本报告导读：
　　市场对于乘用车的价格战逐步弱化，板块进入预期修复期，短期交易的重心在边际变化最大领域，包括特斯拉产业链、AIGC相关的自动驾驶产业链以及上海车展
　　摘要：
　　板块进入修复期，短期交易重心在特斯拉产业链等存在边际改善预期的方向。市场对于乘用车的价格战逐步弱化，板块进入预期修复期，对于新能源车销量预期有望开始上修，短期仍然以alpha机会，包括特斯拉产业链以及跟AIGC关联度较高的自动驾驶产业链。同时随着4月随着车展等催化剂的逐步落地，板块的beta型机会将逐步增大。
　　特斯拉产业链仍然是短期最确定的方向。特斯拉上海工厂产销量持续爬升，终端进店需求仍保持在较好水平，短期看特斯拉产业链上的公司业绩确定性强；同时特斯拉中国新工厂、全球新车型的预期在逐步形成，特斯拉产业链公司未来几年的增长确定性在不断提升；对于市场关心的降价问题，我们的观点是特斯拉降本核心在设计变更+规模效应，额外大幅年降的概率较低。
　　AI赛道逐步发散，自动驾驶也是重要应用场景；上海车展有望带来新的投资方向。AIGC的发展将有助于自动驾驶的推进落地：自动驾驶需要大量的数据处理和分析，同时自动驾驶的应用也需要长期仿真测试以及道路测试，AIGC的发展将缩短自动驾驶开发进程，高精地图、算法以及相关硬件会相对更加受益。4月18日上海车展值得期待，新车型亮相一方面会抬升市场对于新能源车渗透率的预期，另一方面新技术的应用也将带来零部件领域新的投资机会。
　　短期以特斯拉产业链等存在边际改善预期的方向为重心，beta型机会逐步到来。继续推荐三条主线，高景气度新能源化主线，推荐标的多利科技、爱柯迪、瑞鹄模具、双环传动、新泉股份、旭升集团、拓普集团等；智能化主线，推荐标的德赛西威、伯特利、上声电子、星宇股份、科博达、华阳集团、华域汽车等；自主品牌主线，推荐标的理想汽车、长安汽车、吉利汽车、长城汽车、比亚迪、春风动力、福耀玻璃等，受益标的江淮汽车等。
　　风险提示：价格战程度进一步提升的风险，终端需求低于预期的风险

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo汽车TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230409上次评级增持交易重心特斯拉产业链和上海车展TablesubIndustry细分行业评级行汽车行业周报202343-47业吴晓飞分析师赵水平分析师管正月分析师周0755-23976003021-38031657021-38032026wuxiaofeigtjascomzhaoshuipinggtjascomguanzhengyuegtjascom报证书编号S0880517080003S0880521040002S0880521030003本报告导读市场对于乘用车的价格战逐步弱化板块进入预期修复期短期交易的重心在边际变相关报告TableDocReport化最大领域包括特斯拉产业链AIGC相关的自动驾驶产业链以及上海车展板块进入修复期首选特斯拉产业链摘要20230402渠道变革已成新能源车时代的必选项TableSummary板块进入修复期短期交易重心在特斯拉产业链等存在边际改善预20230326期的方向市场对于乘用车的价格战逐步弱化板块进入预期修复期AIGC将有助于自动驾驶的推进落地20230326对于新能源车销量预期有望开始上修短期仍然以alpha机会包括静待悲观预期修正汽车出口受益一带特斯拉产业链以及跟AIGC关联度较高的自动驾驶产业链同时随着一路202303194月随着车展等催化剂的逐步落地板块的beta型机会将逐步增大竞争加剧自主品牌份额的加速提升20230312特斯拉产业链仍然是短期最确定的方向特斯拉上海工厂产销量持续爬升终端进店需求仍保持在较好水平短期看特斯拉产业链上的公司业绩确定性强同时特斯拉中国新工厂全球新车型的预期在逐证步形成特斯拉产业链公司未来几年的增长确定性在不断提升对于券市场关心的降价问题我们的观点是特斯拉降本核心在设计变更规研模效应额外大幅年降的概率较低究AI赛道逐步发散自动驾驶也是重要应用场景上海车展有望带来报新的投资方向AIGC的发展将有助于自动驾驶的推进落地自动驾驶需要大量的数据处理和分析同时自动驾驶的应用也需要长期仿真告测试以及道路测试AIGC的发展将缩短自动驾驶开发进程高精地图算法以及相关硬件会相对更加受益4月18日上海车展值得期待新车型亮相一方面会抬升市场对于新能源车渗透率的预期另一方面新技术的应用也将带来零部件领域新的投资机会短期以特斯拉产业链等存在边际改善预期的方向为重心beta型机会逐步到来继续推荐三条主线高景气度新能源化主线推荐标的多利科技爱柯迪瑞鹄模具双环传动新泉股份旭升集团拓普集团等智能化主线推荐标的德赛西威伯特利上声电子星宇股份科博达华阳集团华域汽车等自主品牌主线推荐标的理想汽车长安汽车吉利汽车长城汽车比亚迪春风动力福耀玻璃等受益标的江淮汽车等风险提示价格战程度进一步提升的风险终端需求低于预期的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1核心逻辑32国内市场情况421乘用车市场422重卡市场1023中大客车市场123国际乘用车市场情况1331国际乘用车市场主销量1332国际主要汽车企业销量164运费回归疫情前水平铝价持平205一周更新2151一周重点报告2152行业新闻2353公司公告2454重点车型跟踪24请务必阅读正文之后的免责条款部分2of25行业周报1核心逻辑短期以特斯拉产业链等存在边际改善预期的方向为重心beta型机会逐步到来继续推荐三条主线高景气度新能源化主线推荐标的多利科技爱柯迪瑞鹄模具双环传动新泉股份旭升集团拓普集团等智能化主线推荐标的德赛西威伯特利上声电子星宇股份科博达华阳集团华域汽车等自