报告关键要素:
　　2023年4月6日，宁波银行发布2022年年度业绩报告。
　　投资要点:
　　2022年营收同比增长9.67%，归母净利润同比增长18.05%：规模扩张和拨备少提是业绩增长的主要推动因素。收入端，利息净收入同比增长14.75%，手续费净收入同比下滑9.63%。
　　受资产端定价下行因素影响，净息差收窄：贷款端定价的下行，拉低了整体生息资产收率，净息差也相应缩窄19BP，至2.02%。不过从环比数据看，已经略有改善。展望2023年，公司预计受LPR重定价及市场利率变化的影响，预计资产端定价仍将处于下行通道，公司净利息收益率预计持续承压。
　　零售AUM稳定增长：受资本市场影响，财富管理相关手续费收入同比下降。不过，截至2022年末，个人客户AUM达到8056亿元，较年初增加1494亿元。私人银行客户AUM达到2174亿元，较年初增加710亿元，私人银行客户数17902户，较年初增加4928户。客户的积累和规模的扩张，为未来业绩的增长提供了充分保障。
　　资产质量基本保持稳健：2022年末不良率0.75%，同比下降2BP，关注率0.58%，同比上行10BP，拨备覆盖率504.9%，同比下降20.62%。对公贷款的不良保持稳健，零售贷款不良略有上升。不良生成有所上升，但是从拨备计提的力度看，仍相对较高，整体拨备充足。
　　盈利预测与投资建议：公司2022年营收和利润增长保持稳健，地处区域经济发达地区，对公司的营收利润增长以及资产质量均有较好的支撑。根据最新年报数据，调整2023/24年EPS预测4.06元和4.74元。按照宁波银行A股4月4日收盘价27.18元，对应2023年和2024年PB分别为1.01倍和0.87倍，维持增持评级。
　　风险因素：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。

研究报告全文：TableRightTitle公证券研究报告银行司TableTitleTableStockRank研增持维持究财富管理规模增长稳健TableStockNameTableReportDate宁波银行002142点评报告2023年04月06日报告关键要素TableSummary基础数据TableBaseData2023年4月6日宁波银行发布2022年年度业绩报告总股本百万股660359流通A股百万股652344投资要点收盘价元2718公2022年营收同比增长967归母净利润同比增长1805规模扩张总市值亿元179486和拨备少提是业绩增长的主要推动因素收入端利息净收入同比增长流通A股市值亿元177307司点1475手续费净收入同比下滑963个股相对沪深TableChart300指数表现评受资产端定价下行因素影响净息差收窄贷款端定价的下行拉低了整体生息资产收率净息差也相应缩窄19BP至202不过从环比宁波银行沪深300报10数据看已经略有改善展望2023年公司预计受LPR重定价及市场0告利率变化的影响预计资产端定价仍将处于下行通道公司净利息收益-10率预计持续承压-20零售AUM稳定增长受资本市场影响财富管理相关手续费收入同比-30下降不过截至2022年末个人客户AUM达到8056亿元较年初增-40加1494亿元私人银行客户AUM达到2174亿元较年初增加710亿元-50私人银行客户数17902户较年初增加4928户客户的积累和规模的数据来源聚源万联证券研究所扩张为未来业绩的增长提供了充分保障资产质量基本保持稳健2022年末不良率075同比下降2BP关注相关研究TableReportList营收保持较高增长证率058同比上行10BP拨备覆盖率5049同比下降2062对券公贷款的不良保持稳健零售贷款不良略有上升不良生成有所上升存款单季实现高增研营收和利润均保持高速增长但是从拨备计提的力度看仍相对较高整体拨备充足究盈利预测与投资建议公司2022年营收和利润增长保持稳健地处区报域经济发达地区对公司的营收利润增长以及资产质量均有较好的支告撑根据最新年报数据调整202324年EPS预测406元和474元按照宁波银行A股4月4日收盘价2718元对应2023年和2024年PB分别为101倍和087倍维持增持评级风险因素银行业整体受宏观经济货币政策以及监管政策的影响较大经济以及相关政策的变动都将对银行的经营产生重要影响包括净息差的变动资产质量预期等分析师TableAuthors郭懿TableForecastSample2022年A2023年E2024年E2025年E执业证书编号S0270518040001营业收入百万元57879657607474084537电话01056508506增长比率967136213661311邮箱guoyiwlzqcomcn净利润百万元23075275953206435947增长比率1805195916201211每股收益元338406474533市盈率倍804669573510市净率倍117101087076数据来源万得资讯公司财报万联证券研究所TablePagehead证券研究报告银行startend利润表单位百万元至12月31日2022年A2023年E2024年E2025年E净利息收入37521423254896256181利息收入7873192007106725123303利息支出-41210-49682-57763-67122非息收入20338234352577928356营业收入57879657607474084537业务及管理费-21582-24521-27869-31279拨备前利润35698405834611452395信用及其他减值损失-10431-10355-10996-13025税前利润25267302273511939370所得税-2148-2570-2986-3347归母净利润23075275953206435947资产负债表单位百万元至12月31日2022年A2023年E2024年E2025年E贷款总额1046002125520214936911762555债券投资1145485130585314756141696956同业资产63563730978040788448资产总额2366097275531731708483661507存款1310305153305717783462045098非存款负债80773193960610680851244483负债总额2197571256234529496703408893所有者权益总额168526192972221178252614数据来源万得资讯公司财报万联证券研究所万联证券研究所wwwwlzqcn第2页共3页TablePagehead证券研究报告银行行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责条款TaleReliefInfo本报告仅供万联证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司是一家覆盖证券经纪投资银行投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格在法律许可情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或类似的金融服务本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价研究员任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告的版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表和引用未经我方许可而引用刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场万联证券研究所wwwwlzqcn第3页共3页