国内CTA产品一季度整体表现不佳：根据Wind统计数据，2023年一季度新发行CTA产品126只。一季度公布信息的CTA产品中（剔除6个月没有净值的产品），年化收益率中位数为-3.71%，Sharpe Ratio中位数为-0.67，近一年最大回撤率中位数为-12.01%，一季度CTA产品总体盈利比例39.7%。
　　股指关注结构性机会：A股市场一季度先扬后抑，波动率整体维持低位。在全球货币政策整体收紧的背景下，A股近期市场情绪与外盘波动较为敏感，上行空间受到了一定的压制。但在前期国内货币政策扩张的宏观背景下，市场又具备较强的流动性托底。因此我们判断二季度主要宽基指数宽幅震荡为主，其中受益于流动性利好的中小市值指数可能相对表现更好。
　　国债预期震荡为主：在国内经济增长承压的背景下，货币政策有进一步宽松需求。但纵观全球，美国加息脚步有所放慢但并未停止，几大主要经济体也以紧缩政策为主线，汇率制约了国内利率的下行空间。我们判断二季度利率偏震荡，国债期货可能以低波横盘行情为主，没有大的趋势性交易机会。
　　大宗商品围绕定价权交易：一季度国内经济以复苏为主线，工业原材料需求上升，以黑色系为代表的国内定价商品上涨。而原油及其下游板块、有色金属等海外定价商品在美国通胀整体回落的背景下以下跌为主要行情。二季度预计这种来自不同区域定价权的大宗商品价格将表现出持续分化，跨品种对冲可能在低波行情下成为商品CTA的重要利润来源。
　　风险提示：CTA产品的风险主要由投资管理人通过资金管理进行把握，因此不同类型的产品可能面临不同等级的波动风险。CTA产品相关策略的实施也面临同样的问题，从长期来看，风险控制是决定CTA产品相关策略能否成功的主要因素之一。另外，本篇报告量化策略部分通过历史数据进行建模，但由于市场具有不确定性，模型仅在统计意义下有望获得投资业绩。