近两周供给侧修复重回正轨，但需求可能正处于换挡期，短期扩张速度有所放缓，供需弱平衡。因此，供给增加后，价格反而此起彼落。此时，政策再度陆续出台，外生因素有望接续内生动力修复的阶段性减速，从而推动2季度经济继续延续环比改善的趋势。
　　上周供给侧高频数据明显走强。开工率和产能利用率环比上升的指标数量均有所增加，螺纹钢、热卷、沥青、水泥产量均环比增产。3月第2、3周是上月生产的阶段性底部，随后国内生产形势再次回升。这显示了内生动力修复的过程中，供给侧的韧性也在回升。
　　价格指标则呈现此起彼落的特征。近期，水泥价格持续改善，既华东地区水泥价格大幅上涨后，近两周西南地区水泥价格明显走强。全国层面的混凝土、水泥熟料价格也在持续回升。受益于“保交楼”政策，3月以来玻璃价格也在不断上涨。上述价格指标显示国内投资需求仍在改善。但另一方面，近期螺纹钢、热卷价格明显走弱，过去半月价格下跌超过100元/吨。同样与“保交楼”相关的PVC，近期生产情况持续走弱。扣除原油下跌影响后，沥青价格仍继续回落。这些情况又显示投资需求改善强度减弱。
　　目前需求扩大的动力正处于换挡期。一则，防疫优化红利对需求的推动作用行将结束。二则，房地产销售改善对投资需求的拉动还尚需时日。三则，就业结构性矛盾突出影响居民收入的回升速度，短期内消费需求继续快速扩张的可能性下降。因此，供需平衡有所弱化，近两周供给侧修复重回正轨后，价格指标反而有所走弱。
　　展望2季度，一方面近期政策再度陆续出台，通过外生动力加快需求过渡换挡；另一方面，库存高频指标显示库存周期加速改善国内经济内生动力。虽然国内经济环比修复最快的阶段即将结束，但2季度经济将延续当前环比修复的趋势，过滤基数效应的2季度GDP同比增速不会低于1季度的水平。
　　风险提示：疫情形势超预期、地缘政治风险、全球衰退及主要经济体货币政策超预期