本期投资提示：
　　事件1：3月30日，国家发展改革委负责同志主持召开全国统一大市场建设工作专题会议。会议指出，《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》印发实施以来，各地方各有关部门有力有序扎实推进各项重点任务，全国统一大市场建设取得阶段性成效。事件2：4月6日，人民日报发文《以全国统一大市场释放发展新活力（新时代新征程新伟业·坚定不移推动高质量发展）》
　　点评：
　　一、建立统一大市场的必要性：
　　1.2023年欧美银行业危机侧面反映出中国长期建设统一大市场的必要性：我们认为未来外需下滑的严重程度可能超市场预期。尽管可以将美国硅谷银行危机视为期限错配、负债单一的个别风险（甚至塞翁失马，焉知非福，详见报告《塞翁失马-多领域联合解读硅谷银行事件影响》），但瑞信银行对AT1债券的减记行为却打破了债权清偿优于股权的惯例，而一旦市场发现约定俗成的惯例可以因为并不是那么极端的原因遭到破坏（极端原因例如战争），那么市场中的微观主体则更可能倾向于做谨慎的收缩性决策，而这将系统性影响市场需求。我们认为，欧美银行业危机的长尾影响远没有结束，这将大幅增加外需走弱的时间和幅度。
　　2.建设统一大市场也是大国崛起&人民币国际化的内在需求：中国突出的比较优势之一就是拥有非常庞大的内需市场，但一个国家人口再多，潜在资源再丰富，如果不能充分地动员和协调，这些潜在的竞争优势也无法转化为现实的竞争优势。过去二十年，即使国内各地区之间存在市场分割和地方保护主义的问题，但融入全球的WTO红利使得国民财富总体能够持续增长，但在当前逆全球化、中美脱钩、以及我们上文提示的外需下滑的风险下，通过进一步发掘内需、以内循环带动外循环，发挥我国超大规模市场优势以应对各种内外重大挑战是非常必要的。
　　3.建设统一大市场有助于推进“共同富裕”：首先，部分投资者对于“共同富裕”存在误读。2022年10月，中共中央新闻发布会中明确提到，共同富裕不是平均主义，不是劫富济贫。而早在2021年8月17日召开的中央财经委员会第十次会议中已经强调：“共同富裕是社会主义的本质要求，是中国式现代化的重要特征，要坚持以人民为中心的发展思想，在高质量发展中促进共同富裕。”申万宏源策略在2021年9月发布的《向“共同富裕”方向迈进》中提到，未来政策需要解决的问题和规划方向是促进区域均衡发展等。而建设全国统一大市场则有助于解决这个核心问题（区域均衡发展，既包括打破地区垄断，也包括缩小城乡差距）。
　　二、如何看待建设统一大市场的投资机会？我们在《立破并举构建全国统一大市场》中已做过政策要点解读。当前我们再次提示，要理解建设统一大市场的两大重要抓手：促进商品和要素资源在更大范围内畅通流动。
　　1.要素流通方面，2020年4月9日，中共中央、国务院发布的《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》中明确五大要素：劳动力、资本、土地、技术和数据。其中数字经济、数据财政是以十年为单位的建设进程，申万宏源策略在数字经济领域已有系列研究（例如《探索中国“土地财政”走向“数据财政”之路-申万宏源数字经济再思考篇》等），行业比较团队在2022年12月15日发布的2023年行业比较投资策略《长期战略性布局数字经济、医药生物、自动化》中已经重点推荐2023年市场主线数字经济。而土地和劳动力要素分别对应土改和户籍制度改革，我们也在《通俗易懂谈土改-审批权下放利好什么？“三块地”改革有何长期影响？》报告中对土改增加农民财产性收入做过详细测算。土地改革和户籍制度改革能够调动乡村消费能力，让农民有能力消费、有意愿消费，这两大改革同样任重道远，中期我们提示县域经济可能是相对贴合现实的解决方案。
　　2.商品流通方面，承接上文，关注县域经济对消费升级（例如国产潮牌、高品质商品替代假冒伪劣等低质商品等）、交运（例如多式联运、现代流通网络建设）等行业的促进作用。另外，一贯的政策主线创新&产业链安全维度，考虑到创新的规模效应，统一大市场的建设也能够为科技创新和产业升级提供坚实的内需保障。《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》中也提到“加快营造稳定公平透明可预期的营商环境，进一步降低市场交易成本，促进科技创新和产业升级，培育参与国际竞争合作新优势”。重点关注电力市场改革、卡脖子领域（半导体、机器人、创新药和创新医疗器械）等。
　　伴随着全国统一大市场建设蓝图愈发清晰，市场对于全国统一大市场的理解也将逐渐深刻。我们建议重点关注要素流通：数字经济、土改；商品流通：消费升级、交运；安全与创新：半导体、机器人、创新药和创新医疗器械、油气核电等。
　　风险提示：政策推进不及预期。