行情回顾：本周沪胶弱势下行。周内尽管原油因为减产而大幅上行，但是能化以及黑色品种弱势下跌，带动整体商品市场情绪转空，沪胶也在偏空情绪的影响下再度跌破前低。橡胶产业基本面维持供需双弱特点，上游目前已经逐步开割，但是中游高库存状态并无扭转，而下游工厂出货速度减缓，整体供需偏弱。截至4月7日收盘，RU2305报收11625元/吨，周度下跌365元/吨（-3.04%）；NR2306报收9380元/吨，周度下跌235元/吨（-2.44%）。
　　现货：本周现货市场价格小幅下跌。进口胶市场报盘回落，美金市场出货以近港和远月为主，买盘压价，轮仓换月居多，工厂采购情绪一般。人民币市场补近月出远月轮仓，交投氛围略显活跃，工厂观望刚需补货。国产胶现货市场交投氛围较为清淡，买盘接货积极性一般，下游工厂低价采货，刚需采买为主。
　　库存：据海关总署公布的数据显示，2023年1至2月中国累计进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计132.2万吨，同比增加10.8%，1-2月份累计进口天然橡胶112.7万吨，累计同比上涨12.85%。截至4月7日上期所仓单库存小计减少1280吨至195405吨，注册仓单减少520吨至187070吨；截至3月31日青岛地区保税库存增加803吨至110478吨，一般贸易库存增加21040吨至539851吨。青岛天然橡胶保税库存和一般贸易库存继续累库，预计短期港口累库的趋势难以改变。
　　原料：目前海南产区为开割初期，南部部分区域开割，整体产量处于相对低位。云南产区温度、降水近期并无明显异常情况，预计，大面积开割将在4月下旬；据悉，云南已有部分地区开始试割，白粉病影响较为严重的地区预计将会有部分延期开割的情况。本周泰国南部降水较多，海外加工厂报盘不愿低出，国内美金市场交投亦显弱势，加工厂生产利润缩窄。工厂端原料库存较少，生产积极性一般，后期关注泰国开割情况及产区天气情况。
　　下游需求：本周国内轮胎企业开工率继续小幅变动：全钢胎样本企业开工率为73.13%，环比上升2.78%，同比提升18.96%；半钢胎样本企业开工率为78.50%，环比上升0.19%，同比提升19.07%。目前下游工厂业表示，月初出货偏慢，整体库存出现上调迹象。目前下游工厂开工处于高位，预计继续提升空间有限，下周轮胎样本企业产能利用率大概持稳运行。
　　目前橡胶行情主要受宏观情绪及套利盘资金逻辑驱动，短期产业基本面支撑偏弱。供应方面，海内外逐步开割，虽然国内云南产区部分区域白粉病较为严重，但预计影响或不大。中游库存持续累积，暂时看不到去库的转折点。下游工厂开工率处于高位，然而工厂整体出货量环比走低，工厂面临新订单跟进不足的情况，短期出货有所放缓。综合来看，目前橡胶产业基本面无进一步逻辑支撑，宏观逻辑及套利盘资金依旧是短期行情的主导因素，短期行情偏弱表现。
　　操作策略：单边观望，多NR空RU套利持有。
　　风险关注：商品盘面走弱，金融市场恐慌，经济衰退下行