一、本周财经要闻
　　1.国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究推动外贸稳规模优结构的政策措施。会议强调，要在深入调查研究基础上，扎实做好经济运行监测、形势分析和对策研究，适时出台务实管用的政策措施，进一步稳定市场预期，提振发展信心，巩固拓展向好势头，推动经济运行持续整体好转。
　　2.3月财新中国制造业PMI录得50.0，较2月下降1.6个百分点，落在荣枯线上，显示制造业经济活动总体与上月持平，回暖势头放缓。3月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得57.8，较前月上升2.8个百分点，创下28个月以来新高，连续三个月处于扩张区间。服务业活动加速扩张，拉动财新中国综合PMI上升0.3个百分点至54.5。
　　3.中国3月末外汇储备规模为31838.7亿美元，环比2月增加507.19亿美元，预期31490亿美元，前值31331.53亿美元。中国3月末黄金储备为6650万盎司，环比增加58万盎司，为连续第五个月增加。
　　4.央行行长易纲在2023中国金融学术年会暨中国金融论坛年会上发表讲话称，中国式现代化对建设现代中央银行制度提出了新的要求，任务包括方方面面，概括起来，最重要的任务就是实现币值稳定和金融稳定。这两项任务实现了，就能够促进充分就业和经济增长。
　　5.乘联会初步数据：3月新能源车市场零售54.9万辆，同比增长5%，较上月增长27%。今年以来累计零售131.9万辆，同比增长15%；全国乘用车厂商新能源批发59.9万辆，同比增长32%，较上月增长21%。
　　6.北京市3月二手住宅网签数量为22192套，环比上涨约46.3%，同比上涨约40.7%。不过，买的速度跟不上挂牌的脚步。截至目前，北京二手房挂牌量超过11万套，业内对于市场的消化能力感到“担忧”，多数机构和中介均对后续楼市能否维持“高热”持怀疑态度。
　　7.数据显示，本周央行公开市场共有11610亿元逆回购到期，本周央行公开市场累计进行了290亿元逆回购操作，因此本周央行公开市场净回笼11320亿元。
　　8.美国3月季调后非农就业人口增23.6万人，预期增23.9万人，前值自增31.1万人修正至增32.6万人；失业率为3.5%，预期维持在3.6%不变；平均每小时工资同比升4.2%，预期升4.3%，前值升4.6%；环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.2%；就业参与率为62.6%，预期维持在62.5%不变。
　　9.美国劳工部周二发布的职位空缺和劳动力流动调查显示，2月职位空缺数下降至990万，1月数据被向下修正至1060万。
　　10.美国3月ISM制造业PMI为46.3，创2020年5月以来新低，预期47.5，前值47.711.以沙特阿拉伯为首的多个OPEC+国家宣布“自愿”从5月起削减石油供应量，总减产幅度超过160万桶/日。

研究报告全文：金融衍生品研究所基本面分析报告金融衍生品周报2023年04月07日研究员孙锋期货从业证号金融衍生品周报F0211891一本周财经要闻投资咨询从业证号Z0005671国务院总理李强主持召开国务院常务会议研究推动外贸稳规模优结构的政策措施会议强调要在深入调查研究基础上扎实做好经济运行监测形势分析和对策研究适时021-65789277出台务实管用的政策措施进一步稳定市场预期提振发展信心巩固拓展向好势头推动sunfengchinastockcomcn经济运行持续整体好转23月财新中国制造业PMI录得500较2月下降16个百分点落在荣枯线上显示制造业经济活动总体与上月持平回暖势头放缓3月财新中国通用服务业经营活动指数服研究员彭烜务业PMI录得578较前月上升28个百分点创下28个月以来新高连续三个月处于扩期货从业证号张区间服务业活动加速扩张拉动财新中国综合PMI上升03个百分点至545F30354163中国3月末外汇储备规模为318387亿美元环比2月增加50719亿美元预期31490亿美元前值3133153亿美元中国3月末黄金储备为6650万盎司环比增加58万盎司投资咨询从业证号为连续第五个月增加Z00151424央行行长易纲在2023中国金融学术年会暨中国金融论坛年会上发表讲话称中国式pengxuanqhchinastockcomcn现代化对建设现代中央银行制度提出了新的要求任务包括方方面面概括起来最重要的任务就是实现币值稳定和金融稳定这两项任务实现了就能够促进充分就业和经济增长5乘联会初步数据3月新能源车市场零售549万辆同比增长5较上月增长27研究员沈忱CFA今年以来累计零售1319万辆同比增长15全国乘用车厂商新能源批发599万辆同比期货从业证号增长32较上月增长21F30532256北京市