【东兴化工】华鲁恒升：双基地布局打开成长空间（20230331）
　　华鲁恒升发布2022年年报：全年实现营业收入为302.45亿元，YoY+13.55%，归母净利润为62.89亿元，YoY-13.30%。
　　从收入端来看，部分项目产能释放，带动公司全年收入增长。其中，新能源新材料相关产品2022年收入同比增长25.70%至146.53亿元，主因相关产品投产放量，板块产品整体销量同比增长30.11%至181.29万吨；肥料业务2022年收入同比增长33.04%至55.18亿元，主因产能释放，板块产品整体销量同比增长22.30%至283.73万吨。此外，有机胺业务收入基本持平，2022年收入59.95亿元；醋酸及衍生品业务收入下滑39.17%至21.06亿元，主因尿素产品价格同比降低。
　　从利润端来看，主要大宗原材料价格上涨，拉低公司综合毛利率水平，拖累利润增速。2022年公司主要原材料煤、苯受到市场供需、国际能源价格变化等因素影响，价格同比上涨，导致2022年公司综合毛利率同比下滑6.55个百分点至28.94%。
　　公司依托洁净煤气化技术，充分发挥“一头多线”的循环经济柔性多联产经营模式，多产品链协同生产，持续提高资源综合利用能力，并依托固有优势，持续推进产业链的延伸拓展和产品的迭代升级，开辟新的盈利增长点。
　　“双基地”布局明确公司“十四五”成长路径。目前公司进入了新一轮成长周期，公司按照“本地高端化，异地谋新篇”战略定位，公司一方面在德州基地不断实施新项目建设、老项目技改升级，并储备了新能源、可降解塑料等后续项目，延伸产业链条；另一方面，公司抓住良机布局荆州第二基地，全力推进荆州基地一期项目建设，新基地的项目建设对公司中长期发展具有重要意义，打开了公司成长空间。此外，公司荆州基地拟进一步丰富产品结构，提升市场竞争能力，据公告，公司下一步将在荆州基地建设年产20万吨BDO、16万吨NMP及3万吨PBAT生物可降解材料一体化项目、10万吨/年醋酐项目、蜜胺树脂单体材料相关项目，预计总投资50.54亿元。目前公司新能源新材料相关产品主要包括已内酰胺、己二酸、异辛醇和碳酸二甲酯等产品。通过投建化工新材料相关项目，公司逐步由基础化工向新材料、新能源产业转型。
　　公司盈利预测及投资评级：公司充分发挥“一头多线”循环经济柔性多联产的优势，不断提升降本增效能力，同时未来新产品相继落地，提升公司盈利能力。基于公司2022年年报，我们相应调整公司2023~2025年盈利预测。我们预测公司2023~2025年净利润分别为65.60、71.61和78.13亿元，对应EPS分别为3.09、3.37和3.68元，当前股价对应P/E值分别为11、10和9倍。维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：项目建设进度不及预期；原材料和产品价格大幅波动。
　　(分析师：刘宇卓执业编码：S1480516110002电话：010-66554030)

研究报告全文：东兴晨东兴晨报P1报2023年3月31日星期五分析师推荐A股港股市场东兴东兴化工华鲁恒升双基地布局打开成长空间20230331指数名称收盘价涨跌证上证指数327286036华鲁恒升发布2022年年报全年实现营业收入为30245亿元YoY1355券深证成指117264064归母净利润为6289亿元YoY-1330股创业板23995069份从收入端来看部分项目产能释放带动公司全年收入增长其中新能源中小板777252077有新材料相关产品2022年收入同比增长2570至14653亿元主因相关产品限沪深300405093031投产放量板块产品整体销量同比增长3011至18129万吨肥料业务2022公香港恒生2040011045年收入同比增长3304至5518亿元主因产能释放板块产品整体销量同国企指数696886067司比增长2230至28373万吨此外有机胺业务收入基本持平2022年收AA股新股日历本周网上发行新股入5995亿元醋酸及衍生品业务收入下滑3917至2106亿元主因尿素产品价格同比降低名称价格行业发行日华曙高科-机械设备20230