3月31日当周，铁矿全球发运量3212万吨，环比增加321万吨；澳巴全球发货量2662万吨，环比增加259万吨，其中澳洲发货量1943万吨，环比增加164万吨，巴西发货量719万吨，环比增加95万吨（19港口）。
　　非澳巴矿来看，3月31日当周非澳巴矿全球发运量550万吨，环比增加61万吨。非四大矿全球发货量1042万吨，环比增加124万吨，澳巴非主流矿发运量492万吨，环比增加63万吨。
　　2023年至今非澳巴矿周度发运均值在459万吨，同比去年同期494万吨回落35万吨，2023年至今非澳巴矿发运中印度发运同比大幅增加。

研究报告全文：政策调控加大价格持续调整研究员丁祖超期货从业证号F03105917投资咨询证号Z0018259目录第一部分周度核心要点分析及策略推荐第二部分铁矿基本面数据追踪GALAXYFUTURES1主流矿发运量环比大幅增加全球铁矿发运量万吨澳巴铁矿全球发运量万吨310033002900270030002500270023002400210019002100170018001500130015001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018非澳巴矿全球发运量万吨3月31日当周铁矿全球发运量3212万吨环比增加321万吨澳巴全球1000发货量2662万吨环比增加259万吨其中澳洲发货量1943万吨环比增900加164万吨巴西发货量719万吨环比增加95万吨19港口800700600非澳巴矿来看3月31日当周非澳巴矿全球发运量550万吨环比增加61500万吨非四大矿全球发货量1042万吨环比增加124万吨澳巴非主流矿400发运量492万吨环比增加63万吨3002001002023年至今非澳巴矿周度发运均值在459万吨同比去年同期494万吨回0落35万吨2023年至今非澳巴矿发运中印度发运同比大幅增加1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES2进口铁矿港口库存较快回落进口铁矿港口库存万吨进口铁矿港口库存分品种占比元吨2590170002016000801500015140007013000101200060511000100000501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201701201801201901202001202101202201块矿占比球团占比铁精粉占比粉矿占比-右202320222021202020192018进口铁矿港口压港库存万吨截止4月7日进口铁矿港口总库存13153万吨环比回落308万吨19000港口压港环比回落100万吨贸易矿库存环比降低164万吨澳洲矿库存环比回落149万吨巴西矿库存环比回落62万吨180001700016000对于铁矿来说上半年全球发货量由于天气影响会低于下半年从主流矿端发运和当前铁水数据来看港口预计进入季节性去库阶15000段1400013000今年上半年较难出现去库周期超季节性去库主要是虽当前120001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月铁水产量持续回升处于高位但下游需求难以持续承接高铁水供应202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES3港口钢厂总库存持续回落247钢厂进口铁矿库存万吨钢厂厂内库存万吨150006000140005500130005000120004500110004000100003500300090001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018进口铁矿总库存万吨22000截止4月7日247钢厂库存9183万吨环比增加54万吨同比降低210001524万吨2000019000分开来看钢厂厂内库存3563万吨环比增加120万吨进口铁矿港18000口钢厂总库存16716万吨环比降低188万吨1700016000港口钢厂总库存持续回落但今年进口铁矿总库存去库速度预计较15000往年有所放缓140001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES4废钢日耗持续处于高位255钢厂废钢日耗万吨255钢厂废钢库存万吨8011001000709006080050700600405003040020300102001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018255钢厂废钢到货量万吨255钢厂废钢日耗5864万吨环比增加05万吨钢厂废钢库存608万吨100环比增加3万吨255钢厂废钢到货量较快恢复至均值56万吨环比上周8045增加11万吨60钢厂废钢日耗和到货较快回升2023年至今废钢日耗均值4275万吨同40比去年4791万吨回落52万吨20当前钢厂废钢到货量和废钢日耗延续维持在高位但去年二季度废钢日0耗基数偏高今年上半年较难看到废钢消耗量有增量1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20232022202120202019数据来源MysteelGALAXYFUTURES5钢厂盘面利润低位运行螺纹盘面利润与高中低品价差元吨进口铁矿港口库存分品种占比元吨21005002590180040020801500151200300701090020060600510030005000201701201801201901202001202101202201202003202008202101202106202111202204202209202302块矿占比球团占比铁精粉占比粉矿占比-右螺纹盘面利润卡粉-PB粉PB粉-超特粉螺纹盘面利润元吨2000螺纹主力合约盘面利润环比小幅回落1500卡粉与PB粉环比持平PB粉与超特粉价差环比小幅回落1000当前低品粉维持高性价比主要在于去年钢厂消耗大量低品粉矿致500使港口低品粉矿库存较低而以卡粉PB粉为代表的中高品粉矿库存较高因此最优交割品向低品粉切换预计会较为缓慢01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES6下游钢材需求未能维持高位247钢厂日均铁水产量万吨周度粗钢表观需求万吨2603000250250024020002301500220100021050020001901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018全国钢材总库存万吨1100010000铁水产量2451万吨环比增加17万吨铁水产量持续增加90008000下游粗钢周度表需2146万吨环比回落60万吨同比增加278万7000吨60005000从周度表需来看下游钢材未能延续高需求非建材的需求恢4000复力度好于建材需求同时在当前铁水高供应下下游钢材去库3000速度显著放缓终端需求对成材价格的支撑难以持续1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES7国内铁矿供需平衡分析国内铁矿总供应量万吨国内铁矿总需求量万吨14000140001300013000120001200011000110001000010000900090001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018国内铁矿供需差万吨14000300025001300020001500120001000500110000-50010000-1000-15009000-2000201901201909202005202101202109202205202301国内铁矿供