3月二手住宅网签数量为22192套环比上涨约463同比上涨约407不过买的速度跟不上挂牌的脚步截至目前北京二手房挂牌量超过11万套业内对于投资咨询资格编号市场的消化能力感到担忧多数机构和中介均对后续楼市能否维持高热持怀疑态度Z00158857数据显示本周央行公开市场共有11610亿元逆回购到期本周央行公开市场累计进shenchenqhchinastockcomcn行了290亿元逆回购操作因此本周央行公开市场净回笼11320亿元8美国3月季调后非农就业人口增236万人预期增239万人前值自增311万人修正至增326万人失业率为35预期维持在36不变平均每小时工资同比升42预期升43前值升46环比升03预期升03前值升02就业参与率为626预期维持在625不变9美国劳工部周二发布的职位空缺和劳动力流动调查显示2月职位空缺数下降至990万1月数据被向下修正至1060万10美国3月ISM制造业PMI为463创2020年5月以来新低预期475前值477111金融衍生品研究所基本面分析报告11以沙特阿拉伯为首的多个OPEC国家宣布自愿从5月起削减石油供应量总减产幅度超过160万桶日二投资逻辑股指期货本周股指强势反弹至周五收盘上证50指数涨086沪深300指数涨179中证500指数涨197中证1000指数涨243沪深两市一周成交48万亿元日均成交北向资金仅有两天交易净卖出30亿元由于清明假期上周只有四个交易日但全周走势气势如虹周一跳空上行连续震荡走高一周四连阳站上3300点逼近年内高点芯片板块的活跃使科创板指数更是大幅上涨周一涨幅超4全周大涨735也使中证500指数和中证1000指数表现相对强势另一方面银行消费板块的疲弱使上证50指数全周只上涨了086股指期货跟随现货全线上行IF2304周涨幅164IH2304周涨幅073IC2304周涨幅183IM2304周涨幅233现货的上涨使各品种基差都有一度幅度的回落IC当月合约转不贴水显示在连续大涨之后期货投资者的谨慎心态各品种成交有一定幅度地回落而持仓基本稳定我们认为市场连续上行之后震荡将加大首先带动市场反弹的人工智能板块进入阶段情绪高点从场景应用到算法算力的软硬件再到上游芯片储存光模块都得到了充分地挖掘前期龙头已进入高位震荡而芯片半导体扩散不断加快国内大厂将集中发布人工智能情况可能是利好兑现的一个时机另一方面散户机构对人工智能的热情过度高涨调仓可能已接近完成宽基指数ETF和科技ETF分别流出193亿元和102亿元后继资金接力可能有限其次周五出现了板块热点的变化地产和医药板块大幅上涨地方因城施策旺季复苏形势良好截至4月2日15个重点监测城市成交2327万平方米环比微降2同比增9030城成交规模环比增56同比增502土地溢价率达88热点城市土地市场热度回温显著加之某市场知名机构对地产股的推荐预测市值会创新高使地产板块出现放量大涨医药板块的情况有类似之处集采落地对中药的政策扶持等等加上人工智能可能有利于新药研发使板块大涨除此之外券商旅游都有新一轮启动迹象虽然市场成交连续上万亿但新热点的出现可能将使人工智能这个主力题材的资金分流综上所述市场热情高涨股指有望挑战前期高点但震荡可能加大金融期权本周只有四个交易日宽基指数普涨结构上看中小盘成长风格依然强势北向资金方面本周净流出307亿元期权方面A股市场维持结构性行情全市场成交维持高位但由于宽基指数波动有限本周期权交投依然相对低迷周二50ETF期权全天成交不足百万张波动率方面标的实际波动维持低位而部分期权品种隐波则在周中暂时反弹我们在周中日评中也提到标的实际波动维持低位背景下隐波反弹难以延续买权押注市场波动上行的交易性价比有限周五前期隐波小幅上涨的50ETF300ETF期权隐波大幅回落期权波动率策略方面多数品种卖权策略依然维持稳定盈利国债期货本周国债期货震荡运行涨跌不一10年期主力合约周015年期主力合约周0022年期主力合约周-001现券方面10年期国债活跃券230004收益率报211金融衍生品研究所基本面分析报告28475周-05bp银行间资金面DR001加权利率报13666周-4459bpDR007加权利率报19965周-3912bp数据方面3月官方制造业PMI录得519较上月回落07个百分点分项来看制造业产需两端扩张速度均有所放缓但仍明显高于荣枯线分别录得546和536且单就近两月数据而言回升斜率并不弱于2020年解封后制造业新出口订单录得504较上月回落20个百分点幅度稍大但仍位于荣枯线以上这在海外政策经济金融环境不确定性较大的情况下显得尤为难得库存方面3月原材料库存和产成品库存指数分别回落至483和495两者之差扩大至-12而同比修正后的数据显示当前制造业企业或正处于去库周期的尾声由主动去库向被动去库的过度阶段价格方面主要原材料购进和出厂价格指数分别录得509486较上月回落35和26个百分点价格指数双双走弱可能与制造业生产端相较于