研究报告全文：终端本周行业重要变化14月7日氢氧化锂报价3180万元吨较上周下降862碳酸锂报价2250万元吨较上周下降15252终端3月5周电车141wBEVPHEV93w48w同环比45798较上月同期208渗透率296上周T出口0艘累计3艘乘用车476w同环比473204较上月同期357油车335w同环比48255较上月同期431本周核心观点终端国内市场逐步恢复欧美高景气持续1国内乘联会初步统计3月批售1955万辆同环比722其中电车批售599万辆同环比32213月燃油车降价刺激市场需求释放月销恢复但电车销售受其影响不大保持稳定增长随着电车替代的深入和价格下探油车降价是必然事件且持续时间短长期看汽车电动化逻辑不变2海外季度末冲量车市高景气持续3月美国汽车销量1366万辆同环比1020其中电车101万辆同环比5212渗透率74欧洲九国汽车销量1169万辆同环比2465其中电车251万辆同环比2084渗透率215欧洲电车逐步从退补中恢复增速超预期龙头公司及产业链1特斯拉Q1交付422875辆同环比364创新高年初降价放低购置成本放大公司竞争力交付增长符合预期建议关注特斯拉产业链2特斯拉宏图第三篇章公布其低价位车型确认采用LFP电池建议关注相应企业的份额切入机会3比亚迪3月销量2071万辆同环比97469其中腾势品牌月销破万公司仍处产品强周期阶段预计23-25年销量310400500万辆建议持续关注国产替代车企出海持续高增多家车企公布3月出口1比亚迪3月出口13312辆同环比11004-113累计同比13902吉利3月出口20125辆同比158环比153上汽集团3月出口96700辆同比92累计同比496出海20时代国外市场通胀自主品牌在价格与技术上优势齐备有望继续维持高增态势投资建议静待行业需求拐点短期寻找结构性机会为主我们认为市场的悲观预期和股价跌幅已经有比较充分的释放关注被错杀的板块龙头公司选股上建议重点关注新新技术龙龙头公司及产业链替国产替代三大方向电池看好低成本龙头宁德时代恩捷股份天赐材料等0-1新技术建议关注芳纶涂覆4680钠离子PET等方向汽零推荐长期成长最确定的特斯拉比亚迪和国车供应链重点推荐特斯拉供应链重点关注东山精密等国产替代方向关注国产化率低的主被动安全件新技术方向关注空悬23年渗透率加速增长装机量YOY180微电机执行系统智能化闭环必选配置等本周重要行业事件特斯拉Q1销量公布美国特斯拉再降价特斯拉发布宏图计划第三篇章完整文件比亚迪发布3月销量奇瑞发布星纪元高端品牌传闻部分宜春云母提锂停产中创新航发布顶流圆柱电池部分商用车企3月业绩公布子行业推荐组合详见后页正文风险提示电动车补贴政策不及预期汽车与电动车销量不及预期敬请参阅最后一页特别声明1行业周报内容目录一终端销量新事件及新车型411海外欧美市场高景气持续412国内3月市场逐步恢复513新车型奇瑞星纪元高端品牌现身5二龙头与产业链621龙头企业事件点评622电池产业链价格6三国产替代出海931整车出海多家车企3月出口公布9四新技术9414680电池亿纬锂能明确今年量产ModelYAWD入门版升级至4680电池942其他中创新航发布顶流圆柱电池能量密度可达300Whkg10五商用车1051销量重卡3月同比上涨26预期23年销量85-90万1052车企3月业绩公布10六疫后消费1161摩托车2023北京国际摩托车展专业观众和媒体注册启动11七车研究1171AI目前汽车软件外包商工程师密集型行业可能将迎来商业模式巨变1172储能蜂巢能源叠片短刀L500型325Ah储能专用电芯首次亮相储能国际峰会12八投资建议13九风险提示13图表目录图表1欧洲九国3月汽车及电车销量4图表2奇瑞星纪元STERRAET5图表3奇瑞星纪元STERRAES5图表4MB钴报价美元磅7图表5锂资源万元吨7图表6三元材料价格万元吨7图表7负极材料价格万元吨8图表8负极石墨化价格万元吨8图表9六氟磷酸锂均价万元吨8敬请参阅最后一页特别声明2行业周报图表10三元电池电解液均价万元吨8图表11国产中端9um湿法均价元平米9图表12方形动力电池价格元wh9图表13顶流圆柱电池采用极耳集流盘盖板一体化装配和联动焊接技术10图表14顶流结构较无极耳结构内阻下降5