需差国内铁矿总供应量国内铁矿总需求量数据来源MysteelGALAXYFUTURES8投资逻辑与交易策略交易逻辑本周铁矿价格大幅回落政策端调控持续加大当前05合约向现货价格收敛09合约交易国内粗钢压减政策贴水大幅拉大年初至今市场持续交易宏观强预期逻辑海外资金对国内经济较为乐观持续推升铁矿估值但当前市场进入终端需求验证期产业层面供需权重会得到更多交易基本面来看供应端主流矿端发运较好非主流矿发运同比持续修复进口铁矿港口库存预计难以进入超季节性去库同时虽当前铁水持续处于高位但考虑钢材端今年上半年同比有望去库1600万吨同时废钢消耗量在回升且当前下游钢材去库显著放缓体现出终端需求难以承接当前铁水高供应铁矿供需基本面有望逐步转弱整体来看近期铁矿价格大幅回落市场情绪有所释放当前09合约贴水现货达到150而现货价格调整需要时间去消化预计盘面价格有望呈现宽幅震荡走势风险提示1国内粗钢压减政策超预期2供应端发货量超季节性收缩GALAXYFUTURES9目录第一部分周度核心要点分析及策略推荐第二部分铁矿基本面数据追踪GALAXYFUTURES10VALEFMG发运量环比大幅增加VALE全球发运量万吨力拓发运至中国万吨9009008008007007006005006004005003004002003001002001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018BHP发运至中国万吨FMG发运至中国万吨7005004506004005003503004002502003001502001001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES11进口利润环比持续较快回升卡粉进口利润元吨超特粉进口利润元吨4005003503004002503002002001501001005000-100-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-100-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018PB粉进口利润元吨PB块进口利润元吨150400350100300250200501501000500-50-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-100-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES12高中品粉矿价差环比基本持平PB块-PB粉元吨卡粉-PB粉元吨5005004504004003503003002002502001001501000501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018PB粉-超特粉元吨纽曼粉-金布巴粉元吨500250450400200350300150250200100150100505000月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES13非澳巴矿库存环比小幅回落进口铁矿贸易矿库存万吨进口铁矿澳洲矿库存万吨100001000095009000900085008000800070007500700060006500600050005500400050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018进口铁矿巴西矿库存万吨进口铁矿非澳巴矿库存万吨600034005500320050003000450028004000260035002400300025002200200020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES14进口铁矿港口成交较快回升进口铁矿港口成交量万吨进口铁矿45港到港量万吨250300028002002600150240010022002000501800016001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202045港日均疏港量万吨340320进口铁矿港口成交均值在114万吨环比增加16万吨当前盘面价300格连续下调市场情绪有所降低但近期进口铁矿利润较快好转280港口成交量有所恢复260以往历史数据表明进口铁矿港口成交量高低往往与铁矿供需基240本面相关性较高2202001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018数据来源MysteelGALAXYFUTURES15当前最优交割品为中高品粉最优交割品-01合约基差元吨最优交割品-05合约基差元吨440450390340350290240250190150140905040-10-50-60117217317417517617717817917101711171217517617717817917101711171217117217317417BD-2401BD-2301BD-2201BD-1805BD-1905BD-2005BD-2101BD-2001BD-1901BD-2105BD-2205BD-2305最优交割品-09合约基差元吨300250200近1个月时间最优交割品是PB粉卡粉以及麦克粉中高品粉150100当前交割品主要为PB粉500-50-100917101711171217117217317417517617717817BD-1809BD-1909BD-2009BD-2109BD-2209BD-2309数据来源MysteelGALAXYFUTURES1659跨期价差持续走扩跨期套利15价差跨期套利59价差1501901201609013010060703040010-30-20-60517617717817917101711171217-509171017111712171172173174172401-24052301-23052201-22052305-23092205-22092105-21092101-21052001-20051901-19052005-20091905-19091805-1809跨期套利91价差27024059价差持续走扩达到90左右主要原因是当前05合约期货210向现货价格收敛而09合约市场交易国内粗钢压减政策贴水180大幅拉大15012090后市来看05基本走交割逻辑09合约贴水现货达到150左右60盘面价格走势和现货价格调整博弈还会加大300-301172173174175176177178172309-24012209-23012109-22012009-21011909-20011809-1901数据来源MysteelGALAXYFUTURES17免责声明作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利GALAXYFUTURES18丁祖超期货从业证号F03105917投资咨询证号Z0018259电话021-65789252邮箱dingzuchaoqhchinastockcomcn北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层Floor3133IFCTower8JianguomenwaiStreetBeijngPRChina上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloorNo501DongDaMingRoadSinarMasPlazaHongkouDistrictShanghaiChina全国统一客服热线400-886-7799公司网址wwwyhqhcomcn银河期货微信公众号下载银河期货APP