核心观点：本周基建实物工作量指数环比下降2.4%，工业品需求出现分化
　　前2月基建投资同比增长9.0%。统计局公布数据，1-2月份，基础设施投资（不含电力）同比增长9.0%。其中，水利管理业投资增长3.0%，公共设施管理业投资增长11.2%，道路运输业投资增长5.9%，铁路运输业投资增长17.8%。截至4月6日，已有6家建筑央企公布其2022年度报告。报告显示，这6家企业2022年合计完成营业收入40849亿元，2023预计完成营业收入43414亿元；2022完成新签合同额105112亿元，2023年预计完成新签合同额110534亿元。4月3日，国家发展和改革委员会创新和高技术发展司负责人孙伟在新闻发布会上表示，不断做强做优做大我国的数字经济，适度超前部署数字基础设施建设，加快光纤网络扩容提速，5G的商用部署和规模应用，深入实施“东数西算”工程，加快基础设施数字化、智能化的改造。考虑到当前基建的资金端和项目端情况均表现良好，预计二季度广义基建投资或仍维持10%以上的较高增速。
　　高频数据方面，本周基建实物工作量指数为74.7，环比下降2.4%，仍显著高于去年同期，但不同行业相关的工业品需求出现一定分化。与电力投资相关度较高的电解铜制杆开工率本周降幅持续扩大，预计4月份难见明显回升，但铝线缆开工率明显提升；本周受雨水天气影响，施工条件不佳，市场需求下滑，水泥出货率、螺纹表观消费量均显著回落，但4月份北方需求回暖，南方进入传统旺季，施工节奏提速，预计交通实物工作量有望进一步提升；水利方面，本周镀锌管、焊管成交量出现季节性下滑，但仍处于历史同期高位，预计3月份水利投资有望明显提升。

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号研究所工业组单击此处编辑母版标题样式基建实物工作量高频数据跟踪郑非凡从业资格号F030884152023年4月9日投资咨询号Z0016667重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎核心观点本周基建实物工作量指数环比下降24工业品需求出现分化前2月基建投资同比增长90统计局公布数据1-2月份基础设施投资不含电力同比增长90其中水利管理业投资增长30公共设施管理业投资增长112道路运输业投资增长59铁路运输业投资增长178截至4月6日已有6家建筑央企公布其2022年度报告报告显示这6家企业2022年合计完成营业收入40849亿元2023预计完成营业收入43414亿元2022完成新签合同额105112亿元2023年预计完成新签合同额110534亿元4月3日国家发展和改革委员会创新和高技术发展司负责人孙伟在新闻发布会上表示不断做强做优做大我国的数字经济适度超前部署数字基础设施建设加快光纤网络扩容提速5G的商用部署和规模应用深入实施东数西算工程加快基础设施数字化智能化的改造考虑到当前基建的资金端和项目端情况均表现良好预计二季度广义基建投资或仍维持10以上的较高增速高频数据方面本周基建实物工作量指数为747环比下降24仍显著高于去年同期但不同行业相关的工业品需求出现一定分化与电力投资相关度较高的电解铜制杆开工率本周降幅持续扩大预计4月份难见明显回升但铝线缆开工率明显提升本周受雨水天气影响施工条件不佳市场需求下滑水泥出货率螺纹表观消费量均显著回落但4月份北方需求回暖南方进入传统旺季施工节奏提速预计交通实物工作量有望进一步提升水利方面本周镀锌管焊管成交量出现季节性下滑但仍处于历史同期高位预计3月份水利投资有望明显提升重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎1电力投资有效跟踪指标一览电线电缆开工率与电力投资有较强相关性电解铜制杆开工率与电力投资有较强相关性电线电缆月度开工率同比电解铜制杆月度开工率同比5040电力投资当月同比右轴电力投资当月同比右轴403030201020010-100-20-10-30-20-40-30-50201901201907202001202007202101202107202201202207202301201901201907202001202007202101202107202201202207202301电解铜制杆开工率与电力投资有较强相关性铝线缆开工率与电力投资有较强相关性铝线缆开工率电力投资当月同比右轴90电解铜制杆周度开工率电力投资当月同比右轴408040357535803030702570256520602060151555105051050040545-530040-10202106202109202112202203202206202209202212202303202002202007202012202105202110202203202208202301重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎资料来源SMMWind中信期货研究所2交通投资有效跟踪指标一览钢材表观消费量与基建投资有较强相关性水泥产量与基建投资有较强相关性固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比60表观消费量钢材当月值12月移动平均同比70产量水泥累计同比506040503040203010201000-10-10-20-20-30-30-40-40200501200801201101201401201701202001202301200501200801201101201401201701202001202301大小螺纹价差与交通投资有较强相关性镀锌板卷成交量与交通投资有较强相关性元吨大小螺纹价差交通投资当月同比吨-1302535000镀锌板卷成交量交通投资当月同比25-1402020300001515-1501010-1602500055-1700200000-180-5-515000-190-10-10-200-1510000-15201801201901202001202101202201202301201804201904202004202104202204重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎资料来源MysteelWind中信期货研究所3道路投资有效跟踪指标一览沥青出货量与道路投资有较强相关性沥青开工率与道路投资有较强相关性万吨沥青开工率道路投资累计同比右轴50沥青出货量道路投资累计同比右轴109030452588040206357015430106025255020001540-5-210-10-4305-150-620-20202007202011202103202107202111202203202207202211202303201506201606201706201806201906202006202106202206重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎资料来源MysteelWind中信期货研究所4水利投资有效跟踪指标一览球墨铸管加工费与水利投资有较强相关性镀锌管成交量与水利投资有较强相关性元吨吨3000球墨铸管加工费水利投资累计同比右轴3019000镀锌管成交量水利投资当月同比302525002017000201015000200015013000150010-101100051000-2090000500-307000-50-405000-10201901201908202003202010202105202112202207202302202102202106202110202202202206202210202302焊管成交量与水利投资有较强相关性PE管材开工率与水利投资有较强相关性吨10000焊管成交量水利投资当月同比3080PE管材开工率水利投资累计同比右轴30900025702080002060700010600015500500010404000-1053030000-202000201000-510-300-100-40202102202106202110202202202206202210202302201904201910202004202010202104202110202204202210202304重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎资料来源MysteelWind中信期货研究所5基建高频跟踪数据一览二级行业占基一级行业二级行业具体项目具体跟踪指标建投资比重电线电缆开工率电力热力水生产和供电力生产包括火电水电核电风电光伏发电电12电解铜制杆开工率应业力供应指的是电网设备如特高压电网属于新基建电力热力燃气铝线缆开工率及水生产和供应业占比18燃气生产和供应业-2-水生产和供应业-4-铁路运输业包括干线铁路和城际铁路4水泥出货率螺纹表观消费量包括高速公路国道省道城市轨道交通地铁轻轨大小螺纹价差道路运输业25等不含城际交通镀锌卷板成交量石油沥青装置开工率出货量交通运输仓储和水上运输业包括码头及内河1-邮政业占比36管道运输业包括运输水和天然气等气体和液体1-航空运输业-1-装卸搬运和仓储业-4-邮政业-1-水利管理业包括防洪设施水源工程水利时空分配工程等6球墨铸管加工费包括市政设施管理指污水排放雨水排放路灯水利环境和公共镀锌管成交量道路桥梁等城乡公共设施的抢险紧急处理管理设施管理业公共设施管理业36焊管成交量等环境卫生管理城乡市容管理绿化管理占比46PE管材开工率城市公园管理游览景区管理生态保护和环境治理业-4-重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎6中信基建实物工作量指数为直观表现基建对应的商品需求变化情况我们采用主成分分析法对电解铜制杆开工率螺纹表观消费量镀锌管成交量等13项高频数据进行统计分析并根据基建各分项投资额占比加权求和最终构建出中信基建实物工作量指数我们对测算得到的实物工作指数同比增速和基建投资同比增速进行拟合发现基建总体和各分项的实物工作量指数与投资均具有较强的相关性基建实物工作量指数与基建投资有较强相关性电力实物工作量指数与电力投资有较强相关性基建实物工作量指数当月同比基建投资当月同比右轴504060电力实物工作量指数当月同比电力投资当月同比右轴354017303020102512020-1015-20710-30-405-602-500202201202203202205202207202209202211202301202303202201202203202205202207202209202211202301202303交通实物工作量指数与交通投资有较强相关性水利实物工作量指数与水利投资有较强相关性70交通实物工作量指数当月同比交通投资当月同比右轴25100水利实物工作量指数当月同比水利投资当月同比右轴2580502020306015154010102010-10055-30-2000-50-40-70-5-60-5202201202203202205202207202209202211202301202303202201202203202205202207202209202211202301202303重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎资料来源WindMysteelSMM数字l水泥网中信期货研究所7本周基建实物工作量指数环比下降24本周基建实物工作量指数为747环比下降24仍显著高于去年同期其中电力实物工作量指数环比提升04交通实物工作量指数环比小幅提升至588但无论和历史同期还是和其他行业相比都明显偏低水利实物工作量指数为856相比上周出现明显下降但持续处于季节性高位反映出当前水利建设仍是基建的重点发力方向本周基建实物工作量指数为747环比下降24本周电力行业实物工作量指数为745环比提升04基建实物工作量指数电力实物工作量指数9020212022202320212022202380907070605050403030201010W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51本周交通行业实物工作量指数为588环比提升07本周水利行业实物工作量指数为856环比下降44交通实物工作量指数水利实物工作量指数902021202220231202021202220238010070608050604040302020100W