010图表15北京国际摩托车展览会将有500多家品牌参展11图表162021年汽车软件外包商工程师密集型公司的80营业成本来自于员工薪酬12图表17光庭信息推出汽车软件系统的全域全栈解决方案包含自动建模功能12图表18叠片短刀L500型325Ah储能专用大电芯13敬请参阅最后一页特别声明3行业周报一终端销量新事件及新车型11海外欧美市场高景气持续111欧美3月销量大涨欧洲电车销量超预期美国1电车23年3月美国电车销售101万辆同比52环比12渗透率74Q1累计272万辆同比52累计渗透77其中BEV82万辆同比60环比11累计222万辆同比63PHEV19万辆同比26环比17累计50万辆同比161月IRA政策出台以来美国电车持续高增2汽车3月美国汽车销量1366万辆同比10环比20Q1累计3535万辆同比7随着供应链好转美国车市景气度提升叠加3月季度末冲量同环比均上涨图表1欧洲九国3月汽车及电车销量来源KBA等国金证券研究所欧洲九国1电车BEVPHEV销量251万辆同比20环比84渗透率215Q1累计500万辆同比9累计渗透194其中BEV177万辆同比34环比92累计337万辆同比23PHEV74万辆同比-3环比67累计163万辆同比-12由于23年补贴退坡22年底电车冲量透支年初需求1-2月市场处恢复状态基数较低3月季度末冲量环比大涨其中PHEV由于退坡销量下降消费者需求转向BEVBEV销量超预期2汽车3月汽车销量1169万辆同比24环比65Q1累计258万辆同比15供应链恢复海外市场高景气持续3月季度末冲量效应显著欧洲汽车环比大涨同比增长系22年受俄乌战争影响同期基数较低符合我们预期112车企福特Q1交付量公布丰田修订电动汽车蓝图1福特Q1销售476万辆整体表现良好4月4日福特公布23Q1美国销量Q1销售475906辆同比101其中电动10866同比41福特正在提高福特BlueModele和福特Pro的产能以满足客户电车需求3月3月销量174万辆同环比89产量239万同环比-135Q1累计598万库存405万同环比5117总体上公司Q1表现良好库存持续恢复补库动力足2丰田电动化蓝图调整电动进程将加速4月7日丰田在新任CEO佐藤恒治的首次简报会上公布了其新的电动汽车蓝图执行副总裁中岛博树表示要到2026年推出10款BEV产品届时实现年销150万辆BEV的目标丰田将创立专门的电动团队负责开发到生产的一切商业化事宜并推出下一代电动车所采用的Arene操作系统分地区上1美国丰田将于2025年在北美推出三排座电动SUV搭载北卡罗来纳州生产的电池2中国2024敬请参阅最后一页特别声明4行业周报年在中国推出两款本土化电动车3发达国家市场将进一步扩充bZ系列阵容4新兴国家市场在年底前推出小型电动车和纯电皮卡此举标志丰田电动化进程将加速此前丰田在市场的电动车型较少电车竞争力明显不足公司预期23财年2204-2303销量仅126万辆其中纯电仅4万12国内3月市场逐步恢复121乘联会初步统计3月零售1596万电车549万乘联会口径初步统计3月1-31日乘用车零售1596万辆同环比017累计零售4275万辆同比-13乘用车批售1955万辆同环比722累计批售5021万辆同比-83月1-31日全国电车零售549万辆同环比527累计零售1319万辆同比15累计渗透率309电车批售599万辆同环比3221累计批售1483万辆同比243月燃油车降价去库存明面化刺激市场需求释放带动了乘用车市场恢复累计降幅均显著缩窄相比下电车经过年初降价运营已企稳虽经历燃油车降价冲击走势削弱但市场需求坚挺需求驱动下我们持续看好汽车电动化长期来看油车降价是电动化过程中的必然事件且持续时间短乘用车电动化趋势不变122上险乘用车同环比473204渗透率296上险量口径3月5周电车141wBEVPHEV93w48w同环比45798较上月同期208渗透率296上周T出口0艘累计3艘乘用车476w同环比473204较上月同期357油车335w同环比48255较上月同期4311-3月E累计电车上险1226w同比218乘用车4172w同比-136预计3月电车上险54w同环比2136乘用车上险上修至160w左右同环比1127渗透率33123新势力销量