本周汽车板块小幅下跌。本周（4.3-4.7）汽车板块-2.38%，居中信一级行业第30位，跑输沪深300指数（+1.79%）4.16pct，跑输上证指数（+1.67%）4.05pct。
　　汽车子板块整体下跌。本周乘用车板块-2.51%，商用车板块-2.29%，汽车零部件板块-2.49%，汽车销售及服务板块-0.20%，摩托车及其他板块-1.48%。
　　个股方面，乘用车板块中国铁物（+5.63%）录得上涨；商用车板块无个股录得上涨；零部件板块西菱动力（7.92%）、华懋科技（6.27%）、德赛西威（5.64%）涨幅超5%。
　　主要车企3月销量公布。比亚迪：3月销售汽车20.71万辆，同比+97.45%；1-3月累计销量55.21万辆，同比+89.47%。上汽集团：3月销售汽车35.18万辆，同比-20.59%；1-3月累计销量89.12万辆，同比-26.99%。长安汽车：3月销售汽车24.50万辆，同比+3.37%；1-3月累计销量60.78万辆，同比-6.71%。广汽集团：3月销售汽车23.17万辆，同比+1.87%；1-3月累计销量53.99万辆，同比-11.23%。长城汽车：3月销售汽车9.02万辆，同比-10.59%；1-3月累计销量22.00万辆，同比-22.41%。吉利汽车：3月销售汽车11.03万辆，同比+9%；1-3月累计销量32.25万辆，同比-1%。
　　国际快讯：（1）特斯拉第一季度交付量创单季最高记录，全球降价策略初见成效；（2）特斯拉将推“低价走量”小型电动汽车：搭载53kWh电池，目标卖4200万辆；（3）丰田计划2026年之前推出10款电动汽车，每年卖150万辆；（4）大众将停产燃油版高尔夫车型，但将保留该名称用于未来的电动车型；（5）2月全球动力电池榜：比亚迪市占率提升超7%稳居亚军，松下和LG均下降超2pct。
　　国内速递：（1）国家税务总局：进一步落实支持新一代信息技术、新能源汽车等新兴产业发展税收优惠政策；（2）商务部：聚焦汽车等重点领域，积极出台促消费政策措施；（3）新款比亚迪e2新能源汽车上市：搭载全球首款八合一动力总成，10.28万起；（4）比亚迪海豹车型降价：综合优惠最高3.1万元，截至4月30日；（5）大疆全新一代智能驾驶解决方案正式亮相。
　　3月乘用车市场零售159.6万辆，同比持平，环比增长17%。3月第五周零售日均11.5万辆，同比去年3月同期增长3%，环比上月同期增长63%；批发日均16.2万辆，同比去年3月同期增长38%，环比上月同期增72%。3月1-31日，乘用车市场零售159.6万辆，同比持平，较上月增长17%；全国乘用车厂商批发195.5万辆，同比增长7%，较上月增长22%。地补强化销量有望改善，看好4-5月车市持续回暖。湖北拉开地方政府补贴序幕，安徽、云南、贵州和四川等地也推出了类似补贴政策，消费者对政策出台预期逐渐减弱，消费观望心态逐渐化解，市场逐渐恢复，我们预计随4月线下车展刺激消费+碳酸锂等原材料价格回落，后续销量有望持续改善。
　　本周聚丙烯均价周环比上涨，铝均价周环比持平，铜、冷轧板、天然橡胶、碳酸锂均价周环比下跌。聚丙烯均价周环比+0.77%，铝均价周环比+0.00%，铜均价周环比-1.13%，冷轧板均价周环比-1.46%，天然橡胶均价周环比-3.59%，碳酸锂均价周环比-11.76%，碳酸锂周均价实现19周连降。
　　投资建议：我们认为2023年汽车行业投资核心是在行业β增长放缓背景下寻找α向上且确定性较高的赛道及标的，主要关注两条主线：1）处于较好新车周期，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企；2）国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道：把握技术升级趋势，按【单车价值量】+【渗透率】+【国产化率】三维度筛选，现阶段建议关注【线束线缆、线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱】等高成长高弹性赛道；建议关注：（1）整车龙头：【长城汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车】等。（2）智能电动汽车增量零部件：①热管理【川环科技、腾龙股份、银轮股份、三花智控】；②汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份】；③线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；④智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】；⑤轻量化【博俊科技、爱柯迪、文灿股份、旭升股份、广东鸿图】；⑥电机电控【英搏尔、欣锐科技】等。
　　风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。

研究报告全文：汽车行业跟踪202343-202349特斯拉第一季度交付量创单季记录3月乘用车市场零售环比增长TableIndustry汽车行业TableReportDate2023年4月9日证券研究报告汽车行业跟踪TableTitle202343-202349特斯行业研究拉第一季度交付量创单季记录3月乘用车行业周报TableReportType市场零售环比增长汽车TableStockAndRankTableReportDate2023年4月9日本期内容提要投资评级看好TableS本周汽车板块小幅下跌ummary本周43-47汽车板块-238居中信一上次评级看好级行业第30位跑输沪深300指数179416pct跑输上证指TableAuthor陆嘉敏汽车行业首席分析师数167405pct执业编号S1500522060001联系电话13816900611汽车子板块整体下跌本周乘用车板块-251商用车板块-229邮箱lujiamincindasccom汽车零部件板块-249汽车销售及服务板块-020摩托车及其他板块-148个股方面乘用车板块中国铁物563录得上涨商用车板块无个股录得上涨零部件板块西菱动力792华懋科技627德赛西威564涨幅超5主要车企3月销量公布比亚迪3月销售汽车2071万辆同比97451-3月累计销量5521万辆同比8947上汽集团3月销售汽车3518万辆同比-20591-3月累计销量8912万辆同比-2699长安汽车3月销售汽车2450万辆同比3371-3月累计销量6078万辆同比-671广汽集团3月销售汽车2317万辆同比1871-3月累计销量5399万辆同比-1123长城汽车3月销售汽车902万辆同比-10591-3月累计销量2200万辆同比-2241吉利汽车3月销售汽车1103万辆同比91-3月累计销量3225万辆同比-1国际快讯1特斯拉第一季度交付量创单季最高记录全球降价策略初见成效2特斯拉将推低价走量小型电动汽车搭载53kWh电池目标卖4200万辆3丰田计划2026年之前推出10款电动汽车每年卖150万辆4大众将停产燃油版高尔夫车型但将保留该名称用于未来的电动车型52月全球动力电池榜比亚迪市占率提升超7稳居亚军松下和LG均下降超2pct信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCOLTD国内速递1国家税务总局进一步落实支持新一代信息技术新北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编100031能源汽车等新兴产业发展税收优惠政策2商务部聚焦汽车等重点领域积极出台促消费政策措施3新款比亚迪e2新能源汽车上市搭载全球首款八合一动力总成1028万起4比亚迪海豹车型降价综合优惠最高31万元截至4月30日5大疆全新一代智能驾驶解决方案正式亮相3月乘用车市场零售1596万辆同比持平环比增长173月第五周零售日均115万辆同比去年3月同期增长3环比上月同期增长63批发日均162万辆同比去年3月同期增长38环比上月同期增723月1-31日乘用车市场零售1596万辆同比持平较上请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2月增长17全国乘用车厂商批发1955万辆同比增长7较上月增长22地补强化销量有望改善看好4-5月车市持续回暖湖北拉开地方政府补贴序幕安徽云南贵州和四川等地也推出了类似补贴政策消费者对政策出台预期逐渐减弱消费观望心态逐渐化解市场逐渐恢复我们预计随4月线下车展刺激消费碳酸锂等原材料价格回落后续销量有望持续改善本周聚丙烯均价周环比上涨铝均价周环比持平铜冷轧板天然橡胶碳酸锂均价周环比下跌聚丙烯均价周环比077铝均价周环比000铜均价周环比-113冷轧板均价周环比-146天然橡胶均价周环比-359碳酸锂均价周环比-1176碳酸锂周均价实现19周连降投资建议我们认为2023年汽车行业投资核心是在行业增长放缓背景下寻找向上且确定性较高的赛道及标的主要关注两条主线1处于较好新车周期以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企2国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道把握技术升级趋势按单车价值量渗透率国产化率三维度筛选现阶段建议关注线束线缆线控底盘一体压铸热管理智能座舱等高成长高弹性赛道建议关注1整车龙头长城汽车比亚迪吉利汽车长安汽车等2智能电动汽车增量零部件热管理川环科技腾龙股份银轮股份三花智控汽车线缆线束卡倍亿沪光股份线控底盘伯特利中鼎股份保隆科技拓普集团智能座舱德赛西威均胜电子常熟汽饰华阳集团轻量化博俊科技爱柯迪文灿股份旭升股份广东鸿图电机电控英搏尔欣锐科技等风险因素汽车消费政策执行效果不及预期外部宏观环境恶化原材料价格上涨等请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3目录1行情回顾511本周汽车板块小幅下跌52行业要闻621国际快讯622国内速递73重点公司公告931本周重点公司公告94数据跟踪1041部分车企销量10423月乘用车市场周度数据1143本周聚丙烯均价周环比上涨铝均价周环比持平铜冷轧板天然橡胶碳酸锂均价周环比下跌1244本周人民币兑美元与欧元小幅贬值145新车上市情况1451本周新车型发布一览146近期重点报告167行业评级278风险因素27表目录表1周涨幅前列个股乘用车商用车零部件单位6表2本周重点公司2022年度业绩情况9表3本周重点公司公告10表43月乘联会口径日均零售日均批发情况概览单位辆12表5本周乘用车上市新车一览14图目录图1中信一级行业周度涨跌幅单位5图2汽车行业子板块周度涨跌幅单位5图32015年至今汽车板块市盈率6图43月乘联会口径日均零售概况12图53月乘联会口径日均批发概况12图6长江有色均价铜13图7中铝价格数据13图8天然橡胶价格数据13图9冷轧板1mm价格数据13图10聚丙烯价格13图11价格碳酸锂995电国产13图122020年以来人民币汇率变化14请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom41行情回顾11本周汽车板块小幅下跌本周汽车板块小幅下跌本周43-47汽车板块-238居中信一级行业第30位跑输沪深300指数179416pct跑输上证指数167405pct汽车子板块整体下跌本周乘用车板块-251商用车板块-229汽车零部件板块-249汽车销售及服务板块-020摩托车及其他板块-148个股方面乘用车板块中国铁物563录得上涨商用车板块无个股录得上涨零部件板块西菱动力792华懋科技627德赛西威564涨幅超5图1中信一级行业周度涨跌幅单位1086420-2-4家电电子通信传媒建筑医药建材机械钢铁银行综合煤炭汽车CSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCS房地产计算机国防军工综合金融交通运输农林牧渔石油石化轻工制造有色金属纺织服务基础化工商贸零售食品饮料CSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCS非银行金融消费者服务CSCS电力及公用事业电力设备及新能源CSCS资料来源Wind信达证券研发中心图2汽车行业子板块周度涨跌幅单位0-1-2-3资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5图32015年至今汽车板块市盈率6050403020100201501201601201701201801201901202001202101202201202301资料来源Wind信达证券研发中心表1周涨幅前列个股乘用车商用车零部件单位子板块证券代码证券简称周涨幅前5子板块证券代码证券简称周涨幅前10