事件
　　公司发布了2022年年报。
　　营收增速放缓，利润保持高增
　　2022年，公司实现营业收入578.79亿元，同比增长9.67%，归母净利润230.75亿元，同比增长18.05%，保持较快增长；ROE（加权平均）15.56%，同比下降1.08个百分点；基本EPS3.38元，同比增长7.99%。公司收入增速有所放缓，主要受到债市震荡，非息收入增速放缓影响。
　　信贷增长动能强劲，存款成本实现改善
　　2022年，公司利息净收入375.21亿元，同比增长14.75%，净息差2.02%，同比下降0.19个百分点，主要受到市场利率下行，资产端收益率减少影响。资产端持续扩张，加大重点领域信贷支持力度。截至2022年末，公司资产总额23660.97亿元，较年初增长17.39%；贷款余额10460.02亿元，较年初增长21.25%。其中，对公贷款和零售贷款同比分别增长21.73%和17.44%，增长动能强劲。负债端存款高速增长，定期存款占比提升，平均成本率下降。截至2022年末，公司客户存款总额12,970.85亿元，较年初增长23.19%。其中，定期存款占比62.83%，较年初上升4.02个百分点；存款平均成本率1.77%，同比下降6BP。
　　受债市波动和财富业务收入下降影响，非息收入增速收窄
　　2022年，公司非息收入230.58亿元，同比增长1.4%，远低于前三季度21.82%的增速。其中，中间业务收入74.66亿元，同比减少9.63%，主要受累财富业务收入同比下降影响。2022年，公司代理类业务收入同比下降10.24%；零售AUM为8056亿元，同比增长22.77%，私人银行AUM为2174亿元，同比增长48.5%。其他非息收入短期受债市波动影响大。2022年，公司其他非息收入128.92亿元，同比增长9.12%。其中，投资收益（含公允价值变动损益）同比增长3.36%，较前三季度25.88%的增速大幅收窄。
　　不良率维持同业低位，拨备计提充分
　　截至2022年末，公司不良贷款率0.75%，较年初下降0.02个百分点，继续保持行业较低水平；关注类贷款占比0.58%，同比上升0.1个百分点；拨备覆盖率504.9%，风险抵补能力强劲。
　　投资建议
　　公司深耕长三角经济发达地区，小微竞争力突出，同时聚焦大零售和轻资本业务拓展，布局多元利润中心，盈利能力长期位居行业前列。表内业务层面，公司面临江浙地区旺盛的融资需求和优质的客户群体，叠加异地分支机构拓展，扩表动能强劲、信贷结构优异，产品发力带动存款沉淀。非息业务层面，财富管理蓄势发力，代销业务贡献度高、叠加多元利润中心建设成效释放以及金融资产投资交易能力保持优异，对利润增长形成持续贡献。此外，公司风控体系成熟、资产质量优异，拨备计提充分。我们看好公司未来发展前景，结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2023-2025年BVPS26.87/31.29/36.58元，对应当前股价PB 1.01X/0.87X/0.74X。
　　风险提示
　　宏观经济增长不及预期导致资产质量恶化的风险。

研究报告全文：nishandtableresearch公司点评报告银行业2023年4月6日受9月行业点评报告模板盈利保持高增信贷增长动能强劲宁波银行002142SZ核心观点推荐维持评级事件公司发布了2022年年报分析师营收增速放缓利润保持高增2022年公司实现营业收入57879张一纬亿元同比增长967归母净利润23075亿元同比增长1805010-80927617保持较快增长ROE加权平均1556同比下降108个百分点zhangyiweiyjchinastockcomcn基本EPS338元同比增长799公司收入增速有所放缓主要受分析师登记编码S0130519010001到债市震荡非息收入增速放缓影响信贷增长动能强劲存款成本实现改善2022年公司利息净收入37521亿元同比增长1475净息差202同比下降019个百分点主要受到市场利率下行资产端收益率减少影响资产端持续市场数据时间202244扩张加大重点领域信贷支持力度截至2022年末公司资产总额A股收盘价元27182366097亿元较年初增长1739贷款余额1046002亿元较年A股一年内最高价元3911初增长2125其中对公贷款和零售贷款同比分别增长2173和A股一年内最低价元23611744增长动能强劲负债端存款高速增长定期存款占比提升上证指数331256平均成本率下降截至2022年末公司客户存款总额1297085亿市净率120元较年初增长2319其中定期存款占比6283较年初上升总股本亿股6604402个百分点存款平均成本率177同比下降6BP实际流通A股亿股6523受债市波动和财富业务收入下降影响非息收入增速收窄2022年公司非息收入23058亿元同比增长14远低于前三季度2182限售的流通A股亿股080的增速其中中间业务收入7466亿元同比减少963主要受流通A股市值亿元107691累财富业务收入同比下降影响2022年公司代理类业务收入同比下降1024零售AUM为8056亿元同比增长2277私人银行AUM为2174亿元同比增长485其他非息收入短期受债市波动影响大2022年公司其他非息收入12892亿元同比增长912其中投资收益含公允价值变动损益同比增长336较前三季度2588的增速大幅收窄不良率维持同业低位拨备计提充分截至2022年末公司不良贷款率075较年初下降002个百分点继续保持行业较低水平关注类贷款占比058同比上升01个百分点拨备覆盖率5049风险抵补能力强劲投资建议公司深耕长三角经济发达地区小微竞争力突出同时聚焦大零售和轻资本业务拓展布局多元利润中心盈利能力长期位居行业前列表内业务层面公司面临江浙地区旺盛的融资需求和优质的客户群体叠加异地分支机构拓展扩表动能强劲信贷结构优异产品发力带动存款沉淀非息业务层面财富管理蓄势发力代销业务贡献度高叠加多元利润中心建设成效释放以及金融资产投资交易能力保持优异对利润增长形成持续贡献此外公司风控体系成熟资产质量优异拨备计提充分我们看好公司未来发展前景结合公司基本面和股价弹性我们维持推荐评级2023-2025年BVPS268731293658元对应当前股价PB101X087X074X风险提示宏观经济增长不及预期导致资产质量恶化的风险wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明行业动态报告银行业分析师简介及承诺TableResume张一纬银行业分析师瑞士圣加仑大学银行与金融硕士2016年加入中国银河证券研究院从事行业研究工作证券从业6年本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来6-12个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来6-12个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明tableavow本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电tablecontact深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn程曦0755-83471683chengxiyjchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区何婷婷021-20252612hetingtingchinastockcomcn陆韵如021-60387901luyunruyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区唐嫚羚010-80927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2