行情回顾：截至2023年4月7日，新能源汽车指数当周下跌1.96%，跑输沪深300指数3.74个百分点；新能源汽车指数本月至今累计下跌1.96%，跑输沪深300指数3.74个百分点；新能源汽车指数年初至今上涨1.48%，跑输沪深300指数5.02个百分点。
　　锂电池产业链本周价格变动：
　　锂盐：截至2023年4月7日，电池级碳酸锂均价21万元/吨，氢氧化锂(LiOH 56.5%)报价30.15万元/吨，本周分别下跌11.76%和9.32%。镍钴：电解钴报价28万元/吨，本周下跌6.04%；电解镍报价18.58万元/吨，本周上涨1.25%。正极材料：磷酸铁锂报价8.7万元/吨，本周下跌8.42%；NCM523、NCM622、NCM811分别报价18.9万元/吨、23.5万元/吨、28.9万元/吨，本周分别下跌3.08%、4.08%、2.69%。负极材料：人造石墨负极材料高端、低端分别报价6.2万元/吨、2.45万元/吨，持平上周；负极材料石墨化加工费用高端、低端分别报价1.4万元/吨和1.1万元/吨，持平上周。电解液：六氟磷酸锂报价9万元/吨，本周下跌5.26%；磷酸铁锂电解液报价3.3万元/吨，三元电解液报价5.4万元/吨，本周分别下跌2.94%和1.82%。隔膜：湿法隔膜均价为1.35元/平方米，干法隔膜均价为0.95元/平方米，持平上周。动力电池：方形磷酸铁锂电芯市场均价0.76元/瓦时，方形三元电芯市场均价0.85元/瓦时，持平上周。
　　周观点：乘联会预估3月新能源乘用车销量60万辆，环比增长20%，同比增长30%，预计一季度累计销量148万辆，同比增长25%。车企降价潮带来消费者观望情绪，3月市场恢复速度低于预期，一季度新能源车销量增速放缓。目前市场对4月恢复信心仍显不足，随着5月各地车展开展，市场需求有望逐渐恢复。产业链方面，本周产业链多个环节的价格继续下行，全产业链进入内卷状态，行业竞争呈加剧趋势，高成本同质化产能逐步面临出清，降本提效为产业发展趋势。建议关注成本下行带来电池环节盈利修复的预期兑现，受益电池技术创新带来产业链结构性增量需求环节，以及进入快充换电高效补能赛道的核心供应商，建议关注宁德时代（300750）、科达利（002850）、新宙邦（300037）、瀚川智能（688022）。
　　风险提示：新能源汽车产销量不及预期风险；产能过剩、市场竞争加剧风险；原材料价格大幅波动风险。

研究报告全文：新能源汽车产业链标配维持新能源汽车产业链周报20230403-20230409行乘联会预估一季度新能源车销量同比增长25业2023年4月9日投资要点周报行情回顾截至2023年4月7日新能源汽车指数当周下跌196跑输沪分析师黄秀瑜深300指数374个百分点新能源汽车指数本月至今累计下跌196跑输SAC执业证书编号沪深300指数374个百分点新能源汽车指数年初至今上涨148跑输沪S0340512090001深300指数502个百分点电话0769-22119455邮箱hxy3dgzqcomcn锂电池产业链本周价格变动锂盐截至2023年4月7日电池级碳酸锂均价21万元吨氢氧化锂LiOH565报价3015万元吨本周分别下跌1176和932镍钴电解钴报价28万元吨本周下跌604电解镍报价1858万元吨本周上涨125正极材料磷酸铁锂报价87万元吨本周下跌842NCM523NCM622NCM811分别报价189万元吨235万元吨289万元吨本新能源汽车指数走势周分别下跌308408269负极材料人造石墨负极材料高端低端分别报价62万元吨245万元吨持平上周负极材料石墨化加行工费用高端低端分别报价14万元吨和11万元吨持平上周电解液业六氟磷酸锂报价9万元吨本周下跌526磷酸铁锂电解液报价33万元研吨三元电解液报价54万元吨本周分别下跌294和182隔膜湿法隔膜均价为135元平方米干法隔膜均价为095元平方米持平上究周动力电池方形磷酸铁锂电芯市场均价076元瓦时方形三元电芯市场均价085元瓦时持平上周资料来源Wind东莞证券研究所周观点乘联会预估3月新能源乘用车销量60万辆环比增长20同比增长30预计一季度累计销量148万辆同比增长25车企降价潮带来消相关报告费者观望情绪3月市场恢复速度低于预期一季度新能源车销量增速放缓目前市场对4月恢复信心仍显不足随着5月各地车展开展市场需求有望逐渐恢复产业链方面本周产业链多个环节的价格继续下行全产业链进入内卷状态行业竞争呈加剧趋势高成本同质化产能逐步面临出清降本提效为产业发展趋势建议关注成本下行带来电池环节盈利修复的预期兑现受益电池技术创新带来产业链结构性增量需求环节以及进入快充换电高效补能赛道的核心供应商建议关注宁德时代300750科达利002850新宙邦300037瀚川智能688022证风险提示新能源汽车产销量不及预期风险产能过剩市场竞争加剧风券险原材料价格大幅波动风险研究报告本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明新能源汽车产业链周报20230403-20230409目录一行情回顾3二板块估值4三锂电池产业链价格变动5四产业新闻9五公司公告10六本周观点11七风险提示11插图目录图1新能源汽车指数2022年初至今行情走势截至2023年4月7日3图1新能源汽车板块近三年市盈率水平截至2023年4月7日4图2锂盐价格走势截至2023476图3电解钴价格走势截至2023476图4电解镍价格走势截至2023476图5磷酸铁锂价格走势截至2023477图6三元材料价格走势截至2023477图7人造石墨负极材料价格走势截至2023477图8负极材料石墨化价格走势截至2023477图9六氟磷酸锂价格走势截至2023478图10电解液价格走势截至2023478图11隔膜价格走势截至2023478图11动力电芯价格走势截至2023479表格目录表1新能源汽车产业链涨跌幅前十的公司单位截至2023年4月7日3表2新能源汽车产业链涨跌幅后十的公司单位截至2023年4月7日4表3锂电池产业链价格变动5表4建议关注标的理由11请务必阅读末页声明2新能源汽车产业链周报20230403-20230409一行情回顾截至2023年4月7日新能源汽车指数当周下跌196跑输沪深300指数374个百分点新能源汽车指数本月至今累计下跌196跑输沪深300指数374个百分点新能源汽车指数年初至今上涨148跑输沪深300指数502个百分点图1新能源汽车指数2022年初至今行情走势截至2023年4月7日资料来源Wind东莞证券研究所在当周新能源汽车产业链涨跌幅排名前十的个股里新宙邦尚太科技震裕科技三家公司涨跌幅排名前三涨跌幅分别为765485和413在本月初至今表现上看涨跌幅前十的个股里新宙邦尚太科技震裕科技三家公司涨跌幅排名前三涨跌幅分别为765485和413从年初至今表现上看科恒股份天宏锂电亿华通-U三家公司涨跌幅排名前三分别达32763029和2747表1新能源汽车产业链涨跌幅前十的公司单位截至2023年4月7日本周涨跌幅前十本月涨跌幅前十本年涨跌幅前十代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅300037SZ新宙邦765300037SZ新宙邦765300340SZ科恒股份3276001301SZ尚太科技485001301SZ尚太科技485873152BJ天宏锂电3029300953SZ震裕科技413300953SZ震裕科技413688339SH亿华通-U2747002580SZ圣阳股份378002580SZ圣阳股份378001301SZ尚太科技2263688005SH容百科技351688005SH容百科技351688022SH瀚川智能2215688499SH利元亨334688499SH利元亨334300037SZ新宙邦2082603659SH璞泰来309603659SH璞泰来309601311SH骆驼股份1520300116SZ保力新253300116SZ保力新253002850SZ科达利1137688339SH亿华通-U252688339SH亿华通-U252688155SH先惠技术797002850SZ科达利234002850SZ科达利234688184SH帕瓦股份697资料来源Wind东莞证券研究所请务必阅读末页声明3新能源汽车产业链周报20230403-20230409在当周涨跌幅排名后十的个股里中伟股份盛弘股份科恒股份表现最弱涨跌幅排名后三分别为-701-684和-613在本月初至今表现上看中伟股份盛弘股份科恒股份的表现为后三名涨跌幅分别为-701-684和-613从年初至今表现上看鹏辉能源亿纬锂能德方纳米的表现为后三名分别为-3079-2364和-2247表2新能源汽车产业链涨跌幅后十的公司单位截至2023年4月7日本周涨跌幅后十本月涨跌幅后十本年涨跌幅后十代