核心推荐：天顺风能、双良节能、科华数据、TCL中环、宁德时代、德方纳米。
　　光伏：总需求强劲，电池组件价格企稳反弹。根据本周PVinfolink报价，本周210和182组件报价均有上涨，210组件涨至1.745元/w，182组件涨至1.735元/w左右；210电池片报价也涨至1.13元/w。而硅料环节依旧维持跌趋，最低价降至185元/kg。电池和组件环节价格上行充分证明行业二季度景气度。二季度，海外市场进入需求行情，美国加速清关、欧洲需求明显复苏、中东需求爆发，国内也进入电站安装高峰。需求强劲带来终端产品价格企稳回升。值得重点思考的是，在终端电站经济性得到满足的情况下，业主方对组件价格的敏感性在逐步弱化，组件价格后续不排除会分市场区域分化，具备渠道优势得组件龙头值得重点关注。硅片环节，根据TCL中环最新报价，调升182硅片报价，调降210硅片报价，P型182mm尺寸硅片报价6.4元，上涨2.89%；P型210mm尺寸硅片报价8.05元，下跌1.83%；此举明显扩大了210产业链上电池+组件的盈利能力，有望增强其客户粘性，为电池组件厂提供“低本高效”硅片选择，与电池组件客户共建更优的“210生态”。硅料价格下滑背景下，组件端盈利将进一步修复，持续推荐一体化组件龙头晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基股份、东方日升等。首推直接受益的辅材环节，胶膜福斯特、赛伍技术、海优新材，天宜上佳等。组件需求提升+硅片率先让利，优选电池+组件环节。组件推荐顺序为天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升，关注电池片钧达股份。地面电站放量利好逆变器阳光电源，支架中信博、意华股份、清源股份。
　　光热：光热承担调峰+储能功能配备光伏电站，市场有望迎来0-1爆发。十三五期间光热电站多作为发电角色进行发展，但由于光热发电的边际成本较高，因此发展较停滞，现发掘光热电站“调峰电源+储能”功能，可作为风光电站配套储能系统发展，通过低价风光发电项目平衡消化光热发电成本，实现光热平价上网及加强新能源消纳，光热开启新一轮发展。截至2022年底，我国太阳能热发电累计装机容量588MW；截至目前，在建/拟开装机量超5GW，市场从0-1发展弹性大。2023-2025年，我国光热发电每年新增开工规模力争达300万千瓦左右，重点在内蒙古（80万千瓦），甘肃（70万千瓦），青海（100万千瓦），（宁夏10万千瓦），新疆（20万千瓦）进行配置。假设单GW投资额达200亿元，光热电站年市场投资额达600亿元，市场起量后期发展支撑强劲，超此前发展预期。
　　氢能：23Q1国内电解槽出货量达835MW，超出2022年度累计出货规模。据国际能源网/氢能汇信息，23Q1电解槽累计招中标项目达13个，电解槽出货量达835MW，超过2022年度累计出货量（2021、2022年国内电解槽出货量超350MW/约800MW）。目前各厂商积极入局电解槽领域，全国绿氢项目落地加速，我们判断今年电解槽整体需求仍能高速增长。分项目看，23Q1规模较大的项目为中石化在鄂尔多斯的风光融合绿氢示范项目，于2月16日招标，碱性电解槽需求规模390MW（占比同期电解槽需求规模46.7%，占比近50%），制氢能力约3万吨/年。推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能。
　　储能：3月招标规模2591.3MW/5254.3MWh，碳酸锂降价致中标均价环比下降。1）招标规模：3月累计（3.01~3.29）储能相关招标总规模约2591.3MW/5254.3MWh，其中3月W4（3.23~3.29）储能相关招标总规模2264MW/4661MWh。2）中标规模：3月W4（3.23~3.29）储能中标规模约800MWh。3）中标均价：3月累计（3.01~3.29）储能系统中标均价为1.26元/Wh，储能EPC中标均价为1.81元/Wh，均较2月回落。我们认为主要系近期碳酸锂价格持续降价，原材料价格传导下中标均价下行。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、东方日升、科华数据。
　　新能源车：欧洲新能源汽车3月销量表现亮眼，特斯拉正式发布“宏图计划”第三篇章全文。3月欧洲地区主要7国实现新能源汽车销量23.5万辆，同比增长19.2%，环比增长83.5%，渗透率21.6%。除德国外，其余6国同比皆为正。其中西班牙、法国、意大利、英国均创单月销量新高。由于德国在2023年不再对插混车进行补贴，因此今年插混车销量有所下滑，但若只考虑纯电车，则3月销量同比增长28%，Q1同比增长13%，预计随着补贴取消影响减弱以及纯电车占比提升，后续德国销量同比将转正。近日，特斯拉公布了“宏图计划”第三篇章完整文件，再次重申为走向完全可再生能源之路，未来需实现七大目标。文件公布了电动汽车战略计划，透露了对未来紧凑型电动汽车、中型汽车等车型的战略规划，包括重点使用磷酸铁锂和高镍产品。推荐宁德时代、亿纬锂能、德方纳米、尚太科技、恩捷股份，以及结构件环节科达利、祥鑫科技。
　　风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期，模型测算风险。