一、美元兑人民币近期走势如何？自2022年年底以来，美元兑人民币汇率均呈现出“倒N”字走势。具体来看：1）2022年12月初至2023年1月中旬，美国通胀水平已从最高点明显回落数月，市场认为美联储的加息顶点已现，因此美元指数与美元兑人民币开始回落。2）2023年1月中旬至3月初，由于美国劳动力市场仍强劲、基本面回暖，市场对加息路径重新定价，而国内仍主要采取相对稳健的货币政策。3）3月初至今，硅谷银行破产事件，美元部分受到风险偏好回落带来的支撑，但另一方面市场对于美联储降息预期走强，美元兑人民币有所走弱。利率平价同样反映出美元指数与美元兑人民币的“倒N”型走势。从2022年5月以来，中美名义10年国债利差与人民币兑美元汇率走势趋同，意味着中美两国货币政策的分化主要决定了这轮汇率走势变化。硅谷银行事件发生后，美元指数加了点“避险属性”，但货币政策对美元的约束重新凸显。最直观的则是10年美国国债收益率大幅回落，且铜金比跟随下滑。但受到避险情绪加持，以及瑞士信贷银行受到美国硅谷银行关闭风波影响而深陷危机，美元受到避险需求支撑，进而使得美元指数整体跌幅相对可控。
　　二、基本面和货币政策加持美元前期的走强。首先，美国1-2月份“软”、“硬”数据的表现是本轮美元走强的重要原因。其次，伴随着在通胀预期回暖、劳动力市场走强双重推动下，美联储加息预期重新上调。由于经济和通胀均表明美国经济并未接近衰退，因此促使美联储对货币政策指引的侧重点从“衰退”往“抗通胀、稳定市场预期”倾斜，推动美元指数止跌回升。即使在人民币贬值预期可控下，美元兑人民币汇率仍然出现了一轮快速升值。无论是从国内高频数据或人民币走势预期来看，人民币均不存在主动贬值基础且贬值预期不强。
　　三、短期中美经济周期仍处于错位之下，美元兑人民币的升值压力放缓。从历史来看，除非通胀约束和避险情绪发酵，不然加息顶点基本上对应美元阶段性顶点。对应当下，加息末端加上全球金融经济放缓的背景下，美元震荡走弱但仍有支撑。根据3月份的美联储议息结果来看，虽然鲍威尔否定了降息预期，但是也删除了“持续加息是合适的”表述，证明美联储或已进入加息末期，美债收益率回落将带动美元指数放缓。人民币走势依然受到非美货币贬值压力减弱、中美经济周期分化、美联储加息周期尾声的三方支撑。从中期来看，美元指数可能存在重新上行的机会。若金融市场风险可控，且美联储在上半年结束加息，下半年通胀在去年三季度回落存在回升的概率，届时美元指数可能将会有所定价。
　　风险提示：美联储加息超预期，全球经济基本面放缓超预期。