000927SZ中国铁物563300733SZ西菱动力792600104SH上汽集团-028603306SH华懋科技627乘用车000625SZ长安汽车-067002920SZ德赛西威564601238SH广汽集团-072002725SZ跃岭股份440600733SH北汽蓝谷-083603655SH朗博科技426零部件300201SZST海伦000300985SZ致远新能394834599BJ同力股份000002553SZ南方精工227商用车301039SZ中集车辆-028300825SZ阿尔特176600166SH福田汽车-057002516SZ旷达科技175831856BJ浩淼科技-088603358SH华达科技163资料来源Wind信达证券研发中心2行业要闻21国际快讯特斯拉第一季度交付量创单季最高记录全球降价策略初见成效北京时间4月3日特斯拉发布2023年第一季度全球生产及交付报告报告显示特斯拉季度汽车生产量4408万辆交付4229万辆打破了特斯拉单季度交付记录与去年第四季度相比今年第一季度交付量环比增长4与去年同期相比交付量同比增长36其中ModelS和ModelX生产19437辆交付10695辆Model3和ModelY的产量为4214万辆交付量为4122万辆特斯拉自从去年以来一直在包括中国在内的市场发布降价措施1月份更是在全球范围内降价20今年1月特斯拉在美国将ModelY和Model3的价格降低多达20将ModelX和ModelS的价格降低多达93月2日特斯拉还在欧洲重新启动了推荐计划试图在本季度结束之前增加销量来源界面新闻特斯拉将推低价走量小型电动汽车搭载53kWh电池目标卖4200万辆特斯拉于当地时间4月5日发布其可持续性能源发展宏图计划第三篇章MasterPlanPart3的完请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6整文件透露了新款小型电动汽车的信息在文件第22页中特斯拉公布了旗下电动汽车战略表1一款待定TBD的小型电动汽车将配备53kWh磷酸铁锂LFP电池目标销量4200万辆2中型汽车如特斯拉Model3Y将配备75kWh磷酸铁锂电池目标销量2400万辆3大型三厢车SUV和货车如特斯拉ModelSX及Cybertruck电动皮卡将配备100kWh高镍电池目标销量900万辆4长续航重卡如特斯拉Semi重型将配备800kWh高镍电池目标销量200万辆5特斯拉商业货运汽车特斯拉公共汽车等分别配备100kWh高镍电池和300kWh磷酸铁锂电池来源IT之家丰田计划2026年之前推出10款电动汽车每年卖150万辆4月7日消息日本汽车制造商丰田计划在2026年之前推出10款新电动汽车并将销量目标定为每年150万辆丰田希望在电动汽车市场中取得领先地位目前公司在该市场长期落后于竞争对手作为全球销量最大的汽车制造商丰田还将成立一个专门的部门专注于下一代电动汽车在周五的说明会上公司高管详细阐述了其新领导团队的计划首席执行官佐藤恒治在其首次说明会上宣布未来几年中我们将在重要的电动汽车领域扩大产品线但他补充道混合动力车型仍将是一个重要支柱来源IT之家大众将停产燃油版高尔夫车型但将保留该名称用于未来的电动车型大众3月16日推出了低于25000欧元约184万元人民币的大众ID2all概念车并计划在2026年之前推出10款新的电动车型大众ID2all定位纯电A级两厢车基于大众MEBEntry前驱平台打造将于2025年在欧洲上市大众汽车品牌负责人ThomasSchaefer接受Automobilwoche采访时称大众不打算开发其传奇高尔夫车型的新一代内燃机版本标志着这一源自1974年系列车型的终结也意味着该品牌在新能源转型路上的决心他表示目前正在生产的高尔夫8将是这款两厢车的最后一款内燃机版本预计明年还会有一系列更新来源IT之家2月全球动力电池榜比亚迪市占率提升超7稳居亚军松下和LG均下降超2pct根据韩国市场研究机构SNEResearch数据2023年2月全球动力电池装机量422GWh环比增长279同比增长629全球动力电池装机量TOP10中仍有6家中国企业市占率仍占据半壁江山同比上升9个百分点至622月宁德时代以143GWh的装机量遥遥领先稳居冠军比亚迪装机量79GWh以领先LG新能源22GWh的优势稳居第二SKOn装机量环比大涨超70超越三星SDI跻身前五中创新航国轩高科亿纬锂能和欣旺达分别稳居第7第8第9和第10由于长城汽车销量的持续下滑从去年9月开始蜂巢能源无缘上榜来源第一电动网22国内速递国家税务总局进一步落实支持新一代信息技术新能源汽车等新兴产业发展税收优惠政策4月6日国新办就更好发挥税收职能作用更优服务经济社会高质量发展举行发布会会上国家税务总局总会计师罗天舒表示下一步税务部门将发挥好税收职能作用继续在四个方面做好工作一是既支持基础研究又支持应用创新二是既支持培育壮大新兴产业又支持改造提升传统产业进一步落实支持新一代信息技术新能源汽车等新兴请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7产业发展的税收优惠政策认真落实好刚刚明确的企业研发费用加计扣除比例由75统一提高至100这一制度性安排推动传统产业加快转型升级三是既支持初创期企业轻装上阵又支持成熟期企业发挥好科技攻关主力军的作用四是既支持创新要素中物的积累又支持创新要素中人的集聚来源界面新闻商务部聚焦汽车等重点领域积极出台促消费政策措施日前在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上商务部消费促进司司长徐兴锋表示针对消费提振年活动着眼于发挥消费对经济发展的基础性作用着眼于恢复和扩大消费将会完善政策措施疏堵点解难点聚焦汽车家居等重点领域积极推动出台一批促消费的政策措施加快推动汽车由购买管理向使用管理转变促进新能源汽车消费畅通二手车流通发展绿色智能家居消费进一步释放大宗消费潜力同时还将举办消费促进活动聚人气提信心继续组织好消费提振年活动充分发挥各部门行业协会以及市场主体作用要通过这些活动形成波浪式消费热潮来源易车新款比亚迪e2新能源汽车上市搭载全球首款八合一动力总成1028万起4月6日消息比亚迪官方宣布2023款比亚迪e2今日正式上市共有舒适型和豪华型两种型号可选售价分别为1028万元和1098万元内饰部分新款e2整体风格与海洋生物系列相似配有多功能方向盘全液晶仪表盘电子档杆以及可旋转中控屏高配128英寸入门为101英寸新车标配全新