404从利润端来看主要大宗原材料价格上涨拉低公司综合毛利率水平拖累旺成科技553机械设备20230404利润增速2022年公司主要原材料煤苯受到市场供需国际能源价格变化光大同创-电子20230406等因素影响价格同比上涨导致2022年公司综合毛利率同比下滑655个森泰股份-基础化工20230406百分点至2894恒尚节能-建筑装饰20230406公司依托洁净煤气化技术充分发挥一头多线的循环经济柔性多联产经索辰科技-计算机20230406营模式多产品链协同生产持续提高资源综合利用能力并依托固有优势迪尔化工398基础化工20230406持续推进产业链的延伸拓展和产品的迭代升级开辟新的盈利增长点北方长龙-机械设备20230407双基地布局明确公司十四五成长路径目前公司进入了新一轮成长颀中科技-电子20230407高华科技电子周期公司按照本地高端化异地谋新篇战略定位公司一方面在德州-20230407基地不断实施新项目建设老项目技改升级并储备了新能源可降解塑料价格单位为元股等后续项目延伸产业链条另一方面公司抓住良机布局荆州第二基地A股新股日历日内上市新股全力推进荆州基地一期项目建设新基地的项目建设对公司中长期发展具有名称价格行业上市日重要意义打开了公司成长空间此外公司荆州基地拟进一步丰富产品结中科磁业4120有色金属20230403构提升市场竞争能力据公告公司下一步将在荆州基地建设年产20万吨一诺威基础化工108120230403BDO16万吨NMP及3万吨PBAT生物可降解材料一体化项目10万吨价格单位为元股年醋酐项目蜜胺树脂单体材料相关项目预计总投资5054亿元目前公数据来源恒生聚源同花顺东兴证券研究所司新能源新材料相关产品主要包括已内酰胺己二酸异辛醇和碳酸二甲酯等产品通过投建化工新材料相关项目公司逐步由基础化工向新材料新能源产业转型公司盈利预测及投资评级公司充分发挥一头多线循环经济柔性多联产的优势不断提升降本增效能力同时未来新产品相继落地提升公司盈利能力基于公司2022年年报我们相应调整公司20232025年盈利预测我们预测公司20232025年净利润分别为65607161和7813亿元对应EPS分别为309337和368元当前股价对应PE值分别为1110和9倍敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P2维持强烈推荐评级风险提示项目建设进度不及预期原材料和产品价格大幅波动分析师刘宇卓执业编码S1480516110002电话010-66554030东兴商社海伦司特许模式轻装上阵看好疫后经营复苏20230331事件公司发布2022年财报2022年实现收入1559亿元-1505归母净亏损16亿元经调亏损245亿元符合前期盈利预警22H2实现收入686亿元-291归母净亏损1297亿元22年仍受疫情影响看好23年经营恢复业绩反弹22年公司经营仍受疫情影响单个酒馆日均销售额同比-24同店单店日均销售额同比-2522年全年实现收入156亿元-151净亏损16亿元经调亏损245亿元主要因疫情下收入下滑促销力度加大且部分成本支出相对刚性22年公司原材料及消耗品支出占比3646pct剔除股权激励后的员工成本占比32154pct使用权资产折旧占比20383pct物业厂房设备折旧占比12883pct非经常项调整主要系股权激励费用5亿元以及门店优化一次性计提减值损失85亿元关店计提2亿亏损门店计提近5亿直营转加盟计提其余损失目前已计提损失已充分考虑疫情影响及正常经营下门店地理位置客流量等持续性经营因素减值调整较为充分23年随着防控放开线下消费场景持续回暖门店客流将持续恢复营销活动也将更加精准适度公司1-2月单店日销已超2019年同期水平看好在复苏周期实现业绩反弹转型特许模式轻装上阵经营表现良好公司于2022年下半年开启合伙经营模式截至3月19日特许合作酒馆126家主要来自新增加盟店以及直营店转加盟模式23年公司计划新增门店约200家主要是特许合作方式从目前经营情况看特许门店表现良好2022H2新开酒馆多为特许模式日均销售额7800元较22H1新开酒馆直营店日均销售额345较21年新开酒馆日均销