事件：2023年4月6日，公司发布2022年年报。2022年，公司实现营收106.01亿元，同比增加0.91%；归母净利润3.78亿元，同比增加1.23%；扣非归母净利润3.33亿元，同比增加18.59%。业绩低于市场预期。
　　投资要点
　　疫情影响业绩表现，2023年有望迎来高增：由于疫情影响项目实施和确收，公司2022年业绩低于市场预期。分业务来看，2022年公司云服务业务实现营收7.62亿元，同比增长9.19%；网络安全与自主可控业务实现营收37.25亿元，同比下降17.07%；系统集成服务实现营收36.31亿元，同比增长25.00%；智慧应用与服务业务实现营收23.38%，同比增长3.48%。展望2023年，公司2022年部分收入递延，叠加行业景气度提升，我们预计公司业绩有望重回高增。
　　信创业务持续开展，金仓、慧点稳中有升：数据库领域，子公司人大金仓2022年实现营收3.44亿元，同比增长0.98%；净利润0.50亿元，同比增长60.71%，净利率同比提升5pct，主要系公司产品标准化程度提升和规模效应体现。OA领域，子公司慧点科技及其部分业务拆分成立的太极法智易共实现营业收入3.71亿元，同比增长10.20%；净利润0.20亿元。根据IDC咨询发布的《2022H1中国企业团队协同软件市场跟踪报告》，慧点科技以14.8%的市场份额位列第三。
　　积极探索布局数据要素，有望打开全新市场空间：公司积极践行数字中国建设，依托“云+数+应用+生态”的一体化服务模式，以“云+数”为基础，不断开拓数字化应用新场景，促进数据合规高效使用，赋能实体经济。公司在数字化赋能基层社会治理领域打造的“一体化群防群控综合管控平台”入选国家工业信息安全发展研究中心2022年度数据要素典型应用场景优秀案例。2023年3月，太极股份与电科网安将联合打造中国可信系统（CTS），在重点行业应用开发的全环节、发挥数据要素作用的全过程纳入安全考量。
　　盈利预测与投资评级：太极股份是CETC信创重要力量，2023年，人大金仓和慧点科技有望迎来加速发展。同时，公司积极布局数据要素，依托央企背景和业务优势，公司有望打开数据要素业务新空间。基于此，我们上调公司2023-2024年归母净利润预测为4.66(+0.17)/5.61(+0.16)亿元，给予2025年归母净利润预测为6.69亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：政策推进不及预期；技术研发不及预期；行业竞争加剧。
　　

研究报告全文：证券研究报告公司点评报告IT服务太极股份002368年年报点评信创业务高景气积极探20222023年04月09日索数据要素证券分析师王紫敬买入维持执业证书S0600521080005021-60199781wangzjdwzqcomcn盈利预测与估值TableEPS2022A2023E2024E2025E研究助理王世杰营业总收入百万元10601127991519417893执业证书S0600121070042同比1211918wangshijiedwzqcomcn归属母公司净利润百万元378466561669股价走势同比1232119太极股份沪深300每股收益-最新股本摊薄元股062077093110139123PE现价最新股本摊薄73525963494541511079175关键词TableTag业绩不及预期594327TableSummary11事件2023年4月6日公司发布2022年年报2022年公司实现营收-5-2110601亿元同比增加091归母净利润378亿元同比增加12320224112022892022127202346扣非归母净利润333亿元同比增加1859业绩低于市场预期投资要点市场数据疫情影响业绩表现2023年有望迎来高增由于疫情影响项目实施和确收盘价元4575收公司2022年业绩低于市场预期分业务来看2022年公司云服务一年最低最高价15354968业务实现营收762亿元同比增长919网络安全与自主可控业务实市净率倍663现营收3725亿元同比下降1707系统集成服务实现营收3631亿流通A股市值百元同比增长2500智慧应用与服务业务实现营收2338同比增2761214长348展望2023年公司2022年部分收入递延叠加行业景气度万元总市值百万元提升我们预计公司业绩有望重回高增2776401信创业务持续开展金仓慧点稳中有升数据库领域子公司人大金基础数据仓2022年实现营收344亿元同比增长098净利润050亿元同比增长6071净利率同比提升5pct主要系公司产品标准化程度提升每股净资产元LF690和规模效应体现OA领域子公司慧点科技及其部分业务拆分成立的资产负债率LF7167太极法智易共实现营业收入371亿元同比增长1020净利润020总股本百万股60686亿元根据IDC咨询发布的2022H1中国企业团队协同软件市场跟踪流通A股百万股60354报告慧点科技以148的市场份额位列第三积极探索布局数据要素有望打开全新市场空