主品牌主线推荐标的理想汽车长安汽车吉利汽车长城汽车比亚迪春风动力福耀玻璃等受益标的江淮汽车等表1重点公司盈利与估值表收盘价PEEPS股票代码股票名称评级472021A2022E2023E2021A2022E2023E688533SH上声电子4181019653284040615增持603596SH伯特利651525381241121727增持002906SZ华阳集团331533359262060913增持600741SH华域汽车168827263212327增持603786SH科博达591608451303101320增持000887SZ中鼎股份124157151129080810增持603197SH保隆科技410293461291140914增持601799SH星宇股份1195351312233343851增持002472SZ双环传动260565347234050811增持688162SH巨一科技447360358234121319增持601689SH拓普集团590635364237091625增持600933SH爱柯迪227631349264040709增持688345SH博力威435302257155141728增持603129SH春风动力1236410229168305474增持002594SZ比亚迪24932352903553112845增持0175HK吉利汽车9820315083050712增持601633SH长城汽车273374239182071115增持600660SH福耀玻璃343279178160121921增持601238SH广汽集团11115411398071011增持000625SZ长安汽车118252150169050807增持002997SZ瑞鹄模具250396308205060812增持002920SZ德赛西威1172776575417152028增持300893SZ松原股份238322378251070610增持605333SH沪光股份183-609331406494000104增持300978SZ东箭科技121434311202030406增持688667SH菱电电控854301199120284371增持605068SH明新旭腾262268257181101015增持603305SH旭升集团354385340208091017增持301181SZ标榜股份402268287217151419增持603179SH新泉股份4085441015增持001311SZ多利科技8603153240增持2015HK理想汽车-W930------增持数据来源wind国泰君安证券研究比亚迪盈利预测来自国君电新德赛西威盈利预测来自国君计算机其中吉利汽车理请务必阅读正文之后的免责条款部分3of25行业周报想汽车单位为港元其余公司对应单位为人民币元2国内市场情况21乘用车市场2023年2月乘用车销售1653万辆根据中汽协统计2月乘用车产量为1715万辆同比1162月乘用车销量为1653万辆同比109图12023年2月乘用车产量同比116图22023年2月乘用车销量同比109300600乘用车产量万辆产量同比右轴300500乘用车销量万辆销量同比右轴5002502504004002002003003001501502002001001001001005005000-1000-1002021-012021-032021-092022-032022-052022-112021-052021-072021-112022-012022-072022-092023-012021-012021-072021-092022-032022-092022-112021-052021-112022-012022-052022-072023-012021-03数据来源中国汽车工业协会国泰君安证券研究数据来源中国汽车工业协会国泰君安证券研究据乘联会数据2月广义批发销量为1645万辆同比1092月广义零售销量为1418万辆同比104图32023年2月乘用车批发销量同比109图42023年2月乘用车零售销量同比104300500250400乘用车广义批发销量万辆乘用车广义零售销量万辆250销量同比右轴400200销量同比右轴3002003001502001502001001001001005005000-1000-1002021-012021-032021-092022-032022-052022-112021-052021-072021-112022-012022-072022-092023-012021-012021-072021-092022-032022-092022-112021-052021-112022-012022-052022-072023-012021-03数据来源乘联会国泰君安证券研究数据来源乘联会国泰君安证券研究据上险数据乘用车主要车企2月销售量上涨为主表2乘用车主要车企上险量比亚迪市占率最高单位辆车企2月销量同比1-2月累计销量累计同比2月市占率1-2月市占率比亚迪汽车139565100112103一汽大众10740978687长安汽车7391920170798-185968请务必阅读正文之后的免责条款部分4of25行业周报上汽大众72692-6147880-315859上汽通用五菱72459-9127369-305851吉利汽车693222147432-335559广汽丰田5853222111477-224745上汽通用48415-1395727-483938华晨宝马466924299412-203740一汽丰田46361386404-253735北京奔驰437714188923-123536长城汽车42027-1994410-433438东风日产37057-2384228-423034广汽本田34444-1662