售额68特许经营模式将助力公司调动社会优质资源放大品牌势能快速拓展潜力市场并提升业绩韧性公司盈利预测及投资评级海伦司是主打高性价比的连锁小酒馆品牌依托精简模型实现降本增效疫情期间探索特许经营模式有望放大品牌势能提升业绩韧性考虑到防疫放开线下消费持续复苏我们预计公司2023-2025年实现营收256311366亿元归母净利336189亿元对应EPS分别026048070元当前股价对应PE分别为532920倍维持强烈推荐评级风险提示疫情风险食品安全风险门店拓展不及预期门店经营效率不及预期分析师分析师刘田田执业编码S1480521010001电话010-66554038分析师刘雪晴执业编码S1480522090005电话010-66554026分析敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P3师魏宇萌执业编码S1480522090004电话010-66555446重要公司资讯1中国石油2022年实现营业收入3239167亿元比上年同期增长239归属于母公司股东的净利润为149380亿元比上年同期621资料来源同花顺2中国海洋石油2022年营收为42223亿元人民币净利润1417亿元人民币资料来源同花顺3赣锋锂业2022年营业收入41822亿元同比增长27468净利润20503亿元同比增长29216资料来源同花顺4中国人寿2022年全年净利润3208亿元比上年下降368预估3717亿元全年总投资收益率394预估437资料来源同花顺5建设银行2022年实现净利润323166亿元增幅633实现营业收入82247亿元同比下滑022资料来源同花顺经济要闻1国家统计局3月31日国家统计局发布数据显示3月份制造业采购经理指数PMI为519比上月下降07个百分点高于临界点制造业保持扩张态势从行业看非金属矿物制品通用设备专用设备汽车等行业两个指数均升至57及以上较高景气区间行业产需加快释放资料来源同花顺2央行3月31日人民银行以利率招标方式开展了1890亿元7天期逆回购操作中标利率为200由于今日有70亿元逆回购到期今日公开市场实现净投放1820亿元资料来源同花顺3国家知识产权局面向国家战略科技力量专精特新中小企业等提供多层次专业化的专利文献服务上线运行芯片稀土汽车中医药等13个国家重点产业专利信息服务平台助力相关科研机构和企业关键技术攻关及知识产权保护运用资料来源同花顺4中汽协3月31日中国汽车流通协会发布的最新一期中国汽车经销商库存预警指数调查VIA显示2023年3月中国汽车经销商库存预警指数为624同比下降12个百分点环比上升43个百分点库存预警指数位于荣枯线之上汽车流通行业处于不景气区间资料来源同花顺5日本央行拟在4月至6月4次购买1000亿至5000亿日元的10-25年期日本国债资料来源同花顺敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P4每日研报东兴房地产房地产周报20230327公募REITs扩容支持消费基础设施多地继续优化公积金政策20230327市场行情本周320-324A股地产指数申万房地产涨幅026上周-013A股大盘中证A股涨幅187上周-054H股地产指数克而瑞内房股领先指数涨幅-042上周187H股物业指数恒生物业服务及管理指数涨幅-141上周202H股大盘恒生指数涨幅203上周103本周A股地产板块表现弱于大盘H股地产板块表现弱于大盘H股物业板块表现弱于大盘行业基本面新房销售进一步回暖二手房销售延续热度从数据来看28城商品房累计销售面积11324同比增长77本月至今31324同比增长41312城二手房成交面积11325同比增长433本月至今31325同比增长756二线城市土地市场成交总价显著改善从数据来看100大中城市本年累计202212262023326成交土地建面同比下滑-20上周累计同比增长38本周100大中城市320326土地成交溢价率为37上周为44100大中城市本年累计202212262023326土地成交总价同比增长24上周累计同比增长41其中二线城市本年累计202212262023326土地成交总价同比增长226上周累计同比增长318内债融资同比持平外债余额降幅扩大从数据来看境内地产债发行规模11326累计同比增长053月至今31326同比下滑-02内地房企海外美元债券余额截至326同比去年同期下滑2591环比上月末下滑556内地房企海外港元债券余额截至326同比去年同期下滑1495环比上月末增长041投资策略本周各地密集发布公积金购房鼓励政策城市能级涵盖高能级城市到低能级城市3月24日深圳发布公积金新规政策调整后符合条件的个人公积金贷款最高额度可由原来的50万元至70万元家庭公积金贷款可由原来的90万元提高至126万元同时本周还有多个城市进一步优化住房公积金政策包括安徽马鞍山浙江丽水江苏南通云南玉溪安徽蚌埠江西赣州湖南株洲等地宣布调整住房公积金贷款政策防范化解房企风险与支持改善性住房需求是近一段时间以来房地产供需两端支持政策的主要方向我们认为当前供需两端政策都在确保房地产市场回归平稳发展政策正在形成合力销售市场正在走向触底回升3月24日证监会出台12条举措推进基础设施REITs常态化发行研究支持消费基础设施发行基础设施REITs优先支持百货商场购物中心农贸市场等项目以及保障基本民生的社区商业项目我们认为REITs试点向百货商场购物中心等消费基础设施领域扩容有利于持有大量商业综合体等消费类商业项目的房企进一步改善现金流状况扩大相关房企的融资渠道和推动重资产商业项目实现轻资产化龙湖集团华润置地新城控股万科A等持有大量优质商业不动产与租赁项目的房企将有望受益我们推荐具有信用优势的优质央企国企以及有望受益于融资端的支持有效改善资产负债状况的优质民企我们认为优质头部房企将受益于融资政策的支持进一步优化资产结构有望抓住行业出清与竞争格局改善的机会在需求回暖之时抢占先机保利发展越秀地产金地集团碧桂园龙湖集团等龙头房企将有望受益风险提示行业政策落地不及预期的风险盈利能力继续下滑的风险销售不及预期的风险资产大幅减值的风险分析师陈刚执业编码S1480521080001电话010-66554028东兴传媒传媒互联网行业周报腾讯长线布局人工智能美团23年继续实施零售科技战略20230327周观点本周2023320-2023324传媒申万指数上涨1097恒生科技指数上涨616当前A股传媒板块围绕AIGC以及ChatGPT主题具有较高投资热情部分标的涨幅巨大涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的依次为昆仑万维4859光线传媒2440掌阅科技2393我们认为当前国内人工智能对话聊天机器人的研发和布局还处于早期阶段国内相关科技企业机遇和风险并存A股游戏影视营销等子板块部分标的短期涨幅较高注意回撤风险同时我们建议敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P5关注国内消费复苏逻辑下美团阿里巴巴京东拼多多等本地生活及电商零售板块投资机会走势概览本周2023320-2023324传媒申万指数上涨1097上证指数上涨046创业板指数上涨334中概股指数上涨049恒生科技指数上涨616恒生指数上涨203纳斯达克综指上涨166本周2023320-2023324涨跌幅排名前三的申万一级行业依次为传媒1097电子699计算机671重点标的周度行情本周2023320-2023324涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的依次为昆仑万维4859光线传媒2440掌阅科技2393本周2023320-2023324涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为阅文集团1575腾讯控股1102心动公司1056行业新闻及公司重要公告1腾讯人工智能需要长线布局未来生成式AI有可能纳入微信和QQ2腾讯高管视频号仍在商业化早期正培育直播电商业务3美团2023年将继续实施零售科技的公司战略4每日互动关于股东北京鼎鹿中原科技有限公司权益变动的提示性公告5光线传媒关于拟出售股票资产的公告6腾讯音乐2022年第四季度及全