DiLink智能网联系统内含海量应用并可使用车载流量直接连接4G网络动力方面新车搭载基于e平台30纯电基因打造的全球首款八合一电动力总成全系标配热泵空调技术和域控技术系统综合效率高达89百公里电耗低至103kWhCLTC纯电续航405km来源IT之家比亚迪海豹车型降价综合优惠最高31万元截至4月30日4月7日消息比亚迪官宣海报海豹开启优惠活动目前官网零售价2128万-2898万元4月7日-4月30日可享至高31万元综合钜惠15万元现金补贴金融贴息1万元包含2年0息6000元置换补贴首任非营运车主2年内享赠送充电桩及免费安装首任非营运车主享6年或6次免费保养非营运车辆三电系统终身保修首任车主整车包修期6年或15万公里来源IT之家大疆全新一代智能驾驶解决方案正式亮相4月2日大疆车载公布了全新一代智能驾驶解决方案该方案以低至32TOPS的算力7V9V的纯视觉配置通过强视觉在线实时感知无高精地图依赖无激光雷达依赖实现了包括城区记忆行车32TOPS城区领航驾驶80TOPS在内的L2智能驾驶功能同时该纯视觉辅助驾驶系统也支持扩展毫米波雷达超声波雷达激光雷达高精度地图等传感器增强系统的安全冗余大疆车载全新一代智能驾驶解决方案基于当前对智能驾驶系统的成本约束实现更高的性能体验这个方案结合了当前智能车的电子电气架构演进水平以及中国市场对智能驾驶的真实需求简洁高效的同时具有极高的性能上限可靠性和可拓展性是符合目前智能车产业需求的解决方案可以持续推动L2高阶智能驾驶功能进一步普及和落地来源大疆车载微信公众号请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom83重点公司公告31本周重点公司公告表2本周重点公司2022年度业绩情况营业总收入归母净利润基本每股收益公告时间公司同比同比亿元亿元元202348中汽股份32590142379011202347雪龙集团291-385042-669020202346嵘泰股份1545329134328084202344金固股份3019107110628011202344腾龙股份2670210123364025202341一汽解放38332-612368-906007202341新泉股份69475064716570972023331潍柴动力175158-1394905-4700572023331航天科技5740-11029-860042023331中国重汽28822-486214-7940182023331旷达科技178435200540142023331南方精工588-15048-7530142023331博俊科技13917271487561022023331东利机械51769057-310432023331东风科技6850-129109-5480232023331全柴动力4936-104103-3220242023331汉马科技3429-355-146697-2302023331交运股份5943-20902713260032023331均胜电子4979390394扭亏为盈0292023331动力新科9929-593-1611-3325-0992023331英利汽车5094109058-6070042023331长城汽车1373400782662290912023331亚普股份844348501050972023331中马传动996-111042-3360142023331合力科技685-27059-920382023331继峰股份1796767-1417-12216-1272023331合兴股份146127190-240472023330江铃汽车30100-1459155941062023330京威股份35782043732790292023330德赛西威1493356011844212152023330广汽集团11000645480681000782023330星宇股份824843941-083302023330神驰机电260067207661002023330长源东谷1116-294100-5990432023329比亚迪4240619621662244595712023329光洋股份1488-83-2341883-0482023328万向钱潮14015-218091790242023328蓝黛科技2873-85186-1160322023328中集车辆23621-14611182410552023328宇通客车21799-627592370342023328东安动力5767-1241081960232023325林海股份730-132009-210042023323爱柯迪426533164910930742023322ST海伦1024-385073-4430072023322伯特利5539586699385171请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom92023322神通科技142936045-5300112023321天润工业3136-336204-6240182023321登云股份50745-132-20172-0962023321云意电气117568136-4170162023321金钟股份7293270522580492023321华懋科技16373581981270652023320浙江世宝1386177016-5370022023318秦安股份1263-1101817680432023317钧达股份115953050717扭亏为盈5082023317泰祥股份144-105052-2640522023317福耀玻璃2809919047565121822023316湘油泵162402170-1110822023316迪生力1677286-038-2153-0092023315成飞集成1524202058480162023314贵航股份2153-101123-197030202339福达股份1135-375066-685010202338旭升集团4454473701697110资料来源Wind信达证券研发中心表3本周重点公司公告公告时间公司公告类型公告摘要宁波恒帅股份有限公司于2023年3月7日召开第二届董事会第四次会议审议通过了关于设立泰国子公司并投资建设泰国生产基地的议案因业务发展和增加海外生产基地布局的需要拟设立泰46恒帅股份资金投向国子公司并投资建设泰国生产基地计划投资金额不超过人民币2亿元或等值美金包括但不限于购买土