主要逻辑：
　　1、供给：Safras&Mercado预计巴西大豆产量将达1.5508亿吨，同比增加20.7%，前期预测值为1.5243亿吨。该机构预计阿根廷大豆产量为2480万吨，较3月预估的3140万吨减少660万吨，同比减少42%。
　　2、需求：ITS、AmSpec和SGS数据显示3月1-30日马棕出口环比+24%、+32%和24.72%。
　　3、库存：截止上周国内棕油库存96.4万吨，环比减少2.8万吨，菜油库存33.4万吨，环比增加4.8万吨，豆油库存44万吨，环比增加0.4万吨。
　　4、总结：上周外盘油脂表现相对偏弱，内盘油脂相对坚挺。从近期市场驱动因素看，近期美豆产区降水偏少利于玉米、大豆种植，叠加美豆周度出口下降，南美豆升贴水继续回落，上周美豆、美豆油价格呈现下降，受此影响国内油脂也震荡偏弱运行，但下方也表现出较强支撑。近日市场对巴西豆产量预期上调升温，且巴西豆处于上市高峰，进口南美豆升贴水继续回落，而棕油进入增产季，国内油脂油料供应预期增加，近期油脂继续上涨的产业驱动不强。但阿根廷大豆产量下调预期（近日关注USDA4月供需报告），3月马棕降库，近日原油价格上涨等因素也对油脂价格构成支撑。综上分析，近日油脂或呈现区间运行，关注后期宏观金融风险与产业供应回升带来的下行机会。
　　操作建议：豆油和棕油区间操作。
　　风险因素：避险情绪再度升温利空油脂市场。

研究报告全文：投资咨询业务资格商业资料请勿外传证监会2012669号关注USDA和MPOB报告油脂或区间运行油脂油料周报20230409研究员重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解李兴彪李青刘高超王聪颖吴静雯从业资格号F3048193从业资格号F3056728从业资格号F3011329从业资格号F0254714从业资格号F3083970我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市投资咨询号Z0015543投资咨询号Z0014122投资咨询号Z0012689投资咨询号Z0002180投资咨询号Z0016293场有风险投资需谨慎农产品策略周报一周度观点二行业分析1油脂关注USDA和MPOB报告油脂或区间运行中线品种周观点展望主要逻辑1供给SafrasMercado预计巴西大豆产量将达15508亿吨同比增加207前期预测值为15243亿吨该机构预计阿根廷大豆产量为2480万吨较3月预估的3140万吨减少660万吨同比减少422需求ITSAmSpec和SGS数据显示3月1-30日马棕出口环比2432和24723库存截止上周国内棕油库存964万吨环比减少28万吨菜油库存334万吨环比增加48万吨豆油库存44万吨环比增加04万吨4总结上周外盘油脂表现相对偏弱内盘油脂相对坚挺从近期市场驱动因素看近期美豆产区降水偏少利于豆油棕油脂玉米大豆种植叠加美豆周度出口下降南美豆升贴水继续回落上周美豆美豆油价格呈现下降受此影响国油菜油内油脂也震荡偏弱运行但下方也表现出较强支撑近日市场对巴西豆产量预期上调升温且巴西豆处于上市高峰区间运行进口南美豆升贴水继续回落而棕油进入增产季国内油脂油料供应预期增加近期油脂继续上涨的产业驱动不强但阿根廷大豆产量下调预期近日关注USDA4月供需报告3月马棕降库近日原油价格上涨等因素也对油脂价格构成支撑综上分析近日油脂或呈现区间运行关注后期宏观金融风险与产业供应回升带来的下行机会操作建议豆油和棕油区间操作风险因素避险情绪再度升温利空油脂市场数据来源WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所2花生油脂行情回暖花生震荡企稳品种周观点中线展望1供应方面中国海关公布的数据显示2023年2月花生进口总量为8081979吨较上年同期859397吨增加7222582吨同比增加840422需求方面根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示本周第15周3月31日至4月7日国内花生油样本企业花生压榨量为16300吨开机率为122较第13周吓调273库存方面据Mysteel调研显示截止到4月7日国内花生油样本企业厂家花生库存统计60921吨与上周相比减少890吨花生油样本企业厂家花生油周度库存统计37100吨与上周相比增加300吨4基差方面4月7日河南地区主力合约基差-824上周同期-532环比变化-292花生5花生观点本周花生市场震荡企稳受大宗油脂行情回暖花生油价格下跌速度放缓但基本面仍表现偏弱供应方面优震荡偏弱质花生报价仍相对坚挺但市场整体入市信心不足购销主体仍以观望为主主力油厂暂未全面入市受油脂榨利影响终端需求表现不佳终端需求本周销区市场补库需求略有增加但高价采购意愿偏低油脂消费仍处于淡季市场成交较为谨慎贸易商仅以刚需补库需求为主短期看本周花生跟随油脂情绪回暖盘面价格震荡回升但涨幅有限下游食品厂及市场贸易商在缺乏销量配合的情况下观望心理较为明显预计短期花生市场区间窄幅震荡为主关注主力油厂入市采购节奏以及春播面积调减幅度操作建议观望风险因素天气花生需求大幅上行重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎3农产品策略周报一周度观点二行业分析4油脂关注USDA和MPOB报告油脂或区间运行5行情回顾截止2023年04月07日当周连豆油活跃合约收盘价8274元吨周涨167棕榈油活跃合约收盘价7720元吨周涨166菜籽油活跃合约收盘价8773元吨周涨132国内外油脂价格走势豆油活跃收盘价元吨棕油活跃合约收盘价元吨美豆油收盘价美分磅马棕结算价林吉特吨菜油活跃合约收盘价元吨10500125008550001000012000754500950011500400090001100065850010500350055800010000300075009500457000900025