3月PMI和高频数据显示3月经济内生修复动能进一步增强。中国国务院总理李强出席博鳌亚洲论坛开幕式并致辞，总理表示国内经济增长势头较好，同时强调加强亚洲区域的合作。本周降准正式落地，释放约5000亿元长期资金，同时央行加大逆回购净投放，但由于跨季因素资金面仍然偏紧，推测可能是因为信贷投放较多且财政支出偏慢，预计4月资金面紧张的情况将明显缓解。外交方面，中巴两国近期外贸和金融合作成果丰硕。未来中国和巴西将以本币直接开展贸易；同时，人民币成了巴西外汇储备中第二重要的货币。4月中旬巴西总统卢拉将访问中国，预计双边合作的重点还包括新老基建和新老能源等领域。
　　▍PMI和高频数据显示近期经济内生修复动能进一步增强。3月份制造业PMI为51.9%，较前值下降0.7个百分点。从结构上看，制造业企业的生产能力、市场需求、物流配送均保持改善。3月非制造业商务活动指数为58.2%，较上月上升1.9个百分点，恢复态势良好。但1-2月工业企业利润增速受多因素影响继续回落。高频数据方面，本周生产端主要指标持续改善，247家钢厂高炉开工率较上周增加1.14个百分点，主要钢厂螺纹钢和线材产量分别较上周增加0.72%和0.06%。需求端方面，3月地产销售和城市间出行数据呈回升趋势，汽车消费数据略有下滑。3月以来30大中城市商品房成交面积和国内航班执行数量分别同比增加41.31%和102.89%，汽车批发销售同比下降7.78%。
　　▍3月30日上午，博鳌亚洲论坛2023年年会开幕式在海南博鳌举行，中国国务院总理李强出席开幕式并致辞。本次论坛年会的主题是“不确定的世界：团结合作迎挑战，开放包容促发展”。李强总理的讲话可以被归纳为两个部分：第一部分以习近平总书记提出的“人类命运共同体”理念为锚，针对构建“亚洲命运共同体”提出四点倡议；第二部分从“未来”和“当前”两个维度出发，强调了中国发展具有确定性的原因。对应的两个重要的主旨为：一是不确定的世界里，亚洲国家之间保持团结合作比以往更加重要；二是不确定的世界里，中国发展的“确定性”为全球注入强大的力量和信心。
　　▍本周降准正式落地，但跨季资金面依旧偏紧，预计4月将明显好转。3月27日降准正式落地，释放约5000亿元长期资金，同时本周（3月27-31日，下同）央行通过逆回购净投放8110亿元资金，体现出货币政策的呵护态度。不过，跨季资金面偏紧，3月31日DR007加权平均价格为2.39%。尤其是非银机构的资金较为紧张，R001加权平均价格为2.64%。我们认为这可能是因为信贷投放较多且财政支出偏慢。预计4月资金面紧张的情况将明显缓解。
　　▍中巴实现本币贸易结算，关注巴西总统卢拉访华及双边经贸成果。中巴两国近期外贸和金融合作成果丰硕。未来中国和巴西将以本币直接开展贸易；同时，人民币成了巴西外汇储备中第二重要的货币。近期人民币国际化呈现小步快跑的局面，关注我国及人民币对主要工业品、贵金属、黑色金属、有色金属、粮食等农产品的定价能力的边际提升趋势。4月中旬巴西总统卢拉将访问中国，预计除上游资源品外，双边合作的重点还包括新老基建和新老能源等领域。
　　▍风险因素：内需恢复不及预期，海外衰退及风险事件超预期，海外加息超预期等。