我们对于后续债市维持偏乐观看法，但是看多态度在边际上有所减弱。一方面短端利率向下空间不大制约了整条曲线向下的空间，另一方面，10年国债过去两周在2.85的位置构成了较强支撑位。
　　当前的宏观形势是一个低通胀和弱复苏的组合，债市在未来很长一段时间内没有大跌风险，同时风险资产也有望受益。后续的关键在于央行能否进行有效引导，第一是引导杠杆资金的融资成本，即隔夜和7天回购利率能否稳定在相对低位；第二是引导银行的负债成本，即存单利率的下行，如此才能打开收益率曲线下行的想象空间，但这些因素目前仍处于观察阶段。
　　短期来看，信用债资产荒压力暂难缓解，但资产荒格局的剧本难以复制2022年二三季度，我们认为后续有三条挖掘超额收益的思路：预期策略，挖掘重点区域城投风险缓释机会；久期策略，推荐3年银行二永债；条款策略，关注煤炭永续债。
　　展望4月，一季报密集披露期临近，市场有望回归景气度审美，需更加关注业绩确定性。在国内稳经济政策基调不变、经济内生修复路径清晰、海外流动性趋松的背景下，建议关注复苏链的布局机会，包括上游开工端的煤炭、钢铁、有色，中游工程机械和建材及地产后周期的家电、家居及受益于内需修复的食品饮料等行业。考虑到AI板块成交集中度较高，超额收益明显，短期资金有获利了结的需求，不建议追高，建议逢低布局正股估值和转债价格较低的半导体、消费电子和工业机器人相关标的，规避其中炒作情绪较浓的双高转债。
　　风险提示：疫后复苏程度不及预期；银行间流动性超预期收紧；权益市场表现偏弱；业绩预告尚未披露完毕，实际业绩不及预期。