006500850035200060008000251500222222220000000022222222222222222200000000002222233322222222222222223333001110008901212300011100007890121234222222226666666600000000006666666666数据来源WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所61Safras上调巴西大豆产量下调阿根廷队大豆产量巴西大豆收获进度-conab因种植面积增加至4407万公顷和单产上调至3537公斤咨询机构2020年2021年2022年2023年120SafrasMercado预计巴西大豆产量将达15508亿吨同比增加207前期100预测值为15243亿吨该机构预计阿根廷大豆产量为2480万吨较3月预估的803140万吨减少660万吨同比减少4260截止4月1日当周巴西大豆已收获745前值691去年同期81240截止4月5日当周阿根廷大豆优良率为34前值33去年同期83干旱20面积占比54前值57去年同期20000000123450000088888数据来源WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所72美豆新季种植意向低于预期后期市场对天气变化或将更加敏感USDA3月31日种植意向报告显示2023年美豆种植面积预估为8750万英亩较2月展望报告一致低于市场预期的88242万英亩2022年美豆实际种植面积为8745万英亩该报告利多市场较低的美豆种植面积预期或使后期市场对美国天气变得更加敏感美豆播种面积百万英亩年年年年年年年年年时间200910201011201112201213201314201415201516201617201718201819201920202021202122202223202324年度度度年度度度度度度度度2月展望报告777778757757958358258890858590888753月种植意向76781766739771815846822895898468358769187505月76007810766073907710815084608220895890084608350876091006月760078107660739077108150846082208950890084608350876091006月底775078907520761077708480851083708950896080008380876088307月775078907520761077708480851083708950896080008380876088308月777078907500761077208480843083708950896076708380876088009月7770789075007610772084808430837089508960767083808720875010月775077707500772084208320837090208910765083108720875011月7750777075007720765084208320837090208910765083108720875012月77507770750077207650842083208370902089107650831087208750新年1月7750774075007720765083708270834090107610831087208750新年2月77507740750077207650837082708340901089207610831087208750新年3月7750774075007720765083708270834090108920761083108720新年4月7750774075007720765083708270834090108920761083108720数据来源WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所83马棕3月库存下降预期强但后期棕油进入增产季马来棕油产量万吨马棕出口量万吨SPPOMA数据马棕3月产量较2月下降921单产2023年2014年2015年2023年2015年2016年2016年2017年2018年下降921出油率环比持平2019年2020年2021年2017年2018年2019年240200MPOA马棕3月产量环比增加227其中马来半180岛减少061马来东部增加645沙巴增加190160140747砂劳越增加293140120ITSAmSpec和SGS数据显示3月1-30日马棕出口100环比2432和24729080CGS-CIMB预测马棕3月产量环增2至1276万吨1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月进口环比减少428至3万吨出口环比增加15至1281万吨国内消费量环比减少92至307万吨库存环比减少133至1837万吨若按马棕产量环比持平出口环比增加25测算3月马棕产量125万吨左右处于历史同期最低水平马棕出口或达139万吨处于历史同期偏高水平马棕3月库存或降30万吨左右数据来源wind中信期货研究所94天气美豆产区降水偏少利多种植阿根廷降水有所改善但仍偏少数据来源WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所105菜油持续快速累库豆油库存处于低位棕油库存有所下降油厂进口菜籽库存276万吨47港口大豆库存量66058万吨加拿大菜籽商业库存量万吨全国进口压榨菜油库存334万吨棕油商业库存964万吨港口豆油库存44万吨加拿大菜籽周度出口量万吨数据来源WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