公布环比持续提升新车接棒蓄力3月促销乘用车回暖电车影响不大新势力销量坚挺1合计交付105w同环比251160累计2442埃安月销突破4万理想再次破2万蔚来哪吒持续破万3油车价格战已步入尾声长期电车替代油车逻辑不变44月18上海车展开幕拉开23年新车型供给序幕其中埃安3月交付40016台破4万连续两月新高同环比973323Q1累计80308台同比79理想汽车3月交付20823台再破2万同环比8925累计53万同比66小鹏汽车3月共交付7002台同环比-5517蔚来3月交付10378台同环比4-1523Q1累计31041万台累计2113新车型奇瑞星纪元高端品牌现身4月7日奇瑞汽车新能源之夜正式开幕会上奇瑞发布了新电动车品牌iCAR和高端系列星纪元其中包括中大型纯电SUV星纪元STERRAET和中大型纯电轿车星纪元STERRAES续航里程超700km快充5min可行驶150km百公里能耗12KWh新车基于奇瑞全新纯电平台E0X打造售价预计20万左右星纪元系列发布奇瑞正式走向高端品牌填补了公司高端纯电的产品阵容4月16日公司iCAR产品亦将正式发布我们预测奇瑞23年销量29万辆图表2奇瑞星纪元STERRAET图表3奇瑞星纪元STERRAES来源奇瑞官网国金证券研究所来源奇瑞官网国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明5行业周报二龙头与产业链21龙头企业事件点评211特斯拉Q1销量公布美国特斯拉再降价1特斯拉Q1交付量公布交付423万辆创新高4月3日特斯拉官微公布23Q1销量Q1交付422875辆同环比364创新高生产440808辆同环比440其中ModelSX交付10695辆同环比-27-38Model3Y交付412180辆同环比406年初降价策略为特斯拉带来可观增量交付量破新高符合我们的预期我们持续看好23年特斯拉交付量增长简易关注特斯拉供应链企业2特斯拉美国全系再掉价4月7日特斯拉美国全系降价M3全系降价1000美元MY全系降价2000美元MSMX全系降价5000美元此轮降价是特斯拉美国23年第五次降价相较23年年初M3价格累计下调05-1万美元MY下调12-13万美元MSMX价格下调2-36万美元特斯拉具有全行业最好的单车利润及成本控制能力年初特斯拉降价刺激销量扩大公司竞争优势实现Q1交付量创新高此轮进一步降低售价有利于其维持增长态势212特斯拉宏图第三篇章公布紧凑型新车配备53kWh磷酸铁锂电池目标销量4200万辆美国当地时间4月5日特斯拉发布可持续性能源发展宏图计划第三篇章MasterPlanPart3的完整文件共41页文件提到特斯拉标准续航里程的车辆可以使用磷酸铁锂电池而长续航的车辆需要高镍电池具体来说紧凑型电动汽车特斯拉车型未定未来配备53kWh磷酸铁锂电池目标销量4200万辆中型汽车如特斯拉Model3Y未来配备75kWh磷酸铁锂电池目标销量2400万辆大型三厢车SUV和货车如特斯拉ModelSX及Cybertruck电动皮卡未来配备100kWh高镍电池目标销量900万辆长续航重卡如特斯拉Semi电动卡车将配备800kWh高镍电池目标销量200万辆文件还重申特斯拉实现可持续的能源经济需要达到这些目标储能240TWH可再生电力30TWH制造领域投资10万亿美元能源要求为燃料经济的一半占2022年全球GDP的10无法克服的资源挑战为零特斯拉持续助力绿色能源愿景第三篇章从电池储能终端等多角度阐述了特斯拉的详细行动方案作为行业内龙头企业我们持续看好特斯拉供应链建议关注特斯拉低价位车型确认采用LFP电池潜在供应商包括宁德时代LG新能源比亚迪关注相应企业的份额切入机会213比亚迪3月销量点评稳中有升腾势品牌月销首破万比亚迪公布3月销量2071万辆同环比974691-3月累计5521万辆同比9281新能源乘用车2061w辆纯电插混1027w1034w同环比975752王朝海洋3月销量1957w辆同环比876623腾势品牌3月销量首次突破1万达10398辆环比42点评1公司仍处产品强周期阶段后续新品腾势N7N8宋ProL海鸥等2预计23-25年销量310400500万辆同比65929025投资建议1预计公司23-25年归母净