观一致预期的边际变化而引起的商品价格波动还未反应充分，市场对美联储加息路径预期的分歧再次加大。如果以缺口发生的3月15日事件点来看，虽然商品指数已经修复缺口，但是贵金属并没有“补回”缺口,金银比自3月9日的91(以伦敦金现与伦敦银现计算)线性下降至81，在基本面供求未发生明显变化时，金银比持续下降通常代表市场的风险偏好提升，从这个角度看，市场因“抢跑”实际利率下降预期而提升的风险偏好或还在继续提升。
　　风险提示
　　以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。