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51注基建各子行业的实物工作量指数可进行横向对比重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎资料来源WindMysteelSMM数字l水泥网中信期货研究所8电力生产和供应业本周实物工作量降幅持续扩大与电力行业密切相关的行业有电网工程电源工程电气设备制造等其成本主要是铜和铝通过观察铜与铝的开工情况可以了解当前电力投资的实物工作量情况本周下游消费表现不佳据SMM调研漆包线厂家反馈订单大幅降温线缆企业前期在手订单也基本消耗完毕对于精铜杆的需求环比下滑电解铜制杆开工率同步回落预计4月份难见明显回升但由于去年同期基数较低4月份电力投资有望保持高速增长预计4月份电线电缆开工率显著高于去年同期预计3月份电解铜制杆开工率高于去年同期电线电缆月度开工率电解铜制杆月度开工率11020192020202120222023902019202020212022202310080907080607050604050403030201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月本周电解铜制杆周度开工率降幅持续扩大本周铝线缆开工率明显提升电解铜制杆周度开工率铝线缆开工率90202120222023802020202120222023807070606050504040302030W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎资料来源SMM中信期货研究所3月为预测值9铁路道路运输业本周实物工作量出现回落水泥需求的30-40钢材需求的15-20锌需求的33都是由基建贡献的基建中的铁路和道路运输业是使用水泥钢材和镀锌板卷的主要领域本周受雨水天气影响施工条件不佳市场需求下滑水泥出货率螺纹表观消费量均显著回落但4月份北方需求回暖南方进入传统旺季施工节奏提速预计交通实物工作量有望进一步提升本周全国水泥出货率加速下滑本周螺纹表观消费量显著回落全国水泥出货率万吨螺纹表观消费量1002019202020212022202350020192020202120222023450804006035030040250200201500100W1W3W6W8W10W12W14W16W18W20W22W24W26W28W30W32W34W36W38W40W42W44W46W48W50W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53本周大小螺纹价差基本持平本周镀锌板卷成交量处于季节性低位元吨大小螺纹价差吨镀锌板卷成交量-130201920202021202220233000020192020202120222023-15025000-17020000-19015000-21010000D1D31D61D91D121D151D181D211D2411月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎资料来源Mysteel数字水泥网中信期货研究所10道路运输业本周实物工作量维持季节性高位本周沥青开工率持续上升本周沥青出货量维持高位4月份处于传统消费旺季国全国万吨沥青出货量-全国内市场需求逐渐恢复本周华65201920202021202220235020202021202220236045北东北及山东地区部分炼厂554050加快恢复生产带动全国沥青35453040开工率持续上升253520北方气温回暖需求出现明显302515改善本周虽受降雨天气影响2010W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52但山东华北及西北地区出货山东地区沥青出货量维持高位本周华北地区沥青出货量显著高于季节性量维持高位使得全国沥青出万吨沥青出货量-山东万吨沥青出货量-华北货量显著高于往年同期综合2020202021202220231420202021202220231812来看全国范围内山东出货量161410依然最高但部分地区资金偏12810紧限制业者开工积极性道路86644项目开工量不大影响沥青终22端需求的进一步提升00W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎资料来源WindMysteel中信期货研究所11水利环境和公共设施管理业本周实物工作量明显下滑发改委将把水利工程作为适度超前开展基础设施投资的重要领域3月份水利部召开会议要求紧盯完善流域防洪工程体系实施国家水网重大工程推进数字孪生水利建设等实施路径中的短板弱项找准着力点和突破口力求取得实质性实效性进展本周水利相关的实物工作量如镀锌管焊管成交量出现季节性下滑但仍处于历史同期高位预计3月份水利投资有望明显提升本周球磨铸管加工费小幅上升本周镀锌管成交量小幅回调镀锌管成交量元吨球墨铸管与铸造生铁价差吨300020192020202120222023220002021202220232500170002000120001500700010002000201901201903201905201907201909201911D1D21D41D61D81D101D121D141D161D181D201D221本周焊管成交量明显下滑本周PE管材开工率加速上升吨焊管成交量PE管材开工率10000202120222023802019202020212022202370800060600050404000302020001000D1D21D41D61D81D101D121D141D161D181D201D221D241W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎资料来源WindMysteel中信期货研究所12免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议中信期货有限公司深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-1305室14层邮编518048电话400-990-8826