所116上周油厂油脂成交量回落油厂豆油成交量吨油厂棕油成交量吨中国粮油商务网数据显示第14周油厂豆油成交2021年2022年2023年67500吨环比-3216同比-35棕油成交86008000070000吨环比-6832同比6699菜油成交量460060000吨环比-8672同比-425三大油脂合计成交500004000080700吨环比-4997同比-31033000020000100000周周周周周周周周周周周周周周周周周周147111122233344445036925814703692油厂菜油成交量吨油厂三大油脂成交量吨2021年2022年2023年2021年2022年2023年120000500000100000400000800006000030000040000200000200001000000周周周周周周周周周周周周周周周周周周0147111122233344445周周周周周周周周周周周周周周周周周周036925814703692147111122233344445036925814703692数据来源WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所12油脂关注USDA和MPOB报告油脂或区间运行中线品种周观点展望主要逻辑1供给SafrasMercado预计巴西大豆产量将达15508亿吨同比增加207前期预测值为15243亿吨该机构预计阿根廷大豆产量为2480万吨较3月预估的3140万吨减少660万吨同比减少422需求ITSAmSpec和SGS数据显示3月1-30日马棕出口环比2432和24723库存截止上周国内棕油库存964万吨环比减少28万吨菜油库存334万吨环比增加48万吨豆油库存44万吨环比增加04万吨4总结上周外盘油脂表现相对偏弱内盘油脂相对坚挺从近期市场驱动因素看近期美豆产区降水偏少利于豆油棕油脂玉米大豆种植叠加美豆周度出口下降南美豆升贴水继续回落上周美豆美豆油价格呈现下降受此影响国油菜油内油脂也震荡偏弱运行但下方也表现出较强支撑近日市场对巴西豆产量预期上调升温且巴西豆处于上市高峰区间运行进口南美豆升贴水继续回落而棕油进入增产季国内油脂油料供应预期增加近期油脂继续上涨的产业驱动不强但阿根廷大豆产量下调预期近日关注USDA4月供需报告3月马棕降库近日原油价格上涨等因素也对油脂价格构成支撑综上分析近日油脂或呈现区间运行关注后期宏观金融风险与产业供应回升带来的下行机会操作建议豆油和棕油区间操作风险因素避险情绪再度升温利空油脂市场数据来源WindUSDAMPOB布交所中国粮油商务网中信期货研究所13花生油脂行情回暖花生震荡企稳14周度行情回顾4月7日花生主力PKM收盘价10424元吨上周同期10232元吨环比变化1884月7日以河南地区为代表的的油料米均价9600元吨上周同期9700元吨环比变化-103期价现货价资料来源Wind涌益咨询卓创资讯富宝资讯中信期货研究所15一供应情绪偏弱需求疲软本周国内花生价格平稳偏弱运行东北部分地区贸易商出货意愿松动水分偏大货源出货量增加但市场采购积极性整体偏低产区报价弱势调整下游方面油厂以按需采购为主提价收购意愿偏低工厂花生到货量有限预计下周价格仍延续弱稳运行据Mysteel统计山东产区山东产区花生价格平稳运行个别地区价格区间调整河南产区河南产区报价平稳偏弱运行产区整体上货量有限辽宁产区辽宁地区价格平稳运行贸易商出货意愿松动吉林产区吉林产区花生价格平稳运行产区货源供应量水平不一市场消耗库存为主USDA中国花生供需平衡表3月USDA中国花生供需平衡表单位千吨202223年份201718201819201920202021202122同比3月收获面积460846204633473148054800-01期初库存00000000产量17092173331752017993183081830000进口量234466135313747841100403总供给17326177991887319367190921940016出口量651646554459454450-09压榨量895091509900101001035010300-05食用消费量67006900722075507300750027饲用消费量10251103119912589881150164国内消费量16675171531831918908186381895017期末库存00000000总分配量17326177991887319367190921940016单产37137537838038138100资料来源Wind涌益咨询卓创资讯富宝资讯中信期货研究所16花生仁和花生油国际现货价据mysteel本周进口花生到港量陆续增加市场观望情心理明显整体交易氛围偏差目前苏丹进口花生报价10200-10300元吨较上周价格下调100元吨根据商务部数据4月5日国际花生现货价为1218美元吨上周同期1218美元吨环比变化000花生油国际现货价2450欧元吨上周同期2470欧元吨环比变化-081国际现货价花生仁美元吨国际现货价花生油欧元吨17进口中国海关公布的数据显示2023年2月花生进口总量为8081979吨较上年同期859397吨增加7222582吨同比增加84042较上月同期4282215吨环比增加3799764吨2023年2月花生油进口总量为1975020吨较上年同期715288吨增加1259732吨同比增加17612较上月同期4151786吨环比减少2176766吨花生油进口量同比变化花生进口量同比变化18二国内需求油厂开机利润情况根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示本周第15周3月31日至4月7日国内花生油样本企业花生压榨量为16300吨开机率为122较第13周吓调27截止到3月30日油厂周度理论利润值-4115元吨较上周同期-355元吨环比变化-565元吨主要地区花生加工利润元吨国内花生油厂开机率19