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅300919SZ中伟股份-701300919SZ中伟股份-701300438SZ鹏辉能源-3079300693SZ盛弘股份-684300693SZ盛弘股份-684300014SZ亿纬锂能-2364300340SZ科恒股份-613300340SZ科恒股份-613300769SZ德方纳米-2247300769SZ德方纳米-603300769SZ德方纳米-603301358SZ湖南裕能-2226300068SZ南都电源-540300068SZ南都电源-540002805SZ丰元股份-2115300890SZ翔丰华-535300890SZ翔丰华-535300035SZ中科电气-2021300438SZ鹏辉能源-528300438SZ鹏辉能源-528600847SH万里股份-1997688778SH厦钨新能-505688778SH厦钨新能-505301349SZ信德新材-1819002733SZ雄韬股份-469002733SZ雄韬股份-469688392SH骄成超声-1734002805SZ丰元股份-468002805SZ丰元股份-468688499SH利元亨-1597资料来源Wind东莞证券研究所二板块估值截至2023年4月7日新能源汽车板块整体PETTM为2474倍目前板块估值处于近三年估值底部图2新能源汽车板块近三年市盈率水平截至2023年4月7日资料来源Wind东莞证券研究所请务必阅读末页声明4新能源汽车产业链周报20230403-20230409三锂电池产业链价格变动截至2023年4月7日上游产业链除隔膜的价格较年初持平外其他环节原材料的价格均较年初有不同程度的下跌环比上周来看锂盐钴磷酸铁锂三元材料6F电解液的价格下跌负极材料负极石墨化隔膜动力电池的价格持平镍小幅上涨表3锂电池产业链价格变动年初2023331202347年初至环比上环节品种单位价格价格价格今变动周变动碳酸锂Li2CO399万元吨510023802100-5882-1176锂氢氧化锂LiOH565万元吨530033253015-4311-932钴电解钴电池级998万元吨328029802800-1463-604镍电解镍Ni9990万元吨240018351858-2258125磷酸铁万元吨220150148-3273-133磷酸铁锂万元吨1660950870-4759-842三元前驱体523万元吨1030915885-1408-328正极三元前驱体622万元吨11501025990-1391-341材料三元前驱体811万元吨129212051170-944-290三元材料523万元吨335019501890-4358-308三元材料622万元吨362524502350-3517-408三元材料811万元吨400529702890-2784-269人造石墨高端万元吨715620620-1329000负极人造石墨低端万元吨335245245-2687000材料石墨化高端价万元吨160140140-1250000石墨化低端价万元吨140110110-2143000六氟磷酸锂万元吨2420950900-6281-526电解电解液磷酸铁锂万元吨560340330-4107-294液电解液三元万元吨720550540-2500-182市场均价湿法隔膜元平方米135135135000000隔膜市场均价干法隔膜元平方米095095095000000动力方形铁锂电芯元瓦时096076076-2083000电池方形三元电芯元瓦时107085085-2056000资料来源Wind东莞证券研究所请务必阅读末页声明5新能源汽车产业链周报20230403-20230409锂盐截至2023年4月7日电池级碳酸锂均价21万元吨氢氧化锂LiOH565报价3015万元吨本周分别下跌1176和932当前的碳酸锂价格较2022年11月中旬的历史最高均价累计跌幅达63图3锂盐价格走势截至202347数据来源Wind东莞证券研究所镍钴截至2023年4月7日电解钴报价28万元吨本周下跌604电解镍报价1858万元吨本周上涨125图4电解钴价格走势截至202347图5电解镍价格走势截至202347数据来源Wind东莞证券研究所数据来源Wind东莞证券研究所正极材料截至2023年4月7日磷酸铁锂报价87万元吨本周下跌842NCM523NCM622NCM811分别报价189万元吨235万元吨289万元吨本周分别下跌308408269请务必阅读末页声明6新能源汽车产业链周报20230403-20230409图6磷酸铁锂价格走势截至202347图7三元材料价格走势截至202347数据来源Wind东莞证券研究所数据来源Wind东莞证券研究所负极材料截至2023年4月7日人造石墨负极材料高端低端分别报价62万元吨245万元吨持平上周负极材料石墨化加工费用高端低端分别报价14万元吨和11万元吨持平上周图8人造石墨负极材料价格走势截至202347图9负极材料石墨化价格走势截至202347数据来源Wind东莞证券研究所数据来源Wind东莞证券研究所电解液截至2023年4月7日六氟磷酸锂报价9万元吨本周下跌526磷酸铁锂电解液报价33万元吨三元电解液报价54万元吨本周分别下跌294和182请务必阅读末页声明7新能源汽车产业链周报20230403-20230409图10六氟磷酸锂价格走势截至202347图11电解液价格走势截至202347数据来源Wind东莞证券研究所数据来源Wind东莞证券研究所隔膜截至2023年4月7日湿法隔膜均价为135元平方米干法隔膜均价为095元平方米持平上周图12隔膜价格走势截至202347数据来源Wind东莞证券研究所动力电池截至2023年4月7日方形磷酸铁锂电芯市场均价076元瓦时方形三元电芯市场均价085元瓦时持平上周请务必阅读末页声明8新能源汽车产业链周报20230403-20230409图13动力电芯价格走势截至202347数据来源Wind东莞证券研究所四产业新闻1乘联会预估3月新能源乘用车厂商批发销量60万辆环比增长20同比增长30预计一季度新能源车厂商销量148万辆同比增长252根据SNEResearch发布的数据显示2023年1-2月各国电动汽车总注册量约为1514万辆同比增长256连续两年增速超过200的比亚迪持续爆发式增长以937的增速位居榜首特斯拉同比增长55排名第二大众汽车的增长率低于市场平均水平但仍保持第三名3根据SNEResearch发布的数据显示2023年1-2月全球注册电动汽车的电池装车量约为752GWh同比增长39其中宁德时代以255GWh的装车量稳居榜首比亚迪以137GWh蝉联第二4据中国网国家税务总局局长王军在权威部门话开局系列主题新闻发布会表示一季度新能源车制造业销售收入在去年一季度大幅增长1115的高基数上今年一季度仍然同比增长352保持了良好增势5国家税务总局局长王军在新闻发布会上表示下一步税务部门将发挥好税收职能作用进一步落实支持新一代信息技术新能源汽车等新兴产业发展的税收优惠政策认真落实好刚刚明确的企业研发费用加计扣除比例由75统一提高至100这一制度性安排推动传统产业加快转型升级6美国拜登政府料将针对汽车污染提出美国有史以来最为严格的控制措施拟议的汽车和轻型卡车标准料将于下周三4月12日在底特律宣布预计将控制2027-2032年间制造的汽车尾气排放的二氧化碳等物质7特斯拉美国官网显示特斯拉正式在美国推出了一款价格较低的新型ModelY配备AWD动力系统售价49990美元特斯拉正在为其构建一个高达400万辆的年产能计划现有两款ModelY的价格也均下调2000美元标准续航升级版高性能版Model3在美国的起售价降低1000美元ModelSX起售价下调5000美元请务必阅读末页声明9新能源汽车产业链周报20230403-202304098特斯拉美国官网公告根据美国国税局IRS最新指导意见4月18日后轮驱动版Model3的7500美元联邦税收抵免将削减至3750美元9日本丰田汽车公司7日在东京举行新社长佐藤恒治就任以来的首次记者会宣布加快电动汽车发展战略拟在2026年前将丰田电动汽车全球销量提高到每年150万辆丰田表示将组建全新研发团队努力降低新车开发成本在2026年前丰田将推出10款新的电动汽车车型10比亚迪秦PLUSEV冠军版于4月7日上市推出6款车型在配置升级的同时起售价1298万-1768万元相比目前在售的秦PlusEV指导价1418万-1788万元新款车型价格下限已经探至13万元以下五公司公告14月5日翔丰华发布2022年年度报告2022年实现营业收入2357亿元同比增长11077实现归母净利润161亿元同比增长6089实现扣非后归母净利润163亿元同比增长587624月4日鹏辉能源公告公司全资子公司衢州鹏辉能源科技有限公司拟在浙江省衢州市智造新城新增建设年产21