主要观点
　　1、周度资金面观测：3月27日-3月31日，央行全口径净投放资金8110亿元，其中开展7天逆回购11610亿元（中标利率2.00%），7天逆回购到期3500亿元（中标利率2.00%），3个月央行票据互换投放50亿元，3个月央行票据互换回笼50亿元。截至3月31日，上周短期资金利率多数上行，资金面边际收敛。其中，DR007报收2.39%，上行68.95bp；R001报收2.64%，上行126.85bp；R007报收3.71%，上行170.97bp。
　　2、周度行情回顾：截至3月31日，上周中债国债总财富指数上行至215.16，上涨0.10%。国债各期限收益率均下行。1年期国债收益率下行至2.27%（下行2.29bp）; 3年期国债收益率下行至2.50%（下行2.73bp）; 5年期国债收益率下行至2.68%（下行1.94bp）; 7年期国债收益率下行至2.83%（下行1.80bp）; 10年期国债收益率下行至2.85%（下行2.13bp）。10年期美国国债收益率上行至3.48%（上行10.00bp），周内最高触及3.57%。
　　3、周度债市走势逻辑：3月27日-3月31日，市场增量信息为：（1）统计局发布1-2月规模以上工业企业效益数据，工业企业利润增速降幅超预期走阔，主要受价格、利润率和高基数的拖累；（2）国家主席习近平同沙特王储兼首相穆罕默德通电话。习近平指出，目前，中沙关系处于历史最好时期；（3）美国2月核心PCE物价指数同比升4.6%，预期升4.7%，前值升4.7%；环比升0.3%，预期升0.4%，前值升0.5%；（4）美国3月密歇根大学消费者信心指数终值为62，预期63.2，前值63.4；（5）证券时报头版刊文称，经济发展仍在企稳回升中；（6）3月PMI为51.9%，比上月下降0.7个百分点，高于临界点，制造业保持扩张态势；（7）中国和新加坡关于建立全方位高质量的前瞻性伙伴关系的联合声明。
　　4.本周债市观点：上周行情变化更多受以下两个因素影响：（1）央行呵护流动性，表现在降准落地及跨季连续大额逆回购投放；（2）规模以上工业企业利润不及预期，带来的市场对经济复苏斜率的下修。本周市场预计跨季后流动性仍维持宽松，央行对流动性的呵护也增强了市场信心，预计短端震荡偏强。理财净值化后，机构行为趋于谨慎；市场下修经济斜率，叠加居民风险偏好提升较为缓慢，预计长端震荡偏强。曲线形态变动不大。
　　风险提示：改革进度不及预期；经济数据超预期；不确定性风险等。