地购建固定资产海外组织架构搭建等相关事项实际投资金额以中国及当地主管部门批准金额为准公司将根据市场需求和业务进展等具体情况分阶段实施建设泰国生产基地飞龙汽车部件股份有限公司近日收到某国际知名汽车零部件公司的定点协议根据该协议显示公司成为该客户某项目涡轮增压器壳体的供应商生命周期内预计销售收入超4亿元公司将严格按照双方约定的协议项目进度完成对方协议签订产品供应等工作46飞龙股份重大合同公司再次收到该客户涡轮增压器壳体的定点协议巩固了公司发动机热管理部件的市场地位充分体现了国际客户对公司综合实力的认可有利于公司拓展国际汽车市场对公司发展和布局汽车热管理部件市场具有重要意义本项目对公司本年度业绩会产生一定影响有利于增加未来年度的营业收入和经营效益本次向特定对象发行募集资金总额预计不超过18100000万元扣除发行费用后的募集资金净额拟投入以下项目1合肥汽车内饰件生产基地项目拟使用募集资金额32000万元2长春汽44继峰股份增发预案车座椅头枕扶手及内饰件项目拟使用募集资金额30000万元3宁波北仑年产1000万套汽车出风口研发制造项目拟使用募集资金额65000万元4补充流动资金54000万元飞龙汽车部件股份有限公司中标某新能源汽车动力公司电子油泵项目生命周期内预计销售收入达到了该类产品披露标准目前该项目已经进行了多轮技术交流送样试验和批量供货目前已开始量产公司将严格按照双方约定的协议项目进度完成对方协议签订产品供应等工作43飞龙股份重大合同该客户是一家集研发生产及销售与一体的新能源汽车动力公司公司收到其电子油泵中标通知充分体现客户对公司产品研发技术生产质量等方面的认可有利于公司在新能源热管理领域的市场拓展将进一步提升公司的市场竞争力及可持续发展能力资料来源各公司公告信达证券研发中心4数据跟踪41部分车企销量411自主车企3月销量比亚迪3月销售汽车2071万辆同比97451-3月累计销量5521万辆同比8947请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom10上汽集团3月销售汽车3518万辆同比-20591-3月累计销量8912万辆同比-2699长安汽车3月销售汽车2450万辆同比3371-3月累计销量6078万辆同比-671广汽集团3月销售汽车2317万辆同比1871-3月累计销量5399万辆同比-1123长城汽车3月销售汽车902万辆同比-10591-3月累计销量2200万辆同比-2241吉利汽车3月销售汽车1103万辆同比91-3月累计销量3225万辆同比-1412造车新势力3月交付量零跑汽车3月交付6172台环比93小鹏汽车3月交付7002台环比173月P7车型交付3030台环比32理想汽车3月交付20823台同比8871-3月累计交付52584台同比658蔚来汽车3月交付10378台同比391-3月累计交付31041台同比205哪吒汽车3月交付12026台哪吒UVS交付10087台哪吒S交付2206台环比增长8广汽埃安3月交付40016台同比97环比331-3月累计交付80308台同比79极氪汽车3月交付6663台同比271环比22累计交付93182台岚图汽车3月交付3027台同比116环比173AITO3月问界系列交付3679台同比1642423月乘用车市场周度数据3月乘用车市场零售1596万辆同比持平环比增长173月第五周零售日均115万辆同比去年3月同期增长3环比上月同期增长63批发日均162万辆同比去年3月同期增长38环比上月同期增723月1-31日乘用车市场零售1596万辆同比持平较上月增长17全国乘用车厂商批发1955万辆同比增长7较上月增长22地补强化销量有望改善看好4-5月车市持续回暖湖北拉开地方政府补贴序幕安徽云南贵州和四川等地也推出了类似补贴政策消费者对政策出台预期逐渐减弱消费观望心态逐渐化解市场逐渐恢复我们预计随4月线下车展刺激消费碳酸锂等原材料价格回落后续销量有望持续改善请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11表43月乘联会口径日均零售日均批发情况概览单位辆1-5日6-12日13-19日20-26日27-31日1-26日全月日均零售销量21年42586442444878654252103675478425684822年37419448493691638887111635396795128523年31482367014077845905114787392735145323年同比-16-1810183-10环比2月同期-14-87-3563-1717日均批发销量21年5013652241532536017386512542445944922年40238498394394355018117403478005902623年29058438334202857112161855440816307723年同比-28-12-4438-87环比2月同期48-9-3972-1922资料来源乘联会信达证券研发中心图43月乘联会口径日均零售概况图53月乘联会口径日均批发概况21年22年23年21年22年23年23年同比环比2月同期23年同比环比2月同期12000080120000809000060900006060000406000040300002030000200000-30000-20-30000-20-60000-40-60000-40资料来源乘联会信达证券研发中心资料来源乘联会信达证券研发中心43本周聚丙烯均价周环比上涨铝均价周环比持平铜冷轧板天然橡胶碳酸锂均价周环比下跌本周聚丙烯均价周环比上涨铝均价周环比持平铜冷轧板天然橡胶碳酸锂均价周环比下跌聚丙烯均价周环比077铝均价周环比000铜均价周环比-113冷轧板均价周环比-146天然橡胶均价周环比-359碳酸锂均价周环比-1176碳酸锂周均价实现19周连降请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom12图6长江有色均价铜图7中铝价格数据80000中铝报价铝锭AL997华东市场元吨中铝报价铝锭AL997华南市场元吨中铝报价铝锭AL997西南市场元吨60000250002000040000150001000020000500000201901202001202101202201202301201907202001202007202101202107202201202207202301201901资料来源Wind信达证券研发