本期投资提示：
　　建设统一大市场的关键环节：土地、劳动力要素市场化配置改革。在本系列第一篇报告《全国统一大市场的建设蓝图愈发清晰》中，我们曾指出2023年的欧美银行业危机从侧面反映出建设统一大市场的必要性，国内市场的巨大潜力一旦释放，不仅有助于大国崛起&人民币国际化，还能通过缩减城乡差距而促进共同富裕——而这最后一点，关键就在于推进土地改革、户籍制度改革，这实际上是统一大市场的底层制度支撑。
　　土地改革的背景：城乡之间土地市场的长期割裂，导致了巨大的供需错配。过去我国的土地制度可被概括为“城乡二元制”，在这一制度下：农村土地属于集体，而城市土地属于国家——前者只有被国家征用后才可入市转让交易，由于流程复杂其实际规模较小。土地这一基础生产要素在城乡之间的割裂导致了愈演愈烈的问题：农村土地的价值因难以变现，而被长期低估；另一方面，城市却因缺乏建设用地而地价高企，并最终作为成本转嫁至终端消费者身上。建设统一大市场，解决这一堵点已经迫在眉睫。
　　以“集体经营性用地入市”改革为抓手，实现中国经济的帕累托改进。对于农民，农村集体所有的经营性建设用地若可直接入市，则意味着可以直接享受土地增值收益；对于工业企业等，更多的土地供给可以平抑地价，大幅降低投资成本；对于国家来说，统一的城乡建设用地市场，可以增加要素配置效率，弥合城乡贫富差距，并进一步增强中国制造的整体竞争力。当然，土地改革还涉及其他内容，具体可见我们在2020年4月8日发布的报告《通俗易懂谈土改》。
　　户籍制度改革的背景：无法市民化的农村劳动力，增加用工成本并拖累消费。随着城镇化进程轰轰烈烈，大量农村劳动力进城务工，并事实上在城市长期工作&生活，但由于大多数城市教育、医疗等投资长期不足，且宏观政策壁垒导致落户名额稀缺，使得这部分农村劳动力长期无法市民化，更无法享受均等的城市基础公共服务——这不仅是不够公平的体现，也在宏观上制约了城镇化率的进一步提高。正因为劳动力这一基础生产要素，无法从第一产业向第二三产业自由流动，这显著增加了企业的用工成本，并拖累了消费潜力的充分释放。
　　以“放开放宽落户限制”为抓手，缓解市民化需求的“堰塞湖”。2022年7月，发改委发布《“十四五”新型城镇化实施方案》，提出深化户籍制度改革，核心可以概括为两点：（1）全面放开300万以下（城区常住人口，下同）的城市落户，全面放宽300-500万城市的落户条件：上述城市常住农村户籍人口将迅速转化为市民，发展县域经济，释放消费潜力。（2）完善500万以上城市积分落户政策，精简积分项目，鼓励取消年度落户名额限制：在积分政策中，淡化学历门槛并向居住年限倾斜，对长期生活在城市的农村人构成巨大利好，其落户进程将大大提速。
　　畅通要素市场，解决发展过程中积累的人&地空间矛盾，为建设统一大市场打下坚实制度基础。土地、劳动力要素市场化配置改革在弥合城乡差距的同时，既降低土地、劳动力等基础生产要素的成本，亦有助于释放消费潜力，关注：目标人群为新市民的大众消费品、以供销社为代表的基层物流体系，土地流转加速后有望出现新型农村经营主体。
　　风险提示：土地、户籍改革政策推出的节奏不及预期