动力煤
　　1、行情回顾：（1）国内——市场交投冷清，煤价弱势延续：煤矿受降雪以及正常的倒工作面和检修影响，整体开工小幅回落，煤炭供应稳中偏弱，港口库存创历史新高；电厂日耗季节性回落明显，电厂库存持续累库，非电按需采购观望为主。大秦线检修开始但影响有限，大集团外购价周末补降，淡季预期终端按需采购，市场观望情绪浓厚，煤价弱势延续。（2）海外——印尼煤价承压运行：印尼处于斋月，但鉴于国内市场偏弱，进口煤优势收缩，印尼煤价承压运行。
　　2、未来展望：1）国内——短期内煤价稳中偏弱，关注港口库存去化，进口煤到量以及非电需求释放情况：库存高企压制煤价，大秦线检修北港库存去化以及进口煤补充情况需要关注；非电需求逐步释放或给煤价带来支撑。中长期，迎峰度夏前，煤价或宽幅震荡。2）海外——中国及印度需求引领亚太市场。随着夏季旺季到来，中印补库需求将逐步释放。
　　操作建议：观望为主
　　风险因素：极端天气、保供不及预期（上行风险）；需求不及预期（下行风险）

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号市场交投冷清煤价弱势延续黑色建材动力煤周报20230409研究员俞尘泯从业资格号F03093484投资咨询号Z0017179021-61051109yuchenminciticsfcom重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎动力煤市场交投冷清煤价弱势延续品种周观点展望1行情回顾1国内市场交投冷清煤价弱势延续煤矿受降雪以及正常的倒工作面和检修影响整体开工小幅回落煤炭供应稳中偏弱港口库存创历史新高电厂日耗季节性回落明显电厂库存持续累库非电按需采购观望为主大秦线检修开始但影响有限大集团外购价周末补降淡季预期终端按需采购市场观望情绪浓厚煤价弱势延续2海外印尼煤价承压运行印尼处于斋月但鉴于国内市场偏弱进口煤优势收缩印尼煤价承压运行2未来展望1国内短期内煤价稳中偏弱关注港口库存去化进口煤到量以及非电需求释放情况库存高企动力煤区间震荡压制煤价大秦线检修北港库存去化以及进口煤补充情况需要关注非电需求逐步释放或给煤价带来支撑中长期迎峰度夏前煤价或宽幅震荡2海外中国及印度需求引领亚太市场随着夏季旺季到来中印补库需求将逐步释放操作建议观望为主风险因素极端天气保供不及预期上行风险需求不及预期下行风险资料来源WindBloomberg中信期货研究所1动力煤市场交投冷清煤价弱势延续市场交投冷清煤价弱势延续港口库存创历史新高电厂日耗季节性回落明显电厂库存持续累库非电按需采购观望为主大秦线检修开始但影响有限大集团外购价周末补降淡季预期终端按需采购市场观望情绪浓厚煤价弱势延续外购价格周末补降4月9日当周神优2号944元吨-88委托采购价格亦下调环渤海港口市场煤价格稳中偏弱4月7日曹妃甸港动力煤Q5500平仓价1055吨较上周-25坑口动力煤价格主产地外购价港口动力煤Q5500朝源煤矿Q5800杭来湾Q6000外购神优1外购神优2曹妃甸动力煤Q5500元吨元吨元吨新窑煤矿胜利煤矿1500外购神优330001600Q6200Q5500广州港山西优混Q5500150014002500140013001300120020001200110011001500100010009009001000800800500700700600600202112202232022620229202212202332021122022320226202292022122023302013012015012017012019012021012023012动力煤1-2月原煤产量同比581-2月进口同比大增1-2月原煤产量同比581-2月全国原煤生产全国煤炭产量万吨万吨全国累计值2023同比2019年2020年份全国原煤产量734亿吨同比全国原煤生产累计同比4258550000060450002021年2022年2023年304500004000058增幅较去年放缓2022年5025400000350003083840为1031-2月份日均产量350000300002030300000250001244万吨较2022年12月份的25000020152000020000010万吨减少万吨同比150001012995571500005858010000100000550000-1050000-20002008012010082013032015102018052020121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1-2月进口煤处于量增价减的主要省份原煤日产量中国煤及褐煤进口量状态2023年1-2月我国进口煤2021年日产量2022年日产量万吨2023同比2019年2020年日产量目标产量同比右万吨及褐煤60642万吨同比增长4503550002021年2022年2023年300400304500290250708平均单价约为947元每吨400035025350030020200去年同期平均单价约为1068元每吨300016025015250015020010110872000150545100471500100-0901000-23305050-60-55000-1000山西内蒙古陕西新疆贵州安徽山东河南1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源WindCCTD中信期货研究所3动力煤大秦线运量高位回落呼铁局发运骤降大秦线春季检修开始发运受到影响4月6日当周大秦线日均发运量11133万吨较上周-75交投不活跃市场观望为主4月4日当周呼局日均发运量284万吨-753日均到港量260万吨-771大秦线周均发运量呼铁局周均发运量2020年2021年2