524-492825特斯拉汽车340644161271402725奇瑞汽车32985475081-272630东风本田31169-3061448-502525广汽新能源28796292368731012315广汽乘用车207481844281-211718上汽乘用车19937-3545649-541618一汽红旗171122035648-271414理想汽车1700310332473561413北京现代14014-834495-341114长安福特12562-1126851-401011蔚来汽车1190411021971391009数据来源上险数据国泰君安证券研究比亚迪2月乘用车总销量为192万辆同比112重点车型中PHEV车型销量为101万辆汉销量为12265辆宋PLUS新能源销量为37153辆海豹销量为7754辆腾势D9销量为7325辆上汽大众2月乘用车总销量为73万辆同比-19重点车型中上汽大众ID系列销量为2000辆图52023年2月比亚迪销售乘用车192万辆单图62023年2月上汽大众销售乘用车73万辆单位辆位辆251400002012000总销量万辆左轴PHEV车型总销量万辆左轴上汽大众ID系列汉宋PLUS新能源18120000ID6XID4X10000x10000x20海豹10000x1610000014800015800001210600060000108400040000654200002000200002020-012020-072021-042022-012022-102020-042020-102021-012021-072021-102022-042022-072023-012020-072021-042022-012022-102020-042020-102021-012021-072021-102022-042022-072023-012020-01数据来源乘联会太平洋汽车网国泰君安证券研究数据来源乘联会太平洋汽车网国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5of25行业周报吉利汽车2月乘用车总销量为109万辆同比39重点车型中星越L销量为09万辆博越L销量为11637辆极氪001销量为4839辆领克品牌销量为9321辆长安汽车2月乘用车总销量为116万辆同比69重点车型中长安CS75PLUS销量为13万辆深蓝SL03销量为4103辆UNI-V销量为7656辆图72023年2月吉利汽车销售乘用车109万辆图82023年2月长安汽车销售乘用车116万辆单位辆单位辆18300002045000总销量万辆左轴星越L总销量万辆左轴长安CS75PLUS16极氪领克品牌184000000125000深蓝16SL03UNI-V14博越L3500014122000030000121025000150001020000881500061000064410000500050002200002020-072021-042022-012022-102020-012020-042020-102021-012021-072021-102022-042022-072023-012020-072021-042022-012022-102020-012020-042020-102021-012021-072021-102022-042022-072023-01数据来源乘联会太平洋汽车网国泰君安证券研究数据来源乘联会太平洋汽车网国泰君安证券研究长城汽车2月乘用车总销量为51万辆同比-14重点车型中坦克300销量为5156辆欧拉品牌销量为3878辆广汽传祺含广汽埃安2月乘用车总销量为55万辆同比71重点车型中广汽传祺影豹销量为2342辆广汽埃安销量为30086辆图92023年2月长城汽车销售乘用车51万辆单图102023年2月广汽传祺含广汽埃安销售乘位辆用车55万辆单位辆16总销量万辆左轴250008总销量万辆左轴广汽传祺影豹3500014欧拉品牌7广汽埃安30000坦克30020000126250001015000520000841000015000631000042500021500000002020-072021-042022-012022-102020-012020-042020-102021-012021-072021-102022-042022-072023-01数据来源乘联会太平洋汽车网国泰君安证券研究数据来源乘联会太平洋汽车网国泰君安证券研究2月乘用车新能源渗透率为88pct其中乘用车纯电动渗透率为211乘用车插电混动渗透率为91同比42pct请务必阅读正文之后的免责条款部分6of25行业周报图112023年2月乘用车新能源渗透率为302同比88pct新能源渗透率纯电动渗透率插电混动渗透率40353025201510502018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072018-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-012018-04数据来源乘联会国泰君安证券研究2023年2月新能源乘用车销量为496万辆同比56pct图122023年2月新能源乘用车销量为496万辆同比56pct80新能源乘用车销量万辆同比右轴600705006040050300402003010020010-1000-2002019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042018-042018-072018-102019-012022-072022-102023-012018-01数据来源乘联会国泰君安证券研究2月纯电动乘用车销量为347万辆同比42请务必阅读正文之后的免责条款部分7of25行业周报图132023年2月纯电动乘用车销量为347万辆同比4260600纯电动乘用车销量万辆同比右轴500504004030030200201001000-1002018-012018-102019-072020-012020-102021-072022-012022-102018-042018-072019-012019-042019-102020-042020-072021-012021-042021-102022-042022-072023-01数据来源乘联会国泰君安证券研究2月插电混动乘用车销量为149万辆同比107图142023年2月插电混动乘用车销量为149万辆同比10720插电混动乘用车销量万辆同比右轴800187001660014500124001030082006100402-1000-2002020-012020-042020-072020-102021-012018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01数据来源乘联会国泰君安证券研究表3新能源主要车企零售销量-2月比亚迪市占率最高单位辆车企2月销量同比1-2月累计销量累计同比2月市占率1-2月市占率比亚迪汽车17666210431641776398408特斯拉中国339234660766437678上汽通用五菱327091250433-157465广汽埃安30086253402926852吉利汽车2239164326745042长安汽车19106244373324348理想汽车166209831761543741请务必阅读正文之后的免责条款部分8of25行业周报蔚来汽车121579820663312727哪吒汽车100734216089-112321奇瑞汽车7999-2513293-581817长城汽车74051712474-371716华晨宝马656813813705721518一汽大众6069239572-81412小鹏汽车6010-411228-411414数据来源乘联会国泰君安证券研究特斯拉中国2月总销量为33923辆同比46重点车型中ModelY销量为25526辆Model3销量为8397辆蔚来2月总销量为12157辆同比98重点车型中ET7销量为649辆ET5销量为6471辆ES7销量为942辆图15特斯拉中国2月总销量为34万辆单位图16蔚来2月总销量为12万辆单位辆辆90000总销量左轴ModelY6000018000总销量左轴ES78000Model38000016000ET7ET57000500007000014000600060000400001200050005000010000300004000400008000300030000200006000200004000200010000100002000100000002020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012020-01数据来源太平洋汽车网国泰君安证券研究数据来源太平洋汽车网国泰君安证券研究小鹏2月总销量为6010辆同比-3重点车型中P7销量为2294辆G9销量为960辆理想2月总销量为16620辆同比98重点车型中理想L9销量为7299辆理想L8销量为8192辆请务必阅读正文之后的免责条款部分9of25行业周报图17小鹏2月总销量为06万辆单位辆图18理想2月总销量为17万辆单位辆180001000025000总销量左轴理想ONE16000总销量左轴P7G9理想理想160009000L9L81400080002000014000120007000120001000060001500010000500080008000400010000600060003000400040002000500020002000100000002020-042020-102021-072022-012022-102020-012020-072021-012021-042021-102022-042022-072023-012020-042021-072022-012022-102020-012020-072020-102021-012021-042021-102022-042022-072023-01数据来源太平洋汽车网国泰君安证券研究数据来源太平洋汽车网国泰君安证券研究南北大众ID系列2月合计销量为4283辆同比-33上汽大众ID系列2月总销量为2000辆重点车型中ID6X销量为258辆ID3销量为1062辆ID4X销量为680辆一汽大众ID系列2月总销量为2283辆重点车型中ID6CROZZ销量为642辆ID4CROZZ销量为1641辆广汽埃安2月总销量为30086辆同比253重点车型中AIONY销量为12996辆AIONS销量为16827辆图19南北大众ID系列2月总销量为04万辆单图20广汽埃安2月总销量为30万辆单位辆位辆20000南北ID合计左轴120003500018000总销量左轴AIONSAIONV一汽大众ID系列160001095136上汽大众ID系列1000030000140001500025000800012000200001000010000600015000800060004000100005000400020005000200000002020-042020-102021-072022-012022-102020-012020-072021-012021-042021-102022-042022-072023-01数据来源太平洋汽车网国泰君安证券研究数据来源太平洋汽车网国泰君安证券研究22重卡市场2023年2月重卡行业销售量为77万辆同比302请务必阅读正文之后的免责条款部分10of25行业周报图212023年2月重卡行业销售量同比302单位辆2500002020年2021年2022年2023年2000001500001000005000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月注重型货车含非完整车辆半挂牵引车数据来源中国汽车工业协会国泰君安证券研究前五大重卡企业2023年2月销量合计70万辆市场份额达到907较2022年同比24pct表4前五大重卡企业2023年2月销量合计70万辆单位辆车企2月销量同比1-2月累计销量累计同比2月市占率1-2月市占率中国重汽220008335500-11285282东风公司134004220900-23174166一汽解放13400-2121100-51173167陕汽集团11800392120038153168福田汽车9425601510020122120大运重卡1768423040-202324江淮汽车1508-62238-392018徐工重卡1297692117-51717湖北三环58733713-230806上汽红岩475-681082-730609数据来源第一商用车网国泰君安证券研究表52022Q4物流车销量同比-2单位辆物流车销量工程车销量重卡底盘销量物流车同比工程车同比重卡底盘同比合计2019年65620516131935646614-20-411739902020年9563691632604969234613916165522021年777909148077467443-19-9-613934292022年36775998227205650-53-34-566716362019年Q117447748484102513-53254742019年Q21860374951395164-223307142019年Q312364029186797888-29172326142019年Q4172051341367900122-1311285188请务必阅读正文之后的免责条款部分11of25行业周报2020年Q117422025641743370-47-272741982020年Q2313741591071668306919755396782020年Q3242860422671348439645694199702020年Q422554836245120913316533827062021年Q130570549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集团2023年2月汽车销量同比13图45大众集团2022Q4BEV销量占比92510120汽车全球交付量万辆BEV销量万辆BEV占比右轴9100208780156605104403205210002020-052020-092021-012021-112022-032022-072020-012020-032020-072020-112021-032021-052021-072021-092022-012022-052022-092022-112023-01数据来源公司官网国泰君安证券研究数据来源公司官网国泰君安证券研究现代2023年2月全球汽车销量为328万辆同比72023年1-2月累计汽车销量为638万辆累计同比92月销售PEV29万辆同比45销售占比87请务必阅读正文之后的免责条款部分18of25行业周报图46现代2月汽车销量同比7图47现代2月PEV销量占比87453510汽车全球销量万辆PEV销量万辆PEV占比右轴94030358257306252052015415103102055100002019-072019-102020-102021-102022-012022-102023-012019-012019-042020-012020-042020-072021-012021-042021-072022-042022-07数据来源公司官网国泰君安证券研究数据来源公司官网国泰君安证券研究通用美国2022Q4全球汽车销量为623万辆同比412022Q4销售PEV16万辆销售占比26图48通用美国2022Q4汽车销量同比41图49通用美国2022Q4EV销售占比261001830美国销量万辆EV销量万辆EV占比右轴9016258014701220601050150840061030042005100200000数据来源公司官网国泰君安证券研究数据来源公司官网国泰君安证券研究福特美国2023年2月汽车销量为158万辆同比222023年1-2月累计汽车销量为304万辆累计同比112月销售PEV04万辆同比68销售占比22请务必阅读正文之后的免责条款部分19of25行业周报图50福特美国2月汽车销量同比22图51福特美国2月PEV销量占比2209525美国销量万辆EV销量万辆EV占比右轴0852007440615305304102032502101100002019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-10数据来源公司官网国泰君安证券研究数据来源公司官网国泰君安证券研究4运费回归疫情前水平铝价持平2023年3月运价指数回归疫情前水平铝价持平图52集装箱运价指数回归疫情前水平6000SCFICCPI5000400030002000100002020-012020-032020-112021-012021-032021-052022-012022-052022-072020-052020-072020-092021-072021-092021-112022-032022-092022-112023-012023-03数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分20of25