利润297643476320亿元对应PE分别为241611倍2公司高端车持续放量海外市场加速拓展智能化厚积薄发量价智三箭齐发建议持续关注22电池产业链价格1MB钴价格4月7日MB标准级钴报价1695美元磅较上周上涨03MB合金级钴报价1825美元磅较上周持平钴价持续阴跌整理需求不振仍是主要原因消费电子市场放缓导致3C领域消耗不佳高温合金消费仍在修复周期动力储能领域虽然潜力较强但是低钴化趋势加剧市场担忧2锂盐周价格本周有消息称25万元吨的碳酸锂价格被业内认为是不少宜春云母提锂企业的利润盈亏点而宜春云母提锂企业中目前有一半已选择停产有记者致电在江西宜春拥有云母提锂技术和成熟产线的企业永兴材料及江特电机其中永兴材料工作人员表示公司目前生产正常并没有产线停产而江特电机则表示公司确实有部分产线停产但与网传所谓集体停产来挺价的说法不符公司部分停产主要原因是下游需求减少公司库存增高从而实行动态调整4月7日氢氧化锂报价3180万元吨较上周下降862碳酸锂报价2250万元吨较上周下降1525本周国内碳酸锂价格继续下跌下游需求不振叠加锂盐库存高企是主要原因供应上部分锂盐企业开始主动减产但盐湖端厂家没有减产的计划需求上4月市场并不乐观不少材料厂缩短采购周期增加采购频次来应对持续下跌敬请参阅最后一页特别声明6行业周报图表4MB钴报价美元磅图表5锂资源万元吨MB钴标准级MB钴合金级氢氧化锂含税万元吨5070碳酸锂电池级含税4560405035403030252020151010020231720234720185320188120231720234720182220207212022112202241220227112019727202012320204222021117202141720217162022109202012320204222021716202211220191282019428201972720207212021117202141720224122022711202210920201019201910252021101420181030201910252021101420201019来源MB英国金属导报国金证券研究所来源中华商务网国金证券研究所3正极材料本周价格4月7日三元正极NCM523NCM622NCM811均价分别为195020502800万元吨较上周分别下降1034989894磷酸铁锂正极均价为865万元吨较上周下降798下游需求回升节奏一再延后磷酸铁锂结算价核算周期被极大压缩已出现按周甚至按日结算图表6三元材料价格万元吨三元材料523含税三元材料622含税三元前驱体523含税三元前驱体622含税三元前驱体811含税三元材料811含税磷酸铁锂正极材料含税452000351500251000155005000202317202347202072120211172021417202171620221122022412202271120221092021101420201019来源中国化学与物理电源行业协会中华商务网国金证券研究所4负极材料本周价格4月7日人造石墨负极中端32-42元吨较上周下降625人造石墨负极高端38-69万元吨较上周下降855天然石墨负极中端42-48万元吨较上周下降217天然石墨负极高端52-67万元吨较上周下降085本周负极价格再次出现下跌主要原因为4月预期订单恢复不及预期加上行业竞争加剧5负极石墨化价格4月7日石墨化高端价格为14万元吨石墨化低端价格为11万元吨均与上周持平石墨化代工需求低迷部分企业处于停产状态负极成本压力持续向上传导敬请参阅最后一页特别声明7行业周报图表7负极材料价格万元吨图表8负极石墨化价格万元吨天然石墨负极高端天然石墨负极中端负极材料石墨化低端负极材料石墨化高端8人造石墨负极高端人造石墨负极中端350108730010725010662001051501051001044501031020231720234720217162022412202210920214172022112202271120232620234720211014202281020221092022128来源中国化学与物理电源行业协会国金证券研究所来源中国化学与物理电源行业协会国金证券研究所66F国产本周价格4月7日六氟磷酸锂国产价格为1025万元吨较上周下降1087电池级EMCDMCECDECPC价格分别是098058054098087万元吨较上周分别下降359345000359115三元电池电解液常规动力型48-58万元吨均价较上周下降702磷酸铁锂电池电解液报价3-39万元吨均价较上周下降798本周电解液市场情绪略悲观储能及小动力市场较为平稳动力出货量持续减少原材料价格持续下跌叠加需求不振导致市场情绪不佳电解液价格持续回落图表9六氟磷酸锂均价万元吨图表10三元电池电解液均价万元吨六氟磷酸锂均价含税价三元电池电解液均价7014601250104083020610402202317202347202317202347201972720204222021117202171620224122022109201942820201232020721202141720221122022711201972720201232021117202141720217162022711202210920194282020422202072120221122022412201910252020101920211014201910252021101420201019来源中国化学与物理电源行业协会国金证券研究所来源中国化学与物理电源行业协会国金证券研究所7隔膜本周价格4月7日国产中端16m干法基膜价格07-08元平米与上周持平国产中端9m湿法基膜12-15元平米较上周下降357国产中端湿法涂覆膜93m价格为17-2元平米较上周下降513四月下游排产小幅微减国内新能源汽车需求下降带动上游供应链减量储能端受到碳酸锂价格扰动因素观望情绪浓厚敬请参阅最后一页特别声明8行业周报图表11国产中端9um湿法均价元平米国产9um湿法均价2521510502023172023472020422202211220224122022711202210920207212021117202141720217162021101420201019来源中国化学与物理电源行业协会国金证券研究所8本周电芯价格4月7日方形磷酸铁锂电芯报价为063-075元wh方形三元电芯报价为072-083元wh均价与上周持平3月新能源汽车零售市场有所恢复但碳酸锂价格下行导致供应链的博弈目前下游客户对于进货持观望态度图表12方形动力电池价格元wh磷酸铁锂电芯三元电芯0950908508075070650605505来源中国化学与物理电源行业协会国金证券研究所三国产替代出海31整车出海多家车企3月出口公布月初多家车企公布3月出口量1比亚迪3月出口13312辆同环比11004-113累计同比1390公司出口稳步提升预计23-25年出口30w60w90w同比43651000502吉利3月出口20125辆同比158环比153上汽集团3月出口96700辆同比921-3月累计257053辆累计同比4964长安汽车3月自主品牌海外销量60494辆同比增加997海外市场通胀车价居高国内车价低位自主车企具备价格优势同时出海20时代电车出海当道自主车企在电动领域具有技术优势海外布局初立出海潜能高正在陆续兑现体现为车企出口量同环比大涨符合我们的预期我们持续看好国内主机厂商的出海前景四新技术414680电池亿纬锂能明确今年量产ModelYAWD入门版升级至4680电池事件敬请参阅最后一页特别声明9行业周报1亿纬锂能明确今年量产大圆柱电池4月3日消息亿纬锂能董事长刘金成表示亿纬锂能坚定走大圆柱大铁锂路线同时行业关注的4695大圆柱电池将于今年量产交付刘金成认为快速充电技术亟待攻克超级快充的技术应该采取直流的方式完成而不是大规模的超大功率的充电桩实现今年亿纬锂能将扩大在惠州的合作在荆门的高新区将开展相关实验目前亿纬已建成一条完整的大圆柱大铁锂生产线所产电池已交由客户测试计划今年量产4695电池大铁锂60GWh超级工厂已开始建设2松下或成为宝马46系列大圆柱电池供应商继中国电池企业宁德时代亿纬锂能远景动力后日本松下或成为第4家宝马新一代46系列大圆柱电池的供应商3特斯拉ModelYAWD入门版升级至4680电池ModelY入门的后驱标准版被取消取而代之的是全轮驱动版ModelYAll-Wheel-Drive新起售价49990美元还可享受7500美元联邦补贴AWD入门版除了全轮驱动而且升级到了4680电池和一体式压铸车身点评23年初特斯拉已开始4680电池大规模量产随着今年松下亿纬锂能宁德时代LG新能源三星SDI比克电池可能均开启大规模量产我们预计23-25年全球形成46系列电池有效产能分别为41142316GWhYOY分别为59024412242其他中创新航发布顶流圆柱电池能量密度可达300Whkg事件4月2日中创新航在电动汽车百人会论坛上首次正式公开发布顶流圆柱电池顶流圆柱电池是基于中创新航One-StopOS极简设计的又一次创新通过自研结构创新与化学体系创新研发而成采用了行业首发顶流结构与原创极质电解液技术结构内阻相较于全极耳结构下降50能量密度可达300Whkg实现6C快充电池性能大幅提升此外中创新航还介绍了其面向新能源汽车各细分市场的产品解决方案如One-Stop系列产品方形CTP量产电池包4C快充产品等点评圆柱电池一直非中创新航布局的主流方向此次圆柱电池的发布首创顶流结构意味着公司在圆柱领域的新突破未来大圆柱领域或新添玩家图表13顶流圆柱电池采用极耳集流盘盖板一体图表14顶流结构较无极耳结构内阻下降50化装配和联动焊接技术来源中创新航微信公众号国金证券研究所来源中创新航微信公众号国金证券研究所五商用车51销量重卡3月同比上涨26预期23年销量85-90万3月我国重卡约销售97万辆开票口径包含出口和新能源同环比2643实现环比连增23Q1累计223万辆同比-3累计降幅持续缩窄其中龙头企业竞争优势明显3月东风集团一汽解放中国重汽福田汽车陕汽集团等龙头企业维持高景气五家分别销售23516221015万辆同比323344841多数跑赢大盘合计占有率89852车企3月业绩公布521福田汽车市场回暖商用车龙头受益4月7日福田汽车发布产销快报3月汽车销量68600辆同比125其中商用车68305辆同比129Q1累计160237辆同比14细分车型中中重卡15180辆累计35483辆同比9轻型货车45877辆累计106391辆同比11轻客6515辆累计15038辆同比64其中新能源汽车3月销售3107辆同比998累计6996辆同比119敬请参阅最后一页特别声明10行业周报公司作为商用车龙头中重卡轻卡轻客业务均实现增长市场回暖获益明显福田轻卡市场占有率排名第一VAN厢式货车同比增长416微卡同比增长274海外市场同比增长235此外公司积极布局电动化虽补贴退坡电动商用车销量维持高增亦说明当前市场新能源商用车需求旺盛电动化大势所趋522宇通客车大中客市场仍在缓慢回暖5月后有望复苏4月6日宇通客车发布公告公司3月客车销量2390辆同比增长496本年累计客车销量4439辆同比下降1023Q1订单表现不佳系因疫情后旅游业仍处恢复状态叠加补贴退坡前公交车冲量透支需求所致公司预计23年大中客市场10公司20五一后旅游业回暖有望带动大中客市场复苏六疫后消费61摩托车2023北京国际摩托车展专业观众和媒体注册启动2023北京国际摩托车展览会将于5月19-22日在北京中国国际展览中心顺义馆举办届时将有超500个国内外知名品牌参展展会将集传统摩托车新能源摩托车骑行装备零部件改装等动静态展示与摩托车运动骑行生活互动交流于一体展示摩托车全产业链产品大影响力车展有利于旺季更旺北京摩托车展参会公司较全将有新车与新品发布活动同时发布多款重磅车型包括全球首发车旺季来临前摩托车企将通过发布会参加车展车友活动等进行预热助力大排量摩托车销量提升图表15北京国际摩托车展览会将有500多家品牌参展来源北京国际摩托车展览会官网国金证券研究所七车研究71AI目前汽车软件外包商工程师密集型行业可能将迎来商业模式巨变目前汽车软件外包商工程师密集型行业80营业成本来自于员工薪酬但是可以借助生成式AI进行降本增效以光庭信息为例其磐石工具链可自动生产框架代码和测试代码实现MDD和TDD的研发模式由此便于降低开发难度和成本同时实现了开发的敏捷性在平台化的基础上可以满足汽车智能化软件功能日益复杂和多样化的需求敬请参阅最后一页特别声明11行业周报图表162021年汽车软件外包商工程师密集型公司的80营业成本来自于员工薪酬职工薪酬金额亿元占营业成本比重1490806579851172801270108836046888506403041922021000光庭信息诚迈科技中科创达来源各公司公告国金证券研究所光庭推出汽车软件系统的全域全栈解决方案同时提升平台化和多样化需求其方案分成KCar-OS和KCarTool其中KCar-OS面向多个域控制器拥有自主知识产权从而可以协助车厂打造自主可控的操作系统建设能力KCarTool是光庭结合其多年汽车智能化项目的案例数据和经验推出的工具平台包括AI算法HMI仿真SOA服务开发数字地图和测试工具图表17光庭信息推出汽车软件系统的全域全栈解决方案包含自动建模功能来源光庭信息官方微信公众号国金证券研究所72储能蜂巢能源叠片短刀L500型325Ah储能专用电芯首次亮相储能国际峰会蜂巢能源旗下子公司蜂巢智储亮相展会并首次公开展出了引领行业趋势的叠片短刀L500型325Ah储能专用大电芯从电芯层面来看传统的VDA储能电芯同质化严重而且电芯厚散热性差形成系统后热量难以管理还存在零部件多体积利用率低等诸多问题蜂巢智储研发的L500储能专用电芯生产中应用蜂巢能源独步行业的飞叠技术实现极片与隔膜完全复合保证了正负极反应界面的一致性显著提升了电芯安全性此前经过严苛的针刺实验不起火不冒烟可实现电芯本征安全同时L500储能专用电芯还采用了预锂柔性包覆等先进技术大幅提升能量密度与循环寿命敬请参阅最后一页特别声明12行业周报从系统层面看与传统VDA储能系统相比L500储能专用电芯基于创新的短刀电芯结构采用LCTP技术Pack零部件减少15Rack动力连接件减少50成本降低31在Pack设计上源于蜂巢能源龙鳞甲电池的定向排气通道与系统导流通道设计可以实现热失控气体从电芯到系统外的精准排放结合云储能故障自诊断及预警技术达成系统极致安全图表18叠片短刀L500型325Ah储能专用大电芯来源北极星储能网国金证券研究所据储能招投标数据整理本周43-49共计招标中标项目65个其中招标822MW1622MWh中标624MW1229MWh招标中标容量中锂电池占比100100平均储能时长招标中标分别为2020h截至本周本月共计招标中标项目158个其中招标1863MW4053MWh中标834MW1868MWh八投资建议静待行业需求拐点短期寻找结构性机会为主我们认为市场的悲观预期和股价跌幅已经有比较充分的释放关注被错杀的板块龙头公司选股上建议重点关注新新技术龙龙头公司及产业链替国产替代三大方向电池看好低成本龙头宁德时代恩捷股份天赐材料等0-1新技术建议关注芳纶涂覆4680钠离子PET等方向汽零推荐长期成长最确定的特斯拉比亚迪和国车供应链重点推荐特斯拉供应链重点关注东山精密等国产替代方向关注国产化率低的主被动安全件新技术方向关注空悬23年渗透率加速增长装机量YOY180微电机执行系统智能化闭环必选配置等九风险提示电动车补贴政策不及预期电动车补贴政策有提前退坡的可能性补贴退坡的幅度存在不确定性或者降低补贴幅度超出预期的风险汽车与电动车产销量不及预期汽车与电动车产销量受到宏观经济环境行业支持政策消费者购买意愿等因素的影响存在不确定性敬请参阅最后一页特别声明13行业周报行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上敬请参阅最后一页特别声明14行业周报特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-85950438电话0755-83831378传真021-61038200邮箱researchbjgjzqcomcn传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮编100005邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204地址北京市东城区建内大街26号邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号新闻大厦8层南侧地址中国深圳市福田区中心四路1-1号紫竹国际大厦7楼嘉里建设广场T3-2402敬请参阅最后一页特别声明15