需求端恢复速度更快相关而原料价格-出厂价格收窄趋势延续指向制造业毛利率可能有所修复3月官方非制造业PMI继续走高录得582较上月上升19个百分点非制造业扩张速度有所加快分行业看建筑业PMI录得656较上月大幅上行54个百分点继续位于高景气区间这与2月中下旬以来政策推动下基建地产等工程开复工率提升较快相呼应与此同时服务业PMI录得569较上月上行13个百分点同样保持较高景气度不过值得关注的是3月建筑业新订单指数录得502较上月大幅回落119个百分点与整体行业景气度走势背离明显这或是由于当前基建投资节奏靠前而地产投资端修复仍相对偏慢从而使得建筑业新订单出现空档期海外方面本周美国劳动力市场两组关键数据指向其经济软着陆概率有所上升3月非农就业人口和稍早公布2月职位空缺率均显示就业市场降温趋势明确与此同时3月失业率录得35较上月回落01个百分点依旧维持在相对低位对于美国而言经济软着陆需要在失业率没有大幅上升的情况下就业市场结构出现改善劳动空缺率下降带动薪资增速回落而这与本周公布的数据在趋势上几乎完全一致此外本周美联储资产负债表规模连续第二周出现回落显示出银行系统紧急流动性需求继续下降而商业银行准备金规模窄幅波动也表明其负债端资金流出速度或有所趋缓两者均指向海外银行业整体风险暂有缓和3月官方PMI数据整体略超预期不过市场对此反应平平本周央行公开市场逆回购明显缩量并重回大额净回笼状态但跨季后银行间市场资金面转松主要期限回购利率及同业存单利率均有所下行周五市场传言商业银行调降存款利率带动债市做多情绪再起期债盘面涨幅稍大收复了本周前期跌幅短期来看高频数据显示近期地产需求端降温超季节性票据利率在跨季后也略有回落基本面复苏和信贷需求出现边际转弱迹象叠加资金面偏松国债收益率向上仍缺驱动周五国常会强调适时出台务实管用的政策措施但对于货币政策而言我们认为除非海外风险进一步暴露衰退趋势进一步明确否则实现币值稳定意味着总量货币政策边际空间较为有限而对于市场传言我们认为出于缓解银行端负债成本刺激居民消费等目的确实存在调降存款利率的可能但需要指出的是在存款利率市场化调整机制下存款利率下调理论上是10年期国债收益率和1年期LPR报价下行的结果而非原因存款利率下调可能并不意味着后续政策利率的必然调降因此综合来看短期债市或仍缺明确方向震311金融衍生品研究所基本面分析报告荡偏强的格局可能将有所延续关注下周陆续公布的3月国内宏观数据交易策略股指期货震荡上行国债期货暂观望风险因素海外政策变化超预期地缘政治因素通胀超预期三数据图表呈现图1IF成交和持仓变化图2IH成交和持仓变化数据来源Wind银河期货图3IC成交和持仓变化图4IM成交和持仓变化数据来源Wind银河期货411金融衍生品研究所基本面分析报告图5IF基差变化图6IH基差变化数据来源Wind银河期货图7IC基差变化图8IM基差变化数据来源Wind银河期货图9北向资金变动情况图10融资融券余额截至上一易日数据来源Wind银河期货511金融衍生品研究所基本面分析报告图11市盈率变化图12市净率变化数据来源Wind银河期货图13各品种期权周度持仓变化图14各品种期权周度成交变化数据来源Wind银河期货图1550300ETF期权隐含波动率图16500创业板ETF及中证1000隐含波动率数据来源Wind银河期货611金融衍生品研究所基本面分析报告图17两年期国债期货成交与持仓量图18五年期国债期货成交与持仓量数据来源Wind银河期货图19十年期国债期货成交与持仓量图20两年期国债期货合约间价差数据来源Wind银河期货图21五年期国债期货合约间价差图22十年期国债期货合约间价差数据来源Wind银河期货711金融衍生品研究所基本面分析报告图23存款类机构质押式回购加权利率图24存款类机构质押式回购成交量数据来源Wind银河期货图25同业存单发行利率图26国股银票转贴现利率曲线估数据来源Wind银河期货图27国债到期收益率中证图28国债期限利差中证数据来源Wind银河期货811金融衍生品研究所基本面分析报告图29国债收益率曲线变化中证图30美国10年期国债实际收益率数据来源Wind银河期货图3130大中城市商品房成交面积图327城二手房成交面积数据来源Wind银河期货图33螺纹钢期货结算价图图34南华能化指数数据来源Wind银河期货911金融衍生品研究所基本面分析报告图35南华农产品指数图36南华工业品指数数据来源Wind银河期货图37水泥价格指数图38部分食品价格监控数据来源Wind银河期货图39中国进口集装箱运价指数图40中国出口集装箱运价指数数据来源Wind银河期货1011金融衍生品研究所基本面分析报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播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