主要观点
　　全球需求边际回暖，新兴经济体升温而发达经济体降温。
　　2月全球整体需求进一步回暖，全球制造业、服务业、综合PMI均已重回荣枯线之上。在中国经济复苏的助力下，亚洲制造业景气程度好于欧美，欧洲国家景气程度边际改善但仍疲软。欧美通胀仍显黏性，日本通胀继续走高。具体如下：
　　制造业景气：全球制造业动能边际回暖，2月全球制造业PMI较1月上升0.9个百分点至50.0，全球多个新兴经济体制造业PMI上升。其中，美国、英国制造业PMI较上月上升但仍处于荣枯线下，分别为47.3与49.3；欧盟、日本制造业PMI则在收缩区间分别继续下探至48.3和47.7；中国大陆、东盟、墨西哥制造业PMI则较前月上升并达到扩张区间。
　　通胀：美国2月通胀读数总体继续回落且基本符合预期，但核心CPI环比继续走强且超预期；总体CPI与核心CPI的2月同比读数分别回落至6.0%和5.5%。欧元区2月通胀读数超预期，其中核心HICP同比继续走高至5.6%、总体HICP同比仍达8.5%，显示欧元区通胀形势仍然严峻。日本1月通胀读数加速上行，基本符合预期，CPI、核心CPI、Core Core CPI的同比均分别继续走高至4.3%、4.2%和3.2%。
　　消费：美国商品消费降温但总体仍显韧性，2月名义零售销售环比下降0.4%，1月实际PCE环比上升1.1%，均符合预期。1月总消费信贷环比上升3.7%，较前值2.7%反弹。2月密西根消费者信心指数继续超预期上扬至67.0（预期66.4）。欧元区1月零售销售同比降幅超预期，同比下降2.3%（预期下降1.8%）。日本1月零售销售同比上涨5.0%，较前值反弹且超预期，不过需求动能的稳定性还需进一步观察。
　　投资：美国2月工业产出与上月持平，低于预期的环比升0.2%，产能利用率也与前值持平。欧元区1月的工业产出同比超预期上升0.7%（预期0.3%）。日本1月工业产出同比下降3.1%，差于预期的下降0.7%。
　　就业：美国2月非农就业数据喜忧参半，劳动参与率上行0.1个百分点至62.5%，非农就业人数超预期增加31.1万，不过失业率在连续3个月下行至3.4%的低位后首度反弹至3.6%，同时平均时薪环比增速降至0.2%，显示尽管美国就业市场仍具韧性，但有边际降温迹象。欧元区1月失业率再次降至6.6%，属历史极低水平，显示劳动力市场仍相当紧俏。
　　地产：美国房地产市场超预期回暖但总体仍显疲弱。2月总计营建许可环比上升13.8%，远超预期的0.3%；新屋开工环比上升9.8%，同样远超预期的0.1%；2月的30年期抵押贷款利率再次回升至6.9%。1月的新屋库销比降至7.9，成房库销比与上月持平在2.9的位置。
　　货币政策：欧央行3月议息会议加息50bps，量化紧缩计划照常，符合市场预期。欧央行重回“数据依赖”的决策方式，强调通胀在过高水平维持过久，表示物价稳定与金融稳定之间并非权衡关系，首要目标仍是抗通胀；我们预计基准情形下欧央行将在5月至少加息25bps。日本央行3月维持负利率、YCC政策、前瞻指引不变，这也是黑田东彦行长的最后一次货币政策会议；我们预计日本央行最快在今年6月或7月就会着手调整货币政策。美联储将在北京时间3月23日凌晨宣布利率决议，我们预计基准情形下美联储将在3月和5月各加25bps。
　　金融市场：3月金融市场风波不断。硅谷银行事件余波未平，瑞信又重回风口浪尖，两者发生的时点接近，这可能是市场近日风声鹤唳的原因。目前，美联储已宣布对硅谷银行和纽约Signature Bank储户的存款全额赔付，并推出BTFP工具以避免其余银行被迫抛售资产；瑞银也已宣布将以30亿瑞郎的对价收购瑞信。我们仍然认为这两起事件之间无直接因果关系，且均难以构成系统性金融风险。关于流动性的更多指标，请见我们3月14日发布的《中信证券海外宏观2023年3月美欧流动性高频数据手册》。