022年2023年万吨万吨3002019年2020年2021年2022年2023年1401202501002008015060100402050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源WindCCTD钢联中信期货研究所4动力煤环渤海港口调入维持高位吞吐有所下滑大秦线检修临近调入维持高环渤海港口调入量环渤海港口吞吐量万吨2020年2021年2022年2023年万吨位下游观望情绪浓厚叠加港2602502020年2021年2022年2023年口封航船舶装卸效率受限吞240220200吐有所下滑港口库存创历史新200高180150160140100截至4月6日环渤海港口调入120量周均2063万吨较上周100501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月67吞吐量周均1769万吨较上周-166秦皇岛港口调入量秦皇岛港口吞吐量万吨万吨年年年年702020年2021年2022年2023年7020202021202220236060505040403030202010101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源WindCCTD中信期货研究所5动力煤运力供应收紧沿海运价坚挺终端观望为主采购积极性明港口船舶量环渤海港口供需盈余周平均年年显不足叠加封航影响锚地船艘20202021万吨环渤海港口供需盈余3002022年2023年200150数量居于低位截至4月6日北250100港锚地船104艘较上周4200500150-50需求释放有限然封航导致运100-100-150力供应收紧沿海运价坚挺4月50-2002021012021062021112022042022092023027日秦广线6-7万DWT运费43001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月元吨07秦张线4-5万DWT运费338元吨0国内港口沿海运费BDI指数元吨波罗的海干散货指数100CBCFI秦皇岛-广州6-7万DWTBDICBCFI秦皇岛-张家港4-5万DWT6000805000400060300040200010002000202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304资料来源WindCCTD中信期货研究所6动力煤北港库存创历史新高电厂持续累库鄂尔多斯地区样本站台库存环渤海港口总库存长江港口库存2019年2020年2021年万吨万吨2019年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年万吨300350010002022年2023年2503000800200250060015020004001005015002000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月沿海八省电厂库存内陆十七省电厂库存二十五省电厂库存合计2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年万吨万吨万吨2020年2021年2022年2023年900040001200080001100035007000100003000600090002500500080002000400070001500300060001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月7动力煤1-2月用电量同比23二产用电同比29全社会用电量第一产业用电量第二产业用电量2023同比2019年2020年2023同比2019年2020年2023同比2019年2020年亿千瓦时亿千瓦时亿千瓦时100002021年2022年2023年151402021年2022年2023年1070002021年2022年2023年2511920120600020800010815100500010600058064000560430004000040402000-52000-52-5201000-100-10000-10-151月3月5月7月9月11月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月3月5月7月9月11月第三产业用电量城乡居民用电量分行业用电结构2023同比2019年2020年2023同比2019年2020年第一产业第三产业亿千瓦时亿千瓦时2021年2022年2023年20002021年2022年2023年2030城乡居民生活第二产业右10020006154152548015001500102025601000010001504010-2-550050020-4-105-4-90-60-15001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月2016-012017-072019-012020-072022-018动力煤1-2月发电量同比1火电发电量同比-2全社会发电量火电发电量水电发电量2023同比2019年2020年2023同比2019年2020年2023同比2019年2020年亿千瓦时亿千瓦时亿千瓦时100002021年2022年2023年1070002021年2022年2023年4020002021年2022年2023年4060008000830301500500060006400020201000400043000101020005002000200111000-2-2-3-3000-100-101月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月核电发电量风力发电量光伏发电量2023同比2019年2020年2023同比2019年2020年2023同比2019年2020年亿千瓦时亿千瓦时亿千瓦时5002021年2022年2023年408002021年2022年2023年402502021年2022年2023年403530304003020025600303020300150154002020441020010059902001010100-550-100-1500001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月9动力煤3月中旬火电日均发电环比增加随着气温转冷用电需求有所增加全口径日均发电量火电日均发电量2023同比2019年2020年2023同比2019年2020年3月中旬火电日均发电量环比增加亿千瓦时亿千瓦时3002021年2022年2023年502002021年2022年2023年50水电清洁能源日均发电表现依旧250好于往年3015030200163154111848591626715010100103月中旬日均发电量环比3月上旬100-14-27-1050-51-1050-87-75263同比1296其中火-128电环比359同比12770-300-301月上旬3月下旬6月中旬9月上旬11月下旬1月上旬3月下旬6月中旬9月上旬11月下旬水电环比-229同比191其他清洁能源环比166同比水电日均发电量清洁电日均发电量2023同比2019年2020年2023同比2019年2020年2145亿千瓦时亿千瓦时602021年2022年2023年502021年2022年2023年30月份全口径发电量同比增长2401941761851835040164151201210火电水电清洁能源4017776148203010分别同比104213933086566305200184820010-1510-100-200-201月上旬3月下旬6月中旬9月上旬11月下旬1月上旬3月下旬6月中旬9月上旬11月下旬资料来源WindCCTD中信期货研究所10动力煤大型水电站水情上游水位三峡大坝出库流量三峡大坝蓄水量三峡大坝三峡大坝上游水位三峡大坝出库量三峡大坝蓄水量米立方米秒亿立方米2019年2020年2021年2019年2020年2021年2019年2020年2021年180600004502022年2023年2022年2023年2022年2023年170400003501602000025015014001501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022012022032022052022072022092022111月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月出库流量溪洛渡出库流量向家坝出库流量葛洲坝溪洛渡出库流量向家坝出库流量葛洲坝出库流量立方米秒立方米秒立方米秒2019年2020年2021年2019年2020年2021年2019年2020年2021年2015020150601502022年2023年2022年2023年2022年2023年151501515040150101501015020150515051501501501501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月11动力煤降水及气温4月7-16日江南北部江淮江汉贵州东部西藏东南部等地累计降水量有2050毫米较常年同期偏多25成局地偏多1倍左右4月7-16日黄淮以北大部气温偏低西南地区江汉江南西北部等地部分地区平均气温偏高12全国降水预报全国气温距平预报资料来源公开资料中信期货研究所12动力煤电厂日耗季节性回落淡季到来多地供暖结束电厂全国重点城市平均气温沿海八省电厂耗煤年年年年摄氏度2017-2022气温均值23年最低气温万吨2020202120222023停机检修增多日耗季节性回落23年最高气温4025030截至4月6日沿海八省日耗1723200万吨环比上周-78同比2015061可用天数18天内陆十10100七省日耗3349吨较上周-380同比106可用天数19天-10501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月截至4月6日25省日耗合计内陆十七省电厂耗煤二十五省电厂耗煤年年年年5072万吨环比上周同期-52万吨2020202120222023万吨2020年2021年2022年2023年450同比90平均可用天数19天7004006003505003004002503002001502001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源WindCCTD中信期货研究所13动力煤各地区日耗季节性回落华东地区电厂日耗华北地区电厂日耗西北地区电厂日耗万吨2020年2021年万吨2020年2021年万吨2020年2021年2302022年2023年1802022年2023年902022年2023年210160801901401707015012060130100110508090407060504030010203040506070809101112010203040506070809101112010203040506070809101112华中地区电厂日耗华南地区电厂日耗东北地区电厂日耗万吨2020年2021年万吨2020年2021年万吨2020年2021年902022年2023年802022年2023年752022年2023年70806560705