核心观点
　　2023年1-2月份，我国进口焦煤1311万吨，同比大幅增长54.3%。其中1-2月蒙古、俄罗斯进口我国焦煤增幅分别达470%和128.7%。澳煤进口7.3万吨，占总进口量仅1.1%，并没有大幅增加。1-2月海运进口炼焦煤同比下降33%，其中澳大利亚、美国、加拿大分别下降95.6%、77.1%和15.1%。
　　近期焦煤市场走弱，主要有以下几点原因。首先，据中钢协数据，2023年3月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2151.73万吨、生铁1920.01万吨，其中粗钢日产215.17万吨，环比下降3.08%；生铁日产192万吨，环比下降4.13%。终端需求较弱，粗钢减产，也影响了焦煤市场的走强。其次，3月21日澳洲峰景焦煤的价格已到352.3美元/吨，如果再继续下滑到345美元/吨左右，将与山西优质焦煤价格想接近，澳煤进口或将会有所增加。其次，除了黄金大幅走高，黑色系市场开盘即跌，焦煤市场在进口增加、国内需求恢复不佳、粗钢减产等多种因素的综合作用下，年内焦煤价格中枢将确定性下移。相关标的：山西焦煤、兖矿能源。
　　本周市场表现
　　2023年3月20日至2023年3月24日,煤炭指数上涨0.40%，上证指数上涨0.46%，沪深300上涨1.72%。本周涨幅居前三位收益率为正的行业为SW传媒、SW电子、SW计算机。涨幅居后三位的行业依次为SW钢铁、SW建筑装饰和SW石油石化。
　　2023年3月20日至2023年3月24日,煤炭行业上涨的个股分别为宝泰隆、潞安环能、辽宁能源、大有能源和靖远煤电，涨幅分别为3.97%、2.93%、2.91%、2.58%和2.39%。跌幅前五的个股为ST未来、中煤能源、晋控煤业、山西焦煤和安泰集团，跌幅分别为-16.52%、-4.94%、-2.80%、-2.28%和-1.54%。
　　风险提示
　　稳增长政策不及预期，需求不振、煤价大幅下跌等。

研究报告全文：川财证券研究报告焦煤走弱澳煤进口或增加煤炭行业周报所属部门行业公司部报告类别行业研究报告报告时间2023年3月24日分析师孙灿执业证书S1100517100001联系方式suncancczqcom北京东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层100005深圳福田区福华一路6号免税商务大厦32层518000上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼200120成都高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼610041核心观点2023年1-2月份我国进口焦煤1311万吨同比大幅增长543其中1-2月蒙古俄罗斯进口我国焦煤增幅分别达470和1287澳煤进口73万吨占总进口量仅11并没有大幅增加1-2月海运进口炼焦煤同比下降33其中澳大利亚美国加拿大分别下降956771和151近期焦煤市场走弱主要有以下几点原因首先据中钢协数据2023年3月上旬重点统计钢铁企业共生产粗钢215173万吨生铁192001万吨其中粗钢日产21517万吨环比下降308生铁日产192万吨环比下降413终端需求较弱粗钢减产也影响了焦煤市场的走强其次3月21日澳洲峰景焦煤的价格已到3523美元吨如果再继续下滑到345美元吨左右将与山西优质焦煤价格想接近澳煤进口或将会有所增加其次除了黄金大幅走高黑色系市场开盘即跌焦煤市场在进口增加国内需求恢复不佳粗钢减产等多种因素的综合作用下年内焦煤价格中枢将确定性下移相关标的山西焦煤兖矿能源本周市场表现2023年3月20日至2023年3月24日煤炭指数上涨040上证指数上涨046沪深300上涨172本周涨幅居前三位收益率为正的行业为SW传媒SW电子SW计算机涨幅居后三位的行业依次为SW钢铁SW建筑装饰和SW石油石化2023年3月20日至2023年3月24日煤炭行业上涨的个股分别为宝泰隆潞安环能辽宁能源大有能源和靖远煤电涨幅分别为397293291258和239跌幅前五的个股为ST未来中煤能源晋控煤业山西焦煤和安泰集团跌幅分别为-1652-494-280-228和-154风险提示稳增长政策不及预期需求不振煤价大幅下跌等本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明111川财证券研究报告正文目录一投资观点4二行业数据与资讯421行业主要数据422行业主要资讯4三A股市场表现731板块涨跌表现732公司涨跌表现8四重点公司动态9风险提示9本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明211川财证券研究报告图表目录图1动力煤平仓价格4图2各行业板块周度表现7图3煤炭行业板块估值8表1周涨跌幅前十8表2重点公司动态9本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明311川财证券研究报告一投资观点2023年1-2月份我国进口焦煤1311万吨同比大幅增长543其中1-2月蒙古俄罗斯进口我国焦煤增幅分别达470和1287澳煤进口73万吨占总进口量仅11并没有大幅增加1-2月海运进口炼焦煤同比下降33其中澳大利亚美国加拿大分别下降956771和151近期焦煤市场走弱主要有以下几点原因首先据中钢协数据2023年3月上旬重点统计钢铁企业共生产粗钢215173万吨生铁192001万吨其中粗钢日产21517万吨环比下降308生铁日产192万吨环比下降413终端需求较弱粗钢减产也影响了焦煤市场的走强其次3月21日澳洲峰景焦煤的价格已到3523美元吨如果再继续下滑到345美元吨左右将与山西优质焦煤价格想接近澳煤进口或将会有所增加其次除了黄金大幅走高黑色系市场开盘即跌焦煤市场在进口增加国内需求恢复不佳粗钢减产等多种因素的综合作用下年内焦煤价格中枢将确定性下移相关标的山西焦煤兖矿能源二行业数据与资讯21行业主要数据图1动力煤平仓价格元吨资料来源iFinD川财证券研究所22行业主要资讯3月22日山西省长金湘军主持召开省政府第5次常务会议深入学习贯彻党中央国本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明411川财证券研究报告务院决策部署研究煤炭增产保供未成年人保护相对集中行政处罚权工作开展电动汽车充换电基础设施建设运营管理等工作会议通过2023年山西省煤炭增产保供工作方案指出保障国家能源安全是山西的重大政治责任认真落实省委要求全面统筹煤炭安全生产和增产保供确保高质量完成全年目标任务为推进中国式现代化提供有力能源支撑要强化组织生产统筹产运销衔接稳定现有煤炭产量基础坚持分类施策着眼长远推进建设煤矿施工转产长期停缓建和未开工煤矿分类处置接续煤矿项目核准煤矿产能核增资源配置等工作加快各项手续办理推动煤炭产业数字化改造和绿色开采促进煤矿依法合规释放产能要牢固树立保安全就是保供应的理念压实安全责任和保供责任强化生产调度监测和隐患排查治理持续提升煤矿本质安全水平山西省人民政府网3月21日陕西省自然资源厅公开挂牌出让神木市木独石犁南-牛定壕区块煤炭勘探等7宗煤炭矿业权起始总价6206亿元共124家企业参与竞拍经过8个小时的激烈竞价最终总成交金额39652亿元总体溢价率达53893按照20的首付比例计算预计将增加一季度财政收入超79亿元本次出让的7宗矿业权中神木市木独石犁南-牛定壕区块煤炭勘探和神木市大保当-黑龙沟区块煤炭详查竞争最为激烈最终神木能源集团牛定壕矿业有限公司以23381亿元竞得神木市木独石犁南-牛定壕区块煤炭勘探探矿权溢价率52167成交金额创陕西省历史最高记录陕西黑龙沟矿业有限责任公司以12528亿元竞得神木市大保当-黑龙沟区块煤炭详查探矿权溢价率46737近年来省自然资源厅持续推进矿业权出让制度改革出台陕西省自然资源厅矿业权出让登记工作规程试行等一系列政策文件充分发挥市场配置资源的决定性作用严格限制协议出让积极推进净矿出让截至目前省自然资源厅已通过市场方式累计出让矿业权15宗出让收益总计49487亿元有效保障矿产资源国家所有者权益推动地方经济发展陕西省自然资源厅21日从山西省统计局获悉今年以来山西省继续推进煤炭增产保供工作前2个月全省规模以上原煤产量21497万吨同比增长104今年以来山西能源生产保障有力部分新产品产量快速增长全省持续加大生产力度实现了煤气电持续安全稳定供应1月至2月山西全省经济运行情况从煤与非煤看煤炭工业增加值增长52非煤工业增长100从三大门类看采矿业增加值增长49制造业增长125电热气水生产供应业增长59山西是煤炭大省同时蕴藏着极为丰富的煤层气资源今年前2个月山西省煤层气采掘业增长168数据显示山西省境内埋深2000米以浅的煤层气地质资源量约831万亿立方米约占全国的13中国新闻网2月13日至17日中国矿山安全学会副会长研究员考核组领队郑行周一行对安徽省2022年度通过一级安全生产标准化管理体系验收的煤矿进行抽查并现场检查刘庄童亭2处煤矿刘庄煤矿得分9071分童亭煤矿得分9048分双双通过抽查考核本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明511川财证券研究报告考核组认真听取了刘庄童亭煤矿一级安全生产标准化管理体系创建工作汇报严格对照煤矿安全生产标准化管理体系基本要求及评分办法查阅图纸文字资料座谈询问和深入井下现场检查对安全理念目标矿长安全承诺安全风险分级管控事故隐患排查治理采煤掘进机电通风等15个要素对照标准进行严格考核并对井下采掘作业头面基本做到了全覆盖安徽省能源局本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明611川财证券研究报告三A股市场表现31板块涨跌表现2023年3月20日至2023年3月24日煤炭指数上涨040上证指数上涨046沪深300上涨172本周涨幅居前三位收益率为正的行业为SW传媒SW电子SW计算机涨幅居后三位的行业依次为SW钢铁SW建筑装饰和SW石油石化图2各行业板块周度表现120000100000800006000040000200000404100000-20000-40000-60000传媒电子计算机通信电力设备有色金属商贸零售汽车食品饮料综合社会服务轻工制造家用电器国防军工机械设备建筑材料纺织服饰非银金融煤炭美容护理房地产银行医药生物基础化工农林牧渔环保公用事业交通运输石油石化建筑装饰钢铁资料来源iFinD川财证券研究所截止3月23日煤炭板块整体PETTM为640本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明711川财证券研究报告图3煤炭行业板块估值141210864202020-02-032020-03-052020-04-082020-05-142020-06-162020-07-212020-08-212020-09-232020-11-032020-12-042021-01-072021-02-092021-03-192021-04-222021-05-282021-07-012021-08-032021-09-032021-10-152021-11-172021-12-202022-01-212022-03-022022-04-062022-05-122022-06-152022-07-182022-08-182022-09-212022-10-312022-12-012023-01-042023-02-132023-03-16资料来源iFinD川财证券研究所32公司涨跌表现表1周涨跌幅前十涨幅前十跌幅前十股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅601011SH宝泰隆39660600532SHST未来-165189601699SH潞安环能29308601898SH中煤能源-49425600758SH辽宁能源29126601001SH晋控煤业-28021600403SH大有能源25845000983SZ山西焦煤-22769000552SZ靖远煤电23881600408SH安泰集团-15385600971SH恒源煤电22198600123SH兰花科创-14660600792SH云煤能源20528600725SH云维股份-09646002128SZ电投能源18377601101SH昊华能源-09302601088SH中国神华14351600985SH淮北矿业-09160000723SZ美锦能源13559600121SH郑州煤电-08333资料来源iFinD川财证券研究所2023年3月20日至2023年3月24日煤炭行业上涨的个股分别为宝泰隆潞安环能辽宁能源大有能源和靖远煤电涨幅分别为397293291258和239跌幅前五的个股为ST未来中煤能源晋控煤业山西焦煤和安泰集团跌幅分别为-1652-494-280-228和-154本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明811川财证券研究报告四重点公司动态表2重点公司动态代码简称重要动态3月22日大商所与冀中能源集团有限责任公司简称冀中能源集团在大连签署战略合作协议大商所党委副书记总经理严绍明冀中能源集团000937SZ冀中能源党委副书记副董事长总经理刘键出席签约活动并共同见证签约大商所副总经理王玉飞冀中能源股份有限公司董事长刘国强代表双方签署协议双方相关部门下属公司负责人参加签约活动资料来源iFinD川财证券研究所风险提示稳增长政策不及预期需求不振煤价大幅下跌等本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明911川财证券研究报告川财证券川财证券有限责任公司成立于1988年7月前身为经四川省人民政府批准由四川省财政出资兴办的证券公司是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司经过三十余载的变革与成长现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司四川省国有资产经营投资管理有限责任公司四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司公司一贯秉承诚实守信专业运作健康发展的经营理念矢志服务客户服务社会创造了良好的经济效益和社会效益目前公司是中国证券业协会中国国债协会上海证券交易所深圳证券交易所中国银行间市场交易商协会会员研究所川财证券研究所目前下设北京上海深圳成都四个办公区域团队成员主要来自国内一流学府致力于为金融机构企业集团和政府部门提供专业的研究咨询和调研服务以及投资综合解决方案本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1011川财证券研究报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关行业公司评级证券投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级行业投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级重要声明本报告由川财证券有限责任公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供川财证券有限责任公司以下简称本公司客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户本公司不承担适当性职责本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非本公司客户接收到本报告请及时退回并删除并予以保密本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议根据本公司产品或服务风险等级评估管理办法上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险宏观政策分析报告行业研究分析报告其他报告风险等级为低风险本公司特此提示投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任本公司及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为川财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经川财证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断不会降低相关产品或服务的固有风险既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损失的任何保证也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证与金融产品或服务相关的投资风险履约责任以及费用等将由您自行承担本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为000000029399本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1111