年未经审计财务业绩公告7爱奇艺2022财年财务业绩报告8腾讯控股截至2022年12月31日未经审核全年财务业绩公告9知乎截至2022年12月31日止年度业绩公告10腾讯控股根据二零一七年购股权计划授出购股权11美团截至2022年12月31日止年度业绩公告12光线传媒关于股东减持股份超过1暨披露简式权益变动报告书的提示性公告风险提示监管政策变化国内经济下行行业发展不及预期等分析师石伟晶执业编码S1480518080001电话021-25102907东兴农业农林牧渔行业报告持续推荐生猪养殖链及后周期机会20230327报告摘要生猪养殖本周生猪价格为1529元千克较上周下跌020猪肉价格为2029元千克较上周下跌189仔猪价格3732元千克较上周下跌061二元母猪价格为268310元头较上周上涨025本周生猪及猪肉价格维持下跌走势需求持续表现不佳供给端挺价心态减弱出栏增加供过于求趋势持续低迷猪价表现下仔猪补栏需求低迷价格微跌自繁自养仍处于行业性亏损状态加之23年人员流动显著增加动物疫病风险提升对于防疫松懈及能力不足的养殖户仍有较大挑战行业产能去化趋势有望持续2月产能去化趋势已现后市周期边际持续边际向好可期猪周期逐渐步入左侧布局区间叠加板块估值调整到位行业具备较强的配置价值建议关注周期磨底阶段管理优异与产能扩张的相关企业重点推荐牧原股份天康生物等饲料动保本周五3月24日国内玉米均价281163元吨较上周五下跌082豆粕均价3785元吨较上周五下降305元吨跌破4000大关玉米价格维持弱势震荡随后市采购需求提振有望止跌回升豆粕外盘走弱明显进口大豆成本下滑供给宽松现货价格有望继续下行后市畜禽料需求有望逐步回升原料价格已有明显下行行业盈利能力有望持续提振特别是具备成本优势的头部企业有望受益于行业景气回升与自身市占提升的双重利好重点推荐海大集团动保方面3月21日生物股份中牧股份分别披露了公告表示两家公司各自与中科院生物物理所中科院武汉病毒所和广东蓝玉签署技术开发合同将合作研究开发非洲猪瘟亚单位疫苗享有产品相应知识产权及在监测期内和监测期外的生敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P6产权和销售权23年我们有望见到非洲猪瘟产品进入应急性评审及后续阶段性进展非瘟疫苗产品推出有望带来行业超百亿扩容动保板块持续强烈推荐短期关注畜禽周期向好中长期关注非瘟疫苗宠物动保的等新品带来的上台阶扩容动保板块有望迎来估值修复与业绩改善双击重点推荐动保龙头科前生物普莱柯生物股份市场回顾本周0320-0324申万农林牧渔各子行业中周涨跌幅依次为渔业210农产品加工070养殖业021动物保健-114饲料-163种植业-186表现前五的公司为道道全758中宠股份617正虹科技596鹏都农牧595朗源股份571表现后五的公司为登海种业-285新农开发-293立华股份-307生物股份-317嘉华股份-332重点推荐重点推荐牧原股份海大集团普莱柯科前生物生物股份建议关注中宠股份佩蒂股份天康生物隆平高科大北农风险提示畜禽价格波动风险极端天气影响动物疫病影响等分析师程诗月执业编码S1480519050006电话010-66555458东兴计算机金山办公688111业绩稳增有望持续受益数字办公趋势20230322事件2023年3月21日公司发布2022年年度报告报告期内公司实现营业收入3885亿元同比增长1844实现归母净利润1118亿元同比增长733实现归母扣非净利润939亿元同比增长1171业绩稳增订阅业务夯实增长基础授权业务凭借下沉市场平稳着陆分业务来看公司国内个人办公服务订阅业务收入2050亿元同比增长3991国内机构订阅及服务业务收入692亿元同比增长5506国内机构授权业务收入836亿元同比减少1318互联网广告及其他业务收入306亿元同比减少2445全年订阅业务总体收入2742亿元同比增长4345收入占比71同比提升12个百分点公司扣非净利润增速低于营业收入增速主要系公司处于业务拓展期研发费用及管理费用增加所致目前数字办公趋势兴起对技术及产品更新要求较高公司增加研发及管理费用是为长期发展奠定基础1个人订阅业