550604045503035402025301020015010203040506070809101112010203040506070809101112010203040506070809101112资料来源CCTD中信期货研究所14动力煤非电需求逐步修复高炉开工率水泥开工率高炉开工率持续回升本周开2019年2020年2021年2019202020212022年2023年工率843043较上1008020222023月2390608040水泥开工率企稳本周开工率705157-36020600甲醇开工率持续回升本周开501月2月3月4月5月6月7月8月9月1011121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月月月月工率为7499114甲醇开工率化工行业耗煤量万吨201920202021化工耗煤居于历史高位本周201920202021202220239020222023600化工耗煤为5674万吨45480550同比087050060450504001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源WindMysteelcctd卓创中信期货研究所15动力煤海外高卡煤底部震荡海外高卡煤价格底部震荡截至海外主流动力煤价格鹿特丹煤炭连续合约澳大利亚FOBQ6000欧洲CIFQ6000元吨2019年2020年2021年4月7日纽卡斯尔Newc动力煤现美元吨500南非FOBQ60005002022年2023年货价格为175美元吨较上周末4004000理查德RB动力煤现货价115300300美元吨2欧洲ARA港动力200200煤现货价145美元吨13100100IPE鹿特丹煤炭合约底部震荡4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月月6日IPE鹿特丹煤炭连续合约价201801201901202001202101202201202301格为13510美元吨较上周-鹿特丹煤炭合约远期曲线理查德湾煤炭连续合约2019年2020年2021年280本周上周一个月前三个月前美元吨元吨2022年2023年200500理查德煤炭合约底部震荡4月6400150日IPE理查德湾煤炭连续合约价格300135001315013100为13185美元吨较上周-06510020050100002301合约2302合约2303合约2304合约2305合约2306合约1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源WindBloombergEIA中信期货研究所16动力煤印尼中低卡煤承压运行美国煤价低位企稳印尼煤价格印尼中低卡煤价格承压运行4月7日Nar3800K维持在75美元美元吨印尼FOBQ4700印尼FOBQ3800吨附近250200印尼动力煤参考价公式进行正式修订2023年3月份高位6322大卡动力煤参考价为28308美元吨作为发热量1506000大卡动力煤参考价100美国煤价低位企稳3月31日阿巴拉契亚中部煤价报915550美元吨2750201801201809201905202001202009202105202201202209美国煤炭价格印尼煤炭销售基准HBA价格指数单位美元吨3月3日3月10日3月17日3月24日3月31日美元吨印尼煤炭销售基准价HBA400阿巴拉契亚中部1286012860888088809155300北阿巴拉契亚97509750805080508300200伊利诺伊盆地1070010700784578457845100粉河流域153015301495149514900Uinta盆地372537253710371036952015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01资料来源windMysteelEIA中信期货研究所17动力煤全球发运量高位波动全球煤炭发运量全球煤炭发运至中国万吨2020年2021年2022年2023年万吨2020年2021年2022年2023年9003100800700270060050023004003001900200100150001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月全球煤炭发运至印度全球煤炭发运西欧2020年2021年2022年2023年万吨2020年2021年2022年2023年万吨800500700400600500300400300200200100100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源WindBloomberg中信期货研究所18动力煤印度电厂库存维持高位印度电厂煤炭库存印度电厂库存维持高位截至4月3日印度电厂库存百万吨60201920202021202220233466万吨较上周712万吨较去年同期高3950欧洲ARA库存水平较为安全截至4月3日ARA库存水40平为26万吨同比573020美国电厂库存继续回升12月美国电厂库存090亿短吨10较上月-430同比-209处于历史较低水平01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月ARA库存水平美国电厂煤炭库存20192020202120222023万吨2018年2019年2020年2021年2022年百万短吨80160601401204010020800601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源EIABloomberg路透中信期货研究所19