中心注单位为元吨资料来源Wind信达证券研发中心注单位为元吨图8天然橡胶价格数据图9冷轧板1mm价格数据20000价格冷轧板卷10mm上海价格冷轧板卷10mm北京价格冷轧板卷10mm武汉15000800060001000040005000200000201907201901202001202007202101202107202201202207202301201907202001202007202101202107202201202207202301201901资料来源Wind信达证券研发中心注单位为元吨资料来源Wind信达证券研发中心注单位为元吨图10聚丙烯价格图11价格碳酸锂995电国产6000001200050000010000400000800060003000004000200000200010000000202107201901201907202001202007202101202201202207202301202207201907202001202007202101202107202201202301201901资料来源Wind信达证券研发中心注单位为元吨资料来源Wind信达证券研发中心注单位为元吨请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1344本周人民币兑美元与欧元小幅贬值图122020年以来人民币汇率变化中间价美元兑人民币中间价欧元兑人民币850800750700650600202001202007202101202107202201202207202301资料来源Wind信达证券研发中心5新车上市情况51本周新车型发布一览表5本周乘用车上市新车一览图片厂商车型上市时间级别动力类型续航动力售价万备注上汽通用五351-379五菱之光43微面汽油12L15L改款菱万778-1158郑州日产锐骐43皮卡汽油24L24T改款万上汽通用五409-4755五菱荣光S43微面汽油12L15L改款菱万1668-2798江西五十铃mu-X牧游侠43中型SUV汽油19T20T改款万838-1698江西五十铃经典瑞迈43皮卡汽油24T28T改款万1118-1998江西五十铃铃拓43皮卡汽油20T25T改款万长安699-1099长安汽车43小型SUV汽油14T16L改款CS35PLUS万上汽大通898-1978上汽大通43皮卡汽油20T24L改款MAXUST70万请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom14上汽通用五五菱之光小349-39943微卡汽油12L15L改款菱卡万上汽大通纯电续航2998-3098上汽大通MAXUST9043皮卡纯电动改款535km万新能源上汽通用五688-1098五菱星辰43紧凑型SUV汽油15T20L新车菱万999-1379长安欧尚长安欧尚Z643紧凑型SUV汽油15T20T改款万纯电续航1398-1928华晨鑫源新海狮EV43微面纯电动改款300-600km万上汽通用五568-868五菱星驰43小型SUV汽油15L15T改款菱万2398-2798上汽大通领地43中大型SUV汽油20T新车万1638-2839江铃福特新世代全顺44轻客汽油22T改款万1990-2608上汽大众途观L44中型SUV汽油14T20T改款万梅赛德斯-GLE轿跑10193-44中大型SUV汽油30T改款AMGSUVAMG11558万2398-2858北京越野北京BJ6044中大型SUV汽油20T改款万1149-2237江铃汽车江铃福顺44轻客汽油20T改款万12T14T21298-2298一汽-大众高尔夫46紧凑型车汽油改款0T万1329-1529东风本田本田XR-V46小型SUV汽油15L垂直换代万898-1318广汽乘用车传祺GS446紧凑型SUV汽油15T改款万纯电续航1188-2068合众汽车哪吒U46紧凑型SUV纯电动改款400-610km万上汽大通1478-3496上汽大通46轻客汽油20T改款MAXUSV90万纯电续航1028-1098比亚迪比亚迪e246紧凑型车纯电动改款405km万传祺GS41268-1498广汽乘用车46紧凑型SUV汽油15T20T改款PLUS万请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom151299-1869广汽本田型格46紧凑型车汽油15T20L改款万5730-8580保时捷Macan47中型SUV汽油20T29T改款万1868-2698广汽乘用车传祺GS847中型SUV汽油20T改款万1428-2068郑州日产纳瓦拉47皮卡汽油25L改款万纯电续航1319-1629东风风行风行S50EV47紧凑型车纯电动改款401-430km万上汽通用五五菱荣光新15L18L2498-66847微卡汽油改款菱卡0L万2999-4079一汽-大众揽境47中大型SUV汽油20T25T改款万1698-2218江铃福特领裕47中大型SUV汽油20T改款万1388-2028郑州日产帕拉索47中大型SUV汽油20T改款万油电混合纯纯电续航998-1788比亚迪秦PLUS47紧凑型车改款电动46-610km万纯电续航1529-1629东风风行风行S60EV47紧凑型车纯电动改款415-430km万1098-1848郑州日产锐骐747皮卡汽油20T23T改款万1799-2339星途星途揽月49中大型SUV汽油20T改款万资料来源太平洋汽车信达证券研发中心6近期重点报告信达证券汽车行业专题研究如何理解汽车行业价格战特斯拉率先降价价格战由新能源车蔓延至燃油车2023年燃油车购置税优惠和新能源车国补取消1月1日比亚迪哪咤零跑等新能源车企选择小幅提价由消费者和车企共同承担补贴退出损失1月6日特斯拉宣布降价主力车型Model3和ModelY降价幅度在2-48万元不等面临特斯拉降价压力多家造车新势力跟进降价1-2月河南上海陕西天津沈阳等地方政府相继推出汽车促销政策补贴金额在几千到一万元不等3月初地补政策加码价格战蔓延至燃油车市场湖北省政府联合东风系汽车为主的多家车企推出巨额购车补贴东风系旗下的车型最高优惠达到9万元随后杭州合肥北京成都等地方政府奇瑞吉利广汽长安比亚迪等主机厂纷纷跟进降价价格战全面扩散请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom16本轮价格战特征地域广品牌多降幅大1地域广从1月开始包括北京上海浙江河南山西吉林云南天津海南贵州河北黑龙江湖北等十余省市相继出台一系列补贴政策2品牌多特斯拉降价后小鹏问界等多家新能源车企跟进湖北省政府联合东风汽车开展巨额价格补贴后长安广汽上汽吉利等纷纷加入价格战截至目前共有超过30个品牌参与其中3降幅大本次价格战愈演愈烈各主机厂普遍降价在一万元以上部分品牌降价力度空前如湖北东风汽车最高优惠9万元成都单车最高补贴可达15万元我们认为本次价格战背后原因有1汽车类产品占社零消费约10地方政府有动力通过汽车行业促销拉动经济增长2补贴政策于2022年底退出开年后汽车销售压力加大3合资品牌电动化转型迟滞产品力下降受到新能源及自主品牌的挤压4国六B标准切换在即国六A车型库存亟待消化本轮价格战推演1阶段一政企联合促销类似囚徒困境我们预计2023年3到6月底各地开展价格补贴各汽车品牌加入价格战短期内将对销量增长形成有效拉动但中长期看价格体系混乱也会造成部分消费者持币观望同时降幅较大的车企品牌力受损或不可逆转2阶段二价格战长期存续但消费者更多聚焦技术产品服务市场份额向头部集中伴随地补逐步退出消费者的关注点从单一价格拓展到车企的技术产品服务部分品牌即使持续降价对销量的刺激作用或也有限我们预计在此阶段市场份额将加速向头部自主及新能源品牌集中二三线品牌市场份额或面临长期下滑趋势3阶段三部分二三线品牌及新势力出局弱势合资品牌逐渐被淘汰出局退出中国市场弱势造车新势力或面临收购整合投资建议我们认为汽车产品价格的适度下调有助于激发消费者的购买需求但采取简单的价格竞争策略绝非长远之计尤其是在当前电动化智能化大变革浪潮下车企更应围绕技术产品服务通过先进技术降本新产品拉动优质服务来保持消费者粘性2023年汽车行业投资核心是在行业放缓背景下寻找向上且确定性较高的赛道及标的建议关注1整车龙头品牌力不断向上锐意进取的自主品牌龙头比亚迪长城汽车吉利汽车等积极谋求转型的国营车企长安汽车广汽集团上汽集团等2智能电动汽车增量零部件热管理川环科技腾龙股份银轮股份三花智控汽车线缆线束卡倍亿沪光股份线控底盘伯特利中鼎股份保隆科技拓普集团智能座舱德赛西威均胜电子常熟汽饰华阳集团轻量化博俊科技爱柯迪文灿股份旭升集团广东鸿图电机电控英搏尔欣锐科技等风险因素汽车销量不及预期风险行业竞争加剧风险原材料价格波动风险冠盛股份零部件出海隐形冠军拥抱新能源第二成长曲线公司专注底盘系统零部件出口核心产品市占率全球第一公司主要产品为汽车底盘系统零部件传动轴总成轮毂轴承单元等速万向节等公司主营产品种类齐全传动轴总成种类5100余种轮毂单元3130余种等速万向节4100余种终端车型覆盖丰田本田马自达尼桑五十铃铃木三菱宝马奔驰奥迪雷诺欧宝绅宝雪铁龙福特通用等全球主流车企公司目前销售以出口为主主销欧美售后市场海外收入占比约92海外售后业务稳步增长23年业绩有催化从行业层面看全球汽车保有量与车龄稳步提升汽车维修需求和零部件更换需求随之同步增长带动汽车后市场行业规模和利润稳请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom17步提升从公司层面看汽车售后市场业务营收规模与渠道布局深度广度关联度高公司于2021年在墨西哥等发展中国家新布局销售渠道2022年布局进入收获期相关费用支出放缓在固定的仓储及渠道建设费用下公司产品种类大幅扩充规模效应得以进一步显现同时公司新拓悬架减振器转向系列等进一步扩充产品线近年新产品线营收复合增速有望超30毛利率水平较传统产品更高国内OE市场积极开拓已配套赛力斯业绩双引擎触发在即客户方面公司凭借现有柔性生产能力高度适配新能源小批量高响应速度需求的车型目前已合作配套赛力斯等新势力客户有望充分受益于赛力斯车型放量产品方面除传统优势产品公司与国机精工共研驱动电机轴承驱动电机轴承作为自动驾驶汽车底盘核心新增部件之一是公司切入新能源汽车智能电动零部件的重要契机驱动电机轴承目前外资垄断国产替代降本及普及需求旺盛同时公司新发可转债募投项目建设前装智能工厂后续前装市场产能有望逐步到位我们认为随着公司核心客户放量在研产品落地其他新势力客户如小鹏蔚来理想哪吒以及比亚迪等积极开拓有望见成效随着产能建设落地公司有望迎来业绩双引擎的增长阶段前装业务比重有望持续上升盈利预测与投资评级22年净利润中预计OE市场贡献约523年随着赛力斯销量提升其他配套新势力客户开拓OE市场贡献有望继续上升我们预计22-24年AM市场营收增速232120OE市场增速707065我们预计公司22-24年营业收入为323947亿元同比增长28721322222-24年归母净利润为233038亿元同比增长959318238对应PE13108倍首次覆盖给予买入评级风险因素海外售后市场增速不及预期整车配套市场客户拓展不及预期渠道开拓不及预期公司新拓产品线营收增速不及预期等博俊科技一体压铸新秀冲压主业迎产品客户技术产能四重突破聚焦冲压业务产品客户持续突破公司成立于2011年主要从事汽车精密零部件和精密模具的研发设计生产和销售2021年于深交所上市产品覆盖整车上下车体车身模块化产品仪表台骨架总成等零部件产品种类覆盖转向系统动力系统车门系统天窗系统等公司主要客户为蒂森克虏伯伟巴斯特德尔福等国际优秀汽车零部件企业产品广泛应用于吉利比亚迪理想特斯拉等主机厂中近几年公司营收稳步增长盈利能力稳健2022Q1-Q3公司实现营收837亿元同比647实现归母净利润081亿元同比344冲压件行业格局较分散供应体系重构下集中度有望提升我们测算得出2021年汽车冲压件市场规模约1060亿元根据代表性的冲压件公司营收测算得出各个公司的市占率较小约2或者3以内行业集中度较低以往冲压业务零部件厂商格局分散的原因主要在于主业聚焦在汽车传动框架等小零部件业务上难以获得规模化优势而随着车企竞争逐步激烈车型研发周期缩短车企更有意愿将白车身结构件交给零部件厂商研发生产在此供应体系变化的基础上具有先发优势的冲压件厂商有望跑出占据更高的市场份额行业集中度有望提升公司产品客户技术产能迎来四重突破有望率先跑出1产品突破公司原有冲压件产品主要应用在转向动力系统等单价在2-10元不等近两年产品逐步升级至白车身总成件单车价值量大幅提升2客户拓展公司供应身份逐步由Tier2转变至Tier1公司2020年前五大客户均为外资零部件集团2022年前三季度吉利理想赛力斯长安均进请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom18入公司前五大客户名单营收占比分别为199863技术突破公司热冲压设备热成型工艺激光焊接技术