GWh储能电池项目本项目总投资计划约70亿元34月4日鹏辉能源公告公司全资子公司河南省鹏辉电源有限公司拟投资建设河南鹏辉大型储能锂离子电池生产线建设项目本项目总投资计划约3亿元44月3日璞泰来公告公司投资20亿元新设企业江苏卓立膜材料科技有限公司建设复合集流体研发生产基地有利于公司充分发挥在工艺技术自研设备客户渠道等方面的竞争优势率先完成复合铜铝箔产品开发认证市场推广及产线建设工作为持续创造新的产品布局积聚公司长期发展势能奠定基础54月3日新宙邦公告截至2023年3月31日公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购股份数量为2237800股占公司目前总股本的03001最高成交价为4003元股最低成交价为3573元股成交金额为858040万元不含交易费用64月3日中伟股份公告截至本公告日公司2022年员工持股计划已通过二级市场以集中竞价交易方式累计买入本公司股票3093207股买入股票占公司总股本比例约为046以截止2023年4月2日总股本670633576股计算成交总金额为21702730989元含交易费用成交均价为7016元股74月3日科力远发布2022年年度报告2022年实现营业收入3786亿元同比增长2378实现归母净利润179亿元同比增长32351实现扣非后归母净利润114亿元同比增长6044784月3日天宏锂电公告公司收到长兴县人民政府金融工作办公室拨付的北京证券交易所上市企业IPO融资奖励资金金额为人民币328215410元请务必阅读末页声明10新能源汽车产业链周报20230403-20230409六本周观点乘联会预估3月新能源乘用车销量60万辆环比增长20同比增长30预计一季度累计销量148万辆同比增长25车企降价潮带来消费者观望情绪3月市场恢复速度低于预期一季度新能源车销量增速放缓目前市场对4月恢复信心仍显不足随着5月各地车展开展市场需求有望逐渐恢复产业链方面本周产业链多个环节的价格继续下行全产业链进入内卷状态行业竞争呈加剧趋势高成本同质化产能逐步面临出清降本提效为产业发展趋势建议关注成本下行带来电池环节盈利修复的预期兑现受益电池技术创新带来产业链结构性增量需求环节以及进入快充换电高效补能赛道的核心供应商建议关注宁德时代300750科达利002850新宙邦300037瀚川智能688022表4建议关注标的理由代码名称建议关注标的理由2022年实现营收328594亿元同比增长15207归母净利润30729亿元同比增长9289拟10转8派252元全球汽车电动化和储能增长趋势确定公司300750SZ宁德时代持续技术升级和加快海外产能布局巩固全球竞争力锂矿返利计划有望稳固市场份额全产业链布局强化成本优势全球龙头地位仍显著当前估值处于底部位置公司是动力电池精密结构件龙头在动力电池精密结构件领域的领先优势凸显公002850SZ科达利司4680电池结构件目前处于批量生产阶段成为公司新的增长点2022年实现营收9661亿元同比增长3898归母净利润1758亿元同比增长3457拟每10股派5元2023Q1归母净利润同比下降48-58公司在研发300037SZ新宙邦能力产品品质产业链布局客户结构等方面具有较大优势在电池化学品领域公司是行业龙头企业之一随着后续行业产能出清动储电池需求回暖公司作为龙头其盈利能力有望修复2022年实现营收1323亿元同比增长7456归母净利润127亿元同比增长688022SH瀚川智能10936公司作为充换电领域的头部设备供应商拥有乘用车充换电站商用车充换电站核心零部件及终端运营系统四大类别产品受益充换电业务快速增长资料来源东莞证券研究所七风险提示1新能源汽车产销量不及预期风险若国内经济复苏不及预期海外经济陷入衰退风险同时中欧新能源汽车市场面临补贴退坡压力车市终端消费需求或将转弱将对汽车产销量增长带来不确定性风险2产能过剩市场竞争加剧风险基于对新能源汽车行业前景的看好全产业链厂商积极扩张产能未来随着产能持续释放产能有过剩风险市场竞争将加剧企业的盈利能力可能面临下滑的风险3原材料价格大幅波动风险若上游锂盐等原材料价格持续大幅上涨将直接提高产业链中下游企业的生产成本对相关企业的盈利产生不利影响请务必阅读末页声明11新能源汽车产业链周报20230403-20230409东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明12