务逆势增长用户粘性凸显在全球PC及手机出货量疲软的不利影响下公司主要产品月度活跃设备数仍保持逆势增长截至2022年12月31日公司主要产品月度活跃设备数为573亿同比增长533其中WPSOfficePC版月度活跃设备数242亿同比增长1050WPSOffice移动版月度活跃设备数328亿同比增长218截至2022年12月31日公司累计年度付费个人用户数达到2997万同比增加1812付费率提升至523疫情期间公司业务受益于在线办公趋势大幅增长截止目前公司用户粘性及ARPU仍稳步增加验证之前我们认为疫情并非仅带来公司业务短期增长更是培养了用户习惯打开了公司在线业务的市场空间2数字办公产品满足不同客户数字办公需求公司有望持续受益数字办公趋势报告期内公司数字办公平台云和协作产品相关收入同比增长57数字办公产品全年新增政企客户3990家带动国内机构订阅及服务业务高速增长公司针对政府行业对电子公文规范管理高效利用长期保存的需求推出了电子公文资源库产品帮助党政机关客户打造电子公文资源库平台面向头部企业客户提供模块化的数字办公赋能服务并针对不同行业客户制定特色解决方案助力企业实现降本增效在公有云市场凭借数字办公平台全套产品不同阶梯版本引导客户高频使用云和协作应用公有云SaaS在期付费企业数同比增长51付费企业续约率超70金额续费率超100带动公有云领域相关收入同比增长超100数字经济背景下数字办公需求有望持续提升公司作为办公软件龙头具备技术完全自主研发行业案例及经验丰富客户粘性高等多方面优势有望在数字办公趋势下持续受益3布局信创下沉市场平稳着陆关注用户体验主动收缩互联网广告业务面对信创市场由党政转向行业的过度阶段公司密切关注信创领域政策变化及客户需求提前布局各地下沉市场及行业信创业务机构客户因正版化需求对公司产品采购持续增加抵消了信创订单收缩的部分影响报告期内国内机构授权业务实现收入约836亿元同比下降约13此外公司始终以用户体验为中心持续调整互联网广告业务互联网广告及其他业务实现收入约306亿元同比下降约24公司积极应对部分业务下行压力并主动收缩影响客户体验的互联网广告业务未来相关风险的影响将减弱数字办公为AI赋能的重要场景之一公司深耕AI多年有望打开新的业务空间近期人工智能相关应用广受市场关注ChatGPT敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P7在文字图像等方面表现优异叠加微软发布的Microsoft365Copilot订阅服务有望大幅提升办公效率打开了AI赋能数字办公场景的发展空间而金山办公深耕AI领域多年在文字机器翻译文章校对辅助协作等图像OCR能力等语音语音交互等领域均有技术积累未来有望赋能自身产品及数字化平台为客户提供更加智能化的办公体验并进一步打开业务发展空间公司盈利预测及投资评级公司订阅业务稳步增长客户粘性及ARPU值不断提升授权业务及互联网业务平稳着陆展望未来数字办公为大势所趋公司技术产品客户资源优势明显且AI技术储备丰富有望持续受益我们预计公司2023-2025年净利润分别为15081952和2422亿元对应EPS分别为327423和525元当前股价对应2023-2025年PE值分别为10480和65倍维持强烈推荐评级风险提示数字办公趋势发展不及预期风险公司业务拓展不及预期风险行业竞争加剧风险分析师刘蒙执业编码S1480522090001电话010-66554034研究助理张永嘉执业编码S1480121070050电话18701288678东兴策略双向扩容落地北向流入转正北向资金行为跟踪系列四十八20230322上周北向资金整体流入沪深港通股票标的双向扩容正式落地扩容推动北向流入增长但配置盘仍呈净流出态势3月初沪深交易所分别发布修订版沪深港通业务实施办法313实施办法正式落地后沪深港通标的扩容其中沪股通深股通新纳入标的分别为598436只标的扩容推动北向资金尤其是交易盘流入扩大上周配置交易盘分别流入-51202亿元若剔除扩容标的上周配置交易盘分别流入-65138亿元配置盘流出较上周-3亿元扩大扩容标的集中于医药制造机械化工科技电子电新计算机板块上述行业新增标的占全部新增标的比例超50同样剔除扩容标的后上周整体流入集中于传媒2343亿元有色金属1689亿元及医药1644亿元行业配置盘流入则集中于交通运输617亿元电力及公用事业54亿元北向整体多数行业流入上周有21个行业流入9个行业流出其中电力设备及新能源2747亿电子2665亿医药2579亿流入较多银行-2508亿非银行金融-1459亿流出较多配置盘流出交易盘流入上周配置盘流出交易盘流入累计净流入分别为-5077亿元20191亿元分行业来看流入成长板块规模最大累计净流出共计10366亿其中配置盘净流入058亿交易盘净流入10308亿元相比较来看交易盘减配金融板块累计净流出1676亿元行业流向配置盘上周有10个行业流入20个行业流出其中交通运输65亿计算机617亿电力及公用事业551亿流入较多非银行金融-1358亿电力设备及新能源-1052亿流出较多交易盘上周则有22个行业流入8个行业流出其中电力设备及新能源3799亿医药2751亿电子2408亿流入较多银行-1576亿家电-784亿流出较多电新流入最多上周有21个行业流入9个行业流出其中电新能源2747亿电子2665亿医药2579亿流入较多银行-2508亿非银行金融-1459亿流出较多个股流向长江电力流入最多中国平安流出最多上周北向资金流入排名前三的个股为长江电力693亿中环股份685亿法拉电子629亿流出排名前三的个股为中国平安-1794亿宁德时代-1155亿贵州茅台-1102亿累计统计以月份为单位上月累计14个行业资金流入16个行业资金流出其中机械3885亿流入最多银行-3759亿流出最多未超出预测未来一月行业流入流出情况的阈值以季度为单位食品饮料电新非银金融计算机电子和有色金属等行业流入均超百亿煤炭行业流出超25亿均超出了我们在北向资金的阿尔法有多强所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值北向跟踪策略我们在专题报告探秘北向资金的超额收益来源构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略截至20230317北向行业的累计收益率为2458累计超额收益率为3020夏普比率为281最大回撤为5060基于最新的跟踪情况北向行业变动未触发调仓阈值Top50行业跟踪策略本周不进行调仓历史的20次调仓及收益情况参见正文风险提示数据统计可能存在误差分析师林莎执业编码S1480521050001电话010-66554151研究助理孙涤执业编码S1480121040003电话010-66555181敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P8DONGXINGSECURITIES分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴晨报P9免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为东兴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率15以上推荐相对强于市场基准指数收益率515之间中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间回避相对弱于市场基准指数收益率5以上行业投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间看淡相对弱于市场基准指数收益率5以上东兴证券研究所北京上海深圳西城区金融大街5号新盛大厦B虹口区杨树浦路248号瑞丰国际福田区益田路6009号新世界中心座16层大厦5层46F邮编100033邮编200082邮编518038电话010-66554070电话021-25102800电话0755-83239601传真010-66554008传真021-25102881传真0755-23824526敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源