布局完善公司于2018年开始布局轻量化业务2019年新增产线和设备主要围绕热冲压产线自动化焊接产线激光焊接产线等新技术布局目前汽车轻量化量产技术主要围绕热成型高强度钢进行公司在较早布局的情况下热成型工艺进入收获期4产能突破公司通过IPO拟发可转债募投扩产产能的扩张可以较好支撑现在的充沛订单需求而且公司目前六大生产基地可做到就近配套附近主机厂巩固和主机厂的稳定配套关系公司在四方面迎来重要突破有望在格局重塑的情况下率先跑出布局一体压铸打开长期成长空间特斯拉率先采用一体压铸工艺其他主机厂如蔚来小鹏等陆续跟进应用部件逐步由底盘向车身拓展轻量化趋势下一体压铸市场空间广阔我们预计一体压铸部件2025年2030年市场空间有望分别达到476420211亿元年复合增速分别为258225公司布局一体压铸技术已购买5台3500T-9000T大型压铸机有望打开公司长期的成长空间盈利预测与投资评级公司主业迎来产品客户技术产能四重突破业绩有望高速增长同时布局一体压铸打开长期成长空间我们看好公司未来发展我们预测公司2022年-2024年归母净利润为13亿元22亿元38亿元同比增长561701695对应EPS为085144245元PE为361212125倍参考可比公司估值水平给予公司2024年17倍目标PE对应目标市值65亿元首次覆盖给予买入评级风险因素新客户拓展不及预期一体压铸推进速度不及预期产能推进不及预期等川环科技热管理管路龙头迎新能源产业升级机遇本土汽车管路龙头把握电动化大趋势川环科技成立于1998年主要从事汽车管路业务工艺齐全产品种类丰富在业内处于领先地位随着新能源汽车市场的快速发展公司借助自主品牌汽车客户体系加速从传统汽车领域切入到新能源汽车供应产业链中目前的新能源汽车客户主要有比亚迪王朝系列唐宋元秦汉等海洋系列海豚海豹等腾势系列军舰系统等多个车型广汽埃安全系等五菱Mini哪咤北汽极狐长安深蓝赛力斯问界吉利领克极氪东风岚图零跑理想等电动车储能系统需求旺盛热管理管路发展势头良好燃油车热管理系统主要作用为制冷单车价值量为2000元纯电车热管理系统兼顾制冷与制热单车价值量达到6000元混动车型具有发动机和电动机两套系统热管理单价最高达到7000元公司的热管理产品主要为管路2021年在燃油车纯电动混动的单车价值量分别约为3008001400元受益于混动车型高增长2022年销量152万辆同比169根据我们测算2021-2030年我国热管理冷却管路的市场规模将由1007亿元提升至3258亿元年复合增速达14此外随着液冷方案在储能中的运用我们预计2022年全球储能热管理管路市场规模为45亿元2025年增加至24亿元年复合增速达到73电动车储能系统蓬勃发展公司作为热管理管路的核心企业有望持续受益于新能源行业的高景气度收入与盈利能力共振向上2023年有望迎来业绩大年1聚焦自主品牌客户享整车领域国产替代红利公司重点聚焦比亚迪长安吉利广汽埃安等自主头部主机厂未来有望持续受益于核心客户销量增长2横向拓展管路品类开启储能第二成长曲线公司积极拓展新业务领域在轨道交通中石油中石化军品等领域产品实现了新突破在军品轨道交通储能领域有小批量供货并积极研发半导体电子等产品应用的新领域请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom19和新市场培育未来收入新的增长点3原材料价格回落自主制造能力提升盈利能力有望回升公司主要原材料为各类合成橡胶受上游石油天然气价格变动影响较大随着石油天然气价格的回落公司盈利能力有望企稳回升此外公司加大了原来外购外协件改为自产的力度如塑料接头O型圈密封圈等减少中间环节和采购成本有助于进一步提升公司毛利率盈利预测与投资评级我们预计公司2022-2024年归母净利润为128256340亿元对应PE分别为301511倍参考可比公司估值给与公司2023年24倍目标PE对应市值61亿元首次覆盖给予买入评级风险因素汽车销量不及预期风险行业竞争加剧风险原材料价格波动增长率YoY均胜电子安全业务扭亏电子业务快速拓展事件公司发布2022年度年报22年公司实现营收4979亿元同比90归母净利39亿元上年同期亏损375亿元22Q4公司实现营收1405亿元同比215环比96归母净利26亿元同比扭亏上年同期亏损377亿元点评多线并进汽车电子业务快速拓展汽车电子全年营收约151亿元同比19毛利率185同比-05pct其中国内市场40亿元同比48分业务看智能座舱新能源业务分别实现营收12723亿元同比2011三大业务驱动成长1智能座舱公司新一代智能座舱域控制器集成式中控大屏等多模态智能人机交互产品持续进入客户平台车型的放量量产阶段与华为合作不断深化2新能源产品包括800V高压快充车载充电机配电单元和电池管理系统等22年公司新能源汽车高压快充领域订单增长迅猛客户涵盖多家国际知名整车品牌和国内自主整车品牌3智能网联公司智能网联系统的收入实现了快速增长目前收入规模已超亿元新获订单客户包括法系德系的多个全球知名品牌及国内自主品牌4智能驾驶公司智驾板块围绕域控产品落地合作英伟达打造智能传感器技术生态构建全栈能力推动AI汽车产业融合有望于2024年开始贡献营收公司汽车电子业务快速拓展自研及合作能力过硬座舱携手华为智驾合作英伟达地平线等产品附加值高随着合作产品量产有望加速贡献业绩汽车安全业务扭亏利润水平有望进一步改善汽车安全业务全年营收344亿元同比65毛利率91同比07pct随公司安全业务全球整合完成利润率持续改善已逐步实现扭亏为盈同时订单结构持续优化从老订单逐步过渡至更高利润率更高新能源占比更多国内订单的项目订单组合随着后续公司全球管理结构产能结构体系供应链体系进一步优化原材料成本有望企稳回落促进成本下探带来利润率持续回升公司合肥新产业基地第一期将于23年投产投产后方向盘系统产能将达400万件年安全气囊系统产能将达1000万件年国内产能有望逐步释放有望带来规模效应在手订单放量新能源占比高公司23年业绩增长有望向好公司订单储备增厚22年累计新订单763亿元安全电子分别为481282亿元新能源占比超60随着汽车电子放量在手订单爬坡安全业务欧洲区减亏客户结构优化产能释放我们认为公司23年业绩有望向好公司23年营收目标530亿元同比64盈利预测与投资建议公司汽车安全业务有望困境反转汽车电子业务中座舱业务优势显著伴随智能电动浪潮公司新订单开拓有望稳步增长800V业务智能驾驶业务从零到请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom20