动态数据跟踪
　　动力煤：传统淡季下，煤价弱稳运行。本周产地端供应以稳为主；需求方面，大部分地区供暖结束，叠加南方雨水增多，部分火电进入春季常规检修，八省电厂日耗维持低位运行；非电煤耗方面，水泥、化工等非电耗煤有所回升，但对煤炭需求贡献仍显不足。长协兜底、进口煤补充下，港口维持长协拉运为主，库存有所提升。价格方面，传统淡季效应下煤炭交投转弱，煤炭进口零关税冲击，港口贸易商清库为主，市场煤价弱势。展望后期，稳经济政策有望进一步落地，工业用电及非电用煤需求仍有增长空间，同时，低基数下生活用电需求也有望增长；另外，安全生产形势趋紧或成为常态，国内产地产量的增长空间有限，随着气温回升，国际煤炭需求供需或偏紧，进口煤增量预期仍存变数，预计动力煤价格回落幅度有限。截至3月31日，广州港山西优混Q5500库提价1220元/吨，周变化0.81%。按照长协价格调整公式，预计4月秦皇岛动力煤长协价723元/吨，环比3月下跌1元/吨，本周长协挂钩指数中NCEI、BSPI、CCTD分别周变化-0.51%、0%和-0.37%。广州港山西优混与印尼煤的库提价价差90元/吨，周变化1.12%，外贸煤价格优势持续减弱。3月31日，北方港口合计煤炭库存2488万吨，周变化2.01%；长江八港口合计煤炭库存589万吨，周变化4.62%。
　　冶金煤：价格有所回调，港口库存下行。本周冶金煤煤矿生产正常，供应基本稳定，三四月传统建材需求旺季，下游生产积极，3月31日，全国建材成交量16.8万吨，本周均值17.56万吨/天，高于上周均值14.92%；同时，港口冶金煤库存继续下行，但受进口增量预期影响，国内焦煤价格有所回调，喷吹煤价格跟随下行。后期，焦煤矿山安监形势严峻形式常态化，国内冶金煤供应增加有限，后期稳经济政策逐步落地，下游需求有望继续增长；随着美国加息节奏放缓，国际需求恢复或导致国际焦煤需求增长，国内进口仍存变数，冶金煤行业利润预计维持高位。截至3月31日，山西吕梁主焦煤车板价2100元/吨，周变化-6.67%；京唐港主焦煤库提价2470元/吨，周变化-1.2%；阳泉喷吹煤1635元/吨，周持平；日照港喷吹煤1665元/吨，周变化-1.94%；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价324.5美元/吨，周变化-6.89%。截至3月31日，六港口炼焦煤库存153.3万吨，周变化-6.70%；国内独立焦化厂、全国样本钢厂炼焦煤总库存环比上周分别变化-2.84%、1.34%；全国样本钢厂喷吹煤库存环比上周变化-0.96%。样本独立焦化厂焦炉开工率75.4%，周变化0.8个百分点。
　　焦、钢产业链：钢厂开工继续提高，焦化利润继续改善。本周，产地焦企开工率小幅回调，但下游钢厂开工率继续提升，铁水产量随之增加，焦炭日耗回升，港口焦炭库存开始下降。焦煤价格下跌改善了焦炭利润状况，本周焦炭价格维稳运行。后期，预计复产节奏延续，焦炭需求仍有增加空间，同时低库存下焦炭价格弹性增加，预计焦炭行情偏强运行。截至3月31日，一级冶金焦天津港平仓价2910元/吨，周持平；焦、煤价差（焦炭-炼焦煤）670元/吨，周变化6.35%，焦化利润继续恢复。独立焦化厂、样本钢厂焦炭总库存周变化分别2.33%、1.43%；四港口焦炭总库存178.3万吨，周变化-2.19%；全国样本钢厂高炉开工率83.87%，周变化1.14个百分点；全国市场螺纹钢平均价格4292元/吨，周变化0.63%；35城螺纹钢社会库存合计817.19万吨，周变化-2.43%；螺纹钢生产企业库存269.06万吨，周变化-3.8%。
　　煤炭运输：煤炭淡季效应显现，沿海运价回调。本周进入用煤淡季，下游拉运积极性减弱，叠加北方港口大雾情况缓解，部分港口空泊现象增加，环渤海四港货船比反弹，沿海煤炭运价有所回落。截止3月31日，中国沿海煤炭运价综合指数833.81点，周变化-6.14%；环渤海四港货船比23.7，周变化10.23%。鄂尔多斯煤炭公路运输长途运输价格指数0.25元/吨公里，周变化-7.41%，短途运输价格指数0.92元/吨公里，周变化-1.08%。
　　煤炭板块行情回顾
　　本周煤炭板块继续反弹，跑赢上证指数。煤炭(中信)指数周变化1.81%，子板块中煤炭采选Ⅱ(中信)周变化2.03%，煤化工Ⅱ(中信)周变化0.28%。个股方面，受年报披露影响，兖矿能源、山煤国际、潞安环能、陕西煤业和淮北矿业涨幅靠前；煤化工个股方面，美锦能源和金能科技涨幅靠前。
　　本周观点及投资建议
　　国内市场方面，最近煤矿生产恢复政策，产地供应以稳为主；需求方面下游制造业和建筑业PMI处于扩张区间，建材成交较好，水泥、化工等下游开工维持高位，非电用煤增加部分抵消了天气回暖影响，但传统淡季下，水电出力增加，部分火电开始春检，南方八省电厂日耗走低，进口煤零关税政策延续也影响市场情绪，周内国内动力煤市场价格弱势运行。库存方面，淡季拉运以长协为主，港口库存有所回升。冶金煤生产供应也较稳定，下游复产提速，钢厂、焦化厂开工率高位，原料需求增加，钢、焦产业链煤炭库存仍然偏低，但国际金融市场动荡影响下，市场交易经济衰退预期，国际煤价偏弱，叠加澳煤进口增加预期，炼焦煤和焦炭弱势运行。后期，生产方面安监