间公司积极践行数字中相关研究国建设依托云数应用生态的一体化服务模式以云数为太极股份0023682022年半基础不断开拓数字化应用新场景促进数据合规高效使用赋能实体经济公司在数字化赋能基层社会治理领域打造的一体化群防群控综年报点评信创行业迎来拐点合管控平台入选国家工业信息安全发展研究中心2022年度数据要素新任管理层有望带领公司加速典型应用场景优秀案例2023年3月太极股份与电科网安将联合打造发展中国可信系统CTS在重点行业应用开发的全环节发挥数据要素作2022-08-31用的全过程纳入安全考量太极股份0023682022年一盈利预测与投资评级太极股份是信创重要力量年人大CETC2023季报点评受益于信创市场放金仓和慧点科技有望迎来加速发展同时公司积极布局数据要素依托央企背景和业务优势公司有望打开数据要素业务新空间基于此量国企改革促进资源整合我们上调公司2023-2024年归母净利润预测为466017561016亿2022-04-29元给予2025年归母净利润预测为669亿元维持买入评级风险提示政策推进不及预期技术研发不及预期行业竞争加剧13东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司点评报告太极股份三大财务预测表资产负债表百万元TableFinance2022A2023E2024E2025E利润表百万元2022A2023E2024E2025E流动资产12284160281876122123营业总收入10601127991519417893货币资金及交易性金融资产2451262328343350营业成本含金融类8464102391219214402经营性应收款项5151657878119201税金及附加37455363存货3056476956786708销售费用256384456447合同资产905115213671610管理费用7108969881163其他流动资产72190610701255研发费用58383210641252非流动资产3572382741234471财务费用88-3-27-33长期股权投资271361461571加其他收益78128175170固定资产及使用权资产1163120012301253投资净收益-10455在建工程290330370410公允价值变动0000无形资产87598511351335减值损失-96000商誉374374374374资产处置收益2000长期待摊费用31313131营业利润437538649773其他非流动资产569547523497营业外净收支-1000资产总计15856198552288426594利润总额436538649773流动负债10464140821662419662减所得税33435262短期借款及一年内到期的非流动负债898141414净利润402495597712经营性应付款项696189761068812627减少数股东损益25303643合同负债2055430051206049归属母公司净利润378466561669其他流动负债550791801972非流动负债9019419811021每股收益-最新股本摊薄元062077093110长期借款207207207207应付债券643683723763EBIT0506586697租赁负债19191919EBITDA2827938921012其他非流动负债32323232负债合计11364150231760520683毛利率2016200119761951归属母公司股东权益4215452649375526归母净利率356364369374少数股东权益277307342385所有者权益合计4492483252805911收入增长率091207418711776负债和股东权益15856198552288426594归母净利润增长率123232920571914现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E重要财务与估值指标2022A2023E2024E2025E经营活动现金流16217569461241每股净资产元690724792889投资活动现金流-376-538-597-657最新发行在外股份百万股607607607607筹资活动现金流-212-1046-137-69ROIC000775899975现金净增加额-426171211516ROE-摊薄896102911371210折旧和摊销282287306315资产负债率7167756676937777资本开支-250-456-506-556PE现价最新股本摊薄7352596349454151营运资本变动-721873174205PB现价663632578515数据来源Wind东吴证券研究所全文如无特殊注明相关数据的货币